问题1：医药零售行业发展机遇

• 政策驱动：商务部等9部门专项政策，推动药店向“健康驿站”转型
• 强监管出清：2025年全国药店净减少2.2万家，近八成是中小连锁和单体药店
• 老龄化扩容：预计2035年60岁以上人口占比超30%，居家养老需求上升

问题2：加盟模式定位与扩张

• 第二增长曲线：截至2026年一季度末加盟门店5,379家
• 配送销售额：2025年约24.12亿元，同比增长6%
• 轻资产模式：吸纳存量市场，深耕下沉，扩大规模优势

问题3：提升存量门店经营质量

• 单店产出增长：直营平效从47→48→49.4元/平方米
• 老店占比提升：2年及以上门店占比超九成，老店销售额同比增长改善

问题4：数智化和AI成效

• 供应链端：库存周转天数88天（同比降6天），断货率降0.6个百分点
• 运营端：自研智能体“老百姓小丸子AI”，迭代智能“荐药工具”
• 新零售端：线上销售总额超31亿元，同比增长26.3%

问题5：提升门店客流措施

• 营运端：增设便民服务、银发服务，推行“关系型门店”项目
• 慢病和会员运营：慢病会员复购率高于整体，迭代会员权益体系
• 新零售业务：公域调整营业时间、优化货盘，私域社群直播转化

问题6：供应链优势

• 商采：经营SKU2.2万余种，统采占比超75%，自有品牌2026年一季度占比24.4%
• 物流：三级智慧物流网络，省内24小时、跨省48小时送达，库存周转行业领先

问题7：回购股票问题

• 分红回报：未来三年现金分红最低归母净利润50%，2025年分红7月3日派发
• 评估维护方式：持续评估，如有计划将依规披露

问题8：处方药网络零售合规指南影响

• 强化监管：针对“诱导促销”“处方审核不到位”等违规行为作出规范
• 行业出清：合规能力薄弱的中小连锁承压，利好大型医药零售企业

问题9：推广大健康和非药品类

• 门店微场景化：围绕慢病、银发、亚健康搭建营养专区
• 精准人群运营：私域社群内容科普，直播培训提升专业推荐能力
• 品类结构优化：自有品牌高性价比，非药引进SKU251个，丰富“好而不贵”矩阵

问题10：会员总数与服务

• 会员规模：截至2026年一季度末超1.1亿人，2025年活跃会员3,136万人
• 闭环管理：甄别需求、权益积分、复盘策略，提升忠诚度
• 专业药事服务：慢病服务、便民服务延伸健康生态链，强化黏性

• 《处方药网络零售合规指南》影响：强化处方药网售监管，针对“诱导促销”“处方审核不到位”“先买后补方”等违规行为作出规范要求；推动医药零售行业向更合规、高质量发展，合规能力薄弱的中小连锁及单体药店承压、出清提速，利好大型医药零售企业。
• 拓展战略变化及成效：聚焦优势市场、深耕下沉市场。2025年店数市占率排名第1、第2省份的自营门店平均净利润率高于非前二省份自营门店平均净利润率2个百分点以上；截至2025年末店数市占率排名前三的省份共11个；截至2026年一季度末公司地级市及以下门店数占比78%。
• 加盟与联盟业务模式及区别：加盟业务要求商品100%配送、统一企业标识、实行七统一严格管理；联盟业务商品不要求100%配送。加盟业务以个人投资者和中小连锁企业为主；联盟业务以中小连锁企业为客户群体。加盟商100%控制加盟门店股权；联盟业务中存在老百姓参股形式，优质联盟参股合作企业作为潜在并购标的孵化池。截至2026年一季度末，加盟门店5,379家；联盟门店22,768家（未计入总店数），其中参股合作企业对应门店11,425家。
• 健康驿站职能及后续展望：承担基层居民健康服务职能，包括慢病管理、居家养老、健康监测、康复指导、保险对接等；公司1.5万余家门店拓展服务边界。慢病管理药房过万家，门店慢病管理服务覆盖率100%；便民服务和银发服务（爱心驿站6项便民服务，适老化服务）；门店“关系型”转型项目深化。未来强化慢病管理能力，紧跟居家养老趋势，打造老年人社交空间，推动关系型门店持续落地。

• 实体药店行业市场规模变化：2025年中国实体药店零售规模为6165亿元，同比略降0.57%。2025年11月同比增长6.7%、12月同比增长1.6%、2026年1月同比增长1.7%。
• 公司应对情况：聚焦优势市场、加速吸纳存量市场，把握行业出清机遇。加快推动旗下药店向“健康驿站”转型，以专业化和多元化为抓手强化顾客黏性。

• 处方外流政策情况：2026年1月，商务部等9部门《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》指出，完善外配处方和远程审方政策，优化定点零售药店门诊统筹服务。
• 2026年处方外流预测：根据中康CMH的预测模型，2026年，预计医院药品销售市场规模将继续收缩2.4%，实体零售药店（含O2O）药品销售市场规模预计增长1%。
• 公司战略把握：以“抢占处方药蓝海”战略为导向，积极推进门诊统筹落地。截至2025年第三季度，公司共有直营医保资质门店9,038家（占比92.78%），统筹资质门店数4,602家，“门诊慢特病”定点资格门店1,733家。

• 创新药市场布局考虑：2026年1月，商务部等九部门《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》明确提出，鼓励创新药、参比制剂等药品进零售药店销售渠道。
• 公司布局情况：持续高标准建设专业药房、提升专业药事服务能力，积极引进创新药商品，旗下逾9,000家直营门店均设有原研药专区。深化与国内外头部创新药企的战略合作，例如与信达生物合作布局代谢性疾病健康管理领域，与诺华深化协同打造“高血压价值药房”。

• 数智化提升经营效率表现：数智化运营方面，利用数智AI工具，如商业智能（BI）报表、薪酬计算器、数字化巡店和荐药工具，以及AI综合问答智能体“老百姓小丸子AI”。数智化供应链、物流和仓储系统方面，迭代实现物流体系可视化和智能化，2025年第三季度存货周转天数90天，同比下降8天；在部分战区落地无人车配送试点项目。
• 未来数智化关注点：持续强化数智AI应用能力，积极拓展各类AI落地场景，稳步推进试点探索，加速优质AI应用成果迭代升级、规模化推广落地。

• 商品多元化战略：聚焦大健康非药品类核心赛道，拓展适配药店客户群体的商品矩阵。
• 选品策略：依托全渠道大数据分析精准选品引入名牌商品、网红爆品；2025年前三季度已引进非药品类SKU300+个。
• 自有品牌：打造“老百姓优选”非药品类，为消费者优选出安全、健康、高性价比的健康生活好物。

• 行业出清进程：全国药店出清持续加速；截至2025年第三季度末，全国药店数量回落至68.6万家，自2024年第四季度以来已净减少约2万家；2025年前三季度，单季度分别净减少3,166家、4,009家和8,800家。
• 出清结构：截至2025年第三季度末，同比净减少的近2万家门店中，中小连锁(前30以外的连锁药店)和单体药店占比84.5%。
• 医保门店变化趋势：大批小连锁、单体医保店退出医保或关闭门店，医保资质进一步向头部连锁集中；截至2025年第三季度末，同比净减少的近3万家医保门店中，中小连锁(前30以外的连锁药店)和单体药店占比92.9%。

• 2026年核心工作目标：聚焦门店、扎根一线，各级管理者持续“行商”走访一线、发现并解决问题。
• 强化门店经营：推动旗下万家门店从“交易型门店”向“关系型门店”深度转型；开展动能机制建设、赛马及轮岗计划等项目，精简无效考核、收集员工意见。

• 问题 1: 对行业的影响
  • 优化外配处方和远程审方政策，有利于零售药店获取外配处方和远程审方，进一步促进处方外流
  • 明确零售药店社会公共服务职能定位，鼓励药店参与健康驿站、应急保供、真实世界科研等社会职能
  • 丰富零售药店业务范围，鼓励药店开展患教、健康咨询、中医药文化、照护、商保等拓展业务
  • 确认药品价格市场导向，强化线上平台监管，同时降低信用良好企业的迎检负担
  • 增强龙头企业的市场地位，优化并购后医保资质继承政策，鼓励行业整合
  • 优化医保基金与零售药店的结算方式，有效压缩结算时长，提升结算效率
• 问题 2: 药店“健康驿站”职能及业务范围实践
  • 慢病服务：在全国万家门店培养慢病专家、铺设慢病检测设备，慢病管理服务累计建档 2,161万+人
  • 专业药事服务：在门店配置执业药师，免费提供专业用药咨询、中药打粉\熬胶等服务，直营医保资质门店 9,038 家、门诊统筹资质门店 4,602 家、“门诊慢特病”定点资格的门店 1,733家
  • 便民服务：在全国万家门店打造“爱心驿站”，提供休息座椅、免费茶水、免费清创处理、便民洗手间等多元免费服务
  • 多元化创新布局：引入高性价比的健康食品、器械等非药好物，全国 1.1 万家门店开通商保业务，积极挖掘和其他业态的合作
• 问题 3: 并购市场变化及公司拓展策略
  • 支持龙头企业兼并重组，优化并购后医保资质继承政策，旨在快速提升行业集中度
  • 积极探索并购重组路径，与潜在标的保持沟通，同时持续提升加盟、联盟业务质量
  • 联盟门店在商品供应链、数据资产管理及其他部分管理标准上与老百姓协同，将优质联盟企业作为潜在并购标的池
  • 截至 2025 年第三季度已有超 23,000+家(未计入公司总店数)的联盟药店，累计参股合作企业 176 家、涉及门店数 10,085 家