ST思科瑞-688053-机构调研汇总

投资者关系活动主要内容

人才与经营

• 人才队伍建设：公司加强人才引进和培养，与高校和专业中介机构建立合作关系招聘吸引优秀人才，寻找和培养高级技术人才和管理人才；报告期内引进多名行业内有着专业背景和丰富工作经验的高技术水平人员；完善奖惩制度、设立激励机制，通过薪资福利、绩效奖金等方式激励回报优秀员工；提供良好工作环境、职业发展计划等吸引和留住人才。
• 营业收入、净利润：依托军工行业整体发展环境，公司紧抓市场机遇、积极对接下游客户需求、全力推进订单承接与履约落地，营业收入实现稳步提升；同时加大应收款项清收力度，前期计提的坏账准备有所转回；经营基本面持续夯实，后续将持续加大市场开拓，强化精细化成本管控，积极提升主营业务的盈利能力。
• 营业成本：为应对新的检测需求以保持可靠性检测的核心竞争力，公司进行一定程度的设备投资及厂房租赁以扩充检测能力及服务范围，使得折旧及人工等成本、费用上升。

航天检测布局与客户

• 航空航天领域业务布局：公司客户覆盖航空、航天等军工集团下属的多家重要院所及行业内知名企业；已在海南文昌航天城设立子公司海南国星飞测，在文昌国际航天城卫星产业园投资建设思科瑞检测与可靠性文昌工程中心；2025年3月海南国星飞测竞得文昌市国有建设用地使用权，用于上述工程中心建设；该中心检测能力将覆盖从元器件到整星，为卫星超级工厂及相关配套项目提供全流程、本地化、一体化且高效低成本的检测服务；公司将持续完善在航天产业检测服务领域的战略布局，进一步提升公司的市场竞争力和持续盈利能力。
• 客户拓展：报告期内公司加大市场营销力度，通过多种渠道和方式积极开拓新的客户和市场；积极参与行业内的各种展览和交流活动，与潜在客户建立合作关系；在社交媒体上加强品牌宣传和推广，提高品牌知名度和影响力；新增多家新客户，新增客户覆盖航空、航天、兵器等军工集团下属的多家重要院所及行业内知名企业；通过不断建设新的检测能力和扩展新的业务领域来满足市场需求，通过前期规划和实施，公司已具备开展环境可靠性试验的检测能力，并通过不断建设可靠性检测及试验能力来更进一步为客户提供多元化、一站式的检测服务；文昌检测中心项目当前建设进展顺利，整体进度与下游商业航天产业需求节奏保持匹配。
• 卫星检测：公司在海南文昌国际航天城卫星产业园建设的思科瑞检测与可靠性文昌工程中心，由子公司海南国星飞测实施，当前建设进展顺利，整体进度与下游商业航天产业需求节奏保持匹配；低轨星座组网与发射频次提升会带动卫星制造及配套检测的行业需求。

文昌检测中心与无锡项目

• 文昌检测中心项目：问题涉及卫星公司是否参与检测、是否有营收和利润产生及占比、年底超级卫星工厂文昌检测中心能否产生效益、3年建设期及投资回收期含建设期5.32年；公司答复当前建设进展顺利，整体进度与下游商业航天产业需求节奏保持匹配。
• 文昌检测中心订单：问题涉及2026年底初步形成检测能力、截至三季度末是否已有航天产业链客户签署正式检测服务合同及首批订单规模或单价区间；公司答复正在与下游客户积极对接沟通，后续如有达到披露标准的事项，将及时履行信息披露义务，敬请关注公司后续公告并以公告信息为准。
• 无锡检测试验基地：达到预定可使用状态日期调整，系下游需求不及预期、放缓后续设备购置所致；该项目已购置并完成安装调试的设备已陆续投入使用，延期不影响这部分检测能力的正常发挥。

研发与技术

• 在研项目（高精度ADC、电流传感器、氮化镓）：高精度ADC测试方法研究，建立拥有自主知识产权的高精度ADC芯片测试技术研发线，突破高精度ADC芯片测试的关键技术；电流传感器测试方法研究，建立拥有自主知识产权的电流传感器芯片测试技术研发线；氮化镓芯片的测试技术开发，建立拥有自主知识产权的氮化镓芯片测试线。
• 在研项目（电容式压力传感接口芯片、MCU）：电容式压力传感接口芯片的测试技术开发，建立拥有自主知识产权的高精度电容式压力传感接口芯片测试技术研发线；基于SWD比特流解析的MCU测试技术研究，建立拥有自主知识产权的基于SWD比特流解析的MCU检测能力，突破传统的嵌入式烧录加载程序的模式，提升MCU的检测效率；以上项目技术水平均为行业先进水平，用于对应芯片的检测筛选与验证。
• 技术突破：利用SWD底层比特流解析技术，实现MCU的ns级别比特流采样，总线通信误码率检测下限降至10-15，检测效率提升了300%；利用脉冲控制技术，实现超高精度磁角度传感器件测试，磁场角度精度可至±0.1；利用高精度恒流脉冲控制技术，采用DSP+FPGA双核数字控制架构，结合大功率IGBT并联均流、脉冲边沿精准整形，实现电流传感器的高精度测量，最大可检测电流至500A，脉冲上升时间可控制至5A/uS；新增Zynq-7000SOC系列专用高速接口测试能力，支持DDR3 1066Mbps、PCIE Gen2 5Gbps、千兆以太网、USB2.0等高速检测，具备ps级时钟抖动测试能力。

市值、激励与风险警示

• 市值管理：问题提及公司股价长期低于发行价；公司答复始终重视投资者权益保护，已制定并持续落实“提质增效重回报”行动方案，通过提升经营效率、强化投资者沟通等方式维护公司价值；公司重视市值管理，通过业绩说明会、现场调研等方式加强与投资者沟通。
• 收购计划和股权激励计划：公司目前暂无应披露而未披露事项，后续如有将严格按照规定及时履行信息披露义务。
• 摘帽申请：根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》第12.9.8条，申请撤销其他风险警示需同时满足“中国证监会作出行政处罚决定书已满12个月”及“公司已就行政处罚决定所涉事项对相应年度财务会计报告进行追溯重述”两项条件；公司已就行政处罚决定所涉事项对相应年度财务会计报告进行追溯重述，相关议案已经董事会审议通过并于2025年4月披露；公司于2025年10月24日收到《行政处罚决定书》，目前正在积极准备相关材料，行政处罚决定书满12个月后将及时向上交所提交申请，争取尽早撤销风险警示，并严格按照相关规定履行信息披露义务。

业绩增长

• 业绩增长点：公司将始终聚焦军工检测主业、坚持稳健经营，持续深耕军用电子元器件可靠性检测筛选基本盘，紧跟国防装备建设需求加大研发与设备投入，补齐关键检测能力短板，完善试验检测平台，拓展业务品类与优质客户，强化人才与内部经营管理，重点围绕检测能力升级、新业务品类拓展、科研平台建设发力，把握行业发展机遇推动公司高质量可持续发展，努力回报广大投资者的信任与支持。

• 二股东清仓式减持：宁波通泰信及其一致行动人作为创投股东，减持系因自身资金需求而实施的常规退出行为，公司已严格履行信息披露义务。
• 营业收入同比增长33.39%：2025年实现营业收入1.92亿元，同比增长33.39%；2026年一季度营收4532.89万元，同比继续增长17.25%，同比亏损收窄，经营状况持续向好。
• 成都、无锡募投项目：项目整体进度稳健，设备安装调试有序推进；成都检测试验基地、环境试验中心、研发中心厂房及办公楼已投入使用，无锡检测试验基地设备陆续投入使用。
• 商业航天领域的业务拓展：思科瑞及国星飞测以专业化检测服务助力航天城产业集群；海南文昌项目主厂房预计下半年封顶，预计2026年底至2027年初初步形成检测能力；后续持续强化布局，深化技术研发与产业合作。
• 经营现金流净额3201.64万元：2025年现金流稳健，得益于加强客户信用管理、优化回款流程、严控非必要支出；2026年继续降本增效，力争产值利润同步增长。
• 研发投入2175.37万元：聚焦国产化元器件检测、高端芯片测试、商业航天检测三大领域；获授权发明专利2项、实用新型专利8项、软件著作权32项；累计新增适配器研制1600余套、开发测试及老化程序8900余套；研发投入同比变动系结构性调整，并非缩减。
• 股价长期低于发行价：截至2024年8月22日已累计回购股份1,419,877股（占总股本1.42%），目前暂无新增回购计划；重视市值管理，通过业绩说明会、现场调研等加强与投资者沟通；股权激励将审慎评估。
• 晶圆测试服务能力：子公司江苏七维已具备6英寸、8英寸以及12英寸等多规格晶圆测试服务能力；无锡基地建设项目包括电子元器件可靠性检测筛选、晶圆测试及环境可靠性试验，安装调试后的检测设备陆续投入使用。
• 财务资金状况：2025年营收同比增长33.39%，2026年一季度同比增长17.25%，资金状况良好；未来若有股权融资计划，以公司公告为准。
• 投资并购参与卫星产业链：在做好卫星核心单机检测服务基础上，未来可能会考虑通过投资并购等方式参与到卫星产业链的其他业务（如卫星互联网、卫星制造、大数据平台等）。
• 军工检测行业需求：市场规模与我国武器装备支出正相关；随着武器装备支出规模增长及市场化改革，民营检测企业可能抢占更多市场份额；2025年订单量稳定增长，已拥有范围较广的客户群体，后续将以产业链纵向延伸打造新增长极。
• 亏损规模收窄：营收规模扩大，规模效应逐步显现；严控成本费用，期间费用管控成效显著；高附加值技术服务收入增长，业务结构优化；后续将提升产能利用率，加快募投项目投产，拓展高毛利电磁兼容、商业航天检测业务。
• 海南文昌项目：主厂房预计下半年封顶，预计2026年底至2027年初初步形成检测能力，项目建设周期约为3年，当前建设进展顺利。

• 主营业务：聚焦军用电子元器件可靠性检测，并通过内生研发拓展卫星和汽车电子检测；军工行业订单量上升，检测订单量实现一定增长。
• 海南项目：思科瑞检测与可靠性文昌工程中心建设进展顺利，提供工业级元器件级检测、卫星环境可靠性测试及大数据分析平台服务；产能规模1,500套/年，建设周期约3年。
• 营收增长：2025年营业收入同比增长33.39%，受益军工行业赋能、武器装备项目集中验收与批量交付、客户订单集中释放；2026年一季度营收同比增17.25%，军工电子国产化替代加速，在手订单充足。
• 子公司业务：江苏七维具备6英寸、8英寸及12英寸晶圆测试能力，产品涵盖SOC、MCU、MEMS、电源管理、单片控制及MOSFET芯片；已通过16949认证，可能切入汽车电子检测。
• 摘帽申请：证监会行政处罚决定书满12个月且追溯重述后可申请摘帽；公司已于2025年4月对相应年度财务会计报告进行追溯重述，条件满足后及时申请。
• 短期与长期平衡：2025年实行全面预算管理，降本增效；扩展检测能力与客户开拓，实现营收1.92亿元；项目完成后带来新增产能，提升竞争力。