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最近收盘市值(亿元)
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218.61
众问真实估值(倍)
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你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：
2025-09-02 公告，业绩说明会,路演活动
接待于2025-09-01
- 商用密码行业下半年景气度及公司主体业务展望
- 商用密码行业景气度：随着密评、关键信息基础设施密码应用等国家政策的推进，以及数字经济加速发展环境下AI、可信数据空间、Web 3.0等新兴技术应用刺激密码技术不断发展，国家在政策层面持续发力，整体利好行业发展
- 公司主体业务展望：公司主体业务发展良好，在金融、电信、云服务、能源、铁路、医疗等行业已取得较好的市场布局，一些新产品已取得成功试点案例，公司对未来业务增长很有信心
- 研发费用与利润体现时间
- 研发投入：公司研发投入持续增长，主要用于抗量子、物联网安全、数据安全、AI安全等领域
- 利润体现时间：预计从2025年下半年至2026年，相关试点项目将逐步转化为成熟产品和利润来源
- Web3.0领域布局和进展
- Web3.0布局：公司在区块链安全领域已有多年技术积累，牵头制定GM/T 0111-2021《区块链密码应用技术要求》，研制首批通过国家商密认证的区块链密码机并已应用于我国多个区块链基础设施项目中
- 具体进展：公司符合国际认证的FIPS HSM可提供安全的数字资产托管，硬件钱包产品已应用于数字货币交易所；作为香港Web3.0标准化协会副理事长单位，正针对稳定币、RWA等Web3.0应用场景积极布局，重点在RWA数据上链、冷热钱包、资产托管等环节提供产品或解决方案
- 抗量子密码技术能力和产品试点
- 技术能力：公司较早投入研发，并已发布抗量子密码芯片、抗量子密码模块等全系列抗量子产品，取得显著的创新成果和抗量子密码领域的技术领先优势
- 试点行业和市场接受度：在通信运营商、能源、金融等领域开展了多项抗量子密码应用试点示范，获得用户的高度认可
- 物联网安全应用进展和核心技术
- 应用进展：端云一体化物联网密码安全项目在数字化工业、车联网等场景，部分项目已进入测试阶段，正在逐步落地；密码产品在国内公有云和私有云中占有率比较高
- 核心技术：公司在物联网安全领域已推出多款密码芯片和物联网密码设备
- 智能家居场景渗透率
- 渗透率：公司有基于物联网的密码芯片，智能家居场景是正在拓展的重要方向，有端云一体化解决方案的优势，但目前还没有大规模应用的案例
- 低空飞行安全项目商业化落地
- 商业化落地：低空飞行领域已有多个项目落地
- AI安全产品应用和布局
- 产品应用：公司已经把人工智能嵌入到包括密码服务平台在内的密码解决方案中；布局AI数据安全，包括数据溯源、数据隔离、数据水印、访问控制等，并已开展试点项目
- 其他布局：公司正通过密码技术构建AI数据安全基础设施
- 芯片产能扩大计划
- 产能扩大：密码芯片是公司的核心产品和重要产品战略方向，产品产能正不断扩大
- 网络身份认证公共服务下游客户情况
- 下游客户：国家网络身份认证公共服务能力建设和扩容本身会涉及大量的密码产品需求，互联网平台在接入公共服务平台过程中需采用专用合规的密码产品；三未信安和子公司江南天安在该领域介入时间比较早，具备解决方案优势，江南天安过去长期为互联网公司提供密码服务，有一定的市场优势
- 海外市场布局节奏
- 布局节奏：公司成立了香港子公司和新加坡子公司，香港业务进展快，今年在政府和金融行业已有落地案例；新加坡子公司联合重庆子公司以云服务的方式开展数据跨境安全服务项目；通过在香港、新加坡试点，向东南亚地区拓展市场，积极参加上合组织多边合作网络相关事务
- 海外市场合规要求和认证
- 合规要求和认证：三未信安通过了大多数国家对密码产品的认证要求，如通过了美国、加拿大的FIPS认证、欧盟的ISO/IEC 19790认证、埃及VOC认证等，具备了进入不同市场的条件
- 收购后业务协同进展
- 业务协同：公司通过收购江南天安、江南科友等企业，将自身在研发能力、产品等方面的优势对所收购公司进行赋能；江南天安与三未信安在云厂商领域形成市场互补，整合后公司在云市场领域占据主要的市场地位；与江南科友整合后，江南科友在银行客户中竞争力也进一步增强，业绩增长明显；预计未来业务协同效应将进一步显现
- 股东减持情况
- 减持情况：立达高新因其基金需向合伙人提供回报，因此进行了部分减持；中网投作为国家大型投资基金，也有资金回收并用于新项目投入的需求；这两个机构均为公司在上市前引入的风险和战略投资机构，当前减持比例不高，属于正常的减持行为
- 下半年重点推进工作
- 重点推进工作：公司将按照年度计划继续推进在金融、电信、云服务、能源、铁路、医疗等行业的项目实施和市场拓展，同时继续加大抗量子、数据安全、云密码服务、RWA等领域的产品应用和市场拓展