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最近收盘市值(亿元)
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你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：

2026-03-24 公告，现场参观

接待于2026-03-23

  • 公司近期举措提升C端影响力：2026年初举办乌灵全新品牌发布会，提出”深耕院内，拓展院外”双渠道协同发展战略，发布乌灵品牌”超级符号”，进入品牌驱动新阶段。在C端市场推出108粒大包装、加强头部连锁药店合作、布局电商及O2O渠道、发起主题营销活动，系统开拓院外市场。世界睡眠日期间主办2026首届乌灵睡眠王挑战赛，通过工厂溯源、睡眠科普讲座与莫干山沉浸式体验传递科学睡眠理念，联合德清政府打造莫干山”中国睡眠地标”。
  • 可转债发行进展：向不特定对象发行可转换公司债券已获深圳证券交易所受理，目前处于首轮问询阶段。
  • 研发投入主要方面：围绕重点发展领域和技术优势，核心产品与大健康领域展开，包括乌灵系列创新中药研发（形成”立项一批，临床一批，上市一批”布局，目标打造10个产品大家庭）、乌灵胶囊二次开发和已上市产品研究、聚卡波非钙片新剂型及适应症研究、中药配方颗粒新品种备案和工艺优化研究、”乌灵+”系列大健康产品研发。
  • 乌灵胶囊在未集采地区情况：目前上海、浙江、山东、湖北等6个省份未纳入集采，未集采地区零售价高于集采地区，销量约占总销量的三分之一。
  • 院内端乌灵胶囊覆盖与市场空间：覆盖全国各级医疗机构约1.6万家，医院覆盖率有较大提升空间。全国各类医疗机构总数量超一百万家，在国家深化紧密型县域医共体建设背景下，产品有国家基药、集采中选优势，院内端仍有很大市场空间。

2026-03-19 公告，路演活动,现场参观

接待于2026-03-18

  • 问题一:近两年乌灵系列和百令系列的价格是否还会下降?
    • 公司核心产品的价格体系整体保持稳定
    • 乌灵胶囊作为国家医保甲类产品、国家基本药物产品、独家品种，在广东联盟、京津冀“3+N”联盟、北京等省级和省际联盟的集采地区于2025年开始陆续接续，均未出现二次降价
    • 百令片与百令胶囊已中选全国中成药采购联盟集采，集采到期时间为2027年底，在这期间价格也将保持稳定
    • 乌灵系列其他产品灵泽片与灵莲花颗粒，暂未进入国家或省级集采，价格体系保持稳定
  • 问题二:公司核心产品未来的销售增量主要来自哪些渠道?
    • 公司院内端和院外端的销售占比大概是90%和10%
    • 公司将践行“深耕院内、拓展院外”的双渠道营销策略
    • 在院内端，全国各等级医疗机构数量超一百万家，公司将充分发挥国家基药、集采中选的优势，持续加强各级医院的覆盖以及已开发医院的深耕，尤其是加速下沉渗透县域医共体
    • 在院外端，公司将持续推进“一路向C”战略，通过加强品牌升级、OTC端和互联网端的销售，全面发力C端
  • 问题三:多微资产组的进院情况及竞争对手?
    • 公司收购的多微(I)和多微(Ⅱ)均为医保乙类产品，参与京津冀“3+N”联盟集中带量采购等省级和省际联盟集采，目前覆盖全国20多个省份
    • 该系列产品在儿科、妇幼等专科医院已有良好的市场基础，商标“立天微？”已在市场上形成一定的品牌辨识度
    • 多维(Ⅰ)三级儿童专科医院覆盖80%以上
    • 主要竞争对手包括卫信康等企业，其中多微(Ⅰ)作为儿科专用品种，目前市场上仅两家；多微(Ⅱ)市场参与者较多，竞争相对激烈；多微(Ⅲ)预计2026年获批上市，正处于技术审评阶段
  • 问题四:乌灵胶囊在院内外的主要竞品?
    • 根据米内网数据显示，近两年乌灵胶囊在城市公立医院和县级公立医院的中成药神经系统领域市场份额均排名第一
    • 目前院内外主要竞品包括百乐眠胶囊、枣仁安神颗粒(胶囊)等
    • 作为独家成分乌灵菌粉的单味中药制剂，乌灵胶囊安全性高且疗效明确
  • 问题五:公司营销总部的组织架构?
    • 公司的营销总部下设自营医院部，其中包括销售一至五部、上海事业部，负责各销售区域
    • 营销总部同时设有OTC事业部、代理事业部、商务部、政府事务部、市场部、营销服务部等部门
    • 公司采用自营、招商相结合的销售模式
  • 问题六:如何看待中药行业当前的宏观环境及政策对公司院内外市场的影响?
    • 2026年是“十五五”开局之年，中药行业政策红利持续释放
    • 院内市场方面，2026年3月，国家医保局、国家发展改革委、国家卫生健康委共同发布《关于医保支持基层医疗卫生服务发展的指导意见》，明确提出“完善紧密型县域医共体总额付费政策”，江西、浙江等省份率先出台实施细则
    • 《国家基本药物目录管理办法》明确了动态调整机制，未来新版基药目录的发布和“986”政策的落实，将为公司现有的4个基药品种带来新一轮准入窗口期
    • 院外市场方面，2026年商务部等九部门联合发布《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》，公司顺势推进“一路向C”战略升级

2026-03-19 公告，路演活动,现场参观

接待于2026-03-17

  • 价格体系整体保持稳定：乌灵胶囊作为国家医保甲类产品、国家基本药物产品、独家品种，在广东联盟、京津冀“3+N”联盟、北京等省级和省际联盟的集采地区于2025年开始陆续接续，均未出现二次降价；百令片与百令胶囊已中选全国中成药采购联盟集采，集采到期时间为2027年底，在这期间价格也将保持稳定；乌灵系列其他产品灵泽片与灵莲花颗粒，暂未进入国家或省级集采，价格体系保持稳定。
  • 销售增量主要来自“深耕院内、拓展院外”的双渠道营销策略：院内端销售占比约90%，公司将充分发挥国家基药、集采中选的优势，持续加强各级医院的覆盖以及已开发医院的深耕，尤其是加速下沉渗透县域医共体；院外端销售占比约10%，公司将持续推进“一路向C”战略，通过加强品牌升级、OTC端和互联网端的销售，全面发力C端。
  • 多微资产组的进院情况及竞争对手：多微(Ⅰ)和多微(Ⅱ)均为医保乙类产品，参与京津冀“3+N”联盟集中带量采购等省级和省际联盟集采，目前覆盖全国20多个省份；多微(Ⅰ)三级儿童专科医院覆盖80%以上，主要竞争对手包括卫信康等企业，目前市场上仅两家，竞争格局较好；多微(Ⅱ)市场参与者较多，竞争相对激烈；多微(Ⅲ)预计2026年获批上市，正处于技术审评阶段，目前市场已有少数厂家布局或销售该产品，市场空间较大。
  • 乌灵胶囊在院内外的主要竞品：根据米内网数据显示，近两年乌灵胶囊在城市公立医院和县级公立医院的中成药神经系统领域市场份额均排名第一；目前院内外主要竞品包括百乐眠胶囊、枣仁安神颗粒(胶囊)等。
  • 营销总部的组织架构：营销总部下设自营医院部，其中包括销售一至五部、上海事业部，负责各销售区域；营销总部同时设有OTC事业部、代理事业部、商务部、政府事务部、市场部、营销服务部等部门；公司采用自营、招商相结合的销售模式。
  • 中药行业当前的宏观环境及政策对公司院内外市场的影响：2026年是“十五五”开局之年，中药行业政策红利持续释放；院内市场方面，2026年3月国家医保局等部门发布《关于医保支持基层医疗卫生服务发展的指导意见》，明确提出“完善紧密型县域医共体总额付费政策”，江西、浙江等省份率先出台实施细则；《国家基本药物目录管理办法》明确了动态调整机制，未来新版基药目录的发布和“986”政策的落实，将为公司现有的4个基药品种带来新一轮准入窗口期；院外市场方面，2026年商务部等九部门联合发布《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》，公司顺势推进“一路向C”战略升级，有利于公司打开OTC端增长空间。

2026-03-12 公告，现场参观

接待于2026-03-10

  • 问题一:百令系列未来三年的销售策略?
    • 市场策略是“强开发、建标杆、树品牌、下基层、全渠道”。
    • 加快医院覆盖，聚焦快速覆盖县域市场，搭建县域医共体合作平台。
    • 加强城市社区卫生服务中心的开发；加强品牌的宣传和建设，多渠道加强 OTC 端和互联网端的推广。
    • 围绕肾内科、呼吸科、其他科室等领域，打开长期成长空间，未来力争将百令系列打造为 10 亿级别大品种。
  • 问题二:聚卡波非钙片的竞品?
    • 主要竞品为乳果糖、聚乙二醇等渗透性泻药。
    • 公司的聚卡波非钙片为国内首家通过一致性评价的仿制药，2025 年销售获得了快速的增长。
    • 正在积极拓展“肠易激综合征引起的腹泻”适应症以及增加新剂型的研究。
  • 问题三:乌灵胶囊参与的集采接续都是什么时候?是否会降价?
    • 广东联盟金莲花胶囊等中成药集中带量于 2025 年上半年开始接续工作，执行周期到 2026年底。
    • 京津冀“3+N”联盟接续于 2025 年 12 月起陆续执行，周期为二年。
    • 目前各省级及省际联盟集采接续均未出现二次降价，价格整体保持稳定。
  • 问题四:公司未来在战略上除了现有产品，还有其他方向的考虑吗?
    • 围绕“一体两翼”战略，坚持深耕主业，在做强乌灵系列、百令系列等现有核心产品基础上，围绕乌灵系列持续推进创新药研发，争取未来把乌灵系列打造成 10 个产品的大家庭。
    • 规划进入大健康消费领域，和浙江大学合作，借助 AI 技术赋能乌灵菌及其发酵液的深度研发，挖掘乌灵菌独特的健康价值，开发创新型大健康产品。
    • 2025 年底公司收购了未来医药多微资产组，布局营养产品赛道，为构建贯穿“儿童-成人-老年”的“全龄覆盖”健康产品与健康服务链条打下基础。
    • 积极关注与公司主营业务能发挥协同作用的标的。
  • 问题五:公司在三十周年庆典上发布了乌灵新品牌，能否介绍一下战略意义和 2026 年 C 端发展新举措。
    • 正式发布了乌灵品牌的“超级符号”，标志着公司“一路向 C”战略进入品牌驱动的新阶段。
    • C 端发展新举措包括：加强品牌建设，通过线上新媒体广告等方式提升乌灵品牌知名度和曝光率。
    • 加强连锁药店战略合作，打造乌灵睡眠专区，加大开展社区患教、门店患教公益，加强驻店店员贴柜培训；做好顾客睡眠健康管理。
    • 通过“乌灵睡眠健康管理师大赛”活动共筑专业服务壁垒；发起“3.2.1 睡!乌灵睡眠王挑战赛”等公益活动。

2026-01-16 公告，现场参观

接待于2026-01-15

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  • 问题一:2025 年公司在 OTC 端的发展情况如何?2026 年公司对OTC 端有何展望?
    • 2025 年公司 OTC 端整体呈现了较好的发展态势。
    • 得益于公司对OTC销售组织架构进行了优化。
    • 通过大包装108粒焕新、加强与连锁药店战略合作、推进动销打造慢病管理新模式以及拓展O2O线上渠道等措施实现了快速增长。
    • 2026年公司将进一步加强”院内+院外”双轮驱动。
    • 在C端市场，在做好院外承接工作、加大全国连锁药店覆盖的基础上，通过加强店员和消费者教育等方式，促进终端动销，强化O2O渠道建设，实现线下引流与线上购买的协同。
    • 公司已在进行系统化的C端品牌营销策划，提升品牌影响力，未来将C端销售占比提升至20%-30%。
  • 问题二:公司产品百令系列目前销售情况如何?
    • 2025 年前三季度，公司百令系列同比增长约 30%。
    • 2026年随着全国集采的全面落地与渠道持续下沉，公司预计百令系列有望通过以价换量的方式，保持稳健增长态势，进一步扩大市场份额。
  • 问题三:收购未来医药资产组的付款节奏是怎样的?
    • 根据《收购协议书》中的约定，公司收购多微资产组费用的支付将根据技术资料、商业公司及代理商交接进程，委托生产药品上市许可证(B证)办理、药品上市许可持有人变更、集采中选省份变更等事项的完成情况分阶段进行。
  • 问题四:2026年公司销售费用是否会增加?
    • 公司 2026 年销售费用会根据营销策略、产品结构变化、营销团队建设等呈一定动态变化趋势。
    • 公司会通过内部精益管理、降本增效、全面预算管理制度等一系列措施，不断加强费用管控，提升公司效益。

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2025-12-24 公告，线上会议

接待于2025-12-23

  • 产能与销量支撑：收购资产组产品销量约400多万支，许昌未来现有产能可为后续销量提升提供充分保障。
  • 多微(III)产品前景与费用：多微(III)预计明年获批，适用于体重≥15kg儿童及成人；获批并完成上市许可持有人变更后一次性支付600万元。
  • 大健康产品上市与销售：大健康产品明年正式上线，以互联网销售为主，与现有药品销售团队分开运营，发挥乌灵菌粉独家原料优势。
  • 中药业务稳定性：中药饮片业务以杭州、湖州为中心深耕省内市场，业务整体保持稳定；中药配方颗粒业务以省内为主，受集采直接影响有限。
  • 可转债募投项目：募集资金总额约15.6亿元，其中10亿元用于建设智能化中药大健康工厂(一期)，2.7亿元用于”乌灵+X”产品研发，2.5亿元用于补充流动资金；项目建设周期预计2-3年。

2025-12-15 公告，现场参观,电话会议

接待于2025-12-12

  • 一、公司管理层对近期经营情况和收购资产组事项进行简要介绍。
  • 二、Q&A
  • 问题一:请公司领导介绍一下本次收购的未来医药资产组的产品构成和收入情况?
    • 产品构成: 包括已上市的“多种微量元素注射液(Ⅰ)”“多种微量元素注射液(Ⅱ)”,以及处于技术审评阶段的“多种微量元素注射液(Ⅲ)”。
    • 收入情况: 根据《模拟审计报告》,该资产组今年1-9 月实现净利润为 4,578.92 万元。
  • 问题二:请问资产组相关产品进入基药的可能性,以及今后在成人微量元素品种上的规划?
    • 基药可能性: 新版基药目录将优先纳入儿童用药。多种微量元素注射液(Ⅰ)为独家儿科专用制剂,进入新版基药目录希望较大。
    • 成人品种规划: 多种微量元素注射液(III)预计 2026 年获批,将丰富公司在成人微量元素领域的产品线。
  • 问题三:公司收购未来医药资产组后,双方如何发挥协同效应?
    • 团队融合: 未来医药核心营销人员将并入佐力体系,进行渠道融合和复用。
    • 销售渠道: 多微产品是医保产品,已进入 20 多个省份的集采,双方品种可实现协同发展。
    • 学术协同: 共同开展多微产品专家共识和指南的推广。
  • 问题四:公司近期发布的可转债募投项目中“智能化中药大健康工厂(一期)”主要是解决公司未来乌灵胶囊和百令胶囊的产能需求,目前公司的产能是怎样的?
    • 当前产能: 乌灵菌粉产能是 900 吨,制剂产能利用率处于高水平。
    • 产能规划: 综合前次募投产能可以维持未来2-3 年发展需求,但新工厂建设及GMP认证周期较长(约 2-3 年),提前布局产能十分必要。
  • 问题五:公司近期可转债募投项目中“乌灵+X”产品研发项目主要会有哪些新产品或者针对哪些适应症?
    • 创新医药研究: 包括三个 1.1 类乌灵系列创新药,主要围绕消化系统和男科领域布局。
    • 大健康产品研发: 主要包括“乌灵+”系列大健康产品的研究,构建大健康产品研发中试平台。
  • 问题六:请展望一下乌灵胶囊和百令系列 2026 年的销售情况?
    • 乌灵胶囊: 院内端依托基药和集采续约身份,推进基层下沉;院外端加强OTC与线上渠道开发,预计保持稳健增长。
    • 百令系列: 全国中成药联盟集采已在 31 个省份发布执行通知,2026年有望通过以价换量实现销售额持续增长,公司力争打造成 10 亿规模的大品种。
  • 问题七:公司原有的股权激励目标是否已包含了未来医药资产的增长预期?
    • 股权激励目标: 基于“一体两翼”业务的内生增长态势,未来医药资产组并入是“加分项”,有助于目标的更好实现。
  • 问题八:公司 OTC 端的价格问题是否会带来动销难题?
    • 动销措施: 通过焕新108粒大包装、与头部连锁药店战略合作,打造“主动推荐+患者管理”的慢病管理等方式提升动销。
  • 问题九:公司后续的并购思路和方向?
    • 并购思路: 围绕主业延伸,探寻能发挥协同作用的标的,同时继续关注创新药领域的布局。
  • 问题十:多种微量元素注射液(I/II)的集采情况如何?
    • 集采情况: 多微(I)和多微(II)均为省际集采产品,已在多个联盟集采中选,浙江、广东、安徽等 20 多个省份已执行。
  • 问题十一:公司本次收购的支付方式?是否会影响公司未来的现金分红政策?
    • 支付方式: 通过现金方式分阶段进行。
    • 分红政策: 未来在符合利润分配原则、保证公司正常经营和长远发展的前提下,会保持较为稳定的分红策略。

2025-10-31 公告，电话会议

接待于2025-10-30

  • 乌灵胶囊Q3进院与集采情况
    • 覆盖医院15000多家
    • 浙江、上海等6个省份未纳入集采
    • 已中选广东联盟、京津冀”3+N”联盟、北京市等省际联盟集采
  • 百令系列销售情况
    • 百令片覆盖医院约4000家
    • 百令胶囊为新进入品种，正在加快开发
    • 力争把百令片打造成10亿规模大品种
  • 院外渠道开拓
    • 乌灵胶囊108粒大包装焕新上市
    • 与美团、饿了么战略合作构建线上增长引擎
    • 推动乌灵系列其他产品纳入连锁药店整体合作规划
  • 中药饮片集采影响
    • 第二批集采品种数量预计扩容至近100个
    • 建立中药饮片全流程溯源系统
    • 与中药材规范种植基地实行战略合作
  • 大健康产品计划
    • 年底研发出乌灵菌相关大健康产品不少于1款
    • 明年首款乌灵菌特色产品上线
    • 覆盖睡眠、认知功能维护等场景
  • 销售费用分配
    • 院内销售费用率整体呈下降趋势
    • 院外销售费用投入相应增加
    • 科学、动态地管理好院内外的销售费用
  • 毛利率下滑原因
    • 中药配方颗粒业务和商业销售营收增长较快
    • 乌灵系列、百令系列产品受集采降价因素影响
  • 应收账款增加原因
    • 销售收入增长而增加应收账款
    • 中药配方颗粒部分客户账期较长
    • 应收账款周转天数与公司授信相符

2025-09-14 公告，现场参观

接待于2025-09-12

  • 乌灵胶囊集采放量节奏：目前还有6个省份未进入集采；广东联盟金莲花胶囊等中成药集采、京津冀”3+N”联盟药品集采中的续约工作将在今年逐步完成
  • 应收账款情况：半年度的应收账款环比一季度有所下降；应收账款周转天数较为稳定，处于行业合理水平；中药配方颗粒销售收入较上年同期增长了56.60%，因其账期较一般商业公司较长，相应增加了应收账款
  • 灵莲花颗粒展望：自去年转为OTC品种并在互联网端销售；聚焦于具有较强健康意识和消费能力的更年期女性群体；深化和阿里健康、小红书等头部电商平台的合作；积极开展临床应用研究，探索其在不同适应症方面的潜能
  • 投资并购标的侧重：围绕主业延伸，如神经科、精神科等市场领域；和公司现有产品及销售等资源能够发挥协同效应的标的；本身具有独家性或者稀缺的产品
  • 产能情况：乌灵菌粉总生产能力达到900吨/年，可支撑约25亿元产值；医药固体制剂数字化车间预计年底前达到可使用状态，将同步满足胶囊、片剂等剂型产品需求
  • 华东区域销售占比高原因：中药饮片和中药配方颗粒销售主要在浙江省；公司本身位于浙江省，渠道布局早、渗透深；华东地区的经济发达也有利于公司产品的销售

2025-08-24 公告，电话会议

接待于2025-08-22

  • 公司董事会秘书吴英女士对公司2025年上半年业绩情况进行简要介绍。
  • Q&A环节
  • 乌灵胶囊今年的推广重点、集采进展以及全年增长展望：推广重点在于进一步加强医院覆盖，深耕已覆盖的医院和科室，强化C端的健康科普工作；集采方面还有上海、浙江、山东、湖北等6个省份未进入集采；预计下半年完成广东金莲花联盟集采、京津冀”3+N”联盟中的续约工作；力争实现2025年净利润增长率30%的股权激励目标。
  • 乌灵大健康食品的进展和规划：今年7月与浙江大学共建智赋食药联合研发中心；计划开发针对失眠、焦虑、记忆改善等需求的大健康产品；力争今年研发出乌灵菌发酵液相关大健康产品不少于1款，明年首款乌灵菌特色产品上线。
  • 百令系列下半年集采执行节奏及全年增长预期：已有28个省份发布集采执行通知；2025年上半年销售收入较上年同期增长了38.51%；预计下半年集采落实执行将进入全面铺开阶段；预计全年销售将实现显著增长。
  • 中药饮片和中药配方颗粒业务目前市场拓展情况：中药配方颗粒已完成468个国标和省标的备案，2025年上半年销售收入同比增长56.60%；中药饮片今年上半年销售收入同比有所下降，主要因上年二季度中药净制饮片在医院互联网端销售高基数所致，剔除该影响后实际保持稳定增长。
  • 公司向C端市场发力的战略及措施：优化组织架构；强化市场拓展；推动O2O线上运营；加强消费者教育。
  • 上半年院外增长亮眼，OTC事业部的考核及激励机制：进一步完善了薪资体系与绩效考核制度；增加一线人员配置；搭建内部培训体系；股权激励计划已覆盖OTC事业部核心营销人员。
  • 公司投资的凌意生物目前临床管线开展情况：LY-N001管线已基本完成临床前研究工作；LY-M001管线已完成临床I期所有患者入组给药，即将开展临床II期试验；LY-M003管线近期完成全球首例肝豆状核变性青少年患者基因治疗药物给药并已完成7例成人患者给药。
  • 公司BD展望：主要围绕主营业务和有优势的市场领域，积极拓展外延发展机遇，探寻与公司具有协同作用的标的。