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最近收盘市值(亿元)
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众问真实估值(倍)
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你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：
2026-04-08 公告，业绩说明会
接待于2026-04-08
- 电力电缆业务下滑：公司的TPU在电线电缆方面的主要应用领域是汽车线束和充电桩线缆，暂无电力电缆的应用。
- HDI等新业务一体化协同成效及河南基地自产原料替代：美瑞科技聚氨酯产业园一期特种异氰酸酯装置已投产，核心HDI装置负荷稳步提升，并于25年四季度末实现长周期稳定运行。自用方面，目前公司使用的特种异氰酸酯均由河南基地进行供应。
- 简易程序发行股票的授权项目：简易程序定增是定向增发的一种，主要特点是审核速度快，但融资规模受限，最高3亿元，且不超过最近一年末净资产20%。后续会根据业务需求及公司资金情况来决策。
- 中东局势影响：原料端，受石油等源头材料供应紧张、价格上涨影响，公司采购成本上升。产品端，受上游涨价驱动，公司已上调产品价格。
- 河南的特种胺产品及应用领域：特种胺产品包括对硝基苯胺(PNA)、对苯二胺(PPDA)和1,4-环己烷二胺(CHDA)。PNA可直接用于合成多种染料和颜料，也可进一步加工合成PPDA。PPDA是芳纶及聚酰亚胺的核心原材料。CHDA可用于聚酰胺及聚脲的合成，也可用作环氧固化剂，广泛应用于风电叶片、天冬聚脲、聚酰胺材料等领域。
- 2026年度战略规划：研发创新方面，持续加强功能化工品原料与聚氨酯新材料的研发创新。生产经营方面，充分发挥山东烟台基地的聚氨酯新材料产能优势。项目建设方面，全面推进河南鹤壁聚氨酯产业园一期项目的产能爬坡与效能优化；加快推进募投项目的建设进程。
- 2025年度盈利情况：2025年公司销量同比增长7.27%。实现营业收入17.47亿元，同比增长5.31%；实现归母净利润8,192.72万元，同比增长5.59%。
- 河南子公司项目进展及利润贡献：美瑞科技聚氨酯产业园一期特种异氰酸酯装置已投产，核心HDI装置负荷稳步提升，并于四季度末实现长周期稳定运行。特种异氰酸酯产品陆续通过客户验证并推向市场。
- 主营业务：公司是国内知名的聚氨酯新材料(TPU、PUR、PUD、PBS)及功能化工品原料(特种异氰酸酯、特种胺)生产企业。
- 2026年一季度业绩增速：具体业绩情况请届时关注公司的第一季报。
- 产品产能：截至2025年底，公司聚氨酯新材料产能为19万吨，特种异氰酸酯产能为12万吨。
- 2025年度产品出口比例：公司产品出口业务的收入占营业收入的比重为9.20%。
- 河南子公司项目进展及利润贡献：美瑞科技聚氨酯产业园一期特种异氰酸酯装置已投产，核心HDI装置负荷稳步提升，并于四季度末实现长周期稳定运行。特种异氰酸酯产品陆续通过客户验证并推向市场。
- 利润分配计划：2025年度利润分配预案为：拟以公司最新的总股本427,887,627股为基数，向全体股东每10股派发现金股利人民币0.50元(含税)，共派发现金股利人民币21,394,381.35元(含税)，占2025年度归属于上市公司股东净利润81,927,200.20元的26.11%。
- 烟台投资项目进度：两个项目均已在2024年四季度开工建设，建设期为18个月。其中年产1万吨膨胀型热塑性聚氨酯弹性体项目正在进行设备管道安装和电仪施工；年产3万吨水性聚氨酯项目已完成钢结构施工，目前也处于设备管道安装及电仪施工阶段。
- 市值管理举措：公司于2025年1月制定了公司《市值管理制度》。未来，公司将结合监管政策导向，持续优化治理结构，强化现金分红机制，提升投资者回报水平。
- 烟台投资项目进度及6月投产：两个项目均已在2024年四季度开工建设，建设期为18个月。其中年产1万吨膨胀型热塑性聚氨酯弹性体项目正在进行设备管道安装和电仪施工；年产3万吨水性聚氨酯项目已完成钢结构施工，目前也处于设备管道安装及电仪施工阶段。
- 回馈投资者计划：公司于2024年发布了《美瑞新材料股份有限公司未来三年(2024-2026年)股东回报规划》，在满足现金分红条件时，在任意三个连续会计年度内，公司以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的百分之三十。
- 股价下跌理由：公司股价波动受宏观经济、行业和市场形势等多因素综合影响。
- 河南分公司产能利用率：因河南的特种异氰酸酯装置2025年大部分时间处于试运行期，并于四季度末才转入连续稳定生产，故2025年全年的数据不适用于常规的产能利用率计算。
- 2025年业绩不及预期及股价大跌：2025年度公司实现营业收入17.47亿元，同比增长5.31%；实现归母净利润8,192.72万元，同比增长5.59%。美瑞科技大部分时间处于试生产阶段，于四季度末转入连续稳定生产，故暂未实现规模性营利。
- 河南工厂一季度产能利用率：公司的产能利用率将按照相关要求在定期报告中进行披露。
- 下游需求及海外业务：公司产品下游需求整体保持平稳。河南产品的海外需求占比较高。力争2026年海外业务实现稳步提升。
- HDI产品市场需求：公司新增的产能将提升HDI产品供应的稳定性，大产能装置带来的规模效应可产出更具竞争力的产品。
- 山东工厂产能利用率及扩建原因：公司扩建的3万吨项目产品为水性聚氨酯(PUD)，与现有TPU产能属于不同产品体系。另外，公司10万吨TPU产能于2024年末投入使用，产能释放需要一定时间。
- 聚氨酯材料涨价对营收影响：受上游原材料成本上涨及供需环境的双重影响，近期公司产品价格有所上调，对公司的营收会产生一定影响。
- 价格趋势及中东战场影响：受上游原材料成本上涨及供需环境的双重影响，近期产品价格有所上调。中东局势可能会通过影响原油价格及上游原料供应间接传导至行业。
- 河南工厂生产模式：河南工厂的生产模式是24小时连续生产。
- 股票回购：公司目前暂无回购计划。
- 烟台项目预计在2026年：烟台两个募投项目均已在2024年四季度开工建设，建设期为18个月。
- 2025年河南工厂产能低的原因：河南特种异氰酸酯装置2025年大部分时间处于试运行期，直至四季度末才转入连续稳定生产。期间主要进行了工艺调试及产线优化改造等工作。
- 销售团队改进：针对河南项目产品，公司已组建专业骨干销售团队，团队多名成员具备深厚的行业经验与海外销售经验。
- 河南工厂停产检修影响：本次停车检修为计划范围内的设备检修，不会对公司全年生产经营计划的完成及经营业绩产生重大影响。
- 基金机构调研：如有机构调研公司，公司将及时履行信息披露义务，具体信息请参见公司披露的投资者活动记录表。
- 河南工厂产能释放后山东工厂使用比例：目前河南工厂的产品以外售为主。
- HDI原材料来源：HDI的主要原料，公司在国产与进口渠道均有布局。
- 抗风险能力及多元化发展：公司整体经营稳健、现金流状况良好，具备较强的韧性。公司积极发挥产业链协同效应，开发特种异氰酸酯在聚氨酯新材料领域的应用。
- 河南工厂产品竞争优势：河南的HDI装置的单套产能全球最大，规模供应能力强；CHDI、PPDI等高端产品技术壁垒高，全球产能稀缺；另外，河南产品可配套公司下游新材料业务，协同效率更高。
2025-12-22 公告，特定对象调研
接待于2025-12-22
- 特种胺产品下游应用
- 对硝基苯胺(PNA)：用于合成多种染料和颜料，可进一步加工合成PPDA。
- 对苯二胺(PPDA)：是芳纶及聚酰亚胺的核心原材料，并可用于制取偶氮染料、硫化染料等。
- 1,4-环己烷二胺(CHDA)：广泛应用于聚酰胺及聚脲的合成，也可作为环氧固化剂，在风电叶片、天冬聚脲、以及聚酰胺材料等领域有着广泛应用。
- HDI产品应用市场与验证周期
- HDI主要应用市场：涂料、汽车漆、木器漆以及工业漆等传统领域；聚氨酯新材料作为新兴应用方向。
- 验证周期：高端原厂车漆验证周期一般在6个月左右；工业漆、木器漆的验证周期相对较短。规模较大的客户及外资厂商验证时间较久；规模较小的本土企业验证周期一般较短。
- 募投项目盈利能力
- 年产1万吨膨胀型热塑性聚氨酯弹性体项目：税后内部收益率预计为39.68%，税后静态投资回收期预计为4.01年。
- 年产3万吨水性聚氨酯项目：税后内部收益率预计为38.05%，税后静态投资回收期预计为4.21年。
- TPU和HDI市场竞争优势
- 核心竞争力：差异化产品的高效低成本提供能力。
- 2025年度整体业绩
- 业绩受市场需求、原料价格、公司运营等多重因素影响，具体业绩情况请关注公司的2025年年度报告。
2025-11-24 公告，特定对象调研
接待于2025-11-24
- 美瑞科技的特种异氰酸酯 HDI 主要应用市场
- HDI 现有市场的主流行业：涂料、汽车漆、木器漆以及工业漆等传统领域
- 聚氨酯新材料作为HDI具有潜力的新兴应用方向
- 持续进行将特种异氰酸酯应用于聚氨酯新材料的技术创新
- PPDI 产品及应用场景
- PPDI 分子结构对称，弹性体物理机械性能优异、回弹性出色，高温条件下压缩永久变形低
- PPDI在耐磨性、抗疲劳性、耐湿热性和耐溶剂性方面均优于 MDI/TDI
- PPDI 主要应用于高档弹性体材料的制造：军工航天、高档汽车减震器、石油钻井设备密封件、煤矿选煤传输带等领域
- 公司自用河南公司的产品
- 将河南公司自产的异氰酸酯产品替代部分外购的原料，用于膨胀型TPU等特种新材料产品的生产
- 利用 CHDI、PPDI、HDI 等特种异氰酸酯原料，持续开发与河南项目具备协同效应的新材料产品及应用
- 可应用于高端涂料、胶粘剂、鞋底、汽车内饰、水性合成革材料等
- 公司对河南公司的增资
- 公司已完成对河南公司的增资
- 增资后公司的持股比例约为70%
- TPU 能做机器人皮肤吗
- TPU 材料凭借其优异的柔韧性、耐磨性及可加工性，在机器人皮肤等新兴领域展现出广阔的应用前景
- 公司在该具体方向尚无阶段性成果
- 正紧密跟踪机器人等前沿产业的发展动态，积极评估并探索TPU等高性能材料在其中的创新应用可能
2025-09-18 公告，特定对象调研
接待于2025-09-18
- 公司经营的业务：国内知名的聚氨酯新材料（TPU、PUR、PUD、PBS）及功能化工品原料（特种异氰酸酯、特种胺）生产企业，产品广泛应用于消费电子、汽车制造、运动休闲、高端装备、绿色能源、家居生活、工业涂装、密封传动、3D打印、食品卫生等领域。
- 子公司的新产品HDI主要应用市场：进入HDI现有市场的主流行业，如涂料、汽车漆、木器漆以及工业漆等传统领域；聚氨酯新材料作为HDI具有潜力的新兴应用方向，是关注的重点。
- 发泡型特种产品的市场情况：自主研发的发泡型TPU是TPU在鞋材领域的新兴应用，具有轻质、高回弹的特性，下游易加工，通常用作运动鞋中底，市场发展前景较好；发泡型TPU产品具有较强的盈利能力，近年来销售增长迅速；发泡型TPU的核心原料为HDI，与河南项目具备产业链协同优势；河南公司的HDI投产后，竞争优势将进一步增强；目前公司拥有8000吨的发泡型TPU产能；2025年3月完成以简易程序向特定对象发行股票的事项，募投项目之一年产1万吨膨胀型热塑性聚氨酯弹性体项目正在加快建设中，预计到2026年6月底新增1万吨发泡型TPU产能。
- 河南子公司增资考虑：拟对美瑞科技进行增资旨在进一步增强资本实力，优化财务结构，缓解经营过程中的流动资金压力，提升整体竞争力，保障后续生产经营的稳定性和市场拓展能力；聚氨酯产业园项目是公司近年来产业链上下协同的重要战略布局，看好美瑞科技产品所在区域市场的潜力以及与母公司现有业务的协同效应；增资完成后持股比例将相应提高，抓住关键增长机遇，随着美瑞科技未来的效益显现，将显著提升上市公司盈利能力，为公司整体创造新的增长点。
- TPU和HDI的市场竞争：公司的核心竞争力是差异化产品的高效低成本提供能力；将充分发挥产业链优势，开发差异化产品，并持续优化产品成本，建立优势以应对外部市场环境带来的挑战。
2025-09-11 公告，特定对象调研
接待于2025-09-11
- 河南子公司增资：短期内不会对公司资金流产生重大影响；2025年半年度归母净利润3,912.21万元，同比增长25.25%；经营活动产生的现金流量净额1.57亿元；货币资金余额约4亿元；理财产品余额约3.1亿元
- 特种TPU发泡产品：具有轻质、高回弹的特性；用作运动鞋中底；销售增长迅速；核心原料为HDI；与河南项目具备产业链协同优势
- 特种胺产品：包括对硝基苯胺(PNA)、对苯二胺(PPDA)和1,4-环己烷二胺(CHDA)；采用连续化工艺；原材料市场供应较为稳定；显著降低了产品的生产成本；PPDA和CHDA的规模化生产厂商稀缺；国内现有的PNA装置单套装置规模普遍较小
- 发泡TPU和水性PUD项目：年产1万吨膨胀型热塑性聚氨酯弹性体项目的税后内部收益率预计为39.68%，税后静态投资回收期预计为4.01年；年产3万吨水性聚氨酯项目的税后内部收益率预计为38.05%，税后静态投资回收期预计为4.21年；已于2024年12月底开工；预计2026年6月底建设完成
- 资本开支计划：未来公司将综合考虑自身战略规划、市场环境、行业趋势以及实际资金需求等多方面因素进行资金规划
2025-09-09 公告，特定对象调研
接待于2025-09-09
- 美瑞科技增资进展：已取得评估报告并经董事会审议通过，拟按1.3962元/注册资本增资349,999,999.61元，增资后持股比例由55.00%增至70.03%（尚待股东会审议）
- 增资考虑因素：增强美瑞科技资本实力、优化财务结构、缓解流动资金压力；看好区域市场潜力及与母公司业务协同效应
- HDI下游合作领域：涂料、汽车漆、木器漆、工业漆等传统领域；聚氨酯新材料新兴应用方向
- 特种胺产品及应用：对硝基苯胺（染料颜料合成）、对苯二胺（芳纶及聚酰亚胺原材料）、1,4-环己烷二胺（聚酰胺/聚脲合成、环氧固化剂）
- 募投项目建设进展：2024年12月底开工，建设期18个月；1万吨膨胀型热塑性聚氨酯项目正进行设备管道安装和电仪施工；3万吨水性聚氨酯项目已完成钢结构施工，处于设备管道安装及电仪施工阶段
- 三季度业绩说明：受市场需求、原料价格、公司运营等多重因素影响，具体业绩需关注季度报告
2025-08-27 公告，特定对象调研
接待于2025-08-27
- 经营业绩情况：2025年上半年营业收入80,070.03万元，与上年基本持平；归母净利润3,912.21万元，同比增长25.25%
- 新项目盈利能力：年产1万吨膨胀型热塑性聚氨酯弹性体项目税后内部收益率39.68%，税后静态投资回收期4.01年；年产3万吨水性聚氨酯项目税后内部收益率38.05%，税后静态投资回收期4.21年
- 河南增资影响：短期内不会对公司经营及财务状况产生重大影响；经营活动产生的现金流量净额1.57亿元；货币资金余额约4亿元；理财产品余额约3.1亿元
2025-08-26 公告，路演活动
接待于2025-08-26
- 经营业绩介绍
- 功能化工品原料板块：子公司美瑞科技聚氨酯产业园一期项目各生产装置均已投产试运行，部分装置已实现稳定运行且小批量对外供应产品
- 聚氨酯新材料板块：开发和推广高性能聚氨酯新材料产品，保持了销量的稳定
- 营业收入80,070.03万元，与上年基本持平；归母净利润3,912.21万元，同比增长25.25%
- 问答环节
- 河南项目最新进展情况：各生产装置均已投产试运行，部分装置已实现稳定运行且小批量对外供应产品；获得积极的市场反馈
- 自用河南公司产品：将自产的异氰酸酯产品替代外购原料，用于膨胀型TPU等特种新材料产品的生产；利用CHDI、PPDI、HDI等特种异氰酸酯原料，开发PUD、ETPU、EPUR、PU预聚体等产品及应用
- 增资河南子公司考虑：增强美瑞科技的资本实力，缓解流动资金压力，提升整体竞争力；增资完成后持股比例将相应提高
- 增资对现金流影响：2025年半年度归母净利润3,912.21万元，同比增长25.25%；经营活动产生的现金流量净额达1.57亿元；货币资金余额约4亿元，持有理财产品余额约3.1亿元；预计不会对母公司的现金流产生重大影响
