137
最近收盘市值(亿元)
最近收盘市值(亿元)
8.92
众问真实估值(倍)
众问真实估值(倍)
你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：
2026-04-17 公告，电话接待
接待于2026-04-13
- 一、公司应收账款是否存在坏账风险?未来是否还会显著增加?
- 可再生能源国家补贴和垃圾处置费分别由中央和地方财政负责,基于政府信用,我们认为相关应收款无坏账风险。
- 公司已按照企业会计准则要求,对应收账款整体采用账龄法足额计提坏账准备,信用风险已充分释放。
- 预计应收账款规模不会显著增长,整体结构将持续优化。
- 二、公司 2026 年、2027 年资本支出如何预估?未来资本支出规划是什么?
- 未来的主要资本支出可能包括:国内产业链并购投资、海外优质项目投资、存量垃圾焚烧项目更新改造以及 AI 智慧化升级、环保提标改造等投资支出。
- 如果没有海外项目投资和国内产业链并购,公司年度资本支出可能控制在 5 亿元以内。
- 在海外项目落地+国内并购双轮驱动下,预计将呈现阶段性增长。
- 三、去年公司资产负债率首次降至 50%以下,未来负债率是否维持 40%+的水平?
- 2025 年末公司资产负债率降至 50%以下(实际为 48.92%),处于环保行业企业的较低水平。
- 低负债率对公司有三项积极影响:降低财务费用率、提升融资议价能力并增强公司抗周期性风险能力。
- 公司将根据经营状况与外部环境等因素进行动态调整,合理运用财务杠杆,平衡资本成本与财务风险。
- 四、公司现金流与盈利水平持续增长,未来分红是否会明显提升?公司谨慎分红的出发点是什么?
- 公司将维持积极稳健的现金股利分配政策,未来在正常生产经营和持续发展的情况下现金分红比例不会低于当前派息率。
- 公司实施积极稳健的现金股利分配政策的目的是为构建战略发展资金池,在未来短中期行业形势不确定性较大的情况下支持公司国内国际双轮驱动战略落地。
- 长期来看,随着公司战略的深入落地实施和现金流的持续改善,公司具备进一步提升分红比例的潜力。
- 五、请问公司澳门垃圾发电项目的业务模式、基本情况与行业地位是怎样的?
- 澳门垃圾焚化中心是澳门特别行政区主要垃圾处理设施,公司所在联合体承担项目 EPC 工程建设,公司提供 10 年运营管理服务。
- 运营服务范围覆盖澳门特别行政区全部垃圾焚烧设施(一期、二期、三期),具体包括垃圾接收、焚烧处理、烟气净化、灰渣处置、发电并网等全流程服务。
- 公司已于 2025 年 9 月正式全面接手项目管理运营,接手后成功实现了锅炉热效率、烟气净化达标率的提升和运营效率的整体优化,成为辐射葡语国家的澳门环保基础设施标杆项目。
- 六、公司未来是否有新增托管运营项目的计划?
- 在泰国、越南等地已落地建设的工程项目的基础上,继续与当地业主沟通洽谈运营管理服务合同。
- 印尼作为东南亚区域市场的核心区域,公司已入选当地废物转化能源项目选定供应商名单,并在雅加达设立办事处,重点在当地拓展垃圾焚烧工程、特许经营及项目运营等服务市场。
- 七、公司未来的业务发展战略是怎样的?是否有向绿电新能源产业转型的计划?
- 公司将继续以垃圾焚烧发电主业为核心构建未来发展蓝图,以纵向一体化+横向协同化构建产业链布局,以国内国际双轮驱动战略拓展具体市场业务。
- 在产业链上游继续拓展先进环保装备研发、制造和 AI 智慧焚烧等应用推广领域;在产业链下游拓展餐厨垃圾、污泥、工业固废等协同处置业务和资源后端处理及循环利用等业务。
- 绿电业务是垃圾焚烧主业的自然延伸,公司将继续依托存量垃圾焚烧发电资产,打造综合能源动力中心,并整合垃圾焚烧发电、屋顶光伏、储能系统等技术和业务。
2025-12-15 公告，电话接待
接待于2025-12-10
- 一、公司海外市场的整体布局情况如何?重点拓展区域及核心竞争优势是什么?
- 海外市场布局: 国内最早开展垃圾焚烧专用设备出口业务的企业之一，2010年左右完成首单设备出口。早期以设备出口为主，现已在东南亚等“一带一路”倡议沿线地区取得多项海外工程项目和运营服务项目，海外垃圾焚烧业务已成为主营业务的重要组成部分。
- 重点拓展区域: 东南亚地区是重点，包括印尼、越南、泰国等国家。
- 核心竞争优势: 具有行业领先的垃圾焚烧全产业链技术和稳定高效的设备工艺；建造的垃圾焚烧发电厂运营稳定性和经济效益行业顶尖；具备全产业链服务能力，可提供从设计、设备集成到安装调试的一站式服务；海外项目运营经验丰富。
- 二、公司海外业务的收入展望如何?将设备销售与 EPC 业务合并披露的原因是什么?
- 收入展望: 海外业务是主营业务的重要组成部分，未来有望实现海外业务收入和利润的持续增长。
- 合并披露原因: 单纯设备出口业务占比已大幅下降，不再是主流业务；目前海外业务重心是垃圾焚烧发电项目的全产业链服务，主要以EPC/EP等模式开展；将上述业务统一为工程建造业务，有利于统一核算和准确披露。
- 三、公司针对印尼明年开标的项目有何规划?竞争要素包括哪些?印尼项目的盈利水平和投资成本与国内相比有何差异?
- 项目规划: 印尼已推出33个垃圾焚烧项目的全面整体规划，第一批已有7个城市启动。公司将持续发挥自身在固废领域的专业优势，为印尼客户提供优质高效的垃圾焚烧等固废处理装备产品和专业服务。
- 竞争要素: 凭借公司先进的技术工艺和行业顶尖的运营管理能力。
- 投资成本差异: 海外项目受当地产业链配套因素影响，相对国内较高。
- 四、公司针对国内可再生能源补贴退坡风险有哪些具体应对措施?这些措施的实施周期和预期效果如何?
- 应对措施: 逐步扩张垃圾焚烧供热业务规模；开展综合资源循环利用业务；通过进一步深入的技术工艺改进，提升垃圾焚烧厂的整体效率。
- 预期效果: 这些措施综合起来将形成平稳过渡期，预计可在未来补贴集中到期时有效弥补补贴退坡带来的收入损失。
- 五、公司垃圾焚烧设备的自制范围包括哪些?炉排炉产品的生产模式及市场地位如何?
- 自制范围与产能: 垃圾焚烧核心设备的生产基地位于重庆，产能达60台/套每年，是全球领先的炉排炉组装基地。
- 市场地位: 公司垃圾焚烧炉排炉等核心设备的国内出货量处于行业顶尖水平，向第三方客户的销售占比稳居行业第一梯队。在已销售的约23万吨/日规模的垃圾焚烧炉排炉产品中，约19万吨/日规模的产品为对第三方客户销售。
- 六、公司无形资产的摊销方式是怎样的?是否区分机器设备和建筑的摊销年限?
- 摊销方式: 公司所有特许经营权形成的无形资产根据会计准则均按照对应项目的特许经营期进行统一摊销。
- 七、公司对应收款项(含国补)的减值准备计提方式是怎样的?与同行相比有何特点?
- 计提方式: 对应收账款统一采用账龄法计提减值准备，计提比例严格，具体为：按账龄划分，分别按5%、10%、20%、50%、80%的比例计提，超期后全额计提。该政策适用于所有应收款，包括国补和垃圾处置费。
- 特点: 公司的财务处理方式谨慎，所有应收款对象均执行统一会计政策，减值计提力度较大。
2025-11-05 公告，电话接待
接待于2025-11-03
- 工程建造业务收入约10.59亿元，实现毛利约3.05亿元
- 项目运营业务收入约30.42亿元，实现毛利约13.6亿元
- 国际项目收入提升
- 工程建造业务的毛利率上升
- 国际业务模式以工程EP业务为主
- 在泰国、越南等海外市场区域设立办事处
- 与澳门特别行政区签署营运及保养服务合同
- 成功入选印尼环境友好型废弃物转化能源项目选定供应商名单
- 系统设计服务
- 成套设备销售
- 设计—建造—运营(DBO)
- 国际项目投资
- 并购是公司考虑的另一种经营发展和投资扩张的方式
- 已积累规模较大的潜在并购项目清单
- 应收账款净额约24.5亿元，占流动资产比例为28.65%
- 已收到应收可再生能源补贴约3.6亿元
- 前三季度计提坏账准备带来的信用减值损失同比明显下降
- 共销售蒸汽80.54万吨，同比增长15.49%
- 预计全年蒸汽销售量将超过百万吨
2025-09-02 公告，电话接待
接待于2025-08-27
- 经营展望：生产效率具有较大的提升空间
- 设备订单：取得各类市场项目共8个，涉及处理规模约3000吨/日
- 垃圾焚烧供热：销售蒸汽52.56万吨，同比增长11.84%
- 毛利率提升：国际业务占比相对较高，国际EP/EPC工程业务占比较大
