麦澜德-688273-机构调研汇总

机构调研总结

• 与荣脑科技的合作定位：以脑机接口技术的产品化落地为核心，荣脑科技作为前沿技术提供方，为医疗场景下的产品开发提供技术支持。
• 合作产品品类：包括即将获批的脑机接口经颅磁刺激仪，以及后续计划升级的盆底康复设备等。

• 消费医疗业务布局：
  • 院外消费场景：面向产康中心、月子会所及医美机构等。产品线从盆底生殖抗衰扩展到皮肤抗衰、身体塑形及健康管理。
  • 公立医院体系内的消费化服务：在公立医院（尤其是妇幼保健院）内部建立“抗衰中心”，服务涵盖盆底康复、生殖抗衰、皮肤抗衰、身体塑形及健康管理五大模块。

• 公立医院“抗衰中心”的优势：
  • 合规与政策环境：公立医院凭借天然的合规运营基础与严格的医疗质控体系，契合政策导向，无需额外投入大量资源进行合规改造。
  • 资源与模式：拥有多学科协作平台，可创新打造“先康后美”一体化抗衰服务模式，并深度整合全周期生育健康资源。具备稳定的自然客流与较高的患者信任度，无需大额引流投入，并能挖掘现有患者的延伸健康需求。
  • 科研与品牌：强大的科研创新能力为抗衰技术革新提供持续支撑，依托临床研究推动服务标准化、精准化发展；长期积累的品牌公信力与专业医师团队能有效打消用户安全顾虑。自费抗衰项目定价更具性价比，可覆盖更广泛消费群体。
• “抗衰中心”的进展：目前已在国内多省市头部妇幼保健院启动试点建设，并联合中国妇幼保健协会参与制定相关行业建设标准。后续将以样板中心为依托，推进全国范围内的标准化复制与规模化推广。

• 公司未来的增长曲线：
  • 基本盘：通过产品升级与运营深化稳固以盆底康复为代表的基本盘，维持收入稳定。
  • 成长盘：以院外抗衰设备与院内抗衰中心为核心的成长盘，正成为近年来重要的增长动力。
  • 潜力盘：脑机接口业务代表未来的潜力盘，相关产品将从明年起陆续获批并贡献收入。

• 投资者沟通计划：将持续加强投资者沟通，一方面推动成功案例的视觉化呈现，以更直观方式展示业务模式；另一方面，在合规框架下，更主动地向市场传递公司的战略布局与成长潜力，并积极与投资者就发展前景与战略规划等议题开展交流。

• 公司脑机接口业务介绍
  • 认知功能障碍干预方向：依托2022年国家重点研发计划项目，针对帕金森、阿尔茨海默病的认知障碍进行识别与干预；核心技术包括多模态情感识别、情感交互系统、基于情感交互的认知评估与数字疗法；产品形态涵盖情感识别、情感交互、认知评估与认知干预四大模块；已进入多中心临床验证阶段
  • 运动功能障碍康复方向：通过软体外骨骼手功能与脑电设备结合的脑机手训练系统，实现运动想象信号解码并触发外骨骼动作；结合神经调控平台，构建中枢与外周的多模态精准感知与干预闭环；初步效果优于传统单一的中枢或外周干预
  • 精神与心身疾病调控方向：基于江苏省前沿技术研发计划专项，联合浙江大学、荣脑科技等机构研发多模态脑生理信号监测平台；核心创新在于将近红外与脑电进行双模态融合，并协同经颅磁刺激；正开发可在刺激同时采集脑电与近红外信号的模块；目前主要应用于神经系统、精神及认知障碍疾病
• 提问交流
  • 多模态技术发展主流原因：脑电具有高时间分辨率但空间分辨率较低；多模态信号采集实现对大脑及个体状态更立体、全面的反馈；提升参数设定和干预方案的精准性
  • 二类证与三类证区别：三类证适用于侵入式设备或非侵入式但用于精神疾病领域且针对明确适应症的调控设备；二类证适用范围更广；公司目前申请的是二类证
  • 技术优势体现：多模态脑机接口技术；中枢-外周闭环技术；认知障碍与情感交互结合；已于今年十月取得首张注册证
  • 合作生态构建：高校方面与浙江大学、东南大学、华中科技大学等合作；医院合作方面与江苏省人民医院等合作；企业合作方面与特定领域拥有成熟产品的企业合作

• Q1: 净利润同比下滑原因: 处置子公司的不良资产；剔除该影响后，主营业务经营稳健
• Q2: 生殖康复和抗衰产品线竞争策略: 2025年上半年收入7,983.87万元，同比增长42.45%；经销为主、直销为辅，结合线上渠道；严肃医疗背景赋能消费医疗，注重合规性与产品力；提供整体解决方案及一站式服务
• Q3: 多模态闭环神经调控系统技术原理: 针对精神类疾病；基于脑电、近红外、空间位移等多种信号的采集与融合；实时监测患者神经震荡节律，匹配个性化刺激参数和强度
• Q3: 情感交互认知诊疗系统技术原理: 针对阿尔兹海默症等神经退行性疾病；通过多模态生理信号、动作、表情、语音等信号识别和算法融合；早期识别患病风险，通过认知干预延缓病情发展；干预过程中实时进行情绪识别和调控
• Q4: 脑机接口业务布局和进展: 聚焦非侵入式脑机接口方向；技术积累包括上肢和手部运动机器人、无创神经调控、多模态生理信号采集；推进多模态闭环神经调控系统及情感交互认知诊疗系统研发
• Q4: 在研项目: 国家重点研发计划”多模态情感交互式诊疗装备研发”处于中期阶段；长三角科技创新共同体联合攻关项目”基于运动意图感知的肢体运动功能康复机器人系统关键技术研究”处于初期阶段；江苏省重点研发计划”基于中枢-外周闭环调控的多模态智能手康复机器人关键技术研发”处于临床验证阶段；江苏省前沿技术研发计划”基于多模态脑生理监测的闭环神经调控装备及关键技术研发”完成立项公示
• Q5: 脑机接口市场前景: 人口老龄化推动精神类和神经退行性疾病患者基数增长；国家和地方层面出台收费项目，如江苏省非侵入式脑机接口适配费966元/次；多模态闭环神经调控系统研发即将落地
• Q5: 竞争策略与核心优势: “多模态信号融合”与”闭环调控”能力；已建立多模态数据库；与浙江大学、中科院等顶尖高校及研究机构深度合作；产品开发与注册申报依托临床合作
• Q6: 泌尿男科市场基础工作: 调研市场数据及临床需求痛点；通过学术推广建立产品信任；参加全国泌尿外科、男科年会，组织沙龙活动；打造功能泌尿中心标杆医院及前列腺术后康复中心标杆医院；投资苏州瑞贝嘉医疗科技有限公司
• Q7: 消费医疗增长策略: 外延并购和内生增长相辅相成；利用技术平台开发能量源设备；并购有成熟产品的公司
• Q8: 出海策略及进展: 海外业务以盆底产品为主；重点推广市场为东南亚地区；通过参展和学术交流加强海外市场宣传
• Q9: 股权激励考虑: 管理层将结合公司经营实际情况和市场环境审慎考量激励计划的时机和可行性

• 上半年业绩情况：公司实现营收2.41亿元，同比增长5.62%；归母净利润为6,392.01万元，同比下降11.96%
• 净利润下滑原因：主要原因系处置子公司的不良资产

• 毛利率下降原因：主要由于新品推广阶段的销售策略调整以及大客户订单数量增加

• 生殖康复和抗衰业务增长情况：实现收入7,983.87万元，同比增长42.45%
• 销售策略：以经销为主、直销为辅，并结合线上渠道进行推广
• 竞争优势：凭借严肃医疗背景赋能消费医疗，注重合规性与产品力，是市场上少数能提供整体解决方案及一站式服务的厂商

• 脑机接口技术布局：聚焦非侵入式脑机接口方向，目前已在上肢和手部运动机器人、无创神经调控、多模态生理信号采集等领域形成技术积累
• 未来布局：多模态闭环神经调控、认知与情绪功能障碍的识别与干预、中枢-外周协同调控的算法及装备研发

• 情感交互产品研发进展：预计2027年结题，目前处于中期阶段，已形成原理样机，并计划年内开展临床预实验
• 技术原理：基于多模态生理信号、动作、表情、语音等信息的识别，通过算法融合这些异构信号，实现阿尔茨海默病等疾病的早期风险识别，并借助早期认知干预延缓病情发展

• 多中心临床研究进展：有助于增强盆底磁刺激仪在泌尿外科领域的高质量医学证据，提升产品医学价值
• 对泌尿男科市场帮助：通过在头部医院积累病例和建设标杆中心，为后续其他医院的准入提供参观考察点，加速设备进院进程

• 海外业务发展情况：目前以盆底产品为主，重点推广市场为东南亚地区
• 海外业务规划：通过参展和学术交流等方式积极加强海外市场宣传，持续投入拓展业务

• 康美中心建设进展：目前推广仍在初期阶段
• 康美中心未来规划：今年目标是在江浙等地区打造样板中心

• 未来销售架构和战略方向：坚持”一端更严肃，一端更消费”的战略，即严肃医疗与消费医疗双轮驱动
• 竞争优势：通过医疗的临床数据为消费医疗背书，同时以消费医疗的客户运营方法论反哺严肃医疗流量，打破严肃医疗与消费医疗的边界，形成”严肃医疗消费化，消费医疗严肃化”的独特优势