• 回购计划: 未来如有相关计划，将严格按照法律法规要求及时履行信息披露义务。
• 天康制药上市: 因财务报告即将过期（截止2025年6月30日），向北交所提交了中止审核申请，进展情况请关注公司公告。
• 业绩说明会形式: 公司将积极研究视频直播、回放及线上视频互动等建议，结合实际情况综合评估。

• 3月份养殖成本: 12.28元/kg。
• 2026年成本目标: 12元/kg以内。
• 降本三大核心环节: 种源优化（丹系猪品种改良，增加有效健子数量）；疫病防控（优化生物安全体系，推进疾病净化）；饲料优化（拓展中亚进口原料，参与国家临储小麦拍卖，精准营养配方）。
• 成本差异原因: 布局新疆、甘肃、河南等多个区域，综合成本因市场环境、生产条件、管理基础存在客观差异。

• 羌都畜牧净利润: 2025年上半年净利润3.09亿元。
• 收购进度: 收购羌都畜牧51%股权有序推进，股权交割及并表按计划开展。
• 国家调控影响: 收购以存量产能优化配置为核心，不涉及新增生猪产能，避免重复建设。
• 公司调控措施: 淘汰老龄、低产母猪，有序关停高成本、低效益场点，坚持“以效换量”的发展思路。

• 猪价预期: 精准预测难度较大，公司密切关注行情走势，始终聚焦基础生产管理和降本增效。

一、2025 年公司业务情况介绍

• 饲料业务全年销量达到 289 万吨，较上年同期实现小幅增长。
• 生猪养殖业务全年实现生猪出栏 319 万头，较上年同期增长 5.34%；养殖成本实现同比显著下降。
• 兽用生物制品业务整体保持了平稳运行。
• 蛋白油脂及玉米收储业务保持了平稳运行下的增长。

二、投资者问答环节

• 2025 年公司饲料销量 289 万吨，其中外销占比约 61%。
• 公司生猪养殖业务 psy 在 27 左右，新疆部分厂区可达 30 以上。年产胎次 2.2，育肥成活率在 97%左右，出栏日龄185 天左右。
• 截至 2 月底公司能繁母猪 13.3 万头。2026 年计划出栏 475 万头（包含成功并购羌都畜牧后的出栏量）。

2026 年公司生猪养殖业务完全成本有什么规划？下降空间将具体拆解到哪些环节？

• 2026 年公司生猪养殖业务的成本目标控制在 12 元/kg以内。
• 公司将重点从仔猪成本、育肥成本两个核心环节挖掘降本空间。
• 聚焦断奶成本管控，优化品种与养殖模式。
• 降低育肥成本：提升人效；提升场效；利用新疆的区位优势，加大从中亚国家进口优势原料，进一步优化饲料配方。

公司如何看待全年猪价波动及节奏？下半年是否会迎来拐点？

• 预计 2026 年上半年猪价可能处于低迷状态。
• 随着市场生猪产能的逐步去化，下半年行情大概率优于上半年，总体呈温和复苏的趋势。
• 公司将更专注于基础生产管理和降本增效。

目前羌都畜牧的收购推进到哪个阶段，是否已完成交割并表？

• 公司正在推进羌都畜牧的过渡期、股权交割及并表等相关事宜。

公司对国家提出的能繁母猪 3650 万头的调控目标怎么看，天康会要承担多少？

• 目前公司未接到相应的调控指标。
• 根据国家调控产能的要求，择机将老旧或产能落后的场区停产，降低存栏规模。
• 充分发挥新疆区域疫病防控和进口原料的优势。

天康未来的资产负债率及现金储备情况？

• 本轮生猪价格下跌行情下及部分并购或贷款投资项目的运行，或将导致未来负债率有所上升，但整体的负债率会控制在行业公认的稳健区间内。
• 公司资金储备充足，足以应对日常所需及潜在的市场波动。

天康制药北交所上市进展情况

• 目前正在排队上北交所发审会，具体时间进程将根据监管机构的审核进度以及市场情况确定。