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最近收盘市值(亿元)
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众问真实估值(倍)
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你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：
2025-12-30 公告，电话会议
接待于2025-12-25
- 1、公司基本情况与转型
- 早期状况：产品以NCA三元前驱体为主，客户结构相对单一，单一大客户占比较高。
- 2023年亏损原因：国际限制性贸易政策及行业需求减弱导致NCA产品出货受挫；金属价格波动下行导致计提存货跌价准备增加；募投项目投产带来固定支出增加，同时产能利用率较低影响毛利率。
- 转型成果：自2023年下半年起推行产品、客户多元化策略，现已涵盖前驱体、中间品硫酸盐及碳酸锂等品类，客户覆盖锂电企业和金属贸易商。
- 技术突破：在回收料分离提纯新技术上获得突破，已于今年实现规模化应用，可实现生产成本更优、回收效率更高、产品纯度更好的目标。
- 近期业绩：在技术革新、主要产品产销量大幅增长、金属价格上涨等因素影响下，2025年第三季度实现扭亏为盈，毛利率显著提升。
- 2、各业务板块收入占比
- 主要构成：今年前三季度前驱体和中间品硫酸盐的收入贡献水平基本一致，是收入主要部分。
- 前驱体：第三季度出货量环比、同比均翻番，高镍二元产品持续向好。
- 中间品硫酸盐：硫酸钴产销量持续增长，对收入和毛利有正面贡献；硫酸镍第三季度产量下降，因优先使用镍原料生产前驱体。
- 碳酸锂：前三季度产量未达预期，产能利用率较低，公司已加大原料采购以提升产能。
- 3、前驱体终端领域
- 包括新能源汽车、机器人、储能设备、电动工具等领域。
- 4、回收料使用比例
- 已将提升回收料占比确立为经营战略目标之一，逐步加大采购和使用。
- 今年硫酸钴、碳酸锂等产品已主要使用回收料生产，公司会根据价格优势平衡回收料和矿料的使用比例。
- 5、回收料种类
- 主要包括含镍钴锰锂的三元回收料、极片粉、钴酸锂回收料、废正极粉、大修渣等。
- 6、日本合作项目节奏
- 项目周期：整个项目跨度约9年，费用按进度分阶段支付。
- 费用收取计划：2025年内收取2.1亿日元；2026年可收取16.9亿日元；2027年可收取3亿日元；2028年可收取6.3亿日元。
- 后续费用：项目建成投入运营后分5年收取剩余技术使用费，共计48亿日元。另会收取样品开发费用，建设阶段销售设备，实际金额以各阶段进度为准。
- 7、可转债考虑
- 公司会综合判断正股价格、对股东影响、经营情况、市场及行业情况等多方面因素，适时下修转股价格以促进转股，降低资产负债率。
2025-11-06 公告，电话会议
接待于2025-11-06
- 1、介绍公司的基本情况
- 早期产品以NCA三元前驱体为主，客户结构单一，单一大客户占比较高
- 2023年起持续亏损原因：国际限制性贸易政策法案出台及行业需求减弱致NCA三元前驱体出货受挫；金属价格波动下行致计提存货跌价准备增加；募投项目2023年年中投产致固定支出增加，产能利用率较低
- 2023年下半年起转型，推行产品、客户多元化策略，产品涵盖前驱体、中间品硫酸盐类及碳酸锂，客户覆盖前驱体、正极材料、电芯等锂电企业和金属贸易商
- 2、介绍公司三季度的业绩情况
- 净利润扭亏为盈，产品毛利率大多转正，产能利用率提升
- 前驱体产品出货量环比、同比翻番，高镍二元产品持续向好，在储能、机器人等领域需求增长带动下增长较快
- 硫酸钴产销量持续增长，钴价上涨带动硫酸钴和前驱体产品涨价，对收入和毛利有正面贡献；日本技术服务项目三季度确认收入
- 3、公司NC二元前驱体业务快速增长的原因
- 与客户较早开展合作研发，2022年开始NC产品开发，开发周期较长
- NC二元前驱体属于NCA体系，客户可根据产品类型和使用场景按需配比铝调节性能
- 今年NC产品增量主要来源是机器人、储能、电动工具等对能量密度要求较高的行业
- 4、公司今年碳酸锂出货量不及预期的原因
- 上半年碳酸锂行业价格下行，锂矿及碳酸锂市场价格下降，上游提锂企业面临利润倒挂压力
- 硫酸锂溶液运费占比相对较高，原材料采购节奏受影响
- 主要使用回收料生产，回收料种类繁多，黑粉镍钴锂金属含量、杂质差异大，除杂提纯工艺复杂，在原材料数量及价格影响下产量未达预期
- 后续加大硫酸锂溶液采购力度，筹划往碳酸锂原料端拓展，多途径提升锂原料来源
- 5、公司还会加大硫酸镍产品的产销吗
- 硫酸镍结晶主要来源是MHP，在镍原料采购价格系数上涨且销售空间较低情况下，利润空间有限
- 前驱体特别是高镍产品盈利能力相对较好，优先以前驱体订单为主，镍原料剩余才考虑硫酸镍结晶
- 三季度前驱体产品订单增加，硫酸镍产品产量下降
- 6、介绍公司目前整体的产能情况
- 前两年为多元化经营战略对产线技术改造，合成段部分产线调整为碳酸锂，前端产线可生产前驱体的中间品硫酸盐
- 技改后整体产能为3.4万吨前驱体、2.4万吨碳酸锂、4.56万吨中间品镍钴盐和0.18万吨球镍
- 湿法冶金产线主体设备为萃取槽、反应釜等通用设备，部分产能可根据实际情况灵活调整
- 7、公司在回收方面的布局
- 此前较多使用矿料生产，2024年镍、锂分离提纯技术突破，使用锂电池回收料成本更低、回收效率更高、产品纯度更好
- 逐步加大对回收材料采购与使用力度，持续提升回收料处理能力
- 今年硫酸钴、碳酸锂等产品主要使用回收料生产
- 8、请介绍日本合作情况的情况
- 2024年9月底与某日本企业、目标公司签订合作协议，通过技术输出及参股形式，以目标公司为项目实施主体，在日本开发和生产某款前驱体
- 向目标公司提供技术和工艺，分批次收取共计48亿日元服务费用，按项目进度分阶段支付，项目跨度约9年
- 费用收取主要集中在项目设计及建设期，预计2025年收取13.7亿日元、2026年收取11.3亿日元、2027年收取3亿日元、2028年收取6.3亿日元，项目建成投入运营后分5年收取剩余技术使用费用
- 实际收取金额以各阶段实际进度为准
- 9、关于可转债公司怎么考虑
- 综合判断正股股票价格、对正股股东影响、公司经营情况、市场及行业情况等多方面因素
- 适时下修转股价格以促进转股
2025-10-29 公告，特定对象调研
接待于2025-10-29
- 介绍公司三季度的业绩情况
- 净利润实现了扭亏为盈
- 产品毛利率大多实现转正
- 三季度前驱体产品出货量环比、同比均实现了翻番
- 日本技术服务项目在三季度确认了一笔收入
- 公司的产能是怎么分布的？
- 设计的总产能是7.6万吨前驱体和1万吨锂盐
- 目前公司整体产能为3.4万吨前驱体、2.4万吨碳酸锂、4.56万吨中间品镍钴盐和0.18万吨球镍
- 请具体介绍NC二元前驱体业务
- 公司从2022年开始已经有NC产品的开发
- NC二元前驱体属于NCA体系
- 今年NC产品增量的主要来源是机器人、储能、电动工具等行业
- 请介绍目前硫酸镍产品的情况？
- 硫酸镍结晶的主要来源是MHP
- 硫酸镍结晶几乎没有利润空间
- 三季度前驱体产品订单增加，硫酸镍产品产量有所下降
- 公司今年碳酸锂出货量不及预期的原因？
- 今年上半年碳酸锂行业整体面临价格下行的压力
- 公司主要使用回收料进行碳酸锂的生产
- 回收料种类繁多，除杂提纯工艺具有一定的复杂性
- 公司在回收方面的布局情况？
- 回收利用技术是我们的优势
- 今年公司硫酸钴、碳酸锂等产品也主要是使用回收料进行生产
- 公司已加大对回收材料的采购与使用力度
- 日本技术合作项目的费用是怎么收取的？
- 按照整个项目的进度来分阶段支付
- 整个项目跨度约9年
- 预计2025年内可共计收取13.7亿日元、2026年可收取11.3亿日元、2027年可收取3亿日元、2028年可收取6.3亿日元
- 关于可转债公司怎么考虑？
- 公司会综合判断正股的股票价格、对正股股东的影响、公司经营情况、市场及行业情况等多方面因素
- 适时下修转股价格以促进转股
2025-10-27 公告，特定对象调研,电话会议
接待于2025-10-27
- 公司基本情况
- 早期产品以NCA三元前驱体为主，客户结构单一，单一大客户占比较高
- 2023年起持续亏损原因：国际限制性贸易政策法案出台及行业需求减弱导致NCA三元前驱体出货受挫；金属价格波动下行导致计提存货跌价准备增加；募投项目建成投产使固定支出增加，产能利用率较低影响毛利率
- 2023年下半年起转型，推行产品、客户多元化策略，产品涵盖前驱体、中间品硫酸盐类及碳酸锂，客户覆盖锂电企业和金属贸易商
- 三季度业绩情况
- 净利润扭亏为盈，产品毛利率大多转正，产能利用率提升
- 前驱体产品出货量环比、同比翻番，高镍二元产品在储能、机器人领域需求增长带动下增长较快
- 硫酸钴产销量持续增长，钴价上涨带动硫酸钴和前驱体产品涨价，对收入和毛利有正面贡献；日本技术服务项目确认收入
- 未来经营展望
- 回收利用技术是优势，使用回收料生产产品有较大竞争优势
- 持续提升回收料处理能力，加大回收料使用占比，通过技术优势拉动产销量上升
- 硫酸镍产品情况
- 硫酸镍结晶主要来源是MHP，镍原料采购价格系数上涨且销售空间低导致几乎没有利润空间
- 前驱体特别是高镍产品盈利能力较好，优先以前驱体订单为主，镍原料剩余才考虑做硫酸镍结晶
- 三季度前驱体产品订单增加导致硫酸镍产量下降
- 固态电池配套材料布局
- 配合客户做高镍三元研发和技术储备
- 进行其他固态电池材料如包覆机、电解质的技术储备
- 产能分布
- 设计总产能7.6万吨前驱体和1万吨锂盐
- 经过技改，整体产能为3.4万吨前驱体、2.4万吨碳酸锂、4.56万吨中间品镍钴盐和0.18万吨球镍
- 碳酸锂出货量不及预期原因
- 碳酸锂行业价格下行，锂矿及碳酸锂市场价格下降，上游提锂企业面临利润倒挂压力
- 硫酸锂溶液运费占比高影响原材料采购节奏
- 使用回收料生产碳酸锂，回收料种类繁多，除杂提纯工艺复杂，持续提升回收料处理能力
- 后续恢复增加硫酸锂溶液采购，筹划往碳酸锂原料端拓展，多途径提升锂原料来源
- 前驱体行业现状
- 反内卷背景下行业有涨价预期，上游利润空间相对大
- 高镍前驱体增长受机器人、家用储能、电动工具等新兴领域拉动
- NC二元前驱体业务开拓
- 与客户较早合作研发，2022年开始NC产品开发，受行业定制化特性影响开发周期较长
- NC二元前驱体属于NCA体系，客户按需配比铝调节性能，适用范围广
- 今年NC产品增量来源是机器人、储能、电动工具等对能量密度要求较高行业
- 可转债考虑
- 综合判断正股股票价格、对正股股东影响、公司经营情况、市场及行业情况等因素
- 适时下修转股价格以促进转股
2025-10-23 公告，特定对象调研
接待于2025-10-22
- 公司前三季度的收入构成情况
- 前驱体和中间品硫酸盐的收入贡献水平基本相一致
- 前驱体产品第三季度出货量环比、同比均实现了翻番
- 硫酸钴产品继续实现量价齐升
- 硫酸镍产品产量有所下降
- 碳酸锂产量未达预期
- 如何解决碳酸锂原料的问题?
- 公司今年主要使用回收料进行生产
- 回收料种类繁多，除杂提纯具有一定的复杂性
- 预计未来回收料在原材料中的比例会持续提升
- 公司已筹划往碳酸锂原料端去拓展
- 日本合作项目的费用是怎么支付的?是定期支付一定比例吗?
- 按照整个项目的进度来分阶段支付
- 整个项目跨度约9年
- 费用收取主要集中在项目设计及建设期，共计约33亿日元
- 项目建成投入运营后会再分5年收取剩余的技术使用费用
- 公司三季度的毛利情况
- 公司第三季度实现综合毛利率12.07%
- 高镍前驱体和硫酸钴产品的毛利相对可观
- 整个行业普遍都在提价
- 公司回款情况如何?货币资金一直在减少,现金流情况如何?
- 前驱体客户账期通常为30或60天月结
- 目前公司收到的货款以银行承兑汇票为主
- 公司回款状况较好
- 碳酸锂、硫酸钴产品为现款现货或预付款发货
- 较少有超过1年期的应收款
- 公司应付款项增加的原因?
- 产销量增长原辅料采购就会相应增加
- 还有一些工程设备款
- 公司怎么看固态电池的概念?
- 目前固态电池的正极路线大多以高镍三元体系为主
- 公司一直都有在配合客户做高镍三元的研发和技术储备
- 也在进行其他固态电池材料方面的技术储备
- 关于可转债公司怎么考虑?
- 公司会综合判断正股的股票价格、对正股股东的影响、公司经营情况、市场及行业情况等多方面因素
- 适时下修转股价格以促进转股
2025-09-26 公告，特定对象调研
接待于2025-09-25
- 前驱体产品比例：预计将逐步回升；NC二元前驱体出货量已提升至每月几百吨水平；其他三元前驱体客户认证积极推进中
- 回收业务布局：提升回收料使用比例；加大三元粉、三元废料及镍钴料等回收材料采购与使用；拓展回收原料供应渠道；与一些厂商在谈回收料合作
- 转型方向：产品结构多元化，拓展至NCA/NCM/NC前驱体、硫酸镍/硫酸钴/硫酸锰等硫酸盐、碳酸锂等相关业务；客户结构优化，覆盖众多前驱体、正极材料、电芯等锂电企业和金属贸易商；应用场景拓展，从新能源汽车动力电池延伸至机器人、储能设备、高端数码产品等新兴领域
- 硫酸镍扩量：以前驱体为主，硫酸镍毛利率相对较低；前驱体产品持续放量则硫酸镍出货量减少；综合原材料中镍的含量及产品使用量衡量
- 硫酸钴产品：品质显著提升，可用于钴酸锂生产，应用至高端数码产品等领域；上量阶段，产品毛利率相对可观
- 可转债考虑：持续加强与投资者沟通交流；综合判断正股股票价格、对正股股东影响、公司经营情况、市场及行业情况；适时下修转股价格以促进转股
- 资金状况：资信状况良好；与多家商业银行保持良好合作关系；授信续约无实质性障碍；银行贷款保持稳定，未发生利息上调、抽贷导致资金链紧张；优化货币资金配置、强化现金流管理、提升资产质量；拓展多元化金融合作场景，增加融资渠道