金宏气体-688106-机构调研汇总

一、公司近期发展介绍

• 金宏气体股份有限公司成立于1999年,于2020年在科创板上市,是聚焦高端气体全产业链的综合性气体服务商、国家战略稀缺资源保供核心载体,深耕特种气体、大宗气体供应领域近三十载。
• 公司坚持纵横发展战略:纵向开发,横向布局,以科技为主导,定位于综合气体服务商,为客户提供创新和可持续的气体解决方案,成为气体行业的领跑者。
• 公司2026年前三季度归属于母公司所有者的净利润及归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润同比下滑明显,主要受资产减值损失、折旧费用及股份支付费用等影响。基于谨慎性原则,公司针对湖南区域计提商誉及无形资产减值损失合计约7,000万元。减值核心原因,一方面是行业周期波动,湖南区域产品市场需求有所下滑;另一方面部分原材料价格上行,而公司下游客户较为分散,成本向终端传导存在滞后性,阶段性压缩利润空间。同时,区域管理团队人员委派进行调整,新管理团队业务磨合、组织适配需要一定周期。

二、主要问答内容

1、半导体客户的进展?

答：

• 半导体供应链安全,是未来很长周期持续的产业主线。公司持续夯实围绕半导体行业布局的特种气体及电子大宗载气综合服务能力。2026年,公司特种气体业务持续取得客户突破,产品应用覆盖成熟制程及先进制程,已稳定供应众多优质半导体企业,构建起长期稳定的合作关系;本年度新增导入多家半导体客户,产品下游应用结构进一步优化。电子大宗载气业务方面,本年度新增多个电子大宗载气项目,并持续挖掘存量及增量业务机会。后续,公司将依托存量客户的合作基础,加快特种气体新产品导入与电子大宗载气项目开发,匹配半导体客户的产能建设节奏,稳步提升市场份额。

2、公司氩气产品情况?

答：

• 氩气产品近期受供需格局变化影响,原材料价格上行;而公司下游客户较为分散,原材料成本向终端销售端传导存在一定滞后性。

3、公司现场制气项目情况?

答：

• 公司现场制气项目整体有序推进。电子大宗载气项目方面,本年度公司新增多个电子大宗载气项目。公司在持续开拓新客户的同时,积极跟进半导体优质客户扩产计划,关注存量项目的替代机会,持续拓展业务布局,稳步提升市场份额;大型现场制气项目方面,营口建发空分项目及山东睿霖高分子空分项目正在开展设备安装及调试工作,预计2026年年底前进入试生产状态,投产后将逐步形成稳定现金流,为明年业绩增长积蓄增量。

4、公司第三季度资产处置损益情况?

答：

• 公司第三季度新增资产处置损益主要来源于以融资租赁业务模式实施的电子大宗载气等项目。

5、公司第三季度的现金流情况?

答：

• 公司经营性现金流保持良好,回款情况稳定。公司严格管控应收账款,持续推进应收账款的管理工作,积极控制应收账款规模,建立客户信用管理体系,依托SAP系统对超账期客户自动锁单;同时搭建销售回款及坏账绩效考核机制,定期监控逾期账款的回款情况,加大账款催收力度,整体控制应收账款账期天数,进一步提升公司经营活动现金流入水平。

6、公司后续资本开支计划?

答：

• 气体行业有资本密集型的特征,资金需求量相对较大,需要持续的投入来保持发展。目前公司在建项目均已匹配资金需求。未来公司将继续强化项目筛选、做好资金流动性管理,提升资金使用效率,保障企业稳健发展。针对后续资本开支,公司会灵活运用银行商业贷款、专项贷款等多元化融资工具,科学统筹资金规划。

一、公司近期发展介绍

• 金宏气体股份有限公司成立于1999年，于2020年在科创板上市，股票代码:688106，是聚焦高端气体全产业链的综合性气体服务商、国家战略稀缺资源保供核心载体，深耕特种气体、大宗气体供应领域近三十载。
• 公司坚持纵横发展战略：纵向开发，横向布局，以科技为主导，定位于综合气体服务商，为客户提供创新和可持续的气体解决方案，成为气体行业的领跑者。
• 2026年半年度，公司实现营业收入14.73亿元，较上年同期增长12.12%；归属于上市公司股东的净利润6,789.34万元；经营活动产生的现金流量金额21,467.14万元；截至2026年6月30日，公司总资产为82.56亿元，较上年度末增长6.14%。

二、主要问答内容

1、公司业务的市占率情况?

• 市占率：国内工业气体行业整体格局较为分散，公司当前全国市占率偏低，仍有较大提升空间。公司后续将持续加大业务拓展力度，稳步提升市场份额。

2、公司氦源情况?

• 氦气业务：公司构建了“海外直采+国内自产”双轮驱动的氦气战略保障体系。公司提前规划布局，依托海外长协锁定优质气源，积极拓展海内外多元氦气采购渠道。
• 新疆BOG提氦项目：稳步推进新疆BOG提氦项目建设，持续提升氦气的自主供应与保供能力，当前该项目正有序开展设备安装与调试工作，预计今年下半年进入试生产状态。

3、公司氦气产品的销售情况?

• 上半年：受国际局势及相关政策变化影响，国内氦气市场供需格局呈现出一定的紧缺状态，产品价格存在一定波动。
• 营业收入：上半年公司氦气业务相关营业收入同比去年增长140.53%，整体增长动能强劲。
• 业务协同：氦气可与其他特种气体产品形成良好业务协同，加快客户导入进程。

4、公司超纯氨产品的销售情况?

• 超纯氨产品：在超纯氨产品销售方面，公司主动调整销售策略，不断优化下游应用结构，当前产品应用重心以集成电路等半导体领域为主。

5、公司现场制气业务的设备来源?

• 设备来源：目前公司现场制气项目所用设备均为外部采购。通常情况下，部分阀门、分析仪器、仪表为进口，其余大部分设备为国产。

6、公司现场制气项目情况及未来展望?

• 前期落地项目：浙江莱宝显示、汕尾信利、芯业时代等电子大宗载气项目全面进入稳定运营与产能释放阶段。
• 大型现场制气项目：山东睿霖高分子空分项目及营口建发空分项目预计2026年年底前陆续进入试生产状态。
• 客户开拓：公司持续开拓新客户，并积极跟进半导体优质客户的扩产计划，不断拓展业务布局，提升市场份额。

7、公司对大宗零售业务未来展望?

• 在大宗零售业务方面，公司将进一步提升优势区域的市场占有率，积极拓展新客户、导入更多产品品类。
• 收并购：同时密切关注优质收并购业务机会，精准筛选优质并购标的，通过收并购助力业务进一步横向布局延伸。

8、公司特种气体业务的未来增量?

• 氦气：当前氦气市场需求可观，本年度销量有望实现较大提升，公司将持续优化氦气产品销售结构，提升集成电路客户占比；同时稳步推进新疆BOG提氦项目，进一步提升氦气自主供应保障能力。
• 高纯二氧化碳、氧化亚氮：本年度公司高纯二氧化碳、氧化亚氮已正式供应海力士中国工厂，未来将逐步放量。
• 特气新产品：公司将借助现有导入产品的合作优势，加快特气新产品的测试和客户导入进程。

9、公司运输成本情况?

• TMS物流智能调度平台：在产品运输方面，公司依托TMS物流智能调度平台搭建了数字化物流体系，整合人员、车辆及设备资源，实现协同作业。
• 运输成本：公司将持续完善相关管理举措，积极引入先进管理模式，持续推动运输成本优化。

10、公司未来收并购规划及资本开支计划?

• 收并购方面：大宗零售业务上，公司在持续提升优势区域市占率的基础上，筛选优质并购标的，实现横向布局延伸；现场制气业务上，公司持续捕捉业务机会，在积极布局新建项目的同时持续关注存量替代的机会。
• 资本开支方面：气体行业有资本密集型的特征，资金需求量相对较大，需要持续的投入来保持发展。目前公司在建项目均已匹配资金需求。未来公司将继续加强资金流动性管理，强化资金使用效率，确保企业稳健发展。
• 后续的资本开支：公司会灵活运用银行商业贷款、专项贷款等多元化融资工具，合理统筹资金安排。

11、公司海外业务拓展情况?

• 产品出口：公司始终坚持“纵横发展”战略，通过产品出口方式逐步打开海外市场，截至目前，产品已出口超50个海外国家。
• 现场制气项目：公司积极拓展海外市场，如签约泰国、西班牙现场制气项目等，实现了从“产品出口”到“业务模式出海”的转变。
• 未来：公司将持续拓展国际市场，稳步提升海外市场份额，并深度协同战略客户的海外布局需求，进一步打开业绩成长空间。

• 公司背景与业绩：金宏气体（688106）2026年一季度营收6.63亿元，同比增长6.53%；归母净利润486.91万元；经营现金流4816.30万元；总资产80.66亿元，较上年末增长3.70%。
• 氦气业务情况：通过海外长协及新疆BOG提氦项目保障气源；库存周转率高，避免大量存储；分销价灵活、直销长协价平稳；2025年底锁定低价长协，采购量内价格不受调价机制影响。
• 特种气体与产品：特气以“自产+贸易”模式拓宽服务品类；超纯氨在半导体领域价格稳定，光伏领域处于周期底部；TEOS已实现部分客户批量供应，并借助战略合作扩市。
• 项目进展与客户结构：中集绿能等项目本年度贡献完整营收；电子大宗载气项目（浙江莱宝显示等）已稳定供气；下游客户中集成电路、机械加工、新材料占比高，光伏仅占3%。

公司近期发展介绍

• 金宏气体股份有限公司成立于1999年，于2020年在科创板上市，股票代码:688106。
• 2025年前三季度，公司实现营业收入20.31亿元，较上年同期增长9.33%；归属于上市公司股东的净利润1.16亿元。
• 截至2025年9月30日，公司总资产为78.58亿元，较上年度末增长16.12%。

主要问答内容

• 电子级二氯二氢硅是公司可转债募投项目“新建高端电子专用材料项目”的核心规划产品，目前该产品已顺利进入试生产阶段，项目达产后预计年产能为200吨。
• 在半导体行业中，氧化亚氮通常作为沉积介电材料，应用于薄膜沉积的关键工艺；高纯二氧化碳则主要应用于清洗技术和沉浸式光刻技术。
• 2025年前三季度，公司特种气体销售收入占公司总营收比例为33.07%，其中高纯氢气、氦气、氧化亚氮、混合气、超纯氨等占比较高。
• 2025年前三季度，公司在光伏行业的营收占比约为4%，较此前有所下降。

• 公司特种气体业务未来业绩增量主要来自三个方面：一是半导体等领域稼动率提升将驱动特种气体需求增长；二是公司持续加大优质新客户的拓展力度；三是公司特种气体新产品陆续投产。
• 公司大宗气体零售业务的未来增量主要来自两个核心方面：一是公司坚定推进“纵横发展”战略，区域布局成效显著；二是未来经济逐步复苏的情况下，气体价格有望触底回升。
• 公司收购的CHEM-GAS公司以大宗零售业务为主，未来将作为公司在新加坡开拓电子特气产品的仓储点位。
• 公司未来在收并购方面的计划：大宗零售方面，筛选优质并购标的；现场制气业务方面，持续捕捉业务机会；特气业务方面，重点关注与现有产品及业务具备差异性的特种气体项目。

• 未来公司将继续加强资金流动性管理，强化资金使用效率。后续的资本开支，公司会灵活运用银行商业贷款、专项贷款等多元化融资工具。