一、业绩发布

• 招商积余 2025 年度业绩发布会暨投资者交流会，由公司董事会秘书陈江主持。
• 公司董事总经理陈智恒介绍了公司 2025 年度业绩情况。
• 董事长吕斌分享了公司未来发展规划和 2026 年经营策略。

二、主要问题及回复

【问题 1】核心竞争优势

• 股东支持有力，协同空间广阔：控股股东为招商蛇口，实际控制人为招商局集团。
• 市场化机制成熟，企业文化深厚：2019年完成重大资产重组，原中航善达市场化程度高。
• 注重服务品质，坚持品牌深耕：非住客户占比超七成，布局高校、金融、医院、IFM等专业化赛道。
• 财务管控体系严格，经营稳健：建立了强有力的财务管控体系。

【问题 2】数字化转型规划与机器人应用

• “十五五”战略明确重点围绕赋能主业精细化运营与加速 AI 创新应用两大方向推进数智化转型。
• 赋能主业精细化运营：升级构建项目管理全系统；聚焦财务全链条管控拉通。
• 加速 AI 创新应用：推进“AI+”专项行动，在客服、安防、巡检等重点业务场景辅助作业。
• 机器人应用考量：将充分考量场地条件、服务标准及客户接受度，对高端业态审慎推进。

【问题 3】收缴率、应收账款与减值风险

• 2025年整体收缴率略有增长：全面推行应收账款精细化管理，建立了全量项目余额动态管控。
• 分业态情况：ToC端相对波动较小；ToB端和ToG端整体回款稳中有升，2025年度收缴率略有增长。
• 应收账款减值风险总体可控：已建立并常态化运行高风险项目动态清单与提级管理机制；足额计提坏账准备。
• 2026年展望：公司应收账款管理策略将从精细化管控向精益化运营进行升维。

【问题 4】市场空间、竞争力与未来方向

• 非住领域增量空间：例如高校后勤社会化、医院物业服务深度专业化；新质生产力带来较多IFM市场机会。
• 市场业绩：2025年公司第三方新签年度合同额达41.69亿元，同比逆势增长12.89%；实现了较高比例的项目续签。
• 市场竞争力体现：第三方满意度住宅领域达90分，非住领域达99分；具备全业态、全链条综合服务能力；在优势赛道具备核心竞争力。
• 2026年举措：持续推进深耕区域布局；稳住非住及住宅基本盘，加快发展IFM、高校等高潜质赛道；聚焦产品体系的全场景能力打造。

【问题 5】股东发展目标与支持

• 发展目标：致力于打造中国领先的物业资产管理运营商；聚焦高质量发展，力争提升行业头部地位。
• 股东支持：地物协同；业务协同；集团内部协同。
• 自身能力：将紧紧围绕服务专业化与服务精细化两大根本，提升自身管理能力。

【问题 6】“物业+康养”布局

• 政策背景：2026年全国两会将实施物业服务质量提升行动写入政府工作报告；明确鼓励物业企业开展养老等增值服务。
• 公司举措：紧扣国家政策指引，依托央企资源及优质社区住宅场景，着力培养“物业+康养”的差异化能力。
• 2026年推进：做实试点；做强能力；做深赋能。

【问题 7】住宅与非住业务毛利率

• 行业趋势：行业毛利率呈下行趋势；新增项目毛利率已处于底部区间或接近底部区间。
• 公司情况：公司坚持有质量的发展，高度重视现金流，聚焦深耕与提质增效；去年公司住宅业态毛利率提升。

【问题 8】管理费用率与降本增效

• 应对体系：已建立起一套成熟可落地的应对体系，能够一定程度上对冲成本上涨压力。
• 未来方向：聚焦精细化运营、科技深度赋能和采购创新管理三大核心方向持续发力。

【问题 9】住宅项目市场化拓展

• 2025年业绩：市场化住宅新签年度合同额4.74亿，同比增长60%；存量住宅的签约额同比提升了137%。
• 未来规划：“十五五”规划把市场化住宅开发作为公司的一个重要赛道来定位；成立了市场化住宅发展的部门。
• 具体措施：强化市场能力；服务力方面持续夯实住宅的基础服务；推进住宅的品牌力塑造。

【问题 10】经营活动现金流量净额

• 同比下降原因：2025年经营流入210.7亿，同比增长7%；经营支出194.3亿，同比增长9%，流出增幅略高于流入增幅。
• 整体情况：2025年公司经营活动流量净额绝对值达到16.4亿，是归母净利润的1.8倍；整体现金流非常健康。

【问题 11】货币资金与分红计划

• 货币资金：截至去年底，公司报表货币资金为56亿元；优先保障项目用资高峰期的资金周转。
• 分红计划：2024-2026三年股东回报规划明确每年分红比例不低于当年归母净利润的25%；今年按照30%的比例提利润分配方案。

【问题 12】IFM业务

• 市场规模与公司地位：国内IFM市场规模已达千亿以上；公司IFM业务总口径约10亿元，在行业年度机构排名中综合竞争力位居前列。
• 毛利率：IFM业务整体毛利率在行业内处于较高水平。
• 核心优势与发展路径：由下属招商设施统筹；提供专有特色的一站式IFM综合解决方案；服务华为、中兴、京东、字节等数十家企业。持续推动IFM业务实现全国性布局和专业化发展。