机构调研核心要点

• 低空经济与氢能：低空飞行器动力叶片已获超亿元订单，2026年预计形成超亿元营业收入；氢能电解槽垫片及隔膜2026年将推进产品定型和产能建设。
• 风电叶片业务：2025年Q4毛利率降至8.94%，主因2026年客户结构与产能调整；近两个季度新签订单中海外比例提高，海外订单毛利率普遍高于国内；越南工厂预计2026年6月模具进场，有望小批量生产；原材料涨价正与客户协商成本分担方案。
• 轨道交通产业：创新中心智能制造基地已搬迁升级，2026年有望重回增长通道，人均劳效与综合成本将显著优化；海外客户需求强劲，新增产能保障海外订单执行。
• 新材料业务：时代华先计划新增投资约6000万元；聚酰亚胺浆料由新材料事业部研发，株洲基地产能500吨/年，已完成验证并小批量供货；电池PACK产品覆盖复合材料与有机硅材料，2026年有望快速增长。

• 资产重组与整合：公司已成为中车集团新材料产业重要平台；2026年新材德国将继续推进“关、转、减、卖、增”战略，计划关闭欧洲高成本工厂并转移亏损产品；海外低效资产清理持续推进。
• 成本与汇率应对：针对化工原材料上涨，已采取战略库存、集采锁价、与客户协商涨价、精益管理等措施；2025年汇兑损失数千万元，主因欧元兑美元/人民币异常波动，属暂时性影响，后续将使用金融衍生工具管控风险。
• 研发投入聚焦：2025年研发投入占销售收入5.15%，聚焦先进轨道交通与清洁能源装备赛道，重点培育高端汽车轻量化、风电叶片大型化/绿色化、新型材料（储能电池、光电信息等）突破；未来将压减低效重复研发，精准增加核心技术攻关投入。