零点有数-301169-机构调研汇总

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一、公司业务发展历程与战略

• 主营业务方向：始终一以贯之“基于数据做辅助决策”；业务演进分三阶段——报告业务、数据智能软件业务、未来AI智能决策业务。
• 2026年上半年：数据智能软件业务收入占比提升至41%以上，系公司主动进行业务结构调整的结果。
• 研究咨询业务：对当前推广基于大模型、基于本体论的新业务形成重要支撑，公司具备咨询基因带来的差异化优势。

二、主要业务板块及经营进展

1、政务领域：12345政务服务热线智能派单

• 应用场景：12345政务服务便民热线，综合运用大模型技术与大数据算法实现智能派单。
• 知识图谱：在民生治理、民生服务领域构建，能够准确完成来电诉求识别与跨部门派单转办。
• 一线城市：每日话务量可达4-5万通，主要处理文本数据，依托知识图谱与AI垂类大模型实现较好派单效果。

2、商业领域：运动品牌门店智能订货

• 核心客户：知名运动品牌，采用“系统销售与订货服务收费”的业务模式。
• 数据融合：整合客户内外部多源数据，AI订货助手提供更优订货推荐，优化SKU订货决策。

3、特殊领域：海乂知情报分析与辅助决策

• 海乂知：控股子公司，服务特殊领域客户，建设知识图谱，基于本体开展情报分析与策略性决策系统建设。
• 特定任务场景：派驻工程师进场协助客户完成任务，对标国际同类公司“系统先行、服务跟进”的作业模式。

三、2026年上半年经营业绩与业务结构

• 业务结构：由数据智能软件业务（含特殊领域与商业应用软件）和决策报告业务构成；策略为巩固报告业务、提升高毛利软件类业务收入占比。
• 2026年上半年：整体业绩小幅增长，增长主要来自数据智能软件业务；主动收缩部分低毛利报告类业务。
• 核心经营指标：毛利率同比提升，经营性现金流流出进一步收窄，净亏损同比收窄约28%，经营质量持续改善。

四、未来发展方向

1、宠物健康管理与宠物保险业务

• 宠物保险市场：增长迅速但行业整体亏损，核心原因是缺乏数据；宠物智能硬件出货量高速增长，是优质增量数据源。
• 业务功能：构建“宠物健康追踪管理+保险保障”，具备持续健康追踪、异常预警与智能问诊、基于问诊及硬件数据支持保险理赔三大功能。
• 商业模式：对智能硬件以及保险服务收费，践行“结果即服务”理念；已测试多款硬件，正与保险公司进行系统打通。

2、海乂知深度整合与AI应用布局

• 2026年半年报董事会：正式任命海乂知丁军博士为公司副总裁、首席AI应用官。
• 数据编织：通过算法对海量数据进行共识性计算，无需数据汇聚即可获取结果，大幅提升数据利用效率。
• 动态本体：将在情报分析、决策等领域发挥重要作用，相关业务对标国际同类公司的商业模式。

五、互动交流

1.问：公司与某大型公司的合作情况如何？AIKC路线与直接采购通用大模型并二次开发相比，核心价值、成本差异及核心壁垒是什么？如何应对大厂可能的降维竞争？

• 公司2024年：与某大型公司在人工智能领域启动合作，应用场景为智能汽车门店管理，整合摄像头、销售、业务录入等多源数据，涉及门店管理、销售决策、售后维修决策等智能决策辅助，合作规模持续增长。
• AIKC：与通用大模型二次开发的核心壁垒在于行业或领域的专业数据与专门知识；通用大模型缺乏专业知识，大型企业敏感数据需在私有化部署的模型中训练；公司通过专项数据深度训练、专门知识库系统化编织、专项知识图谱强化学习构建垂直领域知识体系。
• 应对大厂降维竞争：基于公共知识的业务存在被替代风险；针对专门领域、数据不离开客户的业务大厂难以替代；生成式AI落地与行业领域、企业内部知识及专家隐性知识复用相结合，应用型公司具备较大发展空间。

2.问：公司智能决策业务的空间有多大？中国市场规模大概多大？智能体业务的具体商业模式是怎样的？

• 智能决策业务空间：一切经营管理都与决策相关；战略、策略层面对应咨询业务，中国市场规模约100亿元；行动类决策参考BI软件，中国市场规模约200亿元；整体约300亿元。
• 智能体业务：判断“为客户做智能体”的市场仍有窗口期；依托咨询顾问能力帮助客户梳理业务流程，完成底层模型调用、知识图谱、知识库、Skills等配置调优。
• 智能体业务划分：当前分为两块——为客户提供智能体开发服务（业务流程梳理、知识库搭建、模型调用、算力与数据准备等）；公司自有智能体在特定领域直接达成业务结果。

3.问：海乂知在其领域有哪些国内竞争对手？海外主要对标公司是谁？双方是在产品能力还是业务模式上具有可比性？军工业务的收入体量及核心产品或解决方案有哪些？

• 国内竞争对手：类似公司较少，以渊亭等非上市公司为主；多数相关公司以系统集成类业务为主。
• 海外对标：主要为Palantir；海乂知自创业起即对标发展，在产品能力与业务模式上形成对标。
• 海乂知经营：25年年收入约6,000-7,000万元、净利润约1000万元，采取以有支付能力客户为核心的稳健经营策略；未来不排除加大资本开支支持发展。

4.问：丁军博士已到上市公司任职，其目前是否持有上市公司股票？未来是否会对丁军博士及海乂知员工实施股权激励？

• 丁军博士持股：目前持有公司2万股股票。
• 发展规划：对海乂知及其团队有一整套发展规划，包括业务支持与资本开支安排。
• 股权激励：公司有利益分享的治理基因与传统；若团队能把技术和业务做起来，将在依法依规前提下于适当时机推出股权激励计划。

5.问：二级市场应如何预期海乂知今年及未来三年的收入增长趋势？

• 业绩承诺：海乂知目前基本按业绩承诺口径发展。
• 收入增长：较快增长预计在2027-2028年；数据编织类业务预计2027-2028年将有更多需求释放。
• 2025年收入：约20%为民用业务，以能源类客户为主。

6.问：整合海乂知之后，公司是否可将各行业咨询经验沉淀为Skill或Agent，实现AI智能体在企业端的部署？该业务大概什么时候产生收入？收费方式如何？

• 行业咨询经验：与智能体部署结合是公司努力方向；公司在多个行业积累丰富know-how，客户感受“更懂行业”，最终目标是帮助客户通过智能体达成业务结果。
• 收入产生：智能体相关业务目前已产生小部分收入。
• 收费方式：目前主要以项目制收费为主；同时探索按token消耗的运营服务模式。

7.问：公司客户结构主要分布在哪些行业？客户战略以大客户为主还是各行业均有侧重？复购率如何？

• 客户结构：以头部大企业、政府部门及央国企为主。
• 行业分布：政府客户以发改、工商、税务、政数局等为核心；商业客户主要集中在时尚零售、汽车以及金融保险等行业；海乂知民用客户以能源类为主。
• 复购率：每年的老客户占比约60%。

六、总结与展望

• 发展路径：始终践行“业务经验模型化、模型算法化、算法软件化”，未来向端侧决策延伸。
• AI应用趋势：所有AI应用最终都将走向具体场景落地；随着算力成本下降与人工智能技术进步，公司有望在人工智能产业落地方面取得成果。
• 当前状态：正处于战略转型的持续改善阶段，经营质量稳步向好；依托丁军博士等AI native团队的增强，在人工智能应用领域做出成绩。

• 一、公司的发展历程和战略
  公司成立于1993年，是中国领先的数据分析与决策智能服务商。公司的发展经历了几个关键阶段：2004年，公司实施核心团队股权激励，奠定了长期稳定发展的治理基础；2021年11月，公司在深交所创业板上市。公司自成立以来始终围绕”基于数据做决策”这一核心定位，从早期的数据分析报告服务，逐步发展为数据智能软件与决策智能服务商。公司在招股说明书中即明确了”业务经验模型化、模型算法化、算法软件化”的发展路径，并正在向”软硬一体化”方向延伸。2025年度，公司数据智能应用软件业务实现收入约1.40亿元，同比增长63.76%，营收占比提升至38.68%，成为拉动公司增长与战略转型的核心引擎。
• 二、公司AI战略与技术能力
  1、公司业务与技术落地
  公司以AIKC(垂直知识智能)为核心战略，聚焦知识内核，利用通用大模型能力，通过专项数据深度训练、专门知识库系统化编织、专项知识图谱强化学习，构建垂直领域知识工程体系。公司的核心技术优势体现在两个方面：第一，知识工程能力——通过知识图谱技术为大模型提供正确的领域知识，有效降低大模型”幻觉”问题；第二，决策与行动能力——让AI不仅具备分析决策能力，还能在具体业务场景中实现”对结果负责”的行动执行。公司于2024年完成对海乂知信息科技(南京)有限公司的收购，海乂知在知识图谱底层技术方面具有深厚积累，其本体论驱动的知识图谱构建平台可显著降低知识图谱的建设成本，与公司原有业务形成强协同。2025年度，海乂知贡献营收超6,800万元、净利润超1,200万元，业绩承诺完成情况良好。
  2、主要业务板块及进展
  公司在政务热线智能化方向持续深耕。以12345政务服务便民热线为例，公司运用自然语言处理(NLP)、机器学习和知识图谱技术，开发了智能派单与智能分析系统。该系统能够自动识别来电诉求，实现跨部门精准派单，大幅提升热线运营效率，减少信息不对称带来的流转问题。该业务已在部分城市实现落地应用。此外，公司在12315市场监管热线领域亦取得进展，相关业务正逐步拓展。公司智慧门店业务涵盖零售订货辅助和门店管理两大方向。在订货辅助方面，公司为知名运动品牌提供基于AI的智能订货助手，整合ERP历史消费数据等多维度信息，辅助门店买手进行个性化订货决策，目前正通过品类经营效率等核心经营指标进行效果验证。在门店管理方面，公司为汽车品牌4S店提供基于视频分析的智能管理解决方案，覆盖客户接待、销售流程、维修效率等多项管理指标，实现从传统人工巡检到AI辅助管理的升级。同时，公司正将门店管理解决方案向银行网点等新场景拓展。公司基于知识图谱和数据分析能力，正在探索宠物健康管理与宠物保险领域的创新业务。根据公开资料，中国宠物保险市场渗透率约3%，对比日韩(约15%)和欧美(约40%)市场，具有较大增长空间。公司打造”AI健康监护+保险”的一体化服务方案，建立品牌”真Ai宠”。该业务目前处于与保险机构合作的前期验证阶段。公司控股子公司海乂知专注于知识图谱底层工具平台的研发，其本体论驱动的知识图谱构建技术能够在复杂数据环境下实现高精度的数据对齐与关联分析。该技术已在特殊领域的项目中得到应用验证。公司依托海乂知的技术能力，正在将知识图谱技术应用于更多行业场景，包括财政预算编制辅助、政务数据分析等。
• 三、互动交流
  1. 请介绍公司在AI时代的核心竞争力和定位?
  答:公司自成立以来始终围绕”基于数据做决策”这一核心定位，在不同技术时代采用不同技术手段为客户提供决策支持服务。从早期的数据分析报告到数据智能软件，再到当前的AI智能体和结果交付服务，公司的核心能力一以贯之。在AI时代，公司认为AI的本质是知识的自动化复用，而公司凭借三十余年积累的行业知识(know-how)以及知识图谱技术底座，在大模型应用落地方面具有差异化优势。公司的咨询基因使得我们深刻理解客户业务场景，相较于纯技术公司更能做出贴合客户实际需求的AI应用产品。公司技术路线的两个核心支柱是知识工程(为AI提供正确知识)和行动能力(让AI能够执行辅助决策、对结果负责)，即”算法+知识图谱”双轮驱动。
  2. 公司收购海乂知的战略考量及协同效应如何?
  答:公司收购海乂知的核心考量是其知识图谱底层技术能力。公司此前在细分领域知识图谱方面已有自主研发投入，而海乂知团队经过多年技术积累，开发了知识图谱构建工具平台，在知识图谱构建效率方面具有显著优势。收购完成后，公司在技术层面实现了”LLM+知识图谱”的深度融合，有效降低知识图谱建设成本，提升了模型精准度；在业务层面，公司原有的政务、商业客户资源与海乂知的技术能力形成互补。
  3. 公司宠物健康与保险业务的具体模式和进展如何?
  答:公司宠物业务是基于数据分析与知识图谱能力的创新业务探索。中国宠物保险市场渗透率较低，但增长迅速，而当前宠物保险行业面临赔付率偏高的痛点，主要原因是欺诈风险和信息不对称。公司通过整合智能硬件设备、知识图谱，构建”AI健康管理+保险”的服务模式。该业务目前处于与保险机构合作的前期验证阶段，商业模式尚在探索中，公司将根据验证结果审慎推进。
  4. 公司政务热线业务的市场空间和拓展壁垒是什么?
  答:政务热线智能化是公司政务业务的重要方向。以12345热线为例，大型城市日均话务量可达数万通，传统人工派单模式效率低下，公司基于NLP和知识图谱的智能派单系统显著提升了派单准确率和运营效率。该业务客户粘性较强。市场拓展方面，一方面受限于各地政务信息化体系存在一定的地域性壁垒；另一方面受限于算力推理效率仍有提升空间。公司认为，随着算力技术的进步以及政务信息化改革的推进，该业务具备长期增长潜力。公司亦在积极探索12315等其他政务热线领域的业务机会。
  5. 公司对2026年及未来业绩有何展望?
  答:2025年度，公司高毛利的数据智能软件业务实现快速增长，推动整体业绩减亏。展望2026年及未来，公司将继续坚持AIKC战略方向，深化垂直领域知识体系建设，积极推动创新业务的商业化验证，同时持续优化业务结构和费用管控。公司管理层将通过不断提升经营质量和盈利能力来回报广大投资者。具体的业绩情况请以公司在指定信息披露媒体上发布的定期报告为准。