食品饮料

我们依然看好食品饮料未来3-5年的表现。投资“食品饮料”行业的核心是酒。因为酒的利润占食品饮料板块的78%,市值的75%。

大家对酒的认知差不多:一是白酒的量在逐年下降的,但酒越来越贵。2022年规模以上白酒产量同比下降5.8%,但营收增长了9.6%,这就是“量减价升”,所以如果买个股的话尽量买高端酒。

二是啤酒行业已经进入残酷的存量竞争环节。2021年产量比2013年下降29.6%,前五大啤酒公司占了80%的市场份额,且每家公司都有自己的优势区域,考虑到未来竞争带来的营销费率的上升,啤酒行业整体盈利情况不会比过去好。

乳制品依然有增长潜力,毕竟人均消费量只有欧美的1/10,加上庞大的人口基数。乳品格局基本定了:伊利和蒙牛是全国性龙头,新希望、光明深耕区域市场,贝因美、均瑶、妙可蓝多在特定产品类型上有竞争力,且妙可蓝多比其他两家成长性和生意模式要好。

“肉制品”是一个庞大且缓慢增长的市场,随着上游屠宰集中度的提升以及主流厂商越来越向下游延伸,未来肉制品行业整体毛利率会提升。

调味品的增长驱动力来自市场集中度和产品结构的提升。海天味业未来成长性会低于行业均值,而专注高品质单品的如千禾味业,有机会通过市场份额和单品毛利率的提升获得更高速增长。

 

C
茅台的稀缺性

为什么很多朋友担心茅台可能卖不出去呢? 即使不考虑茅台酒本身的增值潜力,我觉得大家可能忽视的一个基本事实是,虽然中国整体白酒产量是在逐年下降的,但茅台的产量占整个白酒行业的占比基本都在1.5%以内(如果我们统计的数据没有大差错的话)。 以下是依据2016 - 2023年数据计算的茅台产量和白酒行业规模以上企业总产量对比表: 年份 茅台产量(万吨)...

了解更多
投资伊利股份?要等到上游原奶价格上涨

今天和一个朋友聊伊利股份。我们最后得到一个共识,就是乳制品这个行业,上游原奶价格起来了,龙头的盈利能力和市场份额才会加速兑现。 这个看起来和直觉相反。实际上,现在这种状况,上游原奶价格很低,供给过剩,导致地方小的乳制品企业有资源和机会打价格战。可是伊利股份盘子大,他们通常会选择放弃份额来稳定好自己的渠道和品牌价值。...

了解更多
啤酒行业到底在竞争什么?

啤酒行业目前的状况可以用一句话来描述: 行业已经进入存量竞争状态,集中度非常高,各家啤酒厂都在竭尽全力走高端化路径,而这又导致他们在广告、渠道方面的竞争进一步加剧。 如果我们仔细观察燕京啤酒和青岛啤酒24年的业绩表现,又可能得到一些最新的启示。 24年燕京啤酒实现销量 400万千升,同比增长1.57%,其中燕京U8销量 69.6万千升,同比增长...

了解更多
千禾味业的机会和风险

全文1611字。 千禾味业主打“零添加”的高品质酱油。有趣的是,这家公司的老板伍超群早年创业第一桶金就来自给下游调味品企业生产食品添加剂。他一定对添加剂的弊端和生产流程非常清楚,所以才萌生出“零添加”这个想法。千禾味业算起来是2012 年由四川恒泰整体变更设立的,而恒泰实业成立于1996 年,到2016年上市,他们用20年的时间靠“零添加”打造了一家上市公司。...

了解更多
双汇发展的机会和风险

有会员和我们交流双汇发展的情况。双汇在养殖产业链里算是比较有研究价值的公司。核心原因是它在“猪”产业链算是罕见的有品牌效应的公司。牧原或温氏本质上都没有品牌,没人在乎自己吃的肉是哪里养的,但是火腿肠是“双汇”还是别的品牌,消费者通常还是在意的。这是我们思考这个赛道的关键出发点。...

了解更多
伊利股份24年年报速读

全文1476字。 伊利出了24年的年报,我们也把组合中科锐国际换成了伊利股份。所以下面分析不一定客观。 主要说三点我们最关心的事情:...

了解更多
食品饮料行业细分领域投资潜力调整

全文953字。 经常有朋友问我们,有没有一个简单明了的细分领域投资潜力排序。我们结合最新的一些讯息和数据,对食品饮料行业(点击这里)的投资潜力做了梳理。因为24年的年报还没有完全披露完,所以很多公司的年度数据依然以23年的准,但其实整体差别不大。 我们的观点只供参考,它体现了我们基于当下的信息和思考得出的结论。如果发现错了,我们会及时调整。我们看重逻辑的清晰度,而不奢望绝对的正确。...

了解更多
元祖股份机构调研汇总

 20250411: 1. **营收与策略调整**- 营收下降:2024年整体营收下降受环境影响及门店策略调整影响。- 门店调整:调优闭店40多家,净增店为个位数。 2. **2025年发展展望**- 拓店计划:稳健拓店,加速开拓新兴市场和空白城市。- 产品策略:注重创新和研发,提升产品曝光度。- 会员体系:会员突破1,300万,优化会员体系驱动增长。 3. **门店扩张规划**-...

了解更多
政府为什么不发钱?谈谈消费的逻辑

今天有位专家分享了我们之前一直没考虑过的一个数据,关于算力的用电量。专家问了一个非常简单的问题,如果我们花1万亿做AIDC的投资,其中有6000亿都去买卡了,这能带动多少度电的消耗?专家认为,这取决于我们用的什么卡。目前按照单位算力来看,寒武纪的卡耗电量是英伟达H100的7倍,华为的910D是英伟达H100的3到4倍。...

了解更多
食品饮料9月调研信息汇总

投资笔记,仅供参考。#白酒#9月6号江浙区域有位白酒经销商说了一句很重要的话,他说现在各大白酒龙头释放出来的增长信息,未来可能都需要下调,因为他们都没有反应真实的市场需求的下滑程度。有些公司意识到了这点,但他们希望抢占市场份额,所以仍然坚持之前制定的增长目标。他认为明年很可能会看到各大白酒龙头下调增长目标的情况。 ...

了解更多

行业指数最新估值、成长得分、均值回归排序

行业被问询公司