连锁药店的逻辑在发生变化
连锁药店的逻辑在发生变化 sun 现在是2025年7月1日。 去年底到今年初，益丰药房一度是我们重要持仓股，而且也贡献了收益。今年以来，AI医疗产品能力的进步让连锁药店的未来会有一些变化。 我们过去的研究依然是成立的。药店在未来很长时间依然是主要的健康管理流量入口，主要群体是慢性病比较多的老年人。药店依然有很强者恒强的逻辑，大型连锁药店议价能力强，分摊的仓储、物流、研发等管理运营成本更低。药店的生意模式将来会越来越多元化，日本和美国就是例子。...
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从益丰药房一季报复盘药店投资的逻辑
从益丰药房一季报复盘药店投资的逻辑 SUN 我们将益丰药房的仓位降到了7%左右，总体上我们依然看好药房的前景。两天前益丰药房管理层对一季报做了一个简明扼要的解读。在过往观察的基础上，我们从中归纳几点新的看法，有部分是加强了之前的看法，有些作了细微调整： 1、线上药房对传统药房不够成冲击，这个逻辑应该是得到加强的。 管理层很细致地讲到他们为承接线上处方外流做的准备工作。...
阅读更多益丰药房24年年报速读
益丰药房24年年报速读 sun 去年至今，我们在益丰上仓位算是比较重的，但很奇怪我们一直没那么着急研究年报。直到“五一”期间有朋友委婉提醒我们说“连锁药店的年报都出来了”。😊 我们之前对药房做过很多研究（请参考文末清单），最近根据行业和公司出现的新情况和数据做一些简单更新：...
阅读更多益丰药房研究之：药店的护城河
益丰药房研究之：药店的护城河 sun 全文1563字。 大多数人都认为零售没前途，药店零售也是零售，所以是难的生意。我不敢说这个观点不对，因为最近十年让我最终亏损割肉的股票就是深圳的某央企旗下的连锁商超。零售确实是很难的生意。不要说线下店了，这些年淘宝、拼多多和京东之间的竞争都是你来我往，没有一家敢有丝毫松懈。 需要提前说的是，我们在益丰药房上有持仓（最新持仓请点击查看），所以很可能不够客观理性。大家一定要独立思考。...
阅读更多为什么药品比价是处方外流大趋势下的必然选择
为什么药品比价是处方外流大趋势下的必然选择 sun 比价政策不是市场很多人认为的对零售连锁药房的打压。“比价”的背景是医药分离，医药分离意味着处方外流。这让相当大一部分药品支付场景从医院药房转移到零售药店。于是在逻辑上，就必须让医保支付也对应进入零售药店。可是实际操作层面出现了套用或滥用医保资金的情况。因为如果药店以很高的价格出售，然后让医保支付，这里就会有混乱和腐败，以及增加本就有压力的医保基金的兑付风险。于是，监管2024年推出了药品比价。...
阅读更多互联网卖药会冲击实体药房吗？
互联网卖药会冲击实体药房吗？ sun 这是我们投资药房之前要想明白的问题。我们打开美团或京东、天猫都可以买药，而且同样药品价格比线下实体店便宜不少。常识上感觉这一定会影响线下药店的生意。 但我们目前看不到互联网冲击实体药店的迹象。原因如下：...
阅读更多药店连锁企业机构调研的三个共性问题
药店连锁企业机构调研的三个共性问题 wang 我们小伙伴整理了最近一年连锁药店龙头上市公司管理层接受机构调研的谈话记录。归纳了几个共性的问题，里面有些问题我们之前有谈到过，也有我们没想到的问题： 1、互联网对线下药店产生影响。部分城市如北京、上海开放O2O刷个人医保账户购药,深圳开放O2O统筹医保刷卡,对药店行业及公司经营有什么影响?（2024年12月） 益丰药房的管理层回答强调...
阅读更多药品比价对连锁药店的影响
药品比价对连锁药店的影响 sun...
阅读更多哪些指标反应连锁药店的竞争力？
哪些指标反应连锁药店的竞争力？ LEE 每天有会员在邮件里问连锁药店有没有更新调研信息。 之前的两篇：《药店调研信息更新1》以及《药店调研信息更新2》。今天继续补充下药店的比较数据。 午饭后散步的时候，我问自己，哪些指标反应了一家连锁药店的竞争力？我想了下大概认为是毛利率、坪效和营收与利润增速的比较。理论上我们可以捣鼓无数的指标，但这几个我觉得重要。...
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