机械
总体观点
机械是长期看好但短期可能会承压的板块。
长期看好的逻辑有两个:首先海外市场拓展空间极大,其次机械行业正处于电气化、智能化、数字化的关键节点,因此每个细分领域都可能跑出具有全球竞争力的公司来。短期承压的主要原因是内需不足。这个行业目前最明显的特征是“外热内冷”,市值前十的企业大多数成长是通过海外市场实现的。比如中国中车广受关注的点是雅万高铁、中老铁路以及墨西哥哥伦比亚的项目。三一重工的海外市场已经占其总营收的45.7%!这个趋势将持续下去。所以机械和建筑、建材这些行业未来的主要成长逻辑有相似之处。
分享几点个股或细分赛道方面认知:首先是通用工程机械赛道,三一重工的竞争优势可能是超过徐工机械与中联重科的;其次是扫地机器人是值得关注的领域,目前国内这个品类市场大概124亿人民币,和国际投行预测的100亿美元市场还有很大空间,且这个行业目前集中度非常高,前五名已经有92%的份额,这说明龙头的成长性会不错;最后是尽量规避为光伏或锂电行业做定制设备的企业,这种生意模式不好,未来它们在股票市场不会有很好的表现。总之,长期投资者是可以密切关注机械行业的。
机械行业估值
机械二级行业
工程机械
工程机械板块总营收3708亿,行业整体净利润273亿,整体毛利率24%,整体净资产收益率8.9%。过去3年行业营业收入复合增长率几乎为零!
这个板块三家代表性企业是三一重工、徐工机械和中联重科。这三家体现出来的行业共同特性有:国内市场营收大幅下滑,海外市场大幅上升。比如三一海外市场营收增长47%,国内下跌47%;徐工机械海外市场营收同比增50%,国内同比下滑32%;中联重科海外市场营收同比增72%,国内市场营收下滑47%!这和每家企业营收基数有关,和国内疫情影响有关,也的确反映了机械这个板块未来很大的需求来自海外市场。
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#农业机械#
农业机械算是少数和农业相关又值得关注的领域吧。核心逻辑是,粮食安全肯定是底线,没有啥疑问。现在农村务农人口在减少,而且人口结构也在老龄化,国家又在积极推进高标准农田建设,土地集中化趋势明显,所以农机产品的需求是一个长期趋势。这块差异化可以很多,比如大型化、智能化等等。土地流转、农机马力段需求上延和产业升级都构成国内农机行业的需求支撑。也有很多研究员提到出海,但是我个人感觉稍微有点远,国内市场就足够大了。农机出海的一个核心问题是,农业作业是有时效性的,你需要在当地有很完善的销售和服务、维修保养体系。这个显得有点重,先把国内做好就不错了。