煤炭

总体观点

煤炭行业呈现两极分化的局面：煤炭开采有很好的商业模式，而煤炭化工目前看不到希望。

煤炭开采板块汇集了我国主要的煤炭巨头（代表性企业是中国神华），他们拥有最优质煤炭资源和从煤炭到电力、运输、煤化工等产运销完整的产业链。同时国内最上游的矿产开采（包括不限于煤炭、石油、稀土、铝矿、黄金的开采）大都是毛利率很高的行业，因为吃的是资源，同时这些资源的开采是严格受限的。然而，考虑到环境保护和新能源突飞猛进的发展，传统煤炭产业增速必将整体下滑。我们不能因为最近一年的繁荣就忽视这个长远趋势。

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#煤炭#

石油价格对煤炭也有影响。这主要是原油和煤炭都可以制烯烃，所以下游化工企业会比较，如果原油价格大涨，他们就会转而购买煤炭，从而带动煤炭价格上行。

#煤炭机械#

煤炭机械设备正常的更新周期是在 10 年左右，07年到13年中国有一批设备更新高峰，2019 年到现在也有一个更新周期。这是自然的更新需求；煤炭设备的更新主要来源是煤矿智能化改造。单个煤矿山的智能化的改造投入大概是在 1.5 亿到 2.5 亿，全国大概4500 座煤矿，所以智慧矿山总体的投入在1万亿左右，分摊到20年完成，所以每年500亿左右。煤炭开采的另一个趋势是集中度的提升。小的煤矿逐渐被兼并或转型，其实这不利于煤炭设备赛道的企业，因为大型煤矿的议价能力显然更强；