思考这个问题是因为中国核电有具体的工业供热项目落地。如果这个业务能规模化复制，将是中国核电未来的一个重要业绩增长点。下列讯息来自公司公告：

2024年8月中国核电投资控股的江苏徐圩核能供热发电厂项目获得核准，这是全球首个将高温气冷堆与压水堆耦合，以工业供热为主，建成后将为连云港万亿级石化产业基地大规模供应高品质低碳工业蒸汽。

核心问题是：工业供热相比现有的核电业务是否有更高的ROE？

而这在相当程度上又取决于核能供热与现有的燃煤、燃气供热是否具有成本优势，以及这个成本优势覆盖掉供电的损失后还能提高中国核电上市公司10%左右的长期净资产回报率？

从原理上，煤电和核电本质上都是通过热能把水烧开，通过水蒸汽来发电，所以理论上燃煤、燃气和核电都可以供热。

核能供热的主要成本项有：

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从我们目前掌握的数据看，核能供热相比现有的燃煤和燃气有相当不错的成本优势。然而，这个结论成立的前提，还依赖于煤炭价格（主要是动力煤）、依赖于热力管道铺设费用的谈判，以及下游工业企业（甲方）他们从燃煤或燃气供热改为核电供热需要的一些改造成本。

写到这里，我们的小伙伴还提醒我，说我漏掉了一大块收益：环保收益。也就是所谓的“碳排放税”。因为作为清洁能源，核能是零排放的，所以相比燃煤供热就更有优势了。我们将拭目以待，如果上述数据和推理相对准确，那么中国核电以后很可能会继续扩大和复制供热项目。

上述所有的观点都仅供参考，不构成投资建议。