东田微-301183-机构调研汇总

投资分析简讯

• 投资者关系管理：公司通过定期报告、临时公告、互动易、业绩说明会、投资者热线及机构调研等渠道，确保信息合规、及时、公平披露。同时，专注主业发展，努力提升经营业绩。
• 2025年业绩亮点：营业收入8.77亿元，同比增长46.90%；归母净利润1.01亿元，同比增长80.20%。光通信业务成为“第二成长曲线”，订单饱满，产能爬坡推进。
• 产能建设与交付：南昌基地产能建设按计划有序进行，生产设备陆续到位，产能爬坡与订单交付双线同步落地。Z-block产品在手订单充足。
• 供应链风险应对：法拉第旋转片受稀土管制影响，行业供应紧张。公司已与核心上游签订稳定供货协议，构建多元采购渠道，提前备货，现阶段生产经营未受不利影响。
• 产品布局：在硅光技术领域提供硅透镜及隔离器元件，光通信滤光片订单饱满，价格可能根据成本合理调整。
• 股东信息与沟通：截至2026年6月10日，股东总人数35904户。公司正审慎评估在业绩说明会引入视频直播及回放的可行性，探索多元化沟通方式。

• 产能扩张：订单饱满、供不应求，产能瓶颈集中在生产设备端，扩产与交付双线同步落地；通过拓宽采购渠道、前置备货提升交付能力；行业整体处于需求旺盛阶段，公司倾向长期战略合作保障持续交付；客户订单模式包括常规订单、长期战略合作协议锁定、预付款锁定；滤光片、隔离器需求因AI算力需求持续攀升保持增长态势。
• 产品定价：隔离器产品定价遵循市场化规律，侧重优先维系客户长期战略合作关系，具体单价属于日常经营信息不便披露；OCS类模具属稀缺品类，今年开始对外销售，锁量锁价等细节属商业秘密；滤光片定价结合原材料成本、市场供需综合确定，不排除合理调整，大客户价格协商；公司更侧重于长期稳定合作。
• 行业壁垒：光通信具备设备、工艺、专业人才三重硬核壁垒，跨界企业落地量产需漫长周期，技术产线难以直接平移复用，头部客户供应链准入认证周期严苛，行业强者恒强；公司在光通信领域深耕多年，产品覆盖接入网、骨干网、数据中心，竞争优势持续稳固；硅光技术领域提供硅透镜及隔离器，高度关注技术趋势并积极布局。
• 财务状况与目标：管理层对发展充满信心，通信类光学元器件业务成为业绩增长重要引擎，2026年具体业绩关注定期报告；消费电子终端需求阶段性调整，公司聚焦光通信核心赛道，稳健经营消费电子业务对冲周期波动；应收账款中消费电子客户云信、米信票据需到期冲减，风险可控；公司不掌握市场十倍增长数据，滤光片业务增长受市场需求和产能释放共同影响；力争经营业绩紧跟行业步伐，推进营收与利润稳步提升。

• 法拉第旋转片供应：已建立稳定合作与多元采购渠道，提前备货，目前生产经营未受明显影响。
• AI产业竞争：新主体入局加剧竞争，带动行业技术迭代；公司凭研发、工艺、品质、客户资源等核心优势应对。
• 产品交付情况：订单充足，产能利用率合理；主要瓶颈为上游原材料供应、高端精密元器件产能、行业交付排期。
• WDM类产品：受益于算力网络需求，业务稳步发展；扩产聚焦刚需高附加值细分产品，具体数据以公告为准。
• 法拉第旋转片涨价与国产化：产品定价综合考虑多重因素动态调整，目前价格体系稳定；已对接国内供应商，推进国产原材料测试认证与导入。
• 光隔离器业绩与扩产：市场需求旺盛，业务稳健发展；2026-2027年根据订单与行业节奏稳步推进产能扩建及工艺升级。
• CPO布局：处于技术研发与前期储备阶段，围绕光学配套组件开展前置性研发，暂未形成规模营收。
• 消费电子市场下滑：公司业务结构优化，光通信营收占比提升，消费电子业务规模可控，整体影响有限。
• 扩产资金与融资：当前项目以自有资金、募集资金及经营回款支持，现金流稳健；后续大额投入将科学规划融资方式。
• 扩产对利润影响：短期产生阶段性成本费用可能影响季度利润；长期提升产能与核心竞争力，保障业绩增长。
• 中长期业绩预期：光通信行业趋势向好，公司聚焦主业，稳步推进产能扩张与技术创新，持续夯实核心产品优势，实现稳健增长。

• 业绩回顾: 2025年营收8.77亿元同比+46.90%，归母净利润1.01亿元同比+80.20%；2026Q1营收与净利润同增超30%，经营现金流由负转正
• 法拉第旋转片供应: 全球以国外厂商为主，国内具备制备能力厂商少，受需求增加及稀土出口管制影响供需紧张；公司已签供货协议，探索多元供应链，关注国内上游
• 成像与通信光学元器件差异: 均依赖精密光学薄膜技术，但规格、镀膜精度、应用场景显著不同；成像服务于消费电子摄像头，通信用于高速光模块等，无直接通用性，光学镀膜基础为技术迁移提供基础
• 光通信产品与客户: WDM滤光片、光隔离器等用于400G/800G/1.6T光模块；光隔离器已大批量出货并扩产；3.2T WDM滤光片已送样；转折棱镜、硅透镜等新产品研发推广；覆盖接入网、骨干网、数据中心全系列产品矩阵

• 光隔离器订单与产能: 大批量出货，当前产能有效匹配订单，正通过优化产能、增加人员扩产
• 原材料涨价传导: 通过优化供应链管理、提升生产效率及产品良率应对成本变化
• AWG与WDM滤光片关系: 不同技术路径，非简单替代；WDM滤光片在波分复用中具有不可替代地位；公司全系列滤光片产品矩阵覆盖各类场景
• 法拉第旋转片来源与国产替代: 公司不生产，对外采购；密切关注国产替代，策略“立足当前、着眼长远”，保障现有供应链稳定同时探索多元路径

• 光通信扩产进展: 南昌生产基地有序推进；光隔离器产线正通过优化产能、增加人员扩大产能
• OCS技术布局: 公司产品与OCS协同配套，主要围绕WDM滤光片、光隔离器等核心元器件
• 人才队伍建设: 通过校招、校企合作办班引进应届生，培养研发、技术、设备、品质多模块人才；上市后加大人才引进与培养力度
• 市值管理: 专注光学主赛道，以经营业绩回报投资者；2025年营收与净利润高增长；股价受多重因素影响，公司坚持规范运作提升经营质量

• 未来两年展望: “消费电子基本盘稳健+光通信新引擎强劲”双轮驱动；光通信受益AI算力需求，光隔离器、WDM滤光片预计放量；成像领域旋涂滤光片在安卓手机主要份额；加大研发投入扩充产能为中长期奠基