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• 下游客户价格敏感度：价格并非唯一决定因素，客户更重视研发、产品性能、品控与及时交付能力。公司与客户形成了成熟、灵活的价格协商机制。
• 机器人等新兴领域开拓：已开展前瞻性的技术储备与产品研发，部分产品已实现小批量交付，同时在与部分机器人电机厂商进行样品测试与开发。
• 研发投入主要措施：高度重视研发团队建设；2025年前三季度研发投入达5,298.67万元，同比增长了16.54%；在无重稀土材料、异形磁组件等关键技术上进行重点布局；注重与高校、科研机构的合作与交流；建立了完善的研发管理体系和激励机制。
• 未来核心战略：继续深耕消费电子领域；加大研发投入，加强与科研院所合作；坚持高端化、高附加值的产品定位；积极向高端电机、新能源汽车以及人形机器人等新兴领域进行战略拓展。

• 2025年研发项目重点
  • 专注于无重稀土的开发与应用
  • 持续开展新项目的工艺优化和技术开发
  • 持续深耕消费电子领域，同时聚焦新能源汽车、高端电机和机器人领域
• 新能源汽车领域产品应用及客户开拓
  • 主要专注于安全控制系统、传感器系统、辅助功能部件等磁性器件的应用
  • 量产项目已切入雨刮电机、汽车雷达、汽车充电桩、磁吸仓储盒
  • 与多家国内外汽车及零部件厂商进行业务接洽与技术验证
• 产品季节性规律
  • 消费电子领域的磁性器件订单量有较为明显的季节性变化
  • 若客户在当年的上半年计划推出新品，有关项目在上一年度的四季度或当年的一季度将实现量产
  • 若客户计划下半年举办新品发布会，相关项目的量产时间更多分布在当年的二、三季度
• 产品毛利率影响因素
  • 毛利率差异主要受产品种类、工艺设计以及材料价格等多重因素影响
  • 与终端产品类型无绝对关系
• 与当前客户合作规模
  • 与现有核心客户的合作持续深化，合作的广度和深度持续拓展
  • 积极配合其产能规划、参与新项目的开发并承接相应订单
  • 凭借快速响应的研发体系和稳定可靠的产品质量，有望进一步扩大供应品类和规模

• 镨钕高价背景下替代可能性：钐铁氮和铈铁硼对钕铁硼替代作用有限
• 钐铁氮现状：粘接型钐铁氮为主，烧结型钐铁氮处于研发状态
• 铈铁硼应用：在部分低端牌号产品或特定领域中得到应用
• 高端应用领域：消费电子和新能源汽车中钕铁硼不可替代

• 产能换算问题：产品高度定制化、非标准化，无法直接线性换算
• 生产规划：根据具体订单需求和产品特性进行精密产能规划

• 人形机器人磁材要求：高精度、高动态响应与复杂运动控制能力
• 公司进展：相关产品已实现小批量交付，整体规模尚小

• 无重稀土技术路线：配方设计和工艺优化、晶界扩散技术
• 技术成果：N50SH材料已实现量产，N52SH材料小批量验证中

• 出口管制措施影响：出口业务主要是销往自贸区或保税区，并未实际出境；直接出口部分产品需要办理两用物项许可证，公司已按相关要求办理。
• 稀土回收业务规划：目前尚未涉足稀土回收业务。
• 下游客户账期管理：下游客户普遍采用”先货后款”模式；账期从 90 天到 150 天不等。
• 产品高附加值体现：高附加值主要集中在非标定制化设计与开发以及复杂工艺的技术壁垒方面；深度参与客户产品前期设计，提供一站式解决方案；掌握精密加工、表面处理、智能组装等核心技术。

• 公司与主要客户的合作关系: 与国际知名消费电子终端品牌客户建立了长期稳定的合作关系，前五大客户的销售收入占营业收入的比重较大，客户集中度相对较高
• 行业未来增长前景: 稀土永磁材料行业具有广阔的发展前景，受益于全球绿色经济转型和科技进步带来的需求增长，包括新能源汽车、风力发电、机器人等领域
• 毛利率未来趋势: 2025年中期整体毛利率为25.47%，较去年同期增加1.15%；2025年上半年主营业务毛利率为28.46%，同比增加1.85个百分点；单磁体产品毛利率26.98%，磁组件毛利率29.65%
• 人员构成情况: 2024年底总员工数量为2,909人，其中研发技术人员271人，生产人员2,390人

• 新能源汽车领域: 适用于新能源汽车消费电子端的磁性应用器件交付进展顺利; 积极推进新能源汽车电机等其他项目的开发; 持续加强在MIM磁性元件等技术领域的研发
• 人形机器人领域: 产品可应用于人形机器人的电机、减速器和关节灵巧手等关键部件; 一台人形机器人稀土永磁材料用量大约在3.5-4千克左右; 正在开发人形机器人电机相关客户，部分项目处于送样测试阶段

• 行业进入壁垒: 涉及材料科学、电磁学、精密加工与成型技术、环保与回收技术等; 终端客户对于产品磁性能的一致性、稳定性、抗腐蚀性以及精密性要求较高; 需要经过多年的研发积淀与大规模量产验证

• 应对稀土价格上涨: 采用”成本加成”定价模式; 与多种来源类型的原材料供应商建立长期稳定的合作关系; 根据在手订单提前采购稀土原材料、与客户建立调价机制、优化配方、改进工艺

• 稀土永磁材料应用场景: 用于手机中的扬声器、听筒、线性马达、摄像头对焦和无线充电模块; TWS耳机的微型发声单元; 笔记本电脑的硬盘驱动器、散热风扇及扬声器; 智能手表、手环等穿戴设备的无线充电系统

• ESG投入
  • 环境保护(E): 通过ISO 14001认证，分布式光伏发电累计超187万度
  • 社会责任(S): 保障员工权益，开展教育帮扶、环境保护及弱势群体关怀公益活动
  • 公司治理(G): 完善法人治理结构，通过多渠道保持与投资者沟通
• 磁材出口管理条例影响
  • 部分原材料含”镝铽”产品属管制范围，已办理出口许可
  • 对外直接出口业务量较小，主要销往国内保税区
  • 管制措施对2025年上半年经营情况不存在重大影响
• 下游各领域收入占比、调价周期、毛利情况
  • 下游收入主要集中于消费电子类客户
  • 短周期订单及时调价，长期订单按季度议价窗口调整
  • 2025年中期报告整体毛利率为25.47%，较去年同期增加1.15%
• 未来下游发力点及机器人布局
  • 继续深耕消费电子领域，向汽车、电机、机器人等下游应用领域拓展