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最近收盘市值(亿元)
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14.60
众问真实估值(倍)
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你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：
2025-12-16 公告，特定对象调研
接待于2025-12-15
- 第三季度营业收入下降原因：天邛高速建设项目完工、成乐扩容项目进入尾声，建造服务收入减少；受当前市场环境影响，贸易业务收入也有一定程度下降。上述业务收入的变动对公司整体利润水平未产生实质性影响，公司核心盈利能力依然保持稳健。
- 财务费用压降空间：公司今年采取了优化存量债务利率、贷款提前还款、发行永续债等一系列有效举措并取得显著成效。随着现有措施效益的充分释放，成本压降的边际效应可能逐步显现。未来将持续深化精细化财务管理，积极探索优化债务期限结构、拓展多元化融资渠道，致力于进一步降低财务费用。
- 第三季度通行费收入情况：第三季度公司所辖路网车流量总体保持稳步上升趋势。受节假日通行费减免政策等影响，第三季度通行费收入与去年同期相比总体保持平稳。
- 城北高速、成渝高速到期影响：城北出口高速已于2025年9月17日收费期限届满，根据2024年度报告，城北高速公路公司营收约占公司总营收1%，收费期限届满不会对公司业绩产生重大影响。根据现行批复，成渝高速收费期限预计至2027年底。收费期限届满后，具体的运营管理及收费安排将严格依据国家及行业主管部门届时的最新政策和正式批复执行。公司一方面会依法依规积极跟进相关政策；另一方面持续通过多元化业务布局（包括但不限于收购资产、拓展能源、延伸服务等）来优化收入结构，致力于培育新的利润增长点。
- 成渝高速单公里利润不高原因：成渝高速作为公司较早投入运营的核心资产，其收费标准与后续路网相比，不具备优势。同时，作为一条成熟干线，其养护、运营管理等刚性成本随着使用年限增加而维持在相对稳定的水平。以上原因综合影响，限制了成渝高速的单公里利润。
- 成雅扩容项目收费标准：高速公路的收费标准需严格遵循国家及四川省的相关政策规定，由主管部门在项目建成后，综合建设成本、技术等级、区域经济水平等多种因素后研究确定，具体的收费方案须以政府主管部门的最终正式批复为准。
- 天邛高速开始收费时间：天邛高速的正式收费手续目前正在积极推进中。具体收费时间需以政府相关部门的最终批复为准，待有明确进展，公司将按规定及时披露。
- 遂广遂西高速盈亏平衡点：遂广、遂西高速公路2016年10月开通营运，通行费收入在运营初期增长显著，2018年与2019年同比增幅分别达25.45%与30.04%。近年来，尽管受到宏观环境阶段性影响，但随着经济复苏与公司持续加强管理、降本增效，项目经营已呈现回升向好的趋势，2023年以来净利润已实现逐年显著减亏。根据2025年中期报告数据，其车流量与通行费收入也呈回升态势。
2025-11-13 公告，业绩说明会
接待于2025-11-13
- 城北高速停收费影响：全长10公里，2024年通行费收入10,329.7万元，占公司通行费总收入477,713.53万元比重较小，收费期限届满不会对整体营收和利润产生重要影响
- 成乐高速扩容进展：累计投资145.14亿元，主线”四改八”车道工程已基本完工，正全力推进最后入城段施工建设
- 营收下降利润增长原因：营业收入下降源于建造服务收入下降和贸易业务收入调整；利润增长得益于财务费用同比减少31.9%和运营路公司”7合3″、市场化企业”7合1″重组削减运营成本
- 二绕西业绩对赌：是否触发业绩承诺将依据年度审计报告数据确定，2023-2029年净利润累计未达评估预测值时，蜀道高速、蜀道集团将以现金方式进行业绩补偿
- 分红政策：将严格遵循《2023-2025年股东回报规划》承诺，于2026年中期完成2025年度分红工作，未来分红政策尚在统筹研究
- 天邛高速收费时间：正式收费手续正在积极推进中，具体收费时间需以政府相关部门最终批复为准
- 成雅扩容投资安排：全长159公里，总投资285.48亿元，公司需承担自有资金出资额49.02亿元，预计工期4-5年，出资将根据工程实际进度分年度、按比例投入
- 行业竞争优势：运营里程约900公里，核心路网位于以成都为中心的放射性黄金通道，单公里车流量与通行费收入在四川省内持续保持领先水平
- 科技赋能运营：自主研发”交互式可现金缴费机器人”，试点无人机巡查技术，构建”空中监测+地面处置”立体防控体系
- 新能源业务发展：持续延伸路产价值链条，推动充换电业务成网成势，2024年新能源培育业务已逐步形成正向利润贡献
- 未来投资项目：正在加紧推进成乐扩容、成雅扩容项目建设，未来重大投资项目将根据发展需要择机开展
- 智慧交通布局：运用大数据、物联网、人工智能等技术构建智慧交通体系，实现路况监测、应急调度、收费管理、养护运维等环节智能化、自动化
- 公路配套业务：围绕服务区、充电、能源等配套业态，延伸”路、车、人”全场景服务链条，挖掘流量经济、停留经济潜力
- 行业政策影响：长期发展根本驱动力在于区域经济活跃度与车流需求持续增长，政策变化会产生一定影响
- 分红回购计划：本年度继续执行2023-2025三年股东回报规划，以不低于公司归母净利润60%比例进行分红，暂无回购股份计划
2025-11-05 公告，特定对象调研
接待于2025-11-05
- 公司第三季度营业收入下降的主要原因
- 建造服务收入减少：天邛高速项目已于去年9月顺利完工，成乐扩容项目也已进入建设后期，相应工程收入较去年同期有所减少
- 受当前市场环境影响，公司对贸易业务收入规模也有一定程度下降
- 上述业务收入的变动均同步伴随成本相应变化，因此未对公司整体利润水平产生实质性影响
- 财务费用下降显著的主要原因
- 公司紧跟国家货币政策导向，主动把握LPR下行机遇，对存量债务利率进行了优化
- 公司通过灵活使用永续债等权益类融资工具，并与金融机构积极协商推动银团贷款提前还款，多渠道降低整体融资成本
- 公司已建立起财务成本管理的长效机制
- 成雅高速、成仁高速、二绕西高速通行费下降的主要原因
- 成雅高速主要受到天邛高速通车带来的分流效应影响
- 成仁高速受周边路网不断完善及高铁、市政道路等替代通行方式开通影响，部分车流量被分流
- 二绕西高速主要受大型客货车流量同比下降影响，导致整体通行费收入有所下滑
- 成雅扩容项目、成乐扩容项目未来资本开支计划
- 成雅扩容项目本公司计划投入资本金约人民币49.02亿元，将在未来4至5年内根据工程建设进度分期出资
- 除公司出资部分外，其余资金将由项目公司通过市场化融资方式统筹解决
- 成乐扩容项目主路段已基本建成，目前正进行最后阶段的入城段施工
- 公司养护成本是否还有进一步压降空间
- 公司始终致力于推行精细化、全流程的养护成本管控
- 2024年，通过实施养护工程标准化与数字化管理，在多个业务板块实现了有效的成本优化
- 公司将继续坚持精细化管理方向，持续挖掘养护成本的管控潜力
- 公司三年分红规划明年到期，未来的分红计划
- 公司2025年度分红将严格遵循现行《2023-2025年度股东回报规划》的承诺执行
- 规划期后，公司的分红政策将秉持积极回报广大股东的一贯原则
- 结合公司未来战略布局、实际经营业绩及资金需求等因素进行综合考量
- 未来资产负债率是否可能持续下压
- 公司资产负债率已实现显著优化，由72.37%降至66.28%
- 公司将继续探索多元化路径与方法，合理控制负债水平
- 负债率在一定区间的波动属于企业经营中的正常现象，可能受到项目建设、资本运作等阶段性因素影响
2025-09-12 公告，业绩说明会
接待于2025-09-12
- 成乐高速扩容项目：预计今年不会通车，国补资金问题未明确答复
- 城北高速收费期限届满：2025年9月17日停止收费，2024年通行费收入10,329.7万元，占公司通行费收入总额477,713.53万元比重较小，不会对公司业绩产生重要影响
- 成雅改扩建项目联合体：估算总投资285.48亿元，资本金57.67亿元，公司出资49.02亿元占比85%，联合体模式用于控制资本开支和发挥各成员优势
- 分红计划：2023-2025年度现金分红比例不低于60%，2024年度拟派息0.29元/股，分红比例60.79%
- 中期营业收入下降：建造服务收入下降和贸易业务收入调整，未对整体利润构成实质影响
- 中期利润增长：财务费用同比减少31.13%，内部整合与精益化管理削减运营成本
- 股东投资回报计划：目前尚未制定新的规划，后续将按信息披露规则公告
- 分红比例和业绩举措：分红比例保持稳定，业绩增长得益于降本增效和财务结构优化
- 路产经营和收并购：成渝高速经营期2027年到期，收并购和资产注入计划未明确，蜀道集团支持公司发展
- 高速公路收费管理条例：影响程度需关注具体细则，公司密切关注政策动态
- 成都二绕高速经营：阶段性业绩未达预期但持续盈利，蜀道集团承诺2023-2029年业绩补偿
- 应对收费到期措施：推进扩容项目延长收费期限，降本增效提升运营水平
- 低空经济业务：成仁高速试点无人机智能巡逻，成本低效率高，计划拓展应用场景
2025-09-01 公告，特定对象调研
接待于2025-08-29
- 公司中期营业收入下降的主要原因：建造服务收入下降（天邛高速项目去年9月完工，成乐扩容项目进入建设后期）；贸易业务收入规模调整
- 中期利润增长显著的主要原因：财务费用同比大幅下降31.13%；运营路公司”7合3″与市场化企业”7合1″重组降低运营成本
- 财务管控措施及可持续性：利用LPR下调优化存量债务利率；运用永续债等权益融资工具、协商银团贷款提前还款；已形成长效机制
- 成雅高速扩容项目最新进展：全长159.115公里，总投资285.48亿元，资本金57.67亿元（公司出资49.02亿元）；已完成工商注册和《特许经营协议》签署；科学制定施工方案减少对现行道路干扰
- 路产收购下一步计划：在保持资产负债率良性运行前提下稳妥推进资产注入
- 未来分红计划：2025年继续执行三年股东回报规划；综合考虑监管导向、发展战略和经营业绩推行稳定高比例现金分红