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最近收盘市值(亿元)
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8.47
众问真实估值(倍)
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你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：
2026-05-07 公告，特定对象调研
接待于2026-04-30
- 2025年全年业绩：公司实现收入684.71亿元，同比上升4.96%；运输收入634.51亿元，同比上升4.48%；辅营收入50.19亿元，同比上升11.46%；归属于上市公司股东的净利润19.80亿元，扣非归母净利润9.3亿元，实现扭亏为盈；归母净资产52.65亿元，同比上升131.63%；资产负债率96.47%，同比下降2.44个百分点。
- 2025年运营数据：总周转量1,383,787万吨公里，同比上升11.63%；旅客运输量7,058万人，同比上升3.75%；货邮运输量60万吨，同比上升20.08%；飞行班次46.32万班次，同比上升2.69%；飞行小时122.84万小时，同比上升5.17%。
- 2026年一季度业绩：收入184.73亿元，同比增长4.95%；归母净利润17.25亿元，同比增长533.63%；归母净资产69.54亿元，同比上升177.79%；资产负债率95.30%，同比下降3.44个百分点。
- 2026年一季度运营数据：收入客公里(RPK)34,582.50百万，同比上升4.32%；旅客运输量18,190.45千人，同比上升3.38%；可用客公里(ASK)40,535.06百万，同比上升1.58%；客座率85.32%，同比上升2.24个百分点；截至2026年3月底，合计运营362架飞机，同比增长11架，其中宽体机69架，窄体机293架。
- 利润改善核心驱动：民航市场持续向好，运力配给调整，精细化管理及航线网络提质增效，海南自由贸易港封关运作积极影响，以及人民币升值产生汇兑收益15.11亿元。
- 资产负债率下降预期：2023年底98.82%，2024年底98.91%，2025年底96.47%，2026年一季度末95.30%；降负方式包括加强航线网络布局与多元化产品销售、精细化管理及日成本管控、发挥海南自贸港建设红利、子航司提升经营业绩及寻求合作降负。
- 美元有息债务：公司大多数租赁债务及部分贷款以外币结算（主要是美元），2025年因人民币升值产生汇兑收益15.11亿元；未来将逐步降低资产负债率，不存在集中偿付压力描述。
- 机队规划：未来3年机队规模预计以3-5个点的净增速稳步增长，逐步退出部分老旧机型；飞机存量订单有序交付，除非飞机制造商出现大规模罢工等问题，交付不会大幅延迟或调整。
- 飞机利用率及宽体机投放：2025年飞机日利用率9.58小时，同比+0.24%；2026年将通过优化机队结构、航线网络提升利用率；宽体机主要投放北京、广深、上海、海口、重庆等基地，优先满足国际洲际航线，执行北广深、成渝、杭州、海口等国内重点公商务航线。
- 油价影响及4月表现：4月油价上涨后，得益于春假、复活节及展会活动，国内整体不含油票价及客座率均有所提升；2025年航油成本占营业成本31.78%，航油价格每变化5%影响营业成本约10.04亿元；公司通过增收降本、利用自贸港政策、技术管理提效应对高油价。
- 海南枢纽建设进展：已形成以海口美兰机场为核心的高效航空门户，中转效率与国际联通能力大幅提升；不存在明显瓶颈，政策与基建推动持续优化；海南运力(ASK)占比约30%，未来增速预期保持高位，国际航线网络扩张和宽体机投放驱动运力向海南倾斜。
- 国际航线收入占比：2025年国际航线收入占比约21.80%；预计未来国内航线收入占比仍维持七成以上，国际收入占比将稳步提升，受免签政策红利、地缘冲突和油价高企等因素影响。
2025-12-01 公告，特定对象调研,现场参观,现场会议
接待于2025-11-27
- 针对封关,公司目前在航线规划、运力部署、通关协同等方面做了哪些准备?
- 市场拓展方面: 2025年国际和地区国际航线由2019年的13条增至23条；实现海口=伦敦、海口=东京、海口=重庆=西雅图等重点航线航权的突破。
- 通关协调方面: 国际中转厅于5月1日正式启用，旅客全程步行距离缩短近50%；改造2条通程行李过检设备，单件过检速度由40s提升至15~18s；开通海口首条国际转国际航线；全面开通在飞洲际航线通程业务，海口洲际通程中转开通率为100%；于11月5日正式落实”24小时国际转国际过境旅客免办边检手续”政策。
- 在国内航司竞争格局中,海航控股当前的差异化优势有哪些?
- 独特的区位与政策优势: 2025年1-10月，海航控股在海口美兰机场的国际旅客运输量同比增长79%；封关运作后，可享受多项税收优惠政策，飞机购置零关税、部分航材零关税，以及最大化实现保税航油政策全面落地。
- 五星品牌与服务创新: 公司已连续第14次获得”SKYTRAX五星航空”荣誉称号；是国内首家推出机上香氛服务、首家在航班经济舱推出现烤面包服务的航企；率先推出”宠物进客舱””一人两宠”服务，首创”宠物客舱关爱””宠物占座”服务。
- 近期公司的运营情况及四季度、春运机票预订的展望?
- 国内市场方面: 10-11月份，公司国内市场从票价和客座率两个维度均实现了同比持续改善；预计2026年春运市场同比会优于2025年。
- 国际市场方面: 新增长春=香港、海口=胡志明、琼海=吉隆坡等多条航线；新开重庆=布鲁塞尔航线；预计2026年春运市场表现有望超越历史同期水平。
- 飞机生命周期中各个维修流程介绍?哪些可在海航维修体系内解决?
- 维修流程: 航线维修；低级别定检/A检；高级别定检/C检；结构检；部件维修与发动机大修。
- 维修体系内解决: 机身定检都可以在公司维修体系范围完成。
- 您如何定义海航控股在海南自贸港航空体系中的战略定位?量化看航油免税、所得税优惠、航材优惠等对海航控股的利好。
- 战略定位: 力争发展成为海南自贸港超级承运人。
- 双15税收政策利好: 减按15%的税率征收企业所得税；个人所得税实际税负超过15%的部分予以免征。
- 飞机购置零关税: 可按政策规定进口”零关税”交通工具及游艇。
- 部分航材零关税: 进口正面清单内的原辅料，免征进口关税、进口环节增值税和消费税。
2025-11-06 公告，特定对象调研
接待于2025-11-04
- 会议概况
- 海南航空控股股份有限公司于11月4日与57家机构通过电话会议召开线上交流会
- 公司详细介绍了2025年三季度生产经营情况并解答投资者问题
- 2025年三季度生产运营情况
- 前三季度营业收入534.38亿元，同比提升3.3%
- 前三季度归母净利润28.45亿元，同比提升30.93%
- 第三季度单季营业收入203.54亿元，同比提升1.84%
- 第三季度单季归母净利润27.88亿元，同比基本持平
- 截至三季度末净资产53.82亿元，同比提升23.52%
- 飞机架数达354架，较年初净增长6架
- 前三季度累计飞行35.33万班，同比提升3.16%
- 飞行小时93.59万小时，同比提升5.86%
- 运输旅客5375万人，同比增长3.74%
- 国际旅客运输量同比激增46.83%
- 货邮运输量44.34万吨，同比增长22.39%
- 飞机日利用率9.82小时，同比增长3.59%
- 客座率83.85%，同比提升约0.1个百分点
- 问答环节主要内容
- 收益管理策略
- 公司通过运力投放与市场需求的精准匹配实现收益提升
- 经营策略目标并非单纯追求座公里收益最大化
- 9月及10月量价表现
- 国内市场实现生产量和单位效益同比双提升
- 国际市场运力投放及承运旅客量同比提升约30%
- 人均票价仍实现同比提升
- 国际线恢复情况及开航计划
- 实际执行约70条国际及地区航线
- 国际航线周航班量已超过2019年水平
- 11月22日新开重庆=布鲁塞尔直飞航线，3班/周
- 高铁提速影响
- 海南地区不受高铁影响
- 航线时间在2.5小时以上，避开与高铁直接竞争
- 单位ASK成本
- 单位ASK成本同比大幅下滑5.54%
- 国际航线生产量大幅提升，ASK增幅高于成本增幅
- 机队规划方向
- 十五五期间主要着力于调整优化机队结构
- 经租飞机考虑在14-18岁退出
- 自购飞机替换和处置的黄金期在15-20岁区间
- 收益管理策略