赛意信息-300687-机构调研汇总

一、公司业务进展与经营业绩

• 公司定位：国内领先的工业软件与制造业数字化服务商，深耕企业数字化领域二十余年，为制造业客户提供从咨询规划、软件开发到算力基础设施运营的全栈解决方案，持续推进“算力底座—工业大模型—场景智能体”全栈工业AI技术体系建设
• 营业收入：2026年前三季度实现营业收入16.83亿元，同比增长12.12%
• 净利润：实现归属于上市公司股东的净利润1.22亿元，同比增长342.87%，公司经营业绩呈明显回暖态势

二、业务发展情况

• 传统软件及数字化服务：业务稳步恢复，AI应用加速向客户业务场景渗透
• AI应用：截至三季度末，累计交付的含AI应用项目达255个，占整体交付项目比例超过20%，AI正以智能体、模型算法等形式深度嵌入客户业务流程，带动存量系统智能化改造需求持续释放
• 算力基础设施：首个高吞吐先进算力集群已完成采购、集成、联调、上架全流程并正式商用收费运营，于第三季度形成稳定的收入和利润贡献，算力业务由资本开支投入进入商业化运营阶段；已签订算力服务相关订单金额超过83亿元，第四季度将推进第二个更大规模高吞吐先进算力集群的落地

三、差异化竞争位置

• 行业对比：软件行业做AI的企业大多聚焦应用层，以项目制交付为主，增长空间相对有限；算力行业做基础设施的企业多为资源出租模式，对客户业务场景理解不足
• “懂业务”：依托“善谋GPT”企业级AI中台及大量落地于客户供应链、制造系统的真实应用场景，深入理解客户业务需求
• “有底座”：具备算力设备采购、集成、部署到运营的全流程交付能力；业务理解与算力底座的双重能力叠加，构成公司难以复制的竞争优势

四、展望未来

• 公司将紧抓物理AI、企业智能体与国产模型融合发展带来的产业机遇，持续夯实“懂业务、有底座”的差异化竞争优势

五、问题一：公司基于何种考虑推进算力业务布局？

• 内部刚需支撑：随着AI技术的深度应用，算力已成为软件企业自身发展的基础资源，企业发展AIcoding、研发提效等内部场景对算力的需求将持续增长
• 客户需求：大量制造业客户在推进行业模型训练、推理等场景落地过程中，存在对算力私有化部署的切实需求，公司作为长期服务制造业的数字化服务商，能够精准对接并满足该类需求
• 产业布局与商业价值：公司定位为全栈式工业AI产品服务商，算力是AI三要素之一，补齐算力能力有助于覆盖从算力基础设施到模型、应用的全链条环节；算力业务具备稳定、可快速规模化扩张的特征，是当前市场环境下优质的增量赛道，公司将其作为战略性增量有序推进

六、问题二：“懂业务、有底座”差异化优势下，算力增值服务如何体现及定价溢价情况

• 算力增值服务：区别于市场上单纯提供算力租赁服务的模式，公司将算力基础设施与业务场景理解相结合，在提供算力服务的基础上，进一步提供算力组网、集群集成部署与运营管理等配套增值服务，后续叠加模型迁移、私有部署等增值服务，通过软硬件一体化交付，提升算力服务的附加值及项目整体价值
• 商用进展：首个高吞吐先进算力集群已于2026年第三季度正式商用收费运营，并形成稳定的收入和利润贡献，算力业务已由资本开支投入阶段进入商业化运营阶段
• 后续安排：公司将根据业务发展情况持续提升算力增值服务能力

七、问题三：公司对资产负债率的平衡有何安排？

• 变动原因：公司资产负债率的变动主要与算力基础设施业务的阶段性投入相关
• 收入与回款：已签订算力服务相关订单金额超过83亿元，合同项下算力服务按月收费，收入确认与回款相对稳定
• 资金占用与整体水平：前期算力设备采购货款及预付款项支出形成一定资金占用，属于业务扩张期的阶段性特征，公司资产负债率整体处于合理可控范围

• 2025年公司战略主线：紧扣企业软件国产化、AI与业务融合、全链路协同升级，服务制造、零售、现代服务等行业集团及大中型企业，提供国产化、智能化、全链路管理及制造数字化产品；构建“算力底座+行业模型+业务智能体”工业智算战略，采用内生研发与外延投资双轮驱动；近期首个高吞吐先进算力集群完成全流程部署并商用，形成标准化云算力服务，分阶段推进算力体系建设。
• 研发投入与预算：研发费用逐年增长，大模型与前沿新技术预算结合工业智算战略分阶段配置，优先保障算力基础设施建设、行业场景模型训练与智能体产品迭代，兼顾技术创新与投入产出效率。
• 善谋GPT AI中台：自主研发，整合财税、人力、供应链、生产制造等行业Know-How，具备多模型对接、向量管理、私有模型预训练及多AI智能体协同编排能力；2025年9月入选IDC《中国工业大模型及智能体解决方案2025年厂商评估》“领导者类别”；推出AIGC、AI视觉、智能求解器三大核心解决方案，PCB工程资料解析一体机、AI质检方案、供应链AIAgent已落地。
• 算力集群部署进展：年内首个算力集群项目已落地并运营，完成设备采购、分批交付、机房集成、系统联调、整机上架全流程，企业级算力服务能力正式成型，常态化算力运营收入服务模式开始落地。

• 战略方向与转型支柱：公司以迈向工业智算为战略方向，推动从传统工业应用到工业智算体系的迭代升级；依托三大核心支柱（算力基础设施、行业垂类模型训练、业务智能体规模化落地），采用内生研发与外延投资双轮驱动。
• 2026年半年度业绩增长原因：内部强化经营管理（优化交付运营体系、控制成本费用），外部加大市场开拓（深耕存量客户、拓展海外业务市场），内外协同促使利润水平增长。
• 工业垂类模型三大应用场景：物流路径优化模型（配送里程减少15%-25%、车辆使用成本降低10%-20%）；工艺路线优化模型（提升良品率、降低能耗与原材料消耗、缩短工艺调试周期）；视觉缺陷检测模型（缺陷识别准确率96%、漏检率降低35%）。
• AI战略规划分阶段：现阶段落地算力基础设施布局；中长期加大国产算力软硬件研发与整合；远期推进工业垂类模型训练与行业智能体规模化落地，打造全栈工业AI商业化解决方案。

• 战略布局：AI基础设施+AI软件应用双轮驱动，构建“算力-模型-应用”全栈工业AI能力。
• AI基础设施领域：布局芯片、算力集群、算力运营，通过产业基金投资下一代存储与推理芯片，投资广东七号智算；同步搭建集群组网、运维、模型迁移调优等配套服务。
• AI软件应用板块：稳固传统主业、发展AI软件新业务，传统业务订单同比增长21.3%；AI新业务打造工业垂类模型与AI数字员工，自研PCB行业工艺AI大模型已规模化商用；计划于今年8月正式发布新一代AI数字员工产品体系。
• 海外业务：海外布局进入第三年，去年实现高速增长并达成盈亏平衡，成为重要新的增长板块。
• 算力业务定位：算力供应结合工业智算，打造运行环境、网络部署、软件交付的完整业务闭环，并非仅开展裸金属单一业务。
• 传统主业景气度：上半年订单同比增长21.3%，较去年实现明显复苏。
• 物理AI布局：与逗号科技合作聚焦物流车辆智能调度，依托AI技术完成路径规划、车辆追踪、动态调度，并延伸至实体作业环节，重点拓展大型企业国内、国际物流路线优化、实时调度等业务场景。

• 业绩回暖与盈利改善：2026年一季度业绩回暖，核心驱动因素为持续优化业务与订单结构、强化精细化运营与费用管控；后续措施包括优化业务结构、强化项目全生命周期管理、严控成本费用、拓展优质客户与市场；2025年研发投入3.70亿元（占营收17.84%），重点布局大模型、智能体，研发投入与市场需求深度协同。
• AI与信创业务布局：依托“善谋GPT”平台，已发布供应链、企业绩效管理等AI Agent体系，形成“全层级覆盖、全场景适配”体系；信创核心竞争优势为完整工业软件产品线、自主可控、丰富大型信创项目交付经验，自研谷神工业互联网平台、SMOM制造运营平台、泛ERP业务中台已完成与鲲鹏、麒麟等国产软硬件深度适配。
• 财务变化与投资规划：2026年一季度预付款项较年初大幅增长（从约4600万元增至2亿元），原因为预付供应商货款增加；对外投资主要围绕主营业务协同、工业软件及数字化服务领域，无商业航天专项业务布局。
• 业务结构与海外拓展：2025年泛ERP收入占营收47.43%（毛利率23.84%），智能制造及工业互联网收入占营收41.79%（毛利率24.79%）；智能制造板块收入同比下降12.50%，受宏观环境及下游需求波动影响，但新签订单稳步增长；海外业务以香港为主体有序推进中资企业出海，后续将完善海外组织架构，从“服务中资出海”向“本土市场深耕”转型。