电力行业需求增速取决于宏观经济增速，这意味着长期而言，行业整体增速将是个位数。

电力行业投资的逻辑有两个：一是水电、风电、核电占比的提升，火电占比的减少。这个行业市值前十的企业有七家与水、风、核有关。第二是在消费不振、经济低迷以及利率下行的大背景中，电力这种现金流充沛，没有坏账，需求稳定的行业是重要的防御性资产，底部有足够支撑。

电力行业我们看好的细分领域是风电和核电。整个板块的格局是，电力能源结构中火电占52%，水电16%，风电和太阳能都在15%左右，最小的是核电占比2%左右。风电的逻辑是：目前处于占位的阶段，特别是海上风电，先进的项目有地理优势，发电成本低，且随着规模的扩大上网电价有望加速下降。以龙源电力为例，2022年他们的风电上网电价是481元/兆瓦时，火电上网电价是400元/兆瓦时，差距在不断缩小。

核电的优势是：1、基数小但是又能作为稳定能源与风电、光伏这些间歇性能源形成互补，这对电力行业是刚需；2、核电大都建在经济发达的区域，离用电需求区域近，占据地缘优势。