电力设备及新能源行业依然可以维持不错的增长。这个板块利润增量主要来自电源设备，这得益于光伏、风电和储能的迅猛发展。

中国电网和南方电网是整个电力设备行业的主要需求来源。今年“两网”的投资金额预计会超过6000亿。“两网”的投资又可以进一步拆解为特高压（800KV及以上）、主干网（110KV以上）以及配网（110KV以下）。特高压是刚需，体现了国家意志。主网的建设要与特高压投资做匹配。配网主要是解决新能源消纳问题，分布式光伏的接入拉动了配网投资。这些是电气设备的驱动因素。

要规避光伏制造环节。中国现在用于制造光伏组件的硅料产能超过250万吨，换算成光伏是1200GW，而当前需求只有600GW，依然处于严重过剩阶段。所以，在未来1-3年光伏可能都得规避。光伏值得关注的是运营环节，因为从ToB到ToC可能跑出好的商业模式，然而坦白说这个还很遥远。

中国的动力电池产能占全球的50%-60%，正负极材料更是占全球产能的80%。所以这里可能有一个潜在的风险，如果主要发达国家对我们的动力电池或者新能源汽车提高贸易壁垒，我们的电池产能是否将“被”过剩？

最后分享一个方法论：供求关系是这些设备行业的核心矛盾，通常需求需要根据下游的产能来预测，而未来1-2年的有效供给则需要根据当前的在建工程加上存量固定资产来预估。

具体的领域来说。光伏的看点在运营环节：一是商业模式从ToB扩展到ToC。目前都是ToB的，如果延伸到普通家庭，考虑到庞大规模和多样化的使用场景，有机会做出差异化的产品以增厚行业利润。但坦白说有点遥远。

风电的看点主要是发电设备的维护保养，想想将来巨大的设备存量的维护需求会有多大？！我们特别看好还处于卡位阶段的海上风电，因为它的发电效率高又靠近电力负荷中心。请不要对储能和锂电池抱有太高期望：在新能源渗透率低于50%以前，储能将以锂电池为代表的短时储能为主，没有很好的商业模式。锂电池CR10已超过90%，空间很小。

电气设备板块主要看“两网”的投资支出，它是需求的核心来源，这方面增长相对稳定可预期。我们正处于能源结构调整的阶段，因此会带来巨大的源网荷储、电网更新换代需求。

我们预计电源和动力系统板块增速会放缓，而电气设备景气度会维持下去。

总体上，依然看好电力设备与新能源整个行业的增长。