崇达技术机构调研核心信息提炼

一、2025年核心增长驱动

• PCB市场增长：Prismark预测2025年全球PCB产值同比+6.8%，出货量+7.0%
• 订单需求旺盛：手机/服务器/通讯领域产能紧张，高多层板/HDI板/IC载板价格持续回升
• 客户战略：深化手机/汽车/服务器大客户合作，强化高附加值订单获取

二、产能现状与规划

• 当前利用率：整体产能利用率85%
• 新增产能：
  • 珠海一厂（汽车/安防/光电）&二厂（服务器/通讯）加速释放
  • 珠海三厂基建完成待投产
  • 泰国基地建设中，江门HDI新厂规划中

三、盈利改善措施

• 订单结构优化：淘汰亏损订单，2024Q4-2025Q1利润率已修复
• 成本控制：工段标准化管理，材料利用率提升，部分产品结构性提价
• 产能协同：大连/珠海工厂扩产，泰国工厂加速建设

四、可转债退出保障

• 退出路径：推动股价上升促转股，现金流充裕可覆盖本息
• 条款响应：若触发修正/赎回/回售条款将及时披露

五、美国市场应对策略

• 当前占比：美国收入占比10%
• 关税应对：
  • 内销占比已超50%，分散风险
  • 与客户协商关税分担方案
  • 泰国工厂建设规避关税