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2025年6月
国信证券统计了25年23周的家电数据：
– 618大促：厨房小家电需求加速增长，第22周电饭煲/电蒸锅/养生壶/电压力锅线上零售额分别增长36.4%/50.4%/14.8%/25.5%。
– 家电品类增速：前22周空调/冰箱/洗衣机线上零售额同比+22.4%/-6.4%/+8.0%；油烟机/燃气灶/洗碗机线上+19.6%/+18.0%/+12.1%；扫地机/洗地机线上+50.7%/+46.1%。4月家电数据
– 内销：家用空调/冰箱/洗衣机/油烟机/燃气灶同比+3.7%/+0.4%/+8.0%/+10.3%/+6.1%；电视内销-4.2%。
– 外销：家用空调/冰箱/电视/燃气灶同比-0.2%/-1.0%/-7.6%/-2.8%；洗衣机/油烟机外销+17.4%/+1.4%。
国信证券家电行业周报总结（2025年第21周）
影石创新作为全球全景相机龙头，凭借技术领先性（AI影像处理）与全球化渠道（60+国家覆盖），在400亿规模的智能影像设备市场中持续高增长（CAGR 66%）。其上市募资将进一步强化产能与研发，巩固行业地位。家电板块短期关注原材料成本下行带来的盈利改善，长期看好智能家居及创新小家电（如扫地机器人、全景相机）的成长性。
一、影石创新：全球全景相机龙头，高速成长
- 公司概况
- 成立时间：2015年，专注全景相机、运动相机等智能影像设备研发。
- 核心产品：消费级（全景相机、运动相机）、专业级（VR全景相机）。
- 市场地位：
- 消费级全景相机：全球市占率67.2%（2023年），远超理光（12.4%）、GoPro（9.2%）。
- 运动相机：全球前三，仅次于GoPro、大疆。
- 财务表现
- 营收：2024年55.7亿元（+53.3%），2017-2024年CAGR达66.2%。
- 净利润：2024年9.9亿元（+19.9%），2017-2024年CAGR高达106.5%。
- 行业规模
- 全球手持智能影像设备市场：2023年364.7亿元（2017-2023年CAGR 14.3%），2024年预计超400亿元。
- 细分市场：
- 全景相机：2023年50.3亿元（影石市占率67.2%）。
- 运动相机：2022年71.8亿美元（Statista）。
- 航拍无人机：2022年48.5亿美元（Statista）。
二、核心竞争力：技术+创新+全球化渠道
- 技术优势
- 自主研发：全景图像拼接、AI影像处理、防抖技术等核心算法领先。
- 创新功能：AI智能剪辑、“自拍杆隐形”、智能追踪、“子弹时间”等差异化功能。
- 渠道布局
- 线上：天猫、京东、亚马逊等主流电商平台。
- 线下：覆盖全球60+国家，重点拓展欧洲市场。
- 募资用途
- 扩大智能影像设备产能，建设研发中心，强化全球品牌渗透。
三、家电行业数据跟踪
- 市场表现
- 家电板块：本周相对收益+1.38%，跑赢大盘。
- 原材料价格
- 铜/铝：LME铜9565美元/吨（+0.5%），铝2447美元/吨（-0.9%）。
- 冷轧钢：3640元/吨（-2.4%）。
- 海运与能源
- 集运指数：美西/美东航线分别+3.56%/+2.89%，欧洲线-2.64%。
- 天然气：价格周环比-2.8%。
四、投资建议与风险提示
- 推荐标的
- 白电：格力电器、美的集团、海尔智家、TCL智家、海信家电。
- 厨电：老板电器。
- 小家电：小熊电器、石头科技、新宝股份。
- 风险因素
- 行业竞争加剧（如大疆、GoPro切入全景相机）。
- 原材料成本波动（铜、铝价格影响利润率）。
- 海外需求不及预期（经济下行影响消费电子）。
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