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最近收盘市值(亿元)
11.98
众问真实估值(倍)
你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：

2026-06-01 公告，特定对象调研,路演活动

接待于2026-05-29

  • 2025年品牌服装收入增长原因及构成：品牌服装营收66.3亿元，同比增长15.7%；主品牌营收50.1亿元（占比75.5%）；Bonpoint品牌并表营收9.9亿元；其他品牌营收合计6.4亿元，同比增长27.5%；增长源于Bonpoint并表及Undefeated品牌快速增长。
  • 线下各渠道销售趋势及未来规划：线下零售占比约73%，分化明显；购物中心、奥莱渠道保持增长，自营网点、商场网点下降；主品牌通过总对总战略推进渠道结构调整，通过三馆建设推进品牌形象迭代；新品牌加快渠道拓展。
  • 主品牌全品类转型方向：从行政商务向商务通勤、商旅、户外休闲系列拓展；根据渠道类型精准匹配产品系列，拓展潜在客群。
  • 海外业务布局：并购Bonpoint品牌全球业务，标志国际化战略迈出实质性步伐；持续关注国际品牌并购合作机会。
  • 未来两三年业绩指引：股权激励考核目标：2026年净利润同比2025年增长≥10%；2027年净利润同比2025年≥15%或2026年与2027年合计净利润同比2025年≥125%。
  • 未来投资方向：坚持开拓与稳健，聚焦时尚产业品牌并购与合作，寻找稳健回报标的，探索新兴产业投资方向；坚持结构调整和现金流管理，有序退出财务性投资项目。

2026-06-01 公告，特定对象调研,路演活动

接待于2026-05-27

  • 各板块业绩：时尚板块收入74.33亿元、净利润0.96亿元，地产板块收入41.57亿元、亏损1.1亿元（计提跌价准备5.3亿元、明湖懿秋苑项目集中交付晚），投资板块净利润24.71亿元。26年一季度地产板块净利润2328.62万元，同比下降38.6%。
  • 品牌经营与库存：UNDEFEATED、HELLY HANSEN营收利润快速增长且均实现盈利，HELLY HANSEN确认投资损益约5116万元。服装板块存货账面价值19.17亿元。地产存货账面约41亿元（预收房款约22亿元），可能继续减值测试。
  • 投资板块：减持中信股份基于外汇监管政策持股结构调整，2025年累计买入15.7亿元、出售72.7亿元，年末持股4.27亿股，无继续减持计划。规划聚焦产融一体化、处置财务性项目、高股息标的、探索新兴领域。核算方式：其他权益工具投资（如中信股份）以公允价值计量且变动计入其他综合收益，分红计入投资收益；权益法长期股权投资（如宁波银行）处置时才计入投资损益。
  • 公司治理与股东回报：股权激励基于共创文化，授予价格考虑市场价格、净资产、利润影响及投资者预期。2025年全年每股分红0.44元（含中期），提出2026年中期分红规划。换届已完成新一届董事与经营管理层任命。大股东雅戈尔控股已增持303万股，后续计划增持不低于4623.44万股、不高于9246.88万股。

2026-05-26 公告，特定对象调研,路演活动,现场参观

接待于2026-05-25

  • UNDEFEATED、HELLY HANSEN 品牌经营情况：25年，两品牌营收、利润均实现较快速增长且盈利；HELLY HANSEN权益法下投资损益约5,116万元。
  • UNDEFEATED、HELLY HANSEN 渠道模式：UNDEFEATED均为直营；HELLY HANSEN直营、特许并重。
  • 原材料成本增加对利润的影响：原材料成本增加是营业成本增加原因之一；其他因素包括主品牌营收下降、外发加工致采购成本增加、收购BONPOINT的PPA影响、费用支出较刚性。
  • 地产板块未来减值计提预期：截至2025年末，地产存货账面价值约41亿元（已预售预收房款约22亿元）；部分待售项目存在去化不及预期风险，将定期减值测试。
  • 公司投资板块规划：强调产融一体化，聚焦时尚主业品牌并购合作；加快处置存量财务性项目以优化现金流；积极探索新兴领域投资方向。
  • 股权激励与员工认购：基于共创共鸣共情共享文化，激发团队战斗力；授予价格综合考虑市场价、净资产、利润影响及投资者预期；业绩考核覆盖时尚、地产、投资三项业务；员工认购比例超90%。

2026-05-26 公告，业绩说明会

接待于2026-05-21

  • 利润结构失衡：2025年归母净利润24.47亿元，投资业务贡献24.71亿元，地产业务亏损1.06亿元，服装板块净利润0.96亿元同比下滑77.75%。时尚产业处于培育期和调整期，坚持产融一体化道路。
  • 管理层更迭与战略方向：董事长李如成表示未来以时尚产业为主业，往增长方向努力；李寒穷规划坚持稳健托底、开拓增势，强化多品牌业务协同整合、品牌升级与数字化突破，盘活存量、打通渠道、提质增效。
  • 并购整合与财务风险：独立董事关注并购设置严格整合与商誉减值测试条款；银泰集团不属于上市公司；长期借款增加系结构性调整，总体有息负债未明显增加；2026年通过数字化手段优化成本、控制费用。
  • 分红与投资者关系：2025年每股分红0.44元（含税），分红比例81.5%，提出2026年中期分红规划；董事会综合考虑经营业绩和现金流制定方案；投资者关系管理以投资者为中心，发挥沟通桥梁作用。

2026-05-26 公告，特定对象调研,路演活动

接待于2026-05-19

  • 渠道结构：截至25年末，自营（含商务会馆）20%、购物中心24%、商场35%、奥莱8%；继续加大对高端购物中心、奥莱的进驻和落位调整，完善商务会馆等线下标杆店建设，慎重权衡开关店的投入产出比。
  • 品牌经营：UNDEFEATED、HELLY HANSEN品牌25年营收利润较快增长且实现盈利；其中HELLY HANSEN权益法确认投资损益约5,116万元。
  • 竞争力提升：HELLY HANSEN通过团队专业、聚焦航海基因、平衡专业/舒适/时尚、开发新系列开拓客群、签约王一博为全球代言人显著提升竞争力，将持续营销投入。
  • 线上及团购：25年线上销售9.9亿元，收入占比14.9%；团购销售5.3亿元，收入占比8%。
  • 毛利率下降原因：主品牌营业收入下降、原材料成本增加、供应链调整外发加工增加采购成本、收购BONPOINT产生的收购对价分摊（PPA）影响。
  • 工厂员工：25年末工厂员工约6,000人，主要分布在宁波、珲春、瑞丽。
  • 地产板块亏损及减值预期：亏损原因为计提存货跌价准备5.3亿元及明湖懿秋苑项目集中交付较晚（25年11月底）致结转利润低于预期；截至25年末地产存货账面约41亿元（预收房款约22亿元），存在去化风险，将定期减值测试。
  • 投资收益构成：主要来自宁波银行权益法净利润与中信股份等金融资产分红；宁波银行等权益法核算股价波动不影响投资收益，处置时计入；中信股份等公允价值变动计入其他综合收益，仅分红计入投资收益。
  • 分红规划：25年度拟每股现金红利0.20元，加上前三季度中期分红合计全年每股0.44元（含税）；拟综合考虑经营业绩和现金流实施2026年中期分红。

2026-05-18 公告，特定对象调研,路演活动,电话会议

接待于2026-05-15

  • 服装板块库存水平: 25年末服装板块存货账面价值19.2亿元，直营收入占比超95%，采取以销定产策略，存货管理能力较强。
  • HELLY HANSEN品牌经营情况: 25年品牌收入、利润均实现快速增长，权益法下确认投资损益约为5,116万元。
  • 供应链自产比例: 在宁波、珲春、瑞丽均设有工厂，自产比例较高。
  • 地产板块亏损原因及未来减值计提预期: 亏损原因系计提房产板块存货跌价准备5.3亿元，以及明湖懿秋苑项目集中交付时间较晚（2025年11月底）导致结转利润低于预期。截至2025年末，地产存货账面价值约41亿元（其中预收房款约22亿元），部分待售项目可能存在去化速度不及预期风险，公司将定期根据存货可变现情况进行减值测试。
  • 公司投资收益构成及核算方式: 投资板块投资收益主要来自宁波银行以权益法核算的净利润与中信股份等金融资产的分红；中信股份等金融资产股价波动和处置均不影响投资收益，仅分红计入投资收益；宁波银行等以权益法核算的长期股权投资，股价波动不影响投资收益，处置时与账面成本的差异计入投资损益。
  • 股权激励方案授予价格较高: 基于雅戈尔共创、共鸣、共情、共享的文化，在时尚主业突破瓶颈的关键时刻，需要激发团队战斗力。授予价格充分考虑了市场价格、净资产权益、对利润的影响及投资者预期等。业绩考核指标综合考虑时尚、地产、投资三项业务发展。
  • 公司对分红政策、分红比例的考虑: 2025年度拟每股派发现金红利0.20元/股，加上2025年第一季度、半年度、第三季度每股派发现金红利0.24元（含税），合计全年每股0.44元（含税）。继续提出2026年中期分红规划，具体请关注后续公告。

2026-05-18 公告，特定对象调研,路演活动

接待于2026-05-14

  • 1、主品牌及其他品牌毛利率下降的原因?
    • 主品牌营业收入下降
    • 原材料成本增加
    • 供应链调整导致采购成本增加（外发加工）
    • 收购BONPOINT品牌产生的PPA对成本的影响
  • 2、24年、25年时尚板块的净利润及下滑的原因?
    • 24年：净利润4.3亿元，同比下降43.9%
      • 主品牌营业收入下降
      • 新品牌（UNDEFEATED、HELLY HANSEN）处于培育期
      • 费用支出（折旧摊销、装修费、租赁费）同比增加
    • 25年：净利润0.96亿元，同比下降77.8%
      • 主品牌营业收入下降、原材料成本增加、供应链调整外发加工、收购BONPOINT品牌PPA
      • 费用支出较刚性
  • 3、渠道数量及规划?
    • 截至25年末，直营门店1,884家，净增13家；购物中心、奥莱净增68家；自营、商场网点净减55家；扩店调整140家；营业面积55.86万㎡，净增4.97万㎡
    • 调整渠道结构，加大高端购物中心、奥莱进驻，完善商务会馆、商务馆、雅公馆建设
    • 慎重权衡开关店投入产出比
  • 4、线上及特许的经营情况与定位?
    • 25年线上销售9.9亿元，收入占比14.9%
    • 特许销售3.1亿元，收入占比4.6%，是线下运营和自营的有效补充
  • 5、地产板块存货情况及未来减值计提预期?
    • 截至25年末，地产存货（不含合作项目）账面价值约41亿元，其中预收房款约22亿元
    • 部分待售项目去化速度可能不及预期，将定期根据可变现情况进行减值测试
  • 6、公司投资收益的构成及未来规划?
    • 投资板块收益主要来自宁波银行权益法核算净利润及中信股份等金融资产分红
    • 聚焦时尚主业相关的品牌并购、合作
    • 加快处置存量财务性项目，优化现金流
    • 积极探索新兴领域投资方向
  • 7、投资项目的处置是否会影响利润?
    • 中信股份等金融资产（其他权益工具投资、其他非流动金融资产）以公允价值计量且变动计入其他综合收益，股价波动和处置均不影响投资收益，仅分红计入投资收益
    • 宁波银行等以权益法核算的长期股权投资，股价波动不影响投资收益
    • 处置时与账面成本的差异计入投资损益

2026-05-18 公告，特定对象调研,路演活动,现场参观

接待于2026-05-12

  • 主品牌及其他品牌毛利率下降的原因：营业收入下降；原材料成本增加；供应链调整外发加工导致采购成本增加；收购BONPOINT品牌产生的PPA影响。地产板块25年亏损原因：计提存货跌价准备5.3亿元；明湖懿秋苑项目集中交付时间较晚（2025年11月底）致结转利润低于预期。
  • 渠道优化仍在进行：公司继续调整渠道结构，加大高端购物中心、奥莱进驻及落位调整，完善商务会馆、商务馆、雅公馆建设，打造线下标杆店，慎重开关店。地产存货截至2025年末账面价值约41亿元（预收房款约22亿元），部分待售项目去化可能不及预期。投资板块收益来自宁波银行权益法净利润及中信股份等金融资产分红，聚焦时尚主业品牌并购合作，加快存量财务性项目处置，探索新兴领域投资。
  • 分红指引：2025年度拟每股派发现金红利0.20元，加上前三季度0.24元，合计全年每股0.44元（含税）；2026年中期分红规划将综合考虑经营业绩和现金流。股权激励方案授予价格较高、人数较多，基于共创共鸣共情共享文化，为激发团队战斗力，价格考虑市场价格、净资产权益、对利润影响及投资者预期，业绩考核涵盖时尚、地产、投资三项业务发展。

2026-05-07 公告，特定对象调研,路演活动,电话会议

接待于2026-04-30

  • 毛利率下降原因：原材料成本增加；供应链调整外发加工；收购BONPOINT品牌PPA。
  • 应对正装收入下降：主品牌向全场景着装升级，发布”英伦商旅系列·88HOURS”；拓展刚需市场链接年轻客群；通过活动品牌宣传；预计下半年发布品牌秀。
  • 渠道规划：加快渠道结构调整，加大高端购物中心、奥莱进驻；完善商务会馆、商务馆、雅公馆标杆店；把控开关店节奏。
  • 地产存货减值：截至2025年末地产存货账面价值约41亿元，预收房款约22亿元；部分项目去化不及预期风险；定期根据可变现情况测试减值。
  • 投资板块：投资收益来自宁波银行权益法及中信股份等分红；聚焦时尚主业并购合作；加快存量财务性项目处置；探索新兴领域投资。
  • 分红比例：2025全年每股分红0.44元（含税），含拟派0.20元/股及前三季度0.24元/股；提出2026年中期分红规划。
  • 换届后经营理念：5月21日股东会选举新董事，之后任命经营层；后续变化待时间和市场验证。
  • 有息负债增加：2025年债务融资净流出3.6亿元；长期借款增加因一年内到期转贷续贷。

2026-03-20 公告，特定对象调研,路演活动,电话会议

接待于2026-03-18

  • 利息收入变化：2023年利息收入增加的原因为大额存单到期确认收入。根据会计准则的规定，持有期间的存单不计提利息，到期确认利息收入。
  • 未来地产板块存货减值计提：截至2025年三季度末，公司地产存货（不含合作项目）账面价值约66亿元（其中已实现预售的预收房款约44亿元）。部分待售项目可能存在去化速度不及预期的风险。本公司将密切关注市场动态，并定期根据存货的可变现情况进行减值测试，及时评估相关财务影响。
  • 2024年度公司存货计提：2024年度，公司合计计提存货跌价准备约4.1亿，其中房地产存货计提跌价准备约3.8亿元。
  • 未来的分红规划：公司2025年第一季度、半年度、第三季度分红方案，均为0.08元/股，低于2024年同期。公司2025年年度分红将于2026年6月实施，届时董事会将综合权衡当期经营业绩、现金流及未来投资计划，拟定分红方案。
  • 股权激励业绩考核目标：公司综合考虑时尚、地产、投资三项业务的发展，包括主品牌转型破局、新品牌快速拓展、存量地产项目有效去化、投资业务的权益及分红收益等因素，制定本次激励计划的考核目标。

2026-03-20 公告，特定对象调研,路演活动,电话会议

接待于2026-03-17

  • 各品牌的收入占比：2025年前三季度，主品牌雅戈尔、其他品牌收入分别占品牌服装业务(含BONPOINT 品牌)收入的73%、27%。
  • 25年时尚板块收入增长但利润降幅较大的原因：时尚板块营业收入增长的原因主要为并表 BONPOINT 品牌以及 UNDEFEATED 品牌营收的快速增长；利润降幅较大的原因为主品牌雅戈尔营收、毛利的下降以及费用同比略有增加。
  • 子品牌 UNDEFEATED、HELLY HANSEN 是否能够对主品牌进行赋能：主品牌与子品牌共同构建了差异化的品牌矩阵，在整体上实现了品牌规模和影响力的拓展，并且在供应链合作、渠道拓展等方面发挥了协同和赋能效应；对子品牌UNDEFEATED 与合资品牌 HELLY HANSEN 的整合、运营为公司并购新品牌积累了宝贵的经验。
  • 投资板块的情况及规划：投资板块投资收益主要来自宁波银行以权益法核算的净利润与中信股份等金融资产的分红；聚焦时尚主业相关的品牌并购、合作；加快对存量财务性项目的处置，持续优化现金流；积极探索新兴领域的投资方向。

2026-03-20 公告，特定对象调研,路演活动,现场参观

接待于2026-03-03

  • 公司时尚板块的运营模式
    • 主品牌YOUNGOR、MAYOR、HART MARX、HANP、CORTHAY由宁波总部运营
    • UNDEFEATED、HELLY HANSEN、BONPOINT由上海总部运营
    • 各品牌在企划、设计、推广、会员服务等方面均存在差异，由各事业部统筹运营
  • HELLY HANSEN 品牌的设计与运营能力
    • 经营团队专业度强，做事风格与雅戈尔较契合
    • 聚焦航海基因，打造差异化竞争优势
    • 平衡产品的专业度、舒适度、时尚度等方面
    • 根据市场环境，开发新产品系列，开拓更广泛的客群
  • 地产板块的经营情况及存量项目
    • 最后一个集中交付楼盘为明湖懿秋苑，住宅预售比例100%，预售金额39亿
    • 明湖懿秋苑已于2025年11月起开始结转交付，收入、利润会在2025年四季度及2026年结转
    • 其他存量项目根据去化进度逐步结转
    • 截至2025年三季度末，地产存货（不含合作项目）账面价值约66亿元，其中已实现预售的预收房款约44亿元
  • 投资板块的情况及规划
    • 投资收益主要来自宁波银行以权益法核算的净利润与中信股份等金融资产的分红
    • 聚焦时尚主业相关的品牌并购、合作
    • 加快对存量财务性项目的处置，持续优化现金流
    • 积极探索新兴领域的投资方向

2026-02-27 公告，特定对象调研,路演活动

接待于2026-02-25

  • 主品牌雅戈尔的经营情况
    • 四大系列包括行政商务、婚庆、户外休闲及女装
    • 核心品类为衬衫、西服、裤子
    • 通过全品类拓展和休闲化转型升级应对消费趋势变化
  • 公司对于线上渠道的规划
    • 线上渠道销售占比约14%
    • 是线下运营与自营模式的有效补充
    • 根据消费画像针对性地设计开发产品
  • 如何看待HELLY HANSEN品牌未来的发展
    • 2025年前三季度，HELLY HANSEN品牌收入保持快速增长且实现盈利
    • 聚焦航海基因，打造差异化竞争优势
    • 平衡产品的专业度、舒适度、时尚度
    • 根据市场环境，开发新产品系列，开拓更广泛的客群
  • 投资板块的规划
    • 聚焦时尚主业相关的品牌并购、合作
    • 加快对存量财务性项目的处置，持续优化现金流
    • 积极探索新兴领域的投资方向
  • 分红规划
    • 公司2025年第一季度、半年度、第三季度分红方案，均为0.08元/股，低于2024年同期
    • 公司2025年年度分红将于2026年6月实施
    • 董事会将综合权衡当期经营业绩、现金流及未来投资计划，拟定分红方案

2026-01-29 公告，路演活动,现场参观

接待于2026-01-27

  • 线下各渠道门店数量占比及变化趋势：截至2025年三季度末，自营网点（含商务会馆）、购物中心、商场网点、奥莱网点数量约占期末自营门店总数的23%、27%、41%、9%。购物中心、奥莱网点数量呈增长态势，自营网点、商场网点数量有所减少。
  • 公司订货会：通常每年有两次订货会（春夏、秋冬），订货数量与品类由各大区负责人与各品牌事业部协商决定。
  • 固定资产、投资性房地产构成及重估情况：固定资产、投资性房地产主要包括房屋及建筑物（自有门店、办公楼），以成本模式核算，截至目前未进行重估。截至2025年6月30日，公司固定资产、投资性房地产科目下的房屋及建筑物期末账面价值约114.2亿元，累计折旧余额约62亿元。
  • 未来地产板块收入、利润结转：最后一个集中交付楼盘为明湖懿秋苑，住宅预售比例100%，预售金额39亿，已于2025年11月起开始结转交付，其收入、利润会在2025年四季度及2026年结转。截至2025年三季度末，公司地产存货（不含合作项目）账面价值约66亿元（其中已实现预售的预收房款约44亿元）。
  • 投资收益构成：投资板块投资收益主要来自宁波银行以权益法核算的净利润与中信股份等金融资产的分红。中信股份等金融资产以公允价值计量且其变动计入其他综合收益，仅分红计入投资收益；宁波银行等以权益法核算的长期股权投资，处置时与账面成本的差异将加入投资损益。
  • 出售金融资产收回资金规划：减持中信股份主要基于外汇管理要求，对于收回资金，公司将秉承稳健投资原则，继续优化投资结构。

2026-01-16 公告，路演活动,现场参观

接待于2026-01-13

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  • 主品牌各渠道的规划：坚持”品牌向上”，执行大店战略，调整渠道结构，深化总对总对接与落地，加大高端购物中心、奥莱进驻和落位调整，完善商务会馆建设；线上、团购、特许及批发渠道作为其他渠道补充。
  • 各品牌的运营模式：主品牌 YOUNGOR、MAYOR、HART MARX、HANP、CORTHAY 由宁波总部运营；UNDEFEATED、HELLY HANSEN、BONPOINT 由上海总部运营；各品牌因定位、赛道、热度、消费场景与群体不同，在企划、设计、推广、会员服务等方面存在差异，由各事业部统筹运营。
  • 未来地产板块存货减值计提情况：截至2025年三季度末，地产存货（不含合作项目）账面价值约66亿元（其中已实现预售的预收房款约44亿元）；部分待售项目可能存在去化速度不及预期风险；公司将密切关注市场动态，定期根据存货可变现情况进行减值测试，及时评估财务影响。
  • 近年来财务费用的变动及原因：财务费用变动主要原因是利息收入的确认及波动；2023年利息收入增加原因为大额存单到期确认收入；根据会计准则，持有期间的存单不计提利息，到期确认利息收入。
  • 投资项目分别在哪些科目体现：公司投资项目主要在其他权益工具投资、其他非流动金融资产、长期股权投资科目列示。
  • 公司是否会维持前几年的分红水平：公司已完成2025年第一季度及半年度分红实施，均为0.08元/股，低于2024年同期；2025年第三季度、年度分红将分别于2026年3月和2026年6月实施，届时董事会将综合权衡当期经营业绩、现金流及未来投资计划，拟定分红方案。

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2026-01-13 公告，路演活动,现场参观

接待于2026-01-09

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  • 经销渠道收入占比约5%，是线下渠道拓展的有益补充，公司将给予经销商更多的支持和赋能。
  • 线上渠道销售占比约14%，公司根据消费画像针对性地设计开发产品，满足线上消费者的需求和偏好。
  • 公司自建衬衫、西服、时装生产线，能满足大部分服装的生产需求。
  • 部分品类如皮鞋、领带、配饰等产品，公司已建立并逐步完善供应链体系，部分订单也存在委托生产的情形。
  • 公司聚焦时尚主业，董事长及经营管理层大部分的时间、精力都投注于时尚产业。
  • 多品牌整体呈良性发展，UNDEFEATED、HELLY HANSEN等品牌受益于赛道的高景气度，保持快速增长的趋势。
  • 坚持大店战略，加快渠道结构的调整，深化总对总的对接与落地。
  • 加大对高端购物中心、奥莱的进驻力度和落位调整，并持续完善商务会馆的建设。

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2026-01-06 公告，特定对象调研,路演活动,电话会议

接待于2026-01-06

  • 商务会馆的功能与互动：商务会馆位于全国核心城市，发挥形象展示、品牌露出、服务体验作用；与当地工商联、商会等组织联动较多；未来持续拓展平台生态，包括加强对年轻客群的链接。
  • HELLY HANSEN品牌收入增长：HELLY HANSEN品牌所处的户外赛道景气度较高；各渠道收入均保持快速增长；同店同比保持较快增长。
  • HELLY HANSEN品牌店铺位置：HELLY HANSEN品牌已入驻北京SKP、成都IFS、西安赛格等高端购物中心；门店多位于城市核心商圈、繁华商业区及专业雪场；具体门店地址可通过HELLY HANSEN官方公众号查询。
  • 地产业务退出进展：最后一个集中交付楼盘为明湖懿秋苑，住宅预售比例100%，预售金额39亿，已于2025年11月起开始结转交付；截至三季度末，地产存货（不含合作项目）账面价值约66亿元（其中已实现预售的预收房款约44亿元）；部分待售项目可能存在去化速度不及预期的风险；公司将密切关注市场动态，定期根据存货可变现情况进行减值测试。
  • 投资板块规划：投资板块投资收益主要来自宁波银行以权益法核算的净利润与中信股份等金融资产的分红；减持中信股份等金融资产收回的资金，公司将秉承稳健的投资原则，继续优化投资结构。

2025-12-22 公告，特定对象调研,路演活动,现场参观

接待于2025-12-18

  • 1、公司如何应对渠道结构发生的变化?
    • 坚持大店战略
    • 加快渠道结构的调整
    • 深化总对总的对接与落地
    • 加大对高端购物中心、奥莱的进驻力度和落位调整，并持续完善商务会馆的建设
  • 2、时尚板块的管理架构?
    • 时尚板块实施”双总部”模式
    • 主品牌YOUNGOR、MAYOR、HART MARX、HANP、CORTHAY 由宁波总部运营
    • UNDEFEATED、HELLY HANSEN、BONPOINT由上海总部运营
    • 各品牌由各事业部独立运营，但共享雅戈尔供应链等资源
  • 3、地产板块减值计提情况?
    • 截至三季度末，地产存货(不含合作项目)账面价值约66亿元
    • 其中已实现预售的预收房款约 44亿元
    • 部分待售项目可能存在去化速度不及预期的风险
    • 将密切关注市场动态，并定期根据存货的可变现情况进行减值测试，及时评估相关财务影响
  • 4、投资板块的规划?
    • 投资收益主要来自宁波银行以权益法核算的净利润与中信股份等金融资产的分红
    • 将加快财务性项目的退出
    • 聚焦于与主业相关的领域
    • 对潜在的品牌并购、合作机会保持持续关注
  • 5、分红比例是否有指引?
    • 董事会在决策时点，将综合权衡当期经营业绩、现金流及未来投资计划
    • 公司已于2025 年12月4日派发2025年半年度现金分红
    • 2025 年第三季度、年度分红将分别于 2026 年 3 月和2026年6月实施
    • 具体方案请关注后续公告

2025-12-17 公告，特定对象调研,路演活动

接待于2025-12-16

  • 关于自营店铺数量的规划
    • 主品牌战略：坚持“开大店、关小店”以及“总对总”，逐步优化渠道结构，增加营业面积。
    • 多品牌发展：处于快速发展阶段，将根据品牌发展规划进行渠道拓展。
  • 时尚板块的费用率趋势
    • 费用构成：折旧摊销相对刚性；工资、商场费用等主要与销售业绩挂钩。
    • 租赁费用：在加大奥莱、购物中心拓展力度、调整渠道结构的同时，租赁费用略有增长。
    • 决定因素：在费用相对刚性的情况下，销售收入的变化成为费用率的决定因素。
  • 未来是否有品牌收购计划
    • 投资聚焦：未来投资业务聚焦于与主业相关的领域。
    • 并购关注：对潜在的品牌并购、合作机会保持持续关注。
  • 公司的供应链情况及面辅料价格的波动
    • 供应链：产品主要由自有产业链生产，部分外发生产；目前供应链更加多元化。
    • 价格影响：今年面辅料价格整体保持增长的趋势，对时尚板块的成本及毛利率产生了一定程度的影响。
  • 25 年已执行的分红方案的考虑因素及未来规划
    • 决策因素：董事会在决策时点，将综合权衡当期经营业绩、现金流及未来投资计划。
    • 分红实施：公司已于 2025 年 12 月 4 日派发 2025 年半年度现金分红；2025 年第三季度、年度分红将分别于 2026 年 3 月和 2026 年 6 月实施。

2025-12-05 公告，特定对象调研,路演活动

接待于2025-12-04

  • 投资业务整体规划：坚持聚焦时尚主业；逐步退出财务性投资；未来投资集中于主业相关的品牌合作与并购；减持中信股份基于外汇管理要求；收回资金用于投资结构调整与优化。
  • 核心品类应对策略：大店战略与系列化风格、全品类延展、多场景适用产品战略相呼应；1-9月上衣品类营业收入同比增长6.68%（Q3增幅为17.23%）；反映主品牌在户外休闲、女装等系列拓展成效。
  • Hart Marx品牌规划：未来并入主品牌系列运营。
  • 品牌矩阵规划：已建立以主品牌Youngor为核心、多品牌独立运营、资源整合、协同发展的架构体系；未来进一步夯实品牌联动基础；继续寻找企业文化、品牌理念契合的标的；进一步丰富和充实雅戈尔品牌矩阵。
  • 线上及特许定位及占比：2024年全年线上销售占比14.02%；特许加盟渠道收入占比2.87%；是线下运营和自营模式的有效补充。

2025-12-03 公告，特定对象调研,路演活动

接待于2025-12-02

  • 公司回购是否基于对股价低估的判断?
    • 回购拟用于实施股权激励或者员工持股计划。
    • 公司实施利润分派期间无法进行回购。
    • 将在完成2025年半年度差异化分红后继续执行回购方案。
  • 渠道端的规划?
    • 主品牌：调整渠道结构，深化总对总对接，加大高端购物中心、奥莱进驻，拓展年轻客群。
    • MAYOR、HANP等品牌：进驻商务会馆，拓展独立店。
    • UNDEFEATED、HELLY HANSEN品牌：保持较快渠道拓展节奏。
    • BONPOINT品牌：现阶段以平稳过渡、整合为方向。
  • 近期国家提出了对职业装集中采购的相关政策,这对公司团购业务有什么影响?
    • 公司已关注并积极学习《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》中职业装集中采购内容。
    • 团购市场价格竞争激烈，收入确认受结算周期性因素影响较大。
    • 公司将在平衡团购与零售业务的同时，抓住机遇争取更多订单。
  • 地产业务是否还有新盘?
    • 最后一个集中交付楼盘为明湖懿秋苑。
    • 住宅预售比例100%，预售金额39亿。
    • 已于2025年11月起开始结转交付。
  • 公司分红规划?
    • 董事会决策时将综合权衡当期经营业绩、现金流及未来投资计划。
    • 2025年半年度、第三季度、年度分红将分别于2025年12月、2026年3月和2026年6月实施。
    • 已于2025年11月28日发布2025年半年度权益分派实施公告，将于2025年12月4日派发现金分红。

2025-11-19 公告，业绩说明会

接待于2025-11-19

  • 分红政策：2025年半年度每股派息0.08元，分红稳健，建议经营稳健条件下提高分红比例
  • 关联交易与存货：行业普遍现象，不影响股东权益的适量关联交易正常，存货高因市场不活跃但不影响营运资金
  • 投资与地产业务：投资业务净利润同比增长3.87%，地产板块净利润下滑39.99%，负债率41.39%
  • 大店战略：前三季度净增自营门店25家，关闭115家、调整93家，开设商务会馆打造沉浸式空间
  • 品牌发展：主品牌YOUNGOR推进转型升级，形成商务、休闲户外、婚庆、女装系列，BONPOINT并表贡献显著，HELLY HANSEN营收增速104%
  • 线上线下融合：探索线上线下融合新模式，供应链资源共享、市场推广联动、目标客群交叉引流
  • 财务表现：Q3扣非净利润同比下降10.89%，经营现金流净额6.68亿元仅下降4.2%，存货中地产占比78.9%（73.9亿元）
  • 地产存货：地产存货账面价值约66亿元（含已预售未交付项目，尚未预售项目货值约30亿元），逐步退出地产业务
  • 时尚板块存货：截至9月30日时尚板块存货余额21.66亿元，保持健康水平
  • 股价与资金：股价波动较大，主力资金净流出1085万元，保证信息披露合规有效
  • 毛利率与费用：毛利率51.97%维持高位，财务费用4.05亿元同比增加，总体融资成本下降
  • 营收结构：2025年前三季度营收同比下降19.32%，时尚板块营收同比增长9.86%，地产板块营收下滑54.41%
  • ESG与数字化：已发布第4份ESG报告暨第17份社会责任报告，关注AI工具影响并逐步布局
  • 品牌代言：HELLY HANSEN官宣王一博代言，对品牌影响力和业绩有正面影响
  • 产品创新：与英国设计师合作开发新商旅系列，提高户外休闲、女装系列占比
  • 资金规划：减持中信股份资金用于聚焦时尚主业并购，寻找新投资机会
  • 多品牌战略：品牌需要较长培育期，做适度调整，评估投入产出效率
  • 双十一表现：服装销售表现基本符合预期

2025-11-17 公告，特定对象调研,路演活动

接待于2025-11-14

  • 公司前三季度各品牌的收入占比及增速
    • 主品牌实现收入32.41亿元，同比下降6.77%，占比73.21%
    • 其他品牌实现收入11.86亿元，同比增长240.47%，占比26.79%
  • 主品牌的经营规划
    • 加快品类布局的调整，提高户外休闲、女装系列的占比
    • 加快渠道结构的调整，深化总对总的对接与落地，加大对高端购物中心、奥莱的进驻力度和落位调整，同步拓展年轻客群
    • 完善商务会馆的平台，以”一个馆链接一座城”，提升品牌影响力，创新销售模式，做好会员服务
  • 主品牌毛利率下降的原因及客单价、折扣水平的情况
    • 主品牌收入同比下降导致毛利额下降，同时成本受产品结构升级、人工成本增加、面辅料成本增加等因素影响有所增加
    • 折扣水平、客单价均略有下降
  • 减持中信股份的原因
    • 依据外汇管理要求对境内外资金结构进行调整
    • 对于投资收回的资金，公司将秉承稳健的投资原则，继续优化投资结构，持续聚焦与时尚主业相关的并购与合作
  • 公司分红规划
    • 董事会在决策时点，将综合权衡当期经营业绩、现金流及未来投资计划
    • 公司2025年半年度、第三季度、年度分红将分别于2025年12月、2026年3月和2026年6月实施
    • 公司已于2025年10月31日发布2025年半年度利润分配方案，具体实施情况请关注后续公告

2025-11-06 公告，特定对象调研,路演活动

接待于2025-11-04

  • 公司第三季度营业收入的构成及变动情况：2025年第三季度，公司实现营业收入16.66亿元，同比下降38.05%；品牌服装业务实现主营业务收入11.30亿元，同比增长26.81%；地产业务实现营业收入3.07亿元，同比下降79.72%。
  • 主品牌产品结构的变化：上衣品类Q1-Q3分别增长6.01%、0.99%、17.23%；多品牌快速增长贡献的增量；主品牌拓展户外休闲系列、女装系列的进展。
  • 同口径下特许与电商渠道的变化：剔除BONPOINT品牌并表影响，特许收入有两位数的下滑；电商渠道略有增长。
  • Helly Hansen品牌的经营情况：2025年前三季度，HELLY HANSEN品牌营业收入同比增长104%；2025年上半年已实现权益法收益约1,460万元。
  • 减持中信股份的影响及未来计划：已减持的部分将相应减少分红收益；投资收回的现金，公司将秉承稳健的投资原则，继续优化投资结构，持续聚焦于时尚主业相关的并购与合作。
  • 地产板块退出的节奏：公司最后一个集中交付的楼盘为明湖懿秋苑，将于2025年第四季度起结转交付；截至9月末，公司地产存货（不含合作项目）账面价值约66亿元（其中已实现预售的预收房款约44亿元）；尾盘去化速度受市场影响较大。

2025-11-03 公告，特定对象调研,电话会议

接待于2025-10-31

  • 管理费用率增加：2025年1-9月地产板块营业收入17.32亿元，较上年同期减少20.67亿元，同比下降54.4%；并表Bonpoint品牌致管理费用增加
  • 同店增速渠道：奥莱渠道在各品牌的同店同比表现均为最优；UNDEFEATED品牌、HELLY HANSEN品牌全渠道快速增长，自营网点、购物中心渠道增速与奥莱差距不大
  • 地产板块存量项目：截至2025年9月30日，地产存货账面价值约66亿元；大部分已实现预售，预收房款约44亿；存量项目主要分布在温州、宁波、上海
  • 投资板块规划：投资收益主要来源包括宁波银行以权益法核算的净利润与中信股份等金融资产的分红；减持中信股份依据外汇管理要求对境内外资金结构进行调整；投资收回资金继续优化投资结构，聚焦与时尚主业相关的并购与合作
  • 分红政策：董事会综合权衡当期经营业绩、现金流及未来投资计划；2025年半年度、第三季度、年度分红分别于2025年12月、2026年3月和2026年6月实施；2025年10月31日发布2025年半年度利润分配方案

2025-09-29 公告，特定对象调研,路演活动,现场参观

接待于2025-09-26

  • 主品牌拓展休闲化、年轻化产品：转型在保持核心品类优势基础上，适应消费和穿着习惯变化，满足多元场景需求；调整前正装约占七成，休闲系列约占三成；未来维护传统品类份额和优势，坚持品牌向上战略，通过品类、渠道转型突破瓶颈，加快拓展休闲增量盘包括女装系列。
  • 渠道端的规划：主品牌继续调整渠道结构，深化总对总对接与落地，加大对高端购物中心、奥莱的进驻和落位调整，同步拓展年轻客群；MAYOR、HANP等品牌除进驻商务会馆外，同步拓展独立店；UNDEFEATED、HELLY HANSEN品牌根据自身定位、市场需求保持较快渠道拓展节奏；BONPOINT品牌现阶段以平稳过渡、整合为方向。
  • 商务会馆的开设情况和计划：计划在省会城市及其他重点城市开设30家商务会馆；目前已开设22家；南京店9月27日开业，上饶店10月10日开业；预计年底商务会馆总数增加至29家。
  • 地产板块确认收入的来源：截至2025年6月30日，地产存货账面价值为68.98亿元，预收房款金额为45.05亿元；部分待售项目可能存在去化速度不及预期风险；本公司将密切关注市场动态，定期根据存货可变现情况进行减值测试，及时评估相关财务影响。
  • 投资收益的来源：投资板块投资收益主要来源包括宁波银行以权益法核算的净利润与中信股份等金融资产的分红。
  • 公司是否能维持稳定分红：董事会在决策时点综合权衡当期经营业绩、现金流及未来投资计划；公司2025年半年度、第三季度、年度分红将分别于2025年12月、2026年3月和2026年6月实施；具体方案请关注后续公告。

2025-09-16 公告，特定对象调研,路演活动,现场参观

接待于2025-09-15

  • 主品牌YOUNGOR：核心品类衬衫、西服受冲击；转型调整不及预期且投入产出滞后；多品牌平均增速27%（剔除并表影响）
  • 商务会馆：2025年下半年西安/成都/南京/上饶新开业；年底总数增至29家
  • 地产业务：存货账面价值68.98亿元；预收房款45.05亿元；去化速度存不及预期风险
  • 其他事项：无出海计划；团购收入占比5.92%；继续优化投资结构

2025-09-11 公告，业绩说明会

接待于2025-09-11

  • 资金另有安排：公司持有银行存款和贷款，但未用存款还贷
  • 收购主体不是上市公司：银泰业绩未体现在中报中
  • 原则上与公司效益挂钩：一季度分红减少2分钱，全年分红能否维持5毛未明确
  • 地产下半年还有楼盘交付：盈利项目和需计提减值项目并存，利润贡献将在年报报告
  • 近两年加大了投入：未来盈利增长驱动因素包括品牌和商务会馆等方面投入，更重视投入与产出
  • 法国童装也存在全球整合的问题：短期利润增长主要来自法国童装品牌，但需积极调整
  • 目前还是聚焦把现有业务经营、管理好：今年无扩展其他业务打算

2025-09-04 公告，特定对象调研,路演活动

接待于2025-09-02

  • 公司的股权与管理结构是否稳定? 公司股权结构明晰稳定,无潜在争议;管理层梯队建设持续完善,整体保持稳健。
  • 如何看待自有物业的效益? 公司拥有近300家自有物业(含所有商务会馆)。在会计处理上,固定资产购置及装修产生的折旧摊销将对利润形成一定影响;但在品牌运营上,在增加营收和店效、提高品牌曝光度、优化会员服务、拓展异业合作、提升品牌形象等方面,发挥了积极作用。
  • 是否有关注国内品牌的收购机会? 在对潜在标的的关注与研究方面,并没有向境外品牌倾斜,更多的还是考虑品牌知名度的转化、与雅戈尔体系的契合与协同、收购的价格与时机等。
  • 公司对上美股份的的初始投资时点及会计处理? 公司在2020年参股上海上美化妆品有限公司,上美股份于2022年12月22日在港交所上市。在会计处理上,公司将上美股份指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产,分红计入投资收益,处置不影响当期损益。
  • 影响公司分红决策的因素?未来分红能否保持稳定性? 董事会在决策时点,将综合权衡当期经营业绩、现金流及未来投资计划。公司2025年半年度、第三季度、年度分红将分别于2025年12月、2026年3月和2026年6月实施,具体方案请关注后续公告。

2025-09-04 公告，特定对象调研,电话会议

接待于2025-09-01

  • 各品牌事业部分工：各品牌由各事业部独立运营，共享雅戈尔供应链等资源；YOUNGOR、MAYOR、HART MARX、HANP、CORTHAY由宁波总部运营；UNDEFEATED、HELLY HANSEN、BONPOINT由上海总部运营；各品牌在企划、设计、推广、会员服务等方面存在差异。
  • 团购业务下降原因：2025年上半年团购收入1.95亿元，同比下降26.85%；整体消费疲软；工作服市场竞争激烈；收入确认受结算周期性因素影响。
  • 时尚板块毛利率下降原因：营业收入下降；折扣率同比小幅下降；营业成本受面辅料成本增加影响上升。
  • 银泰与品牌渠道拓展：各品牌根据自身需求，在”总对总”战略合作基础上，与银泰开展渠道、营销、会员服务升级协同合作。
  • 地产业务存货及去化节奏：截至2025年6月30日，地产存货账面价值68.98亿元；预收房款金额45.05亿元；部分待售项目可能存在去化速度不及预期风险；定期根据存货可变现情况进行减值测试。
  • 后续分红规划：2025年半年度、第三季度、年度分红分别于2025年12月、2026年3月和2026年6月实施；具体方案由董事会结合经营业绩、现金流及未来投资计划决策。