华丰科技-688629-机构调研汇总

一、公司2026年半年度经营情况

• 营业收入：12.61亿元，同比增长14.09%；归母净利润：1.47亿元，同比下降2.23%。
• 营业收入增长：主要系通讯业务中高速线模组等核心产品需求放量，以及核心防务订单稳步交付的双重驱动。
• 利润端：主要受到新一代高速线模组良率与效率尚处于爬坡期、上一代高速线模组产品二季度交付节奏放缓、原材料涨价、工业线缆组件业务下滑及研发投入增加、产能扩建等因素影响。

二、问答交流环节

1、公司如何展望2026年三、四季度的经营趋势?

• 二季度收入与毛利率环比下降：主要受通讯业务新旧产品切换等因素影响。
• 经营展望：7月以来新一代高速线模组生产情况已有明显改善，预计三、四季度经营表现逐步好转，四季度交付较为集中。
• 仍取决于：客户订单节奏、良率提升和扩产进展。

2、公司新一代高速线模组目前处于什么交付阶段?

• 产能建设：2025年四季度开始建设相关产能，2026年6月起进入批量交付。
• 当前状态：由于新一代产品在工艺复杂度、制造精度和工序管理方面较上一代显著提升，产能、良率和效率仍在持续爬坡。
• 影响交付的因素还包括：人员、场地和产线扩建。

3、当前大客户订单情况如何，公司交付是否能满足大客户需求?后续若大规模交付，是否会面临价格压力?

• 交付与扩产：面对客户不断加大的交付需求，公司结合订单节奏持续扩充产能，预计10月新厂房投入使用。
• 价格压力应对：针对量产后客户价格调整诉求，协同客户做技术降本。
• 制造成本：随着效率、良率提升呈下降趋势。

4、公司如何看待高速线模组领域未来的竞争格局?

• 生态扩容：算力互联需求空间较大，未来会有更多技术路线和供应商进入，生态扩容是长期趋势。
• 竞争判断：2026年交付仍以现有供应商为主；更长期竞争者增加不可避免。
• 相对优势：公司在客户协同、工艺积累和产能准备方面具有相对优势。

5、当前大客户线模组和未来再下一代线模组平台之间的技术和产线复用关系如何?平台的切换节奏如何?

• 产线与扩产：产线以柔性高效、高精度为核心，具备较强兼容性；当前量产品设备具备高复用性，大部分可用于下一代生产，且已按兼顾当前和下一代需求标准推进扩产。
• 升级情况：下一代在结构、形态上有变化，属正常升级；前代向当前切换时的工艺变化和制造难度提升更为明显。
• 切换节奏：当前产品预计至2027年四季度仍是主力品种，此后可能逐步切换；具体时间表以客户验证和实际平台进度为准。

6、公司在互联网客户的相关项目进展如何?

• 阿里项目：2025年下半年已实现量产交付，目前还有2-3个项目在研发中。
• 字节项目：正推进多个项目，其中2-3个项目预计2026年四季度进入量产阶段，更多量产交付预计在2027年体现。
• 产能建设：公司正根据字节订单节奏进行产能建设。

7、公司线模组扩产规划如何?

• 扩产规划：正在面向2027年进行产能扩建，届时月产能将较当前进一步提升。
• 实际交付：取决于客户项目进展、人员到位、设备调试及良率水平。

8、公司NPO相关产品目前进展如何?

• NPOSocket：是NPO架构必需连接器，实现光引擎可插拔、可维护；与大客户独家共同研发，已完成验证，未来视市场需求可对外授权。
• 量产规划：预计2026年四季度小规模量产，2027年按大客户需求节奏批量交付。
• NPO光模块：目前与客户共同研发中。

9、公司在光互联领域还有哪些布局?

• 已有基础：面向防务业务的光通讯团队和产能，近两三年持续增强并孵化民品业务。
• 全链路布局：除NPOSocket外，沿NPO/FAU/MPO/AEC光电互配产品进行布局，处于客户共研或验证阶段。
• 外延发展：持续关注行业优质标的，适时通过外延式发展补强光互联能力。

10、公司防务业务全年增长趋势和重点方向如何?

• 防务业务增长趋势：预计2026年仍将延续。
• 重点布局：低轨卫星、低空经济、深海和核电等新兴细分领域。
• 项目进展：卫星激光通信用高速连接器卡位较好但收入体量尚小；低空经济与多家头部客户推进项目；传统防务项目常态化推进。

11、公司工业业务当前的主要调整方向是什么?

• 新能源汽车业务转型方向：从线缆组件向车载高压连接器和高速连接器转型。
• 上半年业务表现：线缆组件业务受行业整体影响下滑，连接器业务仍增长；轨道交通业务受益于市场拓展和技术创新取得较快增长。
• 总体影响：轨道交通体量较小，尚不足以抵消线缆组件业务下滑影响。

• 华芯鼎泰：公司控股子公司，围绕精密互连相关方向，是连接器细分领域的延伸。
• CPU Socket类产品：精密连接器，需关注产品设计、精密制造、材料与工艺、可靠性验证、质量管控；从研发验证到市场应用存在周期和不确定性。
• 华芯鼎泰发展方向：围绕计算设备、服务器等场景，推动产品研发、工艺优化、检测能力和团队建设，加强技术、供应链及质量体系协同。
• 工业业务：聚焦高压和车载高速两大领域；高压业务去年营收同比翻倍，今年加速拓展新客户；车载高速产品布局基本完成，将通过外延式增长突破。
• 高速线模组：去年大客户A3系列配套交付量排名行业前列；A5系列传输速率升级至224G并已批量交付；现有A3产线将逐步改造用于生产A5。
• 高速线模组扩产：募集资金扩充产能并新增试制线，覆盖下一代服务器；扩产已部分完成。
• 通讯业务互联网客户：拓展字节、阿里等互联网客户，覆盖中兴、浪潮、华勤、超聚变等AI服务器厂商；多项目同步送样测试，与头部云厂商加大订单跟进。
• 光互联产品：具备技术储备，推进定制化产品再标准化；聚焦光背板，随AI算力爆发加大资源投入并自研相关产品。

• 2025年年度经营情况介绍
  • 2025年公司实现营业收入25.28亿元,同比增长131.50%
  • 归属于上市公司股东的净利润3.59亿元,较上年增长3.76亿元
  • 报告期内研发投入1.61亿元,同比增长40.87%
  • 业绩增长主要源于全球数字化、AI算力需求爆发及新能源汽车渗透率提升三重机遇
• 问答环节
  • 高速线模组价值量: 随着服务器芯片迭代、AI算力卡性能不断升级，单套高速线模组价值量会有提升，但使用数量取决于客户机柜内设计方案
  • 竞争地位: 行业新进入者预计将会逐步增加，但高速线模组技术门槛较高，客户引入审慎。公司凭借技术积累、客户认证与规模化交付能力，已在该领域建立竞争优势
  • 与互联网厂商合作: 公司已与部分互联网厂商启动多项研发项目合作，但相关业务后续进度存在不确定性
  • 高速线模组扩产项目: 公司已提前使用自有资金启动项目建设，目前项目按计划有序推进
• 问答环节（续）
  • 产能利用率与规划: 目前高速线模组产能整体处于比较饱和的状态。公司正稳步推进新增产能规划与产线布局
  • 出海与光产品规划: 全球化布局是公司的战略方向之一，在光传输产品方面也已有所准备。公司将加快在出海和光产品等方面的布局与发展
  • 工业领域布局: 工业领域业务包括轨道交通与新能源汽车两大核心板块。轨道交通业务需求整体保持稳定；新能源汽车领域，高压连接器需求保持快速增长，高速连接器正加快技术突破与市场拓展
  • 再融资发行项目: 公司正加快推进再融资发行相关工作，前期已完成部分路演，后续将尽快启动发行流程
• 问答环节（续）
  • 新兴领域布局: 公司围绕低轨卫星、低空经济、人形机器人等新兴领域进行技术布局与产品研发，持续培育新业务增长点