华丰科技-688629-机构调研汇总

1、公司2026年三季度营收增速可观，但是利润端环比未跟上营收增速的主要原因是什么？

• 产能爬坡影响：三季度新产线良率、效率仍处于逐步爬坡阶段，虽然不同料号良率较前期已提升10-20个百分点，但仍有提升空间。
• 前期投入影响：三季度新增人员熟练度有所欠缺，叠加设备、研发等前期投入增加，成本端短期抬升，而产出尚未完全释放，对毛利率和净利润均产生一定影响。

2、公司第三季度研发费用增长较快？后续研发费用投入趋势如何？

• 研发费用增长来源：高速线模组是高度定制化产品，研发费用增长主要来自持续扩招研发人员、在华东华南设立研发中心，以及研发相关耗材增加。
• 后续投入趋势：预计研发投入金额将保持增长态势，但随着产品批量交付，预计研发费用占收入比例将保持平衡。

3、请公司展望一下今年四季度的交付情况？

• 四季度交付：根据客户订单情况及新产品良率、效率的改善，预计四季度的交付环比三季度会有明显改善。

4、新一代高速线模组的产能爬坡的难度与之前相比如何？展望四季度或明年，大概能达到怎样的产能规模？

• 爬坡难度：新一代线模组对精密度要求、工序复杂度较上一代呈指数级上升，经过去年四季度以来大半年的攻坚，目前良率、效率均已明显改善，能够支撑后续业绩释放。
• 产能节奏：四季度正处于抢交付阶段，核心取决于产出；明年一季度也为交付压力较大的时间节点，除了提升良率外，当前重点工作是尽快布局新投设备、补充产能。

5、新一代高速线模组的价值量，与之前相比是否有明显提升？

• 单套价值量：新一代高速线模组从单套价值量看，较上一代有明显提升。
• 单芯片价值量：由于机柜配置比例不同，单芯片对应的高速线模组价值量变动不大。

6、主要互联网云商的推进进展如何，明年展望如何？

• 互联网云商进展：目前阿里和字节的项目推进顺利，明年预计会有多个项目陆续量产。

7、面向互联网云商高速线模组单位价值量如何？与大客户配套产品在技术上有无差异？新投产线能否直接复用？

• 价值量对标：两类产品形态差距较大，不能完全按价格对标，但单柜总需求价值量差异不大。
• 产线复用：从生产端来看，设备基本都是通用的，但由于产品设计差异，公司新建的产能也会考虑区分不同的产品。

8、展望2027年客户的总体需求如何？

• 订单表现：目前无论是大客户还是互联网客户，业务进展都非常不错，订单表现良好。
• 产能瓶颈：当前主要瓶颈在于产能建设，产能情况比较紧张，公司已在推进高速线模组产能扩产，以满足第四季度和明年的需求。

9、公司NPO Socket类业务的客户进展、后续展望与市场格局如何？

• NPO Socket：目前公司为大客户的独家供应商，计划年底前自动化产线将建设完成，四季度进入小规模量产，明年将实现大规模量产。
• NPO光模块：目前仍处于与客户共同研发阶段，预计2027年上半年会有实质性进展。

1、公司近期在苏州设立了研发中心,请介绍下研发中心设立的情况?

• 苏州研发中心于今年9月21日正式揭牌,标志着公司在华东、华北市场的战略布局全面落地,高速背板连接器产业布局进一步扩大。公司亟需在人才高地布局研发节点,苏州研发中心既贴近客户与产业资源、提升市场响应速度,又与本部在人才、技术、资源上形成互补,为公司长期研发能力建设提供支撑。

2、目前公司新一代高速线模组产品的产能爬坡节奏如何?关键难点主要集中在哪些环节?

• 新一代高速线模组产品的制造复杂程度远超上一代,对生产精细度要求极高,爬坡周期较原计划略长,但目前已进入较好状态。后续将持续克服爬坡难点,推动生产效率等进一步改善。

3、目前公司新一代高速线模组产品良率水平如何?后续改善空间怎样?

• 公司新一代产品良率按不同料号较前期提升约10至20个百分点。随着公司持续优化生产工艺、积累量产经验,良率仍有进一步提升空间,预计四季度有望继续改善。

4、公司非华为客户业务拓展进展如何?

• 目前公司已与阿里、字节、腾讯、百度等互联网客户开展项目合作,并与浪潮、超聚变、华勤、联想等服务器厂商持续推进项目合作,整体合作进展顺利,后续将按客户节奏稳步落地。

5、公司互联网客户项目何时能转化为批量订单?未来客户结构如何演变?

• 互联网客户拓展按项目节奏逐步落地。阿里项目已于2025年下半年实现批量交付,字节有多个项目在同步研发中,部分产品预计在2026年四季度开始量产;腾讯相关合作项目正在持续推进中。长期来看,随着项目陆续量产,互联网客户整体规模占比有望持续提升,但客户结构的优化需要时间积累。

6、公司上一代高速线模组产品在二季度交付不及预期,是下游终端厂商缩量,还是市场份额被分流?

• 公司当前市场份额未出现下降,高速线模组产品下游市场需求旺盛,订单充足,不存在订单被分流的情况。

7、公司光连接业务的产业规划和现有产品进展如何?

• 公司光连接业务早期以防务配套为主,当前已调整发展战略,同步布局民品市场。目前公司沿整条链路布局相关产品,涵盖NPOSocket、NPO光模块及NPO相关无源器件。NPOSocket正在与行业头部芯片客户合作共研,目前已经完成验证。NPO光模块产品正在与客户共同研发,处于技术验证阶段。

8、公司CPUSocket产品目前出货及收入情况如何?

• 公司CPUSocket产品已实现小批量生产,预计2027年该业务规模将进一步提升。

9、公司二季度毛利率有所下降,在224G产品单套价值量大幅提升后,未来利润率是否会好转?

• 今年二季度利润端承压,主要受到新一代高速线模组产品良率与效率尚处于爬坡期、上一代产品二季度交付节奏放缓、原材料涨价、产能扩建等多重因素影响。7月以来,新一代产品的生产和交付情况已较前期有明显改善,预计三、四季度经营表现将逐步好转。

10、公司下一代高速互连技术储备情况?

• 公司持续攻关高速互连核心技术,在铜连接方面,公司领先开发了超算服务器、AI服务器等设备内部所需的高速线模组产品,224G相关产品已实现批量交付;在光连接方面,公司沿着NPO/FAU/MPO/AEC光电互配产品进行全链路布局,加大光领域产品孵化力度,同时积极寻求通过外延式增长拓展产业布局的机会。

1、公司目前高速线模组产品订单情况如何?

• 高速线模组产品：市场需求旺盛，订单充足，为满足客户交付需求，公司正有序推进产能建设与产线布局。

2、公司224G产品的产能规划如何?

• 224G高速线模组：已于2026年6月进入量产阶段，产能利用率较高，良率、效率仍在持续爬坡中；同时，公司正在面向2027年进行扩产，具体产能仍取决于人员到位、设备调试、良率提升及客户项目进展。

3、公司Socket产品交付情况如何?

• CPUSocket、FPCSocket产品：已实现批量交付。
• NPOSocket：正在与行业头部芯片客户合作共研，目前已经完成验证，预计今年四季度可实现小规模量产，2027年按照大客户需求节奏批量交付。

4、公司NPO光模块业务进展如何?

• NPO光模块产品：正在与客户共同研发中，目前处于技术验证阶段。

5、公司高速线模组产品在阿里、字节客户的交付情况如何?

• 互联网应用客户：公司已与阿里、字节等互联网应用客户开展项目合作。
• 阿里项目：在2025年下半年实现批量交付，目前还有多个项目在研发中。
• 字节：有多个项目在研发中，部分产品在今年四季度开始量产。

6、公司224G产品相较112G产品的价值量是否有提升?

• 224G与112G高速线模组：是的，224G与112G高速线模组适用的机柜性能和设计要求不一致，单套产品价值量存在一定的差异。

7、公司高速线模组产线是自主设计的吗?

• 高速线模组产线：是的，高速线模组产线由公司自主设计，委托设备供应商定制化加工。

8、公司新能源汽车业务客户有哪些?

• 新能源汽车业务主要客户：包括上汽通用五菱、比亚迪、长安、一汽奔腾等整车客户，还包括亿纬锂能、华工高理、英博尔等行业头部整车一级供应商客户。

一、公司2026年半年度经营情况

• 营业收入：12.61亿元，同比增长14.09%；归母净利润：1.47亿元，同比下降2.23%。
• 营业收入增长：主要系通讯业务中高速线模组等核心产品需求放量，以及核心防务订单稳步交付的双重驱动。
• 利润端：主要受到新一代高速线模组良率与效率尚处于爬坡期、上一代高速线模组产品二季度交付节奏放缓、原材料涨价、工业线缆组件业务下滑及研发投入增加、产能扩建等因素影响。

二、问答交流环节

1、公司如何展望2026年三、四季度的经营趋势?

• 二季度收入与毛利率环比下降：主要受通讯业务新旧产品切换等因素影响。
• 经营展望：7月以来新一代高速线模组生产情况已有明显改善，预计三、四季度经营表现逐步好转，四季度交付较为集中。
• 仍取决于：客户订单节奏、良率提升和扩产进展。

2、公司新一代高速线模组目前处于什么交付阶段?

• 产能建设：2025年四季度开始建设相关产能，2026年6月起进入批量交付。
• 当前状态：由于新一代产品在工艺复杂度、制造精度和工序管理方面较上一代显著提升，产能、良率和效率仍在持续爬坡。
• 影响交付的因素还包括：人员、场地和产线扩建。

3、当前大客户订单情况如何，公司交付是否能满足大客户需求?后续若大规模交付，是否会面临价格压力?

• 交付与扩产：面对客户不断加大的交付需求，公司结合订单节奏持续扩充产能，预计10月新厂房投入使用。
• 价格压力应对：针对量产后客户价格调整诉求，协同客户做技术降本。
• 制造成本：随着效率、良率提升呈下降趋势。

4、公司如何看待高速线模组领域未来的竞争格局?

• 生态扩容：算力互联需求空间较大，未来会有更多技术路线和供应商进入，生态扩容是长期趋势。
• 竞争判断：2026年交付仍以现有供应商为主；更长期竞争者增加不可避免。
• 相对优势：公司在客户协同、工艺积累和产能准备方面具有相对优势。

5、当前大客户线模组和未来再下一代线模组平台之间的技术和产线复用关系如何?平台的切换节奏如何?

• 产线与扩产：产线以柔性高效、高精度为核心，具备较强兼容性；当前量产品设备具备高复用性，大部分可用于下一代生产，且已按兼顾当前和下一代需求标准推进扩产。
• 升级情况：下一代在结构、形态上有变化，属正常升级；前代向当前切换时的工艺变化和制造难度提升更为明显。
• 切换节奏：当前产品预计至2027年四季度仍是主力品种，此后可能逐步切换；具体时间表以客户验证和实际平台进度为准。

6、公司在互联网客户的相关项目进展如何?

• 阿里项目：2025年下半年已实现量产交付，目前还有2-3个项目在研发中。
• 字节项目：正推进多个项目，其中2-3个项目预计2026年四季度进入量产阶段，更多量产交付预计在2027年体现。
• 产能建设：公司正根据字节订单节奏进行产能建设。

7、公司线模组扩产规划如何?

• 扩产规划：正在面向2027年进行产能扩建，届时月产能将较当前进一步提升。
• 实际交付：取决于客户项目进展、人员到位、设备调试及良率水平。

8、公司NPO相关产品目前进展如何?

• NPOSocket：是NPO架构必需连接器，实现光引擎可插拔、可维护；与大客户独家共同研发，已完成验证，未来视市场需求可对外授权。
• 量产规划：预计2026年四季度小规模量产，2027年按大客户需求节奏批量交付。
• NPO光模块：目前与客户共同研发中。

9、公司在光互联领域还有哪些布局?

• 已有基础：面向防务业务的光通讯团队和产能，近两三年持续增强并孵化民品业务。
• 全链路布局：除NPOSocket外，沿NPO/FAU/MPO/AEC光电互配产品进行布局，处于客户共研或验证阶段。
• 外延发展：持续关注行业优质标的，适时通过外延式发展补强光互联能力。

10、公司防务业务全年增长趋势和重点方向如何?

• 防务业务增长趋势：预计2026年仍将延续。
• 重点布局：低轨卫星、低空经济、深海和核电等新兴细分领域。
• 项目进展：卫星激光通信用高速连接器卡位较好但收入体量尚小；低空经济与多家头部客户推进项目；传统防务项目常态化推进。

11、公司工业业务当前的主要调整方向是什么?

• 新能源汽车业务转型方向：从线缆组件向车载高压连接器和高速连接器转型。
• 上半年业务表现：线缆组件业务受行业整体影响下滑，连接器业务仍增长；轨道交通业务受益于市场拓展和技术创新取得较快增长。
• 总体影响：轨道交通体量较小，尚不足以抵消线缆组件业务下滑影响。

• 华芯鼎泰：公司控股子公司，围绕精密互连相关方向，是连接器细分领域的延伸。
• CPU Socket类产品：精密连接器，需关注产品设计、精密制造、材料与工艺、可靠性验证、质量管控；从研发验证到市场应用存在周期和不确定性。
• 华芯鼎泰发展方向：围绕计算设备、服务器等场景，推动产品研发、工艺优化、检测能力和团队建设，加强技术、供应链及质量体系协同。
• 工业业务：聚焦高压和车载高速两大领域；高压业务去年营收同比翻倍，今年加速拓展新客户；车载高速产品布局基本完成，将通过外延式增长突破。
• 高速线模组：去年大客户A3系列配套交付量排名行业前列；A5系列传输速率升级至224G并已批量交付；现有A3产线将逐步改造用于生产A5。
• 高速线模组扩产：募集资金扩充产能并新增试制线，覆盖下一代服务器；扩产已部分完成。
• 通讯业务互联网客户：拓展字节、阿里等互联网客户，覆盖中兴、浪潮、华勤、超聚变等AI服务器厂商；多项目同步送样测试，与头部云厂商加大订单跟进。
• 光互联产品：具备技术储备，推进定制化产品再标准化；聚焦光背板，随AI算力爆发加大资源投入并自研相关产品。

• 2025年年度经营情况介绍
  • 2025年公司实现营业收入25.28亿元,同比增长131.50%
  • 归属于上市公司股东的净利润3.59亿元,较上年增长3.76亿元
  • 报告期内研发投入1.61亿元,同比增长40.87%
  • 业绩增长主要源于全球数字化、AI算力需求爆发及新能源汽车渗透率提升三重机遇
• 问答环节
  • 高速线模组价值量: 随着服务器芯片迭代、AI算力卡性能不断升级，单套高速线模组价值量会有提升，但使用数量取决于客户机柜内设计方案
  • 竞争地位: 行业新进入者预计将会逐步增加，但高速线模组技术门槛较高，客户引入审慎。公司凭借技术积累、客户认证与规模化交付能力，已在该领域建立竞争优势
  • 与互联网厂商合作: 公司已与部分互联网厂商启动多项研发项目合作，但相关业务后续进度存在不确定性
  • 高速线模组扩产项目: 公司已提前使用自有资金启动项目建设，目前项目按计划有序推进
• 问答环节（续）
  • 产能利用率与规划: 目前高速线模组产能整体处于比较饱和的状态。公司正稳步推进新增产能规划与产线布局
  • 出海与光产品规划: 全球化布局是公司的战略方向之一，在光传输产品方面也已有所准备。公司将加快在出海和光产品等方面的布局与发展
  • 工业领域布局: 工业领域业务包括轨道交通与新能源汽车两大核心板块。轨道交通业务需求整体保持稳定；新能源汽车领域，高压连接器需求保持快速增长，高速连接器正加快技术突破与市场拓展
  • 再融资发行项目: 公司正加快推进再融资发行相关工作，前期已完成部分路演，后续将尽快启动发行流程
• 问答环节（续）
  • 新兴领域布局: 公司围绕低轨卫星、低空经济、人形机器人等新兴领域进行技术布局与产品研发，持续培育新业务增长点