农林牧渔
农林牧渔整体上不值得长期投资。这个板块的每个细分领域几乎都没有生意模式很好的,各自成长空间也都不大。
行业关注重点是养殖(主要是养猪和养鸡)、饲料、农产品加工(如金龙鱼)和种植业。
养殖是典型的周期性行业,因为中国人不会突然变得更爱吃肉所以养殖业整体不会有长期成长。牧原和温氏的毛利率也都是10个点,还需要承受不可预测的周期性波动。在抵御风险方面,温氏的模式比牧原好。
所有的饲料企业生意模式都差,产能过剩,毛利率个位数,受上游原料价格波动影响极大,几乎是不赚钱的生意。
种植业方面:种业虽然被国家大力扶持,但也不是好生意。一个国家可耕种土地面积是固定的,如果多种水稻就得少种玉米大豆,所以种业的市场空间总体看是没成长性的,而如果提升已有品种的品质,又要投入很长时间很大资源,而且有很大不确定性。同时,种业经营受政策、气候、瘟疫等不可控影响很大。
种植板块有两个典型生意模式:一个是北大荒,本质是一个劳务承包代理公司,指导家庭农场进行播种、施肥、施药、病虫草防治等,它赚的是咨询的钱。一个是在专业领域的自营种植,比如海南橡胶,自己种自己卖。北大荒的生意模式比海南橡胶稍微好些。
总之,我们不推荐农林牧渔这个行业。
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