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你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：

2026-04-30 公告，特定对象调研,电话会议

接待于2026-04-29

一、2025年经营情况

  • 营业收入、毛利率及归母净利润：营业收入60.03亿元，同比+2.85%；毛利率59.65%，同比+0.87个百分点；归母净利润9.99亿元，同比+283.41%；扣非归母净利润2.69亿元，同比+23.77%。
  • 经营活动现金流量净额、基本每股收益及净资产收益率、总资产净资产：经营活动现金流净额4.45亿元，同比-23%；基本每股收益2.2586元，同比+283.40%；加权平均净资产收益率31.56%；总资产85.75亿元，较上年末+5.14%；净资产34.01亿元，较上年末+18.68%。
  • 各业务板块经营情况：医疗美容业务收入30.26亿元，同比+3.27%，毛利率55.80%，归母净利润1.37亿元，同比-7.76%；女装业务收入19.99亿元，同比+3.85%，毛利率64.63%，归母净利润1.41亿元，同比+16.56%；婴童业务收入9.36亿元，同比+1.53%，毛利率61.84%，归母净利润1150.36万元，同比+9.89%。

二、2026年一季度经营情况

  • 营业收入、毛利率及归母净利润：营业收入16.09亿元，同比+11.98%；归母净利润0.49亿元，同比-49.4%；扣非归母净利润0.74亿元，同比+1.65%。
  • 经营活动现金流量净额、基本每股收益及净资产收益率、总资产净资产：经营活动现金流净额1.63亿元，同比-7.79%；基本每股收益0.1115元，同比-49.40%；加权平均净资产收益率1.49%；总资产84.32亿元，较上年末-1.68%；净资产33.42亿元，较上年末-1.74%。
  • 各业务板块经营情况：医疗美容业务收入8.06亿元，同比+14%，毛利率57.53%，归母净利润0.45亿元，同比+11.79%；女装业务收入5.7亿元，同比+13.11%，毛利率63.89%，归母净利润0.46亿元，同比+26.4%；婴童业务收入2.29亿元，同比+3.7%，毛利率63.2%，归母净利润257万元，同比+422%。

三、投资者交流问答

  • 各医美品牌2025年业绩情况：米兰事业部收入15.7亿，同比+3%，净利润6913万，同比+0.9%，净利率4.41%；晶肤事业部收入5.3亿，同比+6%，净利润1483万，同比+6%，净利率2.78%；韩辰事业部收入4.3亿，同比+16.3%，净利润2540万，同比-27.6%，净利率5.91%；高一生收入1.5亿，同比-7%，净利润1387万，同比+0.8%，净利率9.24%；武汉五洲收入1.95亿，同比-7.9%，净利润2232万，同比-2%，净利率11.45%；长沙雅美收入1.8亿，同比-8.9%，净利润2235万，同比+53%，净利率12.59%。未考虑内部交易抵消。
  • 各医美品牌2026年一季度业绩情况：米兰事业部收入4.1亿，同比+12%，净利润2590万，同比+20%，净利率6.31%；晶肤事业部收入1.43亿，同比+14%，净利润254万，同比-44%，净利率1.77%；韩辰事业部收入1.17亿，同比+20%，净利润740万，同比-47%，净利率3.87%；高一生收入0.41亿，同比+13%，净利润104万，同比+20%，净利率2.54%；武汉五洲收入0.45亿，同比-5%，净利润174万，同比-47%，净利率3.87%；长沙雅美收入0.48亿，同比+18%，净利润622万，同比+198%，净利率12.97%。未考虑内部交易抵消。
  • 女装存货情况：截止2026年一季度，女装存货总额约7.3亿，比2025年末下降6300万。其中库存商品总额约6.7亿，较2025年末下降3700万。其中一年以内新品约4.9亿，占库存商品总额的80%。
  • 三大板块景气度对比与趋势判断、医美客单价提升原因、各医美项目收入占比变化：女装Q1线上加速增长，线下下滑缩窄；医美处于洗牌期，Q1复苏，新客客流客单双增长，老客单价提升；婴童整体平稳。医美客单价提升源于坚持安全品质口碑医美，以医疗交付为核心，推出适应症导向差异化组合治疗方案。2025年度医美板块非手术类占医美营收88.18%，同比+5.25个百分点；微创中填充塑形占比40%，增速最快；2026年一季度填充塑形占比继续提升。

2025-11-04 公告，特定对象调研,电话会议

接待于2025-11-04

  • 一、介绍公司2025 年三季度经营情况
    • 1、营业收入、毛利率及归母净利润：整体营业收入约 43.28 亿元，同比增长0.89%；毛利率 59.35%，比上年同期增长 0.5 个百分点；归母净利润约 9.89 亿元，同比上升366.95%；扣非后归母净利润约1.72 亿元，同比下降4.11%。
    • 2、经营活动产生的现金流量净额：经营活动产生的现金流量净额约3.59 亿元，同比下降1.87%。
    • 3、基本每股收益、加权平均净资产收益率：基本每股收益 2.2346 元，同比上升 366.90%；加权平均净资产收益率为30.40%。
    • 4、总资产和净资产：截至2025 年9月30日，总资产约86.17 亿元，较上年末增长5.67%；归属于上市公司股东的净资产约34.13 亿元，较上年末增长19.07%。
    • 5、各业务板块经营情况
      • 医疗美容业务板块：主营业务收入约22.37 亿元，较上年同期增长2.49%；毛利润约12.44 亿元，同比增长5.86%；毛利率55.59%，同比上升1.77 个百分点；归母净利润约7719.81 万元，同比减少33.49%。
      • 女装业务板块：营业收入约 14.07 亿元，较上年同期增长 0.08%；毛利润约 9.02 亿元，较上年增长0.03%；毛利率64.12%，较上年下降0.03 个百分点；归母净利润约9914.3 万元，增长1.62%。
      • 婴童业务板块：营业收入约6.74亿元，较上年同期下降 1.58%；毛利润约 4.14 亿元，同比下降4.22%；毛利率61.38%，同比下降 1.69 个百分点；归母净利润 686.90 万元，同比下降33.04%。
  • 二、投资者交流问答情况
    • 1、请介绍一下若羽臣相关的投资收益情况：因处置若羽臣部分股权并将其剩余股权由长期股权投资转换为交易性金融资产产生投资收益约 9.70 亿元，产生公允价值变动损失约 243.66 万元；截至三季度末，持有若羽臣剩余股份 13,553,675 股，占其总股本4.36%；未来将进一步聚焦主业，集中资源，持续推进以时尚女装、医疗美容和绿色婴童三大业务板块为主的泛时尚产业互联生态圈战略；若羽臣剩余股份转为交易性金融资产情况，已在定期报告中反映。
    • 2、请介绍公司三季度收购重庆时光的基本情况：为加快推动公司医疗美容业务的全国战略布局，2025年 9 月，以现金方式收购芜湖博恒二号创业投资合伙企业(有限合伙)持有的重庆米兰柏羽时光整形美容医院有限公司67.50%的控股权；根据银信资产评估有限公司出具的银信评报字(2025)第 S00019 号评估报告，截至 2025 年 3 月 31 日，重庆时光采用收益法评估后股东全部权益价值为 13,700.00 万元；重庆时光 67.50%股权的转让价格为 9,247.50 万元，对应的估值动态市盈率为13.38 倍；可比收购案例的动态市盈率介于7.32 与16.74 之间；博恒二号就重庆时光的 2025 年度、2026年度、2027 年度净利润水平均作出业绩承诺，分别为不低于929 万元、989 万元及 1,183 万元，累计不低于 3,101 万元。
    • 3、公司体外基金控制的医美机构情况及未来收购计划：截至 2025 年 9 月 30 日，体外基金控制 4 家综合性医院和 2 家门诊部，包括南京韩辰美容医院有限公司、杭州米兰柏羽医疗美容医院有限公司、南京华美美容医院有限公司、郑州韩辰华领医疗美容医院有限公司、衡阳雅美晶肤医疗美容有限公司、株洲雅美晶肤医疗美容有限公司；将在满足规范性和成长性等收购条件的前提下加速推进这些医美机构纳入合并范围。
    • 4、请分享一下轻医美未来的发展前景：根据德勤和艾尔建联合发布的《医美行业2025 年度洞悉报告》，未来中国医美行业将保持约10%的年复合增长率；公司轻医美收入占医美板块收入的比例呈上升趋势，轻医美仍是医美消费的主流；从前三季度看，微创、皮肤两个科室的前三大项目收入合计占医美总收入的78.94%，同比增长3.2个百分点；外科前四大项目收入合计占医美总收入的10.39%，同比下降2.06 个百分点。
    • 5、请介绍公司女装业务线上线下渠道的发展格局：2025 年前三季度，线上销售额约6.52 亿元，同比增长22.55%；线上销售金额占女装收入比46.80%，同比提升8.8个百分点；女装线上线下渠道呈现融合发展的格局，线上渠道增长较快，线下渠道通过转型提升体验，两者相互补充；将女装店铺搬到手机小程序，开启线上看款加线下配送模式；私域流量运营也成为重要客情维护方式，结合实体门店、企业微信、小程序和会员社群等渠道，通过穿搭分享等方式构建私域体系，提升复购率。
    • 6、请分享女装存货情况：截至9月30 日，女装库存商品净额约6.30 亿元，比2024 年末增长13.84%；一年以内库存商品净额约5.22亿元，比2024 年末增长23.55%；1-2 年库存商品净额约8,833.11万元，比 2024 年末下降 18.71%；2 年以上库存商品净额约1983.61 万元，比2024 年末下降11.48%。