安井食品-603345-机构调研汇总

1. 增长原因

• 战略升级：2025年初将“渠道驱动”升级为“新品驱动”为主，更注重产品创新和品质提升。
• 具体产品表现：火锅料全家福销售额达预期；400克真空玲珑装开拓中档价格带、增速较高；100克滑类中虾滑系列受市场认可；肉多多烤肠战略切入C端烤肠市场；玉米包、橘子包市场表现积极。
• 渠道优化：大力拓展团餐渠道，在华东、华南发出多份团餐授权书；经销商渠道稳固并通过系统化赋能升级。

2. 面米制品新品规划

• 总体方向：围绕“发面点心”方向，开发BC兼顾产品。
• 糕类新品：2026年陆续推出双色玫瑰糕、鸡蛋糕、马拉糕。
• 象形包子新品：2026年继续推出柿子包、苹果包。
• 团餐适配：针对华南团餐渠道强劲需求，推出不同规格新品。

3. 烤肠板块规划与创新方向

• 板块定位：定为主业第三大板块，与火锅料、面米制品并列。
• 现有成果：2024年火山石烤肠B端取得阶段性成效；2025年推出C端“肉多多烤肠系列”（原味大肉粒鲜肉肠、黑松露爆汁肉肠等）。
• 2026年规划：B端继续推出适合商超熟食区、旅游景区、关东煮、麻辣烫等渠道新品；C端对已上市四款肉多多烤肠进行克重、包装形态差异化升级并设立烤肠专柜。
• 品类整合：将原归属火锅料的火锅肠划转至肠类制品，并正式更名，借鉴欧美、东南亚市场肠类铺面大于火锅丸子的经验。

4. 内部组织迭代

• 研发与采购组织：推行分布式研发架构（各基地设研发中心负责不同品类属地化研发）；统分结合采购管理（不同大宗原料由不同负责人分管并分品类招投标）。
• 南北分区模式：2025年下半年起无锡片区管辖东北、华北、华东、华中，厦门片区管辖华南、东南、西南、西北，形成南北PK机制。
• 新设外协中心：统筹管理十几亿元外协业务，强化供应链与品控。

5. 竞争优势及C端贡献

• 六力驱动体系：渠道、爆品、战略、文化、品牌、数字化协同推进。
• 错位竞争策略：渠道以餐饮流通和小B端为主、商超电商为辅；品类以火锅料为主、面米制品为辅；定价B端“高质中价”；品牌宣传以平面广告、终端布置及视觉营销为主要手段。
• C端策略：C端“高质中高价”增强复购黏性，形成“吃过忘不了、用了改不掉”口碑；未来根据市场需求BC均衡发展。

1. 请问公司2025年四季度及2026年一季度增长提速的原因？

• 新品、次新品整体表现符合预期，市场反馈积极，公司于2025年初将战略核心升级为“新品驱动”
• 渠道端大力拓展团餐渠道，经销商渠道稳固，通过系统化赋能与整体战略协同升级
• 火锅料全家福、400克真空玲珑装系列、100克滑类（虾滑系列）、肉多多烤肠、象形包（玉米包、橘子包）等产品表现积极
• 公司通过星级终端建设、“大咖计划”内容营销、赛事赞助、卡通IP联创等品牌活动赋能经销商

2. 公司在面米制品板块计划推出的产品有哪些？

• 面米制品板块规划围绕“发面点心”，致力于开发BC兼顾的产品
• 2026年陆续推出双色玫瑰糕、鸡蛋糕、马拉糕等糕类新品
• 2026年继续推出柿子包、苹果包等象形包子新品
• 针对华南地区团餐渠道强劲需求，推出不同规格的新品以匹配团餐场景

3. 公司在烤肠板块的规划是什么，新品创新的方向有哪些？

• 烤肠板块定位为主业第三大板块，与火锅料制品、面米制品并列
• 2025年推出C端“肉多多烤肠系列”，涵盖原味大肉粒鲜肉肠、黑松露爆汁肉肠等，推动产品体系向中高端化升级
• 2026年继续推出适合商超熟食区、旅游景区、关东煮、麻辣烫等渠道新品，C端在克重、包装形态上进行差异化升级
• 将烤肠制品正式更名为肠类制品，对肠类制品持续高复合增长充满信心

4. 公司在发展过程中经历了哪些内部组织的迭代？

• 推行分布式研发架构：全国各生产基地均设有研发中心，实行属地化研发
• 采用统分结合的采购管理模式，不同大宗原材料由不同负责人分管，实行分品类招投标
• 2025年下半年以来，继续遵循无锡片区与厦门片区的南北分区模式，形成PK机制
• 新成立外协中心，统筹管理体量达十几亿元的外协业务，强化供应链管理与品控

5. 公司竞争优势？C端对品牌和销售有多大贡献？

• 竞争优势为“六力驱动”体系：渠道、爆品、战略、文化、品牌、数字化协同推进
• 与对手有效错位：渠道以餐饮流通和小B端为主、商超电商为辅；品类以火锅料为主、面米制品为辅；定价B端“高质中价”
• C端“高质中高价”策略增强终端消费者复购黏性，形成“吃过忘不了、用了改不掉”的市场口碑
• 践行“BC兼顾、全渠发力”策略，C端品牌建设和质价比提升已取得明显成效

• 增长原因
  • 新品、次新品整体表现符合预期，市场反馈积极；战略从“渠道驱动”升级为“新品驱动”
  • 火锅料全家福销售额达预期；400克真空玲珑装成功开拓中档价格带；100克滑类中虾滑系列受市场认可
  • 肉多多烤肠战略切入C端烤肠市场，与B端烤肠业务协同；象形包中玉米包、橘子包表现积极
  • 大力拓展团餐渠道，经销商渠道稳固，通过星级终端建设、“大咖计划”等赋能经销商
• 面米制品板块计划
  • 总体围绕“发面点心”方向，开发BC兼顾产品
  • 2026年推出双色玫瑰糕、鸡蛋糕、马拉糕等糕类新品；象形包子推出柿子包、苹果包
  • 针对华南团餐渠道需求推出不同规格新品
• 烤肠板块规划
  • 定位为主业第三大板块，与火锅料、面米制品并列
  • 2025年推出C端“肉多多烤肠系列”，覆盖原味大肉粒鲜肉肠、黑松露爆汁肉肠等，推动产品中高端化
  • 2026年B端火山石烤肠拓展商超熟食区、旅游景区等渠道；C端肉多多烤肠在克重、包装形态上差异化升级，设立烤肠专柜
  • 将原火锅肠划转至烤肠制品类目，正式更名为肠类制品；借鉴欧美、东南亚经验，对未来高复合增长充满信心
• 内部组织迭代
  • 推行分布式研发架构，各生产基地设研发中心，属地化研发；采购采用统分结合管理模式，分品类招投标
  • 2025年下半年继续遵循无锡片区与厦门片区南北分区模式，形成PK机制；新成立外协中心统筹外协业务
• 竞争优势
  • “六力驱动”体系：渠道、爆品、战略、文化、品牌、数字化协同推进
  • 渠道以餐饮流通和小B端为主、商超电商为辅；品类以火锅料为主、面米制品为辅；定价B端“高质中价”
  • C端“高质中高价”策略增强复购黏性；践行“BC兼顾、全渠发力”，C端品牌建设和质价比提升取得明显成效

• 整体预算原则与2025年趋同，年度总金额预计基本持平
• 要求各区域保持费用投放相对稳定，避免投入产出倒挂，防止过度收缩错失机会
• 差异化措施：成熟市场费比超标预算打折；费用下降但销售缓慢区域列为红线限期整改；资源向商超到家、电商、经销商短视频及线上种草等新兴渠道倾斜

• 一季度新零售和电商渠道增速较高，得益于与盒马、美团等平台深化合作，龙虾等品类拉动增量
• 电商板块通过人员与管理调整，产品规划更清晰，贴合消费者习惯
• 定制业务作为重要板块：2026年推进精细化管理，设立专门定制部门，全流程定制化对接；布局专属产品矩阵，规划专属定制工厂；兼顾销量、品牌与盈利水平

• 公司长期坚持BC兼顾、全渠发力策略
• 经销商维度：渗透度、忠诚度及自我迭代能力持续增强，是业绩稳健的基础
• 折扣店等新兴渠道：在定制化产品突出特色、带来增量、不明显影响盈利前提下有序推进；各基地配置专人对接并下达考核任务；整体战略审慎，通过定制化实现存量补位与增量获取，平衡短期增长与长期盈利及品牌稳定

• 锁鲜装系列产品长期保持两位数增长且毛利稳定，是C端核心重点
• C端面点产品持续升级：嵊州小笼包升级为老面鲜肉小笼包；推出使用泰国大米的玫瑰花型糕
• 未来继续巩固锁鲜装地位，延续淡季做市场、旺季冲销量打法，七八月份集中推广；强化C端新品迭代与质价比升级

• 1.2026年定制业务板块具体安排：重构大B定制业务模式，向订单生产模式转变，推行柔性生产；组织架构裂变优化，设立专门定制部门；管理层深度参与，推动业务流程再造；针对不同定制渠道打造差异化定制方案。
• 2.2025年四季度净利率提升核心因素：收入增长带动的规模效应。2026年新品规划：推进锁鲜装系列组合装开发；推出烤机系列烤肠产品；面点系列推出糕点新口味；启动“安斋”清真项目，首批规划5款产品。
• 3.2025年产品创新核心举措：秉持“B端及时跟进，C端升级换代”策略；围绕原料、工艺、外观、包装、概念五大维度创新；聚焦C端对安全、健康、营养及清洁标签诉求；把握“五减”与“四零”趋势。
• 4.行业竞争格局及价格战态势：价格战在存量市场效果有限，消费者追求“性价比”与“质价比”统一；公司战略升级为“新品驱动”，从“降本增效”转向“提质增效”；速冻调制食品核心竞争力稳固；面米制品竞争激烈，推进产品升级迭代；预制菜板块处于初级阶段，行业有望加速出清；公司优势在于总成本领先、品项丰富、渠道布局多元。
• 5.应对食品安全法等新制度要求：以清洁标签为方向，从产品设计源头实现全面合规；通过优选原料、优化工艺、品类结构化升级推动中高端化发展；依托成熟供应链体系与数字化系统保障产品安全稳定。

• 2026年定制业务安排
  • 业务模式：重构大B定制业务模式，从传统库存生产向订单生产模式转变，推行小批量、多批次的柔性生产。
  • 组织架构：在生产基地、营销渠道等环节设立专门的定制部门，实现从研发、销售到生产的全流程定制化对接。
  • 管理流程与产品适配：管理层深度参与，推动业务流程再造；针对不同定制渠道打造场景、规格、包装差异化的定制方案。
• 2025年四季度净利率提升因素及2026年新品规划
  • 净利率提升核心因素：收入增长带动的规模效应，新品、次新品整体表现符合预期。
  • 2026年新品规划：继续推进锁鲜装系列组合装；推出烤机系列烤肠产品；面点系列推出糕点新口味；启动“安斋”清真项目，首批规划推出5款产品。
• 2025年产品创新核心举措
  • 产品策略：秉持“B端及时跟进，C端升级换代”。
  • 创新维度：围绕原料、工艺、外观、包装、概念五大维度开展产品创新。
  • 需求导向：聚焦C端渠道对安全、健康、营养及清洁标签的核心诉求，把握“五减”与“四零”发展趋势。
• 行业竞争格局及价格战态势
  • 价格战观点：行业价格战并非特定经济周期的衍生现象，单纯价格战效果有限。
  • 公司战略：从“渠道驱动”升级为“新品驱动”，从“降本增效”转向“提质增效”。
  • 各板块竞争态势：速冻调制食品核心竞争力稳固；面米制品赛道竞争激烈，公司推进产品系统性升级迭代；预制菜板块处于野蛮生长初级阶段，公司凭借品控能力、供应链体系及全渠道优势保障产品。
  • 综合优势：总成本领先、品项丰富、渠道布局多元，可灵活调配资源。
• 应对食品安全法等新制度要求
  • 合规：以清洁标签为方向，从产品设计源头实现标签、原料、工艺全面合规。
  • 品质：通过优选原料、优化工艺、品类结构化升级，推动各品类向中高端化发展。
  • 品控：依托成熟供应链体系与规模化、规范化流程保障产品安全稳定，通过数字化系统实现关键信息的可视化追踪。

• 海外市场战略布局
  • 公司将以港股上市为契机，坚定推进国际化战略。
  • 东南亚市场：发展阶段类似国内多年前，高度分散，龙头企业市占率较低，是公司当前合资或自建工厂的首选。
  • 欧美等成熟市场：发挥功夫食品“桥头堡”的示范和带头作用，着手推进当地销售渠道的搭建。
• 烤肠业务的定位、规划及发展
  • 定位：烤肠板块定位为主业的第三大板块，与火锅料制品、米面制品并列。
  • 规划：2025年推出C端“肉多多烤肠系列”，涵盖原味大肉粒鲜肉肠、黑松露爆汁肉肠等口味产品。期望在未来2至3年内，将烤肠业务规模提升至行业第一梯队水平。
  • 当前发展：烤肠业务已形成B端与C端协同发展格局，终端铺设三万余台烤肠机。产品盈利能力得到有效提升。
• 未来的创新方向
  • 现有品类升级：推进清洁标签化转型；引入黑松露、鱼子等高认知度与高营养价值原料，推动产品向中高端化发展。
  • 开拓全新消费场景：践行“BC兼顾、全渠发力”的策略，深化特通、商超、新零售及电商等多元渠道的协同发展。
• 行业竞争情况
  • 速冻调制食品板块：核心竞争力依然稳固，在基数较大的情况下仍跑赢多数竞争对手。
  • 面米制品赛道：竞争较为激烈，同质化现象明显，整体“内卷”程度较高。
  • 预制菜板块：正处于野蛮生长的初级阶段，品类繁多，行业集中度较低。
  • 综合优势：总成本领先、规模优势，品项丰富、渠道布局多元。2025年公司将战略核心升级为“新品驱动”为主。

• 海外市场战略布局
  • 公司将以港股上市为契机，坚定推进国际化战略。
  • 东南亚市场：发展阶段类似国内多年前，高度分散，龙头企业市占率较低，是当前合资或自建工厂的首选。
  • 欧美等成熟市场：发挥功夫食品“桥头堡”的示范和带头作用，推进当地销售渠道搭建，以降低市场导入风险与时间成本。
  • 公司对合作持开放但审慎的态度，稳步推进国际化。
• 烤肠业务定位、规划及发展
  • 定位：烤肠板块为主业的第三大板块，与火锅料制品、米面制品并列。
  • 规划：2025年推出C端“肉多多烤肠系列”，推动产品体系向中高端化升级；未来2至3年内，将业务规模提升至行业第一梯队水平。
  • 发展情况：B端烤机渠道产品取得阶段性成效；供应链能力日渐成熟，生产工艺持续优化，渠道结构更加丰富；规模效应逐步显现，产品盈利能力得到有效提升；终端铺设三万余台烤肠机，形成B端与C端协同发展格局。
• 未来创新方向
  • 现有品类升级：推进清洁标签化转型；引入黑松露、鱼子等高认知度与高营养价值原料，拓展新品类矩阵，推动产品向中高端化发展。
  • 新消费场景开拓：坚持“B端及时跟进，C端升级换代”的产品策略；践行“BC兼顾、全渠发力”的渠道策略，深化特通、商超、新零售及电商等多元渠道协同发展。
• 行业竞争情况
  • 速冻调制食品板块：核心竞争力稳固，凭借渠道、规模及品牌效应，在基数较大的情况下仍跑赢多数竞争对手。
  • 面米制品赛道：竞争较为激烈，同质化现象明显，公司积极对相关产品进行系统性升级迭代。
  • 预制菜板块：处于野蛮生长的初级阶段，品类繁多，行业集中度较低；公司具备更强的品控能力和供应链管理体系。
  • 综合优势：总成本领先、规模优势，品项丰富、渠道布局多元；2025年战略核心升级为“新品驱动”为主，效益路径从“降本增效”转向“提质增效”。

• 海外市场战略布局
  • 公司将以港股上市为契机，坚定推进国际化战略。
  • 东南亚市场：速冻食品发展阶段类似国内多年前，高度分散，龙头企业市占率较低，是公司当前合资或自建工厂的首选。
  • 欧美等成熟市场：希望更好发挥功夫食品“桥头堡”的示范和带头作用，已着手推进当地销售渠道的搭建。
• 烤肠业务定位、规划及发展
  • 定位：公司将烤肠板块定位为主业的第三大板块，与火锅料制品、米面制品并列。
  • 规划：于2025年推出C端“肉多多烤肠系列”，涵盖原味大肉粒鲜肉肠、黑松露爆汁肉肠等口味产品。期望在未来2至3年内，将烤肠业务规模提升至行业第一梯队水平。
  • 发展情况：烤肠业务已形成B端与C端协同发展格局，终端铺设三万余台烤肠机。供应链能力日渐成熟，生产工艺持续优化，渠道结构更加丰富。
• 未来创新方向
  • 产品创新主要围绕现有品类升级与新消费场景开拓两大方向展开。
  • 品类升级：积极推进清洁标签化转型；通过引入黑松露、鱼子等高认知度与高营养价值原料，拓展新品类矩阵。
  • 渠道端：践行“BC兼顾、全渠发力”的策略，夯实以经销商为基本盘的渠道根基，深化特通、商超、新零售及电商等多元渠道的协同发展。
• 行业竞争情况
  • 速冻调制食品板块：核心竞争力依然稳固，在基数较大的情况下仍跑赢多数竞争对手。
  • 面米制品赛道：竞争较为激烈，同质化现象明显，整体“内卷”程度较高。
  • 预制菜板块：正处于野蛮生长的初级阶段，品类繁多，行业集中度较低。
  • 公司综合优势：总成本领先、规模优势，品项丰富、渠道布局多元。2025年公司将战略核心升级为“新品驱动”为主，效益路径转向“提质增效”。

• 海外市场战略布局：公司将以港股上市为契机，坚定推进国际化战略。东南亚市场是当前合资或自建工厂的首选。对于欧美等成熟市场，已着手推进当地销售渠道的搭建，旨在通过深耕主流渠道，积累品牌认知与市场经验。
• 烤肠业务定位、规划及发展：公司将烤肠板块定位为主业的第三大板块。2025年推出C端“肉多多烤肠系列”。目前终端铺设三万余台烤肠机。公司期望在未来2至3年内，将烤肠业务规模提升至行业第一梯队水平。
• 未来创新方向：公司产品创新主要围绕现有品类升级与新消费场景开拓两大方向展开。在品类升级层面，将清洁标签作为明确升级方向，并通过引入黑松露、鱼子等原料推动产品向中高端化发展。在渠道端，践行“BC兼顾、全渠发力”的策略。
• 行业竞争情况：在速冻调制食品板块，核心竞争力依然稳固。在面米制品赛道，竞争较为激烈。预制菜板块正处于野蛮生长的初级阶段。2025年公司将战略核心升级为“新品驱动”为主，效益路径从“降本增效”转向“提质增效”。