指数基金的表现取决于它所追踪的指数。如果我们把整个指数当成一家”多元化的公司组合”,我们需要知道它现在的估值、未来的成长、和历史的波动情况。
以”在线消费ETF”(159728.OF)为例,它追踪的指数是”在线消费”(399361.SZ)。这指数由50只股票组成,它的行业分布是:文化娱乐34.16%+计算机软件21.44%+消费电子8.03%!
指数的估值本质是个股估值逻辑的延续。把这50只股票(按指数成分比例)全部买下来,需要实际付出的钱(市值扣除上市公司账上的金融资产,加上需要偿还的带息负债)和他们过去一年经营净现金流的比,我们定义为”指数的估值”。
这是当前估值最低的20只指数:
930725.CSI |
CS车联网 |
10 |
计算机软件 |
22.90 |
汽车零部件Ⅱ |
19.95 |
通信设备 |
10.35 |
计算机软件 22.897 %+汽车零部件Ⅱ 19.954 %+通信设备 10.353 % |
|
|
-4.41 |
-6.59 |
18.06 |
931008.CSI |
汽车指数 |
9 |
乘用车Ⅱ |
73.56 |
商用车 |
17.87 |
汽车零部件Ⅱ |
6.87 |
乘用车Ⅱ 73.561 %+商用车 17.869 %+汽车零部件Ⅱ 6.872 % |
|
|
-1.40 |
-2.29 |
20.44 |
000989.SH |
全指可选 |
10 |
白色家电Ⅱ |
25.48 |
乘用车Ⅱ |
23.54 |
汽车零部件Ⅱ |
18.44 |
白色家电Ⅱ 25.478 %+乘用车Ⅱ 23.544 %+汽车零部件Ⅱ 18.44 % |
|
|
-0.54 |
-0.18 |
20.64 |
000068.SH |
上证资源 |
5 |
工业金属 |
26.57 |
煤炭开采洗选 |
19.76 |
稀有金属 |
14.69 |
工业金属 26.565 %+煤炭开采洗选 19.756 %+稀有金属 14.685 % |
|
|
0.50 |
4.87 |
-0.17 |
000944.CSI |
内地资源 |
6 |
工业金属 |
36.93 |
煤炭开采洗选 |
19.01 |
稀有金属 |
15.30 |
工业金属 36.927 %+煤炭开采洗选 19.01 %+稀有金属 15.299 % |
|
|
0.16 |
5.10 |
-0.64 |
000961.CSI |
中证上游 |
6 |
工业金属 |
36.48 |
煤炭开采洗选 |
18.50 |
稀有金属 |
15.16 |
工业金属 36.475 %+煤炭开采洗选 18.502 %+稀有金属 15.156 % |
|
|
0.49 |
5.38 |
0.04 |
930708.CSI |
中证有色 |
11 |
工业金属 |
48.67 |
稀有金属 |
30.19 |
贵金属 |
16.35 |
工业金属 48.67 %+稀有金属 30.191 %+贵金属 16.347 % |
|
|
-0.57 |
6.96 |
9.79 |
399395.SZ |
国证有色 |
11 |
工业金属 |
52.89 |
稀有金属 |
29.32 |
贵金属 |
14.60 |
工业金属 52.89 %+稀有金属 29.32 %+贵金属 14.6 % |
|
|
-0.47 |
6.56 |
9.80 |
930632.CSI |
CS稀金属 |
11 |
稀有金属 |
65.36 |
工业金属 |
10.89 |
农用化工 |
8.54 |
稀有金属 65.358 %+工业金属 10.889 %+农用化工 8.538 % |
|
|
-3.19 |
3.25 |
5.36 |
931719.CSI |
CS电池 |
13 |
新能源动力系统 |
30.90 |
其他化学制品Ⅱ |
21.90 |
电源设备 |
17.59 |
新能源动力系统 30.899 %+其他化学制品Ⅱ 21.902 %+电源设备 17.588 % |
|
|
-3.70 |
-3.51 |
7.92 |
指数的成长性取决于它的行业分布。在上面的例子中,如果我们对”文化娱乐”行业打84分,对”计算机软件”行业打73分,”消费电子”打48分,那么指数得分应该是这三者的加权平均值(要通过标准化剔除三个行业整体权重的影响)。这意味着我们要对107个中信二级行业的成长性进行排序,而且还需要基于获取的新信息持续微调。
这是当前成长性得分最高的20只指数:
931719.CSI |
CS电池 |
68 |
新能源动力系统 |
30.90 |
其他化学制品Ⅱ |
21.90 |
电源设备 |
17.59 |
新能源动力系统 30.899 %+其他化学制品Ⅱ 21.902 %+电源设备 17.588 % |
|
|
-3.70 |
-3.51 |
7.92 |
930725.CSI |
CS车联网 |
67 |
计算机软件 |
22.90 |
汽车零部件Ⅱ |
19.95 |
通信设备 |
10.35 |
计算机软件 22.897 %+汽车零部件Ⅱ 19.954 %+通信设备 10.353 % |
|
|
-4.41 |
-6.59 |
18.06 |
399438.SZ |
绿色电力 |
67 |
发电及电网 |
94.41 |
电源设备 |
3.62 |
电气设备 |
1.98 |
发电及电网 94.41 %+电源设备 3.62 %+电气设备 1.98 % |
|
|
0.69 |
0.79 |
0.87 |
000812.CSI |
细分机械 |
67 |
电源设备 |
22.22 |
新能源动力系统 |
21.60 |
电气设备 |
17.77 |
电源设备 22.223 %+新能源动力系统 21.599 %+电气设备 17.769 % |
|
|
-1.86 |
-0.60 |
5.81 |
930997.CSI |
新能源车 |
67 |
新能源动力系统 |
24.11 |
其他化学制品Ⅱ |
17.31 |
稀有金属 |
14.77 |
新能源动力系统 24.111 %+其他化学制品Ⅱ 17.313 %+稀有金属 14.767 % |
|
|
-3.84 |
-2.73 |
14.84 |
931151.CSI |
光伏产业 |
66 |
电源设备 |
54.64 |
电气设备 |
15.11 |
光学光电 |
9.53 |
电源设备 54.644 %+电气设备 15.112 %+光学光电 9.534 % |
|
|
-2.25 |
0.41 |
-14.36 |
399412.SZ |
国证新能 |
66 |
电源设备 |
21.89 |
新能源动力系统 |
21.83 |
乘用车Ⅱ |
17.91 |
电源设备 21.89 %+新能源动力系统 21.83 %+乘用车Ⅱ 17.91 % |
|
|
-1.94 |
-1.46 |
9.32 |
399006.SZ |
创业板指 |
66 |
新能源动力系统 |
21.06 |
其他医药医疗 |
9.66 |
通信设备 |
9.44 |
新能源动力系统 21.06 %+其他医药医疗 9.66 %+通信设备 9.44 % |
|
|
-3.33 |
-5.65 |
15.16 |
399417.SZ |
新能源车 |
66 |
新能源动力系统 |
29.44 |
乘用车Ⅱ |
20.00 |
电气设备 |
10.57 |
新能源动力系统 29.44 %+乘用车Ⅱ 20 %+电气设备 10.57 % |
|
|
-2.75 |
-2.53 |
21.45 |
000977.CSI |
内地低碳 |
65 |
发电及电网 |
31.54 |
电源设备 |
27.15 |
新能源动力系统 |
23.38 |
发电及电网 31.536 %+电源设备 27.145 %+新能源动力系统 23.384 % |
|
|
-1.25 |
-0.90 |
0.45 |
历史总是来回摆动。已故的约翰伯格先生甚至把”均值回归”看成金融市场的”万有引力”。我们认为均值回归中的”均值”至少要拆解为基本面和估值的均值,且偏离历史均值幅度越大,指数回归均值的概率就越大。
这是当前均值回归概率最大的20只指数:
930725.CSI |
CS车联网 |
10 |
1 |
计算机软件 |
22.90 |
汽车零部件Ⅱ |
19.95 |
通信设备 |
10.35 |
计算机软件 22.897 %+汽车零部件Ⅱ 19.954 %+通信设备 10.353 % |
|
|
-4.41 |
-6.59 |
18.06 |
931008.CSI |
汽车指数 |
9 |
2 |
乘用车Ⅱ |
73.56 |
商用车 |
17.87 |
汽车零部件Ⅱ |
6.87 |
乘用车Ⅱ 73.561 %+商用车 17.869 %+汽车零部件Ⅱ 6.872 % |
|
|
-1.40 |
-2.29 |
20.44 |
931719.CSI |
CS电池 |
13 |
3 |
新能源动力系统 |
30.90 |
其他化学制品Ⅱ |
21.90 |
电源设备 |
17.59 |
新能源动力系统 30.899 %+其他化学制品Ⅱ 21.902 %+电源设备 17.588 % |
|
|
-3.70 |
-3.51 |
7.92 |
399438.SZ |
绿色电力 |
13 |
4 |
发电及电网 |
94.41 |
电源设备 |
3.62 |
电气设备 |
1.98 |
发电及电网 94.41 %+电源设备 3.62 %+电气设备 1.98 % |
|
|
0.69 |
0.79 |
0.87 |
399417.SZ |
新能源车 |
12 |
5 |
新能源动力系统 |
29.44 |
乘用车Ⅱ |
20.00 |
电气设备 |
10.57 |
新能源动力系统 29.44 %+乘用车Ⅱ 20 %+电气设备 10.57 % |
|
|
-2.75 |
-2.53 |
21.45 |
399295.SZ |
创价值 |
12 |
6 |
新能源动力系统 |
16.77 |
其他医药医疗 |
14.59 |
畜牧业 |
9.11 |
新能源动力系统 16.77 %+其他医药医疗 14.59 %+畜牧业 9.11 % |
|
|
-3.57 |
-6.88 |
13.19 |
399814.SZ |
大农业 |
11 |
7 |
畜牧业 |
24.58 |
农用化工 |
24.57 |
食品 |
20.78 |
畜牧业 24.577 %+农用化工 24.572 %+食品 20.782 % |
|
|
-1.53 |
3.00 |
1.70 |
399673.SZ |
创业板50 |
11 |
8 |
新能源动力系统 |
27.16 |
通信设备 |
10.90 |
证券Ⅱ |
10.86 |
新能源动力系统 27.16 %+通信设备 10.9 %+证券Ⅱ 10.86 % |
|
|
-3.27 |
-5.94 |
18.94 |
399293.SZ |
创业大盘 |
12 |
9 |
新能源动力系统 |
17.01 |
证券Ⅱ |
12.46 |
通信设备 |
12.43 |
新能源动力系统 17.01 %+证券Ⅱ 12.46 %+通信设备 12.43 % |
|
|
-3.26 |
-5.79 |
16.85 |
399296.SZ |
创成长 |
11 |
10 |
新能源动力系统 |
16.23 |
证券Ⅱ |
15.31 |
电气设备 |
8.85 |
新能源动力系统 16.23 %+证券Ⅱ 15.31 %+电气设备 8.85 % |
|
|
-2.59 |
-6.67 |
3.95 |
0条评论