3月份我们写过一篇《2025年国家电网投资流向》。时间现在来到6月下旬，国家电网的固定资产投资相比之前的计划有了不小的提升，大概是会到7000亿左右，同比增长会接近12%。

国家电网这次涉及到的调增金额主要投向就是配网（包括数字化）。25年初配网投资规划3400多亿，比24年有8%左右的增长。这次在年初投资预算基础上又有大概4%到5%的增长，所以是超预期的。这次我们年初在写那篇文章的时候，关于配网是这么总结的：

配网主要投在三方面：一是已有配网的补强工程，包括像城中老旧的小区，还有一些二三线城市配网的可靠性，目前看大部分是没有达标的；二是配网的改造，主要是一些局部配电网的升级改造场景以及老旧设备的更新，很多区域配网设备运行了20多年，这些都是要去做一个持续设备更新；三是防灾减灾的需求；四是技改及大修，这块增加了近100亿元的投资达到700多亿，同比24年有16%的增长。

关于配网现在还需要补充几点：

1、强调配网的可靠性。配网的可靠性直接关系老百姓的生产生活，现在不仅在老旧小区，甚至一二线城市的城中村和三线城市部分城区，配网的可靠性是没有完全达标的。和主网不同，配网线路联系很复杂而且薄弱，这里可能需要很大的投资；

2、自动化和智能化。这次国家电网重点提到了配网的智能化改造。这里有两个领域值得我们关注：一个是智能融合终端的感知设备，这些设备的覆盖率和渗透率可能会大比例提升，相应上市公司的订单可能会超预期。另外一个就是AI在电网应用的铺开。

和很多行业AI应用只停留在理论和PPT层面不同，电网运营的故障诊断、抢修、动态监测、信息感知等等其实很早就开始实践了。我记得十几年前我们上统计学课程的时候，就有教授以电网故障诊断为案例给我们展示贝叶斯网络的实际应用威力。

简单说，这个板块一定是有新订单产生的，它不是概念。

3、电网自愈。简单说就涉及到各种开工。电网自愈系统的核心在于，在出现故障时他们能快速隔离故障并恢复供电。比如云南电网的一个试点项目，他们可以通过智能断路器将复电时间从小时级缩短至秒级。这里有一家叫做昊创瑞通的公司，他们可以提供电网的故障定位与自愈技术服务。

以上观察仅供参考，不构成投资建议。利益相关：我们目前无电网相关投资。