伊利股份24年年报速读
全文1476字。 伊利出了24年的年报，我们也把组合中科锐国际换成了伊利股份。所以下面分析不一定客观。 主要说三点我们最关心的事情：...
传音控股机构调研汇总
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 2025年4月30日 2025年一季度业绩 - 营收：130.04亿元（同比-25.45%） - 归母净利润：4.90亿元（同比-69.87%） - 扣非归母净利润：3.43亿元（同比-74.64%） 营收及毛利率下滑原因 - 主因：市场竞争与供应链成本压力 - 应对：动态调整策略以维持健康毛利率 移动互联业务战略 - 核心：依托手机流量基础与中台能力 - 技术：针对新兴市场研发省流量、弱网优化、本地化语音识别等 - 产品：传音OS及配套应用矩阵（应用商店、广告平台等） ...
麦格米特机构调研汇总
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 2025年4月30日 一、活动具体内容- 时间：2025年4月29日（周二）09:00-10:30 - 形式：线上直播 - 出席人员：董事长兼总经理童永胜、首席财务官兼董事会秘书王涛 - 内容：说明2024年年报及2025年一季报财务状况及经营成果，并与投资者沟通 ...
宏发股份机构调研汇总
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 2025年4月30日 2025年第一季度经营数据与投资者交流纪要 一、主要经营数据- 营业总收入：39.83亿元（同比增长15.35%） - 归属母公司净利润：4.11亿元（同比增长15.47%） - 表现强于预期，原因：下游需求增长及市场份额提升 二、投资者问答摘要 问题1：中美关税战影响- 直接影响有限：对美直接出口额<5亿元（占总收入3%） - 竞争优势：全球继电器50%产能在中国，公司技术/产业链优势显著 ...
公牛集团机构调研汇总
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 2025年4月30日 （一）2024年度经营数据- 营业收入：168.31亿元（同比+7.24%）- 归母净利润：42.72亿元（同比+10.39%）- 电连接业务收入：76.83亿元（同比+4.01%）- 智能电工照明业务收入：83.31亿元（同比+5.42%）- 新能源业务收入：7.77亿元（同比+104.75%） （二）2025年一季度数据- 营业收入：39.22亿元（同比+3.14%）- 归母净利润：9.75亿元（同比+4.91%）...
迈瑞医疗机构调研汇总
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 2025年4月30日 2024年年度业绩情况 - 营业收入：367.26亿元（同比+5.14%）- 归母净利润：116.68亿元（同比+0.74%）- 经营性现金流净额：124.32亿元（同比+12.38%）- 现金分红：2024年度累计76.02亿元（分红比例65.15%）- 研发投入：40.08亿元（占营收10.91%） 分区域表现 - 国际市场：收入占比45%（同比+21.28%） - 亚太区增长近40% - 欧洲市场反弹超30%- 国内市场：收入下降5.10% 分产线表现...
爱尔眼科的成长性
全文1483字。 有会员咨询我们爱尔眼科的成长性如何？ 我和爱尔眼科算是有很具体的接触，因为去年春天带母亲大人去爱尔眼科的武汉医院做了一个白内障微创手术。前前后后只忙了一上午，母亲在医院休息了一天就回家了。手术很顺利，康复得也很好。 眼科的需求空间大应该没有什么疑问，毕竟老年人的白内障和青少年的近视都是普遍问题。我们的老年化问题很严重，2024年末60 岁及以上老年人口已从 2000 年的 1.26 亿 人增加到了 3.10 亿人。统计局预计到2050年老年人口将达 4...
航发动力机构调研汇总
你好 👋, 这是我们调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 2025年4月29日 财务表现- 营收：2024年479亿元（同比+9.48%，增41亿元） - 净利润：归母净利润8.60亿元（同比-39.48%，减5.61亿元） - 利润率：毛利率10.06%（同比-0.54个百分点） 业绩压力原因- 研发费用：9.95亿元（同比+4.42亿元） - 财务费用：4.57亿元（同比+2.06亿元） - 投资收益：1.64亿元（同比-2.42亿元） ...
恺英网络机构调研汇总
你好 👋, 这是我们调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 2025年4月29日 2024年度及2025年第一季度业绩 - 营业收入：2024年51.18亿元（+19.16%）；2025Q1 13.53亿元（+3.46%） - 归母净利润：2024年16.28亿元（+11.41%）；2025Q1 5.18亿元（+21.57%） - 总资产：2024年末80.26亿元（+21.42%）；2025Q1末89.31亿元（+11.27%） - 增长原因：长线产品（《原始传奇》《热血合击》等）稳定运营+新产品（《新倚天屠龙记》《仙剑奇侠传:新的开始》等）表现 ...
艾力斯机构调研汇总
你好 👋, 这是我们调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 2025年4月29日 2024年及2025年第一季度主要业绩情况： - 营业收入：2024年度35.58亿元（同比+76.29%），2025年Q1 10.98亿元（同比+47.86%） - 净利润：2024年14.30亿元（同比+121.97%），2025年Q1 4.10亿元（同比+34.13%） - 扣非净利润：2024年13.61亿元（同比+124.51%），2025年Q1 3.96亿元（同比+31.45%） ...
创世纪机构调研汇总
你好 👋, 这是我们调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 2025年4月29日 2025年第一季度经营情况 - 营业收入：104,794.16万元（同比增长22.37%） - 净利润：9,825.88万元（同比增长66.51%） - 扣非净利润：9,410.38万元（同比增长145.43%） **经营亮点** ...
澜起科技机构调研汇总
你好 👋, 这是我们调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 2025年4月29日 澜起科技2025年第一季度业务摘要 1. 互连类芯片业绩- 销售收入：11.39亿元（同比+63.92%，环比+17.19%） - 连续8个季度环比增长 - 2025Q2在手订单：超12.9亿元（Q1收入11.39亿元） 2. 毛利率表现- 互连类芯片毛利率：64.50%（同比+3.57pct，环比+1.08pct） 3....
海光信息机构调研汇总
你好 👋, 这是我们调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 2025年4月29日 2025年一季度经营情况 2025年一季度，公司围绕通用计算和人工智能计算市场，保持高强度的研发投入，不断实现技术创新、产品性能提升，产品竞争力保持市场领先，市场需求不断增加，带动公司营业收入快速增长。2025年一季度，公司实现营收24.00亿元，同比增长50.76%；实现归母净利润5.06亿元，同比增长75.33%；实现扣非归母净利润4.42亿元，同比增长62.63%。...
药易购机构调研汇总
你好 👋, 这是我们调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 2025年4月29日 1. 未来发展方向 - 通过MAH、独家"定制"等医药新工业模式掌握核心品种定价权，打造专病领域的医药黄金单品。 - 核心品种：民族药中成药、特医特膳、医疗器械及合成生物领域，如全国独家维药医保品种玫瑰花口服液、中成药芩苓子阴道灌注液、独家运营"伟哥"系列商标产品、蒙药古方消肿镇痛膏等。 - 利用原有流通业务覆盖第三终端及C端全域触达能力，加速产品销售布局。 2....
行动教育的观点更新
全文1284字。 24年年报逐渐披露出来了。我们接下来将根据最新的数据，对24年初的行业研究框架中涉及到的公司逐步做相应的更新。有些可以维持原来的看法，有些需要调整。研究需要在原有判断的基础上，根据新出现的数据和逻辑不断调整，以求更接近事实真相。 今天是消费者服务行业中的教育。我们当时说(点击查看) “教育这个赛道我们知道很多机构是看好K12政策放松红利的。如果回到根本，课外培训这个生意真的对社会整体有太大价值吗？我们看到的只是各种报班、各种内卷。相对而言，我们花了更多精力在企业培训和IT技能培训这些品类。”...
中国中免的观点更新
24年年报逐渐披露出来了。我们接下来将根据最新的数据，对24年初的行业研究框架中涉及到的公司逐步做相应的更新。有些可以维持原来的看法，有些需要调整。研究需要在原有判断的基础上，根据新出现的数据和逻辑不断调整，以求更接近事实真相。 今天是消费者服务行业中的免税。 我们当时说(点击查看) “免税虽然是垄断生意，但我们依然不看好。免税的本质是让渡部分税收，将原本可能流失至海外的消费（如奢侈品、化妆品等）留在国内。免税的短期问题是消费能量不足，长期问题是关税有下降趋势，价差越来越小，同时国际品牌在天猫和抖音这些渠道发力，也慢慢削弱线下免税店的优势和生存空间。” 这个判断不需要做调整。...
华东医药机构调研汇总
你好 👋, 这是我们调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 2025年4月28日 华东医药2025年一季报核心数据摘要： 财务表现：- 营业收入：107.36亿元（同比+3.12%，环比+2.95%）- 归母净利润：9.15亿元（同比+6.06%）- 扣非净利润：8.97亿元（历史新高，同比+7.04%，环比+3.16%） 核心业务：- 中美华东子公司：营收36.21亿元（+6.52%），净利润8.43亿元（+12.20%）- 医药商业：营收69.34亿元（+3.23%），净利润1.15亿元（+7.33%）- 工业微生物：收入同比+29.98%...
卫宁健康机构调研汇总
你好 👋, 这是我们调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 2025年4月28日 一、2024年度及2025年第一季度经营情况 2024年公司经营数据：- 营业收入：27.82亿元（同比下降12.05%）- 归母净利润：0.88亿元（同比下降75.45%）- 扣非净利润：1.24亿元（同比下降62.66%） 分产品收入：- 软件及服务：21.52亿元（同比下降9.25%）- 硬件：2.93亿元（同比下降38.57%）- 互联网医疗健康：3.37亿元（同比增长7.83%）...
北新建材机构调研汇总
你好 👋, 这是我们调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 2025年4月28日 公司对2025年一季度经营情况进行简要介绍，并与投资者就公司的发展战略、经营业务等进行交流。主要交流内容如下： 1. 公司如何促进石膏板的业务增长？ 答：公司将持续拓展增量市场，加强家装和县乡市场开拓，积极推动向消费类建材综合制造商和服务商转型；加大新产品研发，推出高附加值产品，提升盈利能力；加强技术创新和协同融合，进一步发挥协同效应，降本增效。...
阳光电源机构调研汇总
你好 👋, 这是我们调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 2025年4月28日 新能源行业2024年度总结与2025年一季度概述 一、行业回顾- 全球光伏装机：24年全球光伏交流侧装机460GW（+27%），美洲、国内及亚太增长较快 - 全球储能装机：24年超180GWh（+72%），欧洲、中东、亚太招标量大幅提升，国内实现翻倍增长 - 全球风电装机：24年新增122GW（国内79GW，+5%），增速较22/23年放缓 ...
金山办公的潜在风险
全文875字。 有会员朋友请我们谈下金山办公的风险。 我们在2024年初写过一个观点（点击这里）： “金山办公在文档领域当然具备领先优势，主要产品的月活跃设备数超过6亿，个人付费用户超过3000万。金山办公的问题在于，即便考虑到未来高成长潜力，它当前的估值也不低，另外腾讯文档将是他们必须面对的强劲对手。”...
碳酸锂的最新情况
全文766字。 中国有色金属工业协会锂业分会的吴艳华总做了近一个小时的分享，信息量和涉及的数据比较多。我们听下来大概有两件事很重要： 1、短期内碳酸锂的价格可能还没有见底。 电池级碳酸锂价格从2024年年初大概是9.6万元每吨，下降到年底7.6万元每吨。现在大概到7万了。接下来还是看供给和需求的冗余度。 根据吴老师给出的预测数据，2025年的全球锂供应量很可能突破170万吨的碳酸锂当量，同比增长大概是26%。这是供给。...
军工细分行业投资潜力调整报告
全文1342字。 我们觉得军工的投资主线有两条：一个是军费预算，一个是大飞机产业链。 军费预算数据都是公开可查的，没什么秘密。2025年国防预算金额大概是1.78万亿元人民币（基于7%左右的增长趋势），这些预算最终都会转化成对应板块的营收和利润。 这里如果继续拆分，我们看好两个细分领域：一个是有军民融合潜力的板块，典型的逻辑就是具备技术壁垒的军工企业（如卫星通信、导航、雷达等）向民用市场延伸。另外一个是军贸，这个是真赚钱的生意。我们粗略统计过，过去军品出口毛利率要比我们国内自销高80%以上。 以下是2017-2024年中国国防费年增长率及今年的预算数据： ...
大飞机产业链的机会
全文1523字。 我们之前在整理军工行业研究框架的时候说（点击这里）： 军工的研究框架和电子非常类似。在电子行业，我们认为重点是围绕终端（特别是苹果产业链）展开的，而在军工行业我们关注的主线就是C919大飞机及相关产业链，特别是航空发动机和机载系统。。。C919肯定能做起来，最终形成全球民航ABC三足鼎立的局面。 现在情况有点变化。...
国产数据库的护城河
全文1123字。 有会员问我们如何看待国产数据库的护城河。这是非常好的问题。之前我们分享过数据库相关的观点：《达梦数据待研究事项》以及《从数据库管理员认证费用说起》 数据库领域，国产替代是一个相对确定的趋势。在这个前提下，问题的核心其实有两个： 1、国产品牌之间的竞争格局（或者各自优势劣势）是怎样？ 2、在特定的行业（比如政府、金融、通信、电力等），国产替代的具体路径和关键因素是什么？ 对这两个问题的回答都会指向数据库企业的护城河。 第一个问题，我们找了下23年的中信建投统计的数据（24年大概还没有统计出来）可以看到本地部署的关系型数据库中，国产品牌排名第一的是华为，排名第二的是达梦数据。...
摩托车3月数据亮点
全文601字。 昨天我们列了3月份摩托车的相关数据（点击这里），大概有这几个亮点值得注意： 1、内销超预期。2023年国内市场不好，外资和内资都开始打价格战。当时大家觉得大排量增长是不是碰到天花板了，但24年是全行业增长了20%多。25年一季度整个国内内销大排量是有40%-50%的增长。其实23年那一次需求的下行，主要还是22年疫情之后各品牌都开始降价去库存，而降价的环境中消费者都会选择观望一阵子。总之，我们觉得国内市场潜力还是有的。...
圣农发展机构调研汇总
你好 👋, 这是我们调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 2025年4月22日 圣农发展2024年投资者问答摘要 1. 财务表现- 净利润：2024年归母净利润7.24亿元，同比增长9.03%。- 深加工销量：肉制品销售量31.69万吨，同比增长6.32%。 2. 成本优势- 种源技术：“圣泽901plus”产蛋率、生长速度、抗病性国际领先，料肉比持续优化。- 综合成本：2024年Q1-2025年Q1造肉成本下降约10%（原料降价、种鸡性能提升、管理优化）。 3. 渠道策略- 全渠道覆盖：B端、C端、F端（工业客户），C端收入同比增长23.4%。-...
乐普医疗机构调研汇总
你好 👋, 这是我们调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 2025年4月22日 公司介绍- 2024年营收同比下降23.52%- 医疗器械板块：营收降9.47%（体外诊断业务降幅大，冠脉植介入+6.35%，结构性心脏病+44.03%）- 药品板块：原料药营收降14.99%，制剂营收降46.50%（主因院外药品"四同"政策及氯吡格雷集采降价）- 医疗服务及健康管理板块：营收降19.24%（血氧类产品需求减少）- 归母净利润降80.37%（含2.51亿商誉及资产减值损失）- 人员优化：减少1409人（乐普诊断/云智研发生产人员、药品营销及中后台人员）-...
长春高新机构调研汇总
你好 👋, 这是我们调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 2025年4月22日 2024年度业绩情况- 营业收入：134.66亿元- 归母净利润：25.83亿元- 金赛药业：收入106.71亿元，净利润26.78亿元- 百克生物：收入12.29亿元，净利润2.32亿元- 华康药业：收入7.62亿元，净利润0.52亿元- 高新地产：收入7.56亿元，净利润0.15亿元- 研发投入：26.90亿元（同比+11.20%），占比营收19.97%- 研发费用：21.67亿元（同比+25.75%）- 销售费用：44.39亿元（同比+11.81%）-...
欣旺达机构调研汇总
你好 👋, 这是我们调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 2025年4月22日 一、公司2024年度业绩- 营业收入：560.21亿元（同比+17.05%）- 归母净利润：14.68亿元（同比+36.43%）- 扣非净利润：16.05亿元（同比+64.99%） 二、分业务营收- 消费类电池：304.05亿元（同比+6.52%）- 电动汽车类电池：151.39亿元（同比+40.24%）- 储能系统：18.89亿元（同比+70.19%）- 其他业务：85.88亿元（同比+15.83%） 三、业务增长原因- 消费类：AI应用带动需求，电池容量提升推动ASP增长-...
上海莱士机构调研汇总
你好 👋, 这是我们调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 2025年4月22日 关税影响：- 代理进口人血白蛋白业务将受关税政策影响，自产白蛋白产品可能获得市场机遇。政策存在不确定性，公司持续关注变动。- 应对措施：通过自产与进口产品协同配置、调整采购策略及进口产品生产地调配降低影响。 血浆来源：- 国际血液制品企业原材料血浆主要来自美国和欧洲，美国为全球最大供应国。 行业库存：- 血液制品行业库存整体充足，静注人免疫球蛋白处于紧平衡状态。 2024年销售：- 人血白蛋白销售良好，年底因医保政策略有放缓。适应症广泛，长期仍有拓展空间。 产品价格：-...
广电运通机构调研汇总
你好 👋, 这是我们调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 2025年4月22日 1、跨境支付业务- 资质: 持有互联网支付牌照及跨境人民币支付资质- 服务: 提供跨境贸易人民币收付结算- 布局: 探索全球国际支付市场及海外牌照 2、数字人民币业务- 产品: 硬件终端、软件系统、生态运营一体化解决方案- 硬件: 参与六大行数字人民币钱包推广，覆盖文旅、地铁、零售、边境贸易等场景- 创新: 数字人民币外币兑换机支持港币、美元等实时兑换，落地工行、农行等银行- 软件: 提供智能合约、支付通道、核心业务系统等产品- 突破:...
福田汽车机构调研汇总
你好 👋, 这是我们调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 2025年4月22日 商用车出口展望- 不利因素：关税调整、地缘政治- 增长驱动：- 中系产品功性能/质量提升，售后服务完善，品牌影响力增强- 国内新能源优势向海外溢出- 产品竞争力、数字化/智能化发展及属地化运营创造价值 2025重卡市场预测- 2025Q1数据：- 行业销量26.5万辆（同比-2.8%）- 福田重卡3.2万辆（同比+50%），市占率提升4%+- 全年预期：- 基础预测90万辆（国四置换、经济复苏、一带一路推动）- 乐观预估100万辆，新能源/海外结构性增长当前资料覆盖公司 一拖股份...
食品饮料行业细分领域投资潜力调整
全文953字。 经常有朋友问我们，有没有一个简单明了的细分领域投资潜力排序。我们结合最新的一些讯息和数据，对食品饮料行业（点击这里）的投资潜力做了梳理。因为24年的年报还没有完全披露完，所以很多公司的年度数据依然以23年的准，但其实整体差别不大。 我们的观点只供参考，它体现了我们基于当下的信息和思考得出的结论。如果发现错了，我们会及时调整。我们看重逻辑的清晰度，而不奢望绝对的正确。 食品饮料板块ROE（21.1%）显著高于A股平均水平，酒类贡献78%利润，是这个板块的核心赛道。 如果考虑优先级，我们觉得高端白酒 > 复合调味品 > 乳制品（奶酪） > 啤酒>...
今日调研纪要之医药、原奶、摩托车
1、关税政策对国内的创新药企影响不大 首先，美国进口药品的最大逆差来源地是欧洲而不是中国。其中爱尔兰是美国进口药品的主要来源地，占比28%左右，其次是德国和瑞士这些国家。根据中国海关数据，2024年中国医药保健产品整体顺差165亿美元，其中西药原料药和医疗器械为主要顺差来源。而逆差主要集中在仿制药和创新药，其中西成药逆差额高达158.8亿美元，从这个数据看我们更多的是在进口成品药，出口原料药和器械。 其次，中国大多数创新药企目前很难实现海外直接销售，因为我们医药研发水平整体离欧美还是有很大差距。百济神州算是很少实现了海外直销的药企。国内大多数药企采用（Business...
核聚变与中国核电
全文1351字。 最近三年，全世界范围内核聚变项目的投资都在加速。 2023年，全球核聚变领域的融资额高达62.1亿美元，同比增长27%（根据根据核聚变工业协会的数据，下同）； 2024年，全球核聚变领域融资总额达到71亿美元，比2023年新增9亿美元。 进入25年以来，最重要的一个会议是前几天（4月18日）在合肥开了一个聚变堆真空设备及器件产业发展大会。这个会议传递出了核聚变产业化进程可能会有超预期推进的信号，而且这个会上中科院合肥物质科学研究院与多家上市公司达成合作意向。于是，相关上市公司就被市场拿出来“火速解读”。 和我们组合相关的是中国核电在核聚变方面的投资布局。...
吉比特24年度年报速读
我们反复说吉比特是A股最好的游戏公司。时间越长会看得越清楚，而且回报也不错。仅仅从分红的角度，从2017年上市以来，吉比特累计现金分红60亿,是他们从市场上拿到的融资净额的6.69倍。吉比特对长期投资者是真金白银的回报。我们大概从2020年就一直持有吉比特，看着它市值起起落落，但他们的内在价值（好的文化、研发团队、项目储备、品牌形象、客户群体）一直在坚定的增长。 简单说四点： 一个是吉比特管理层对核心业务的解释 24年吉比特海外收入有点超预期了，同比增长了83%达到5亿（但是去年他们海外业务是亏损的）。我记得电话会议上，卢总依然让大家不要对海外业务有太大预期：...
康龙化成机构调研汇总
你好 👋, 这是我们调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 2025年4月18日 关税对创新药客户及CXO行业的影响- 海外客户：选择高效率、高性价比合作伙伴，外包比例有望提升；跨国药企面临专利悬崖压力，需通过自主研发和外部合作补充新管线。- 中国客户：医保加大创新药支付力度，支付占比显著提升；中国公司产品展现全球竞争力，通过对外授权、NewCo、被并购等方式开发全球市场。- 行业趋势：短期波动存在，中长期持续发展；公司将密切关注宏观政策动向，提示地缘政治风险。 国内行业出清趋势及供需展望- 行业定义：未明确“出清趋势”具体指向，建议咨询相关机构。-...
华工科技机构调研汇总
你好 👋, 这是我们调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 2025年4月18日 业绩说明会,现场参观华工科技2024年经营总结与规划 一、核心业绩- 营收：同比增长13.57%- 净利润：归母净利润同比增长21.17%- 研发投入：同比增长23.73%，占比收入8.48%- 荣誉：获国家科技进步奖1项，3家企业入选“专精特新小巨人”，多产品获“制造业单项冠军” 二、业务板块表现1. 感知业务- 营收36.7亿元（+13%），净利润5.9亿元（+23%）- PTC产品收入22.68亿元（+11%），NTC产品13.26亿元（+16%）-...
丽珠集团机构调研汇总
你好 👋, 这是我们调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 2025年4月18日 特定对象调研,现场调研战略布局- 研发重点：消化道、辅助生殖、精神神经领域，关注慢病等未满足临床需求。- 技术平台：缓释微球、抗体药物、重组蛋白疫苗，探索小核酸分子等前沿领域。 2024年研发调整- 管理体系：模块化、扁平化，集中统筹重点在研项目。- 研发费用率：2025年预计持平或略增，BD引进可能进一步推高费用率。 消化线战略- 艾普拉唑：针剂专利保护期长，片剂已有仿制药上市；2025年以量换价。- P-CAB布局：衔接现有PPI产品，应对政策及市场变化。 中药领域-...
蓝思科技机构调研汇总
你好 👋, 这是我们调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 2025年4月18日 关税影响与生产情况- 业务模式：保税加工模式交付下游组装厂商（海外业务占比58%）- 关税承担：离岸价/运费交货，进口方客户承担关税- 生产状态：越南工厂出口无影响，全年订单充足 2025年增长点- 客户新品：下半年大客户新品推出、北美PC组装放量- 新兴领域：AI终端、智能汽车、人形机器人（商业化量产元年） 股东与回购- 员工持股：2300万股为前次回购股份- 2025回购：5-10亿元资金已备妥，可随时入市 业务定位- 品牌策略：无C端品牌计划，专注B端精密制造解决方案...
中国中车机构调研汇总
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 2025年4月18日 1. 经营业绩- 营业收入：2464.57亿元（+5.21%）- 净利润：123.88亿元（+5.77%），扣非净利润101.43亿元（+11.38%）- 净资产：1687.74亿元（+4.85%），资产负债率59.01% 2. 订单与业务- 新签订单：3222亿元（其中国际业务472亿元）- 在手订单：3181亿元- 业务板块：铁路装备、新产业订单增长；城轨订单下降（因需求减少） 3. 研发投入- 金额：166.86亿元（强度6.77%）-...
传媒细分领域投资潜力排序
我们结合最新的一些讯息和数据，对传媒行业（点击这里）的投资潜力做了一个排序。因为24年的年报还没有完全披露完，所以很多公司的年度数据依然以23年的准，但其实整体差别不大。 整个传媒板块最值得花精力的是游戏，其次是视觉中国和芒果超媒这样的互联网内容平台，其他的板块我们目前看不到太大的价值。 具体如下： 一、游戏行业：高护城河赛道 我们对游戏的看法一如既往，一定要选那些有长线产品的公司。...
医疗+AI的调研更新
今天更新下医疗+AI的调研情况。我们一直在密切关注这个赛道的进展，页面右边是过去几个月我们做的独立研究和观察。仅供参考。 首先，为什么需要医疗行业的垂直大模型？ 因为目前的通用大模型对医疗数据的理解从准确度上还不够，而医疗又对准确度要求很高，所以就需要大量的微调工作。这个工作谁来做？华为和科大讯飞都在投入很多研发资源在这个赛道。 下一个问题是，这些垂直大模型如何融入到医院具体的业务场景或者产品线中？ 目前看应该是需要原来就参与医院信息系统建设的那些公司。因为他们可以直接对接医院，对医院现有的系统、数据和科室的需求比较了解。...
欧菲光机构调研汇总
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250517 欧菲光2024年业务总结 一、公司基本情况- 主营业务：光学摄像头模组、光学镜头、指纹识别模组、3DToF、智能驾驶、智能座舱、车身电子、智能门锁- 2024年营收：204.37亿元（+21.19%）- 净利润：5,838.18万元（-24.09%），扣非净利润：-1,272.11万元（+95.66%） 二、核心业务表现- 智能手机：- 收入占比79.23%（161.92亿元，+32.15%）- 技术亮点：多群组镜头主动对位技术、小型化模组封装技术- 智能汽车：-...
天赐材料机构调研汇总
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250517 **美国项目进展**- 合作：2025年1月与Honeywell合资，推进北美电解液及六氟磷酸锂规模化生产- 产能：德州天赐年产20万吨电解液项目，已购地，推进工厂设计及环评 **美国项目客户**- 客户：美国当地车企及国内电池厂商海外设厂企业 **六氟磷酸锂价格趋势**- 现状：行业头部公司高开工率，扩产放缓，供需平衡，价格触底- 预期：进一步下跌空间有限 **固态电解质进展**- 技术：硫化锂路线，中试阶段，配合客户验证- 应用：低空经济、高端电动车型 **正极材料布局**-...
中远海控机构调研汇总
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250517 中远海控2024年度业绩说明会纪要 1. 港口业务发展与分红政策**提问内容**：- 港口布局投入大但长期稳定，25年是否继续发力？- 50%分红率可否略微下调以增加储备应对不确定性？ **公司回复**：- 全球经济复苏存在分化风险，但中国进出口规模有望稳定增长，港口行业将受益。- 码头业务聚焦：- 加速全球布局，提升网络服务效能；- 强化CSP武汉码头、比雷埃夫斯码头、CSP阿布扎比码头等枢纽港能级；- 推进港口智能化、数字化、绿色化转型；- 投资收购产业链资源，保障全球通道建设。...
青岛啤酒机构调研汇总
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250517 青啤公司2024年度业绩说明会问答摘要 1. 收入与利润目标- 重视指标：营收和利润均为重点经营指标- 增长措施：推进“一纵两横”战略、优化产品结构、打造大单品及超高端产品 2. 2024年业绩数据- 销量：753.8万千升- 营收：人民币321.4亿元- 归母净利润：43.4亿元（同比+1.8%）- 扣非净利润：39.5亿元（同比+6.2%） 3. 国际市场策略- 覆盖范围：全球120+国家和地区- 核心举措：扩大分销覆盖、强化品牌推广、推出无醇/白啤等海外偏好产品 4....
比亚迪机构调研汇总
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250517 业绩展望- 归母净利润：2025年第一季度预计85亿至100亿元人民币，同比增长86.04%至118.88%。- 新能源汽车销量：同比增长59.8%，超100万辆，创同期历史新高。- 海外销量：实现跨越式增长，巩固全球销量第一地位。 商用车出海（阿联酋）- 合作发布：2月26日与Al-Futtaim在阿联酋发布四款纯电商用车（轻型/中型卡车、电动客车）。- 技术亮点：搭载刀片电池，具备超快充电和超长续航。 澳大利亚市场- 门店布局：46家门店覆盖七大主要城市。-...
电力设备与新能源细分行业投资潜力排序
我们结合最新的一些讯息和数据，对电力设备细分行业（点击这里）的投资潜力做了一个排序。因为24年的年报还没有完全披露完，所以很多公司的年度数据依然以23年的准，但其实整体差别不大。 一个总体参考意见是：电气设备（特高压、海缆）、风电后市场维护、海上风电值得重点关注。户用光伏运营看起来也行，但是需要密切跟踪ToC模式的落地情况。尽量规避的光伏制造（因为产能过剩）和低端电缆（毛利率<10%）这些赛道。 1. 电气设备（稳定增长） 核心逻辑：需求完全依赖“两网”投资，增速与电网资本开支（9%+）直接挂钩。 细分赛道：...
医药细分行业投资潜力排序
我们结合最新的一些讯息和数据，对医药细分行业（点击这里）的投资潜力做了一个排序。因为24年的年报还没有完全披露完，所以很多公司的年度数据依然以23年的准，但其实整体差别不大。 1. 有品牌的中成药 代表企业（片仔癀、东阿阿胶、云南白药）毛利率超70%，品牌溢价显著，无需高研发投入（云南白药研发费用率<2%）。 中药生产板块ROE（9.4%）高于医药行业整体（7.7%），现金流稳定（三年营收复合增速2.6%，但利润增速高于营收）。 政策风险低：国家持续支持中医药发展，2023年《中医药振兴发展重大工程实施方案》明确加大投入。 2. 医药流通...
赣锋锂业机构调研汇总
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250415： 1. **硫化锂业务**- 供应对象：固态电池研发企业、科研高校- 量产能力：已具备- 碳酸锂价格影响：行业资本开支放缓，部分矿山减产/停产，供需格局有望改善- 扭亏措施：低成本锂资源项目投产、工艺优化、管理效率提升、新产品开发 2. **消费电池业务**- 市场地位：手机电池国内前四，耳机第二- 发展规划：加强产品创新，拓展机器人等新应用领域，融合固态电池技术 3. **债务与风控**- 债务比例：超过50%- 资金链保障：充足现金储备、多元融资渠道、产业链上下游布局分散风险-...
久立特材机构调研汇总
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250415： **一、经营策略**- 应对措施：关注宏观环境，调整经营策略，以技术创新和市场拓展为核心- 股价稳定：通过业绩增长、回购分红及加强投资者沟通实现 **二、资本与研发**- 资本支出：重点投向智能制造、高端材料（核电/航空航天）及海外市场- 研发投入：3.62亿元（+6.60%），新增专利14项、专有技术60项- 成果应用：特种不锈钢焊材、双金属复合管道等提升高端市场份额 **三、成本与产品**- 成本控制：动态定价+产品结构优化+供应链管理-...
宁德时代机构调研汇总
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250415： 一、公司经营情况- 营业总收入：847亿元（2025年一季度）- 归母净利润：140亿元（同比增长33%）- 经营性现金流：329亿元- 货币资金：超3200亿元（期末） 二、电池销量- 总销量：超120GWh（一季度，同比增长30%）- 储能占比：近20% 三、美国关税影响- 美国出货占比：较小- 应对措施：已提前预案，影响较小- 新兴市场：中东、澳洲储能需求旺盛，获大项目 四、财务指标- 单Wh毛利：环比提升（2024年四季度对比）- 销售净利率：17.5%（一季度，近期新高）...
华菱钢铁机构调研汇总
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250415： ## 董事长致辞- 业绩数据：2024年营业总收入1,447亿元，利润总额41.41亿元- 品种结构：品种钢销量占比达65%- 行业地位：保持钢铁行业领先盈利水平 ## 生产经营成果- 战略方向：持续推进"四化"转型（高端化、智能化、绿色化、服务化）- 重点工作：极致对标、深化改革、股东回报 ## 投资者问答 ### 发展战略- 产品规划：巩固中厚板、热冷轧卷板、汽车用钢、无缝钢管等领域优势- 重点项目：- 涟钢硅钢一期已投产，二期试生产中-...
碳纤维的初步看法
全文1918字。 我们之前在化工行业研究框架（点击查看）中重点提到过碳纤维，当时是这样写的： 碳纤维是化学纤维板块最值得关注，也是盈利能力最强的细分领域。碳纤维本身是国家战略性新兴产业，在军工、航天航空、风电、高端装备、汽车、新能源领域都有应用。因为碳纤维产业链长、涉及 3000 多个工艺要素，对稳定性、良品率都有很高的要求，所以行业进入门槛高。这是个快速增长的市场，根据相关研究，2022...
容百科技机构调研汇总
20250415： 2024年年度经营情况 - 营业收入：150.88亿元- 净利润：3.29亿元- 研发投入：4.24亿元（同比增长20%）- 专利：累计申请1206项，授权597项 三元正极业务- 销量：12万吨（增长20%）- 市占率：全球超12%（提升2个百分点）- 超高镍产品：出货2.7万吨（占比23%）- 海外客户销量：首次超2万吨- 盈利：5.04亿元（剔除战略投入） 磷酸锰铁锂业务- 出货量：同比增长超100%- 市场地位：连续两年市占率第一- 二代产品：成本较磷酸铁锂低10% 钠电业务- 订单：3000吨层状氧化物、数百吨聚阴离子材料- 新产线：湖北仙桃6000吨/年...
中控技术机构调研汇总
20250414： 公司概述:- 愿景: "成为工业AI全球领先企业,用AI推动工业可持续发展"- 使命: "让工业更智能,让客户更成功"- 战略架构: "1+2+N"工业AI驱动的企业智能运行新架构- 数据基座: 运行数据基座(DCS)、设备数据基座(PRIDE)、质量数据基座(Q-Lab)、模拟数据基座(APEX)- 2024年营收: 91.39亿元(同比增长6.02%)- 净利润: 10.92亿元(剔除GDR影响后同比增长9.60%) "1+2+N"架构详解:- "1": 1个工厂操作系统(统一工业数据集成)- "2":...
中航西飞机构调研汇总
20250414： **中航西飞基本情况**- 成立时间：1997年6月18日- 上市时间：1997年6月26日（深交所）- 主营业务：大中型飞机整机及航空零部件研制、批产、维修及服务- 合作客户：欧洲空客、美国波音、中国商飞- 参与项目：C919、C909、AG600等民用飞机机体部件设计制造 **核心竞争力**1. **航空产品研发及制造技术**- 拥有国家发明专利、实用新型专利- 数字化设计、制造协同能力- 军民机研发设计能力- 无人机智能化、低成本技术突破 2. **民用航空**- 国际航空制造企业战略合作伙伴- 大部件和主承力件供应商- 低空经济应用场景拓展 3....
东华软件机构调研汇总
20250414： 医疗信息化业务- 覆盖范围：HIS/EMR/互联网医院/DRG/DIP系统，服务全国1000+机构（含30%百强医院，如北京协和、华西医院）- 技术方案：提供金融机构数据分析、风控支持，解决方案应用于多家银行 技术竞争力- 研发投入：持续加强人工智能、大数据领域投入，开发行业专属大模型- 合作资源：与华为（20年战略伙伴/CSP五钻认证）、腾讯（联合开发“数字广东”等项目）深度绑定 财务数据- 2024年营收：133.23亿元（+15.61%），净利润5亿元（+13.98%）- 现金流：近五年销售收款持续增长（2024年133.73亿元）-...
长安汽车机构调研汇总
20250414： 一、核心数据- 净利润：2024年归母净利润73.21亿元（扣非25.87亿元）- Q1增长：2025年Q1净利润预增12.26%-20.89%（13-14亿元）- 新能源目标：2024年销量目标100万辆 二、市场趋势判断- 中国市场：未来三年平均增速2%- 动力结构：2030年全球新能源渗透率>30%，中国BEV:XEV:ICE=4:4:2- 智能化：2025年高阶智驾商业化拐点 三、战略规划- 三大计划：新能源"香格里拉"、智能化"北斗天枢"、全球化"海纳百川"- 2025目标：产销280万辆- 智驾路径：2024年实现高速NCA全覆盖，年底量产端到端智驾...
海格通信机构调研汇总
20250414： **自主可控芯片产品**- 卫星通信：全系列天通卫星终端及芯片主流厂家，2024年拓展至行业和大众消费市场，支持"手机直连卫星"功能的高端智能手机零部件，启动下一代射频芯片研制。- 北斗导航：突破北斗三号核心技术，特殊机构市场芯片型号最多、品类最齐全，2024年切入行业市场，中选中国移动通导融合终端芯片研发项目，民用芯片实现多个"首款"。 **分红政策**- 过去13年分红率53%，未来维持持续、稳定、积极的利润分配政策，强调"价值投资"和"长期投资"理念。 **业务布局战略**- 四大领域：无线通信、北斗导航、航空航天、数智生态。-...
天目湖研究之：外延
全文947字。 投资旅游类公司的核心是未来的成长性。5年前有位投资经理的话我一直印象深刻，他说“现在是一座黄山，100年后也还是一座黄山”。我觉得他指出了问题的关键。实际上，黄山早在19年前就达到了承载的上限，所以这类公司的成长性一直是个焦点。 上次我说天目湖是A股唯一靠本事扩张起来的旅游公司。有朋友看了后告诉我们，中青旅也算。是的，这是我们喜欢分享和运营这个网站的原因。除了可以理清思路，还经常被纠正某些盲点。...
中航光电机构调研汇总
20250414： （一）公司2024年度整体情况 - 收入端：全年销售收入206.86亿元，同比增长3.04%。 - 盈利端：毛利率36.6%，归母净利润33.54亿元，同比增长0.45%。 - 费用端：销售费用同比下降6.94%，管理费用同比下降7.01%。 - 现金流：经营性现金净流量21.51亿元，同比有所下降。 - 分红：每10股派发现金红利8元(含税)，现金分红近17亿元，分红比例达归母净利润50%以上。 业务发展情况 - 防务领域：巩固首选供应商地位，参与无人、军贸、深水、星箭等新兴领域。 - 民用高端制造：聚焦战新产业和未来产业，扩大优质客户规模。 -...
中国移动研究之：政企业务
全文1432字。 前几天有记者问微软的CEO，“微软为什么不做大模型？” Satya Nadella说得很委婉（大意），无论大模型如何进化，底层的算力作为基础设施都是必须的。 我们第一次写关于中国移动投资逻辑时也有过类似的观点（不过相比Satya Nadella来说卑微多了哈）。无论AI或者更广义的数字经济如何发展，云计算、网络、IDC这些基础设施都是绕不开的。...
益丰药房研究之：药店的护城河
全文1563字。 大多数人都认为零售没前途，药店零售也是零售，所以是难的生意。我不敢说这个观点不对，因为最近十年让我最终亏损割肉的股票就是深圳的某央企旗下的连锁商超。零售确实是很难的生意。不要说线下店了，这些年淘宝、拼多多和京东之间的竞争都是你来我往，没有一家敢有丝毫松懈。 需要提前说的是，我们在益丰药房上有持仓（最新持仓请点击查看），所以很可能不够客观理性。大家一定要独立思考。 经常问自己，为什么会把超过10%的仓位放在零售药店上。答案是，我认为药店还是有护城河的。 ...
元祖股份机构调研汇总
20250411： 1. **营收与策略调整**- 营收下降：2024年整体营收下降受环境影响及门店策略调整影响。- 门店调整：调优闭店40多家，净增店为个位数。 2. **2025年发展展望**- 拓店计划：稳健拓店，加速开拓新兴市场和空白城市。- 产品策略：注重创新和研发，提升产品曝光度。- 会员体系：会员突破1,300万，优化会员体系驱动增长。 3. **门店扩张规划**- 净增长：目前门店净增长突破10家，未来保持两位数以上增长。 4. **端午节业绩贡献**- 节令地位：端午是仅次于中秋的第二大节令，拉动季节性增长。 5. **线上业务目标**-...
美的集团机构调研汇总
20250411： 美的集团业务概览 1. 业务矩阵- 业务范围：覆盖智能家居、新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化、健康医疗、智慧物流等领域的全球科技集团。- 业务模式：建立ToC与ToB并重的业务矩阵，为消费者提供智能家居产品与服务，为企业客户提供商业及工业解决方案。 2. 全球布局- 海外收入：美国收入占比很低，业务遍及200多个国家和地区。- 研发与制造：海外设有22个研发中心和23个主要制造基地，覆盖南美洲、北美洲、欧洲、亚洲、非洲等区域。 3. 自有品牌突破-...
科学仪器的一些数据
全文1332字。 实际上，科学仪器是中国对美进口的重要品类。2024年对美进口额达909亿人民币，超过集成电路（838亿）和大豆（856亿）。因为这次我们要对等的“反制”，所以科学仪器的国产替代可能就是有点紧迫的事情（虽然口号也喊了几年了）。 这几年科学仪器的政策利好都比较大。经常被大家引用的数据是2021-2025年中央财政累计投入217亿元支持国产科学仪器的研发。除此之外，还有税收、采购优惠： 税收优惠：研发费用加计扣除比例提高至150% 政府采购：重大科研项目国产设备采购比例不低于60%...
中青旅机构调研汇总
20250410： 清明假期：- 乌镇、古北清明客流同比微降，但表现优于春节- 一季度属传统淡季，收入利润占比最小，趋势向好 经营策略：- 核心重点：持续强化乌镇（全国性IP/文化特色/会议会展设施）与古北（京郊产品优势）- 乌镇增量：会议会展（互联网大会场馆/堤上酒店）+演艺项目拓展- 轻资产：前期策划费+合资运营模式，2024年3项目效果良好- 并购：依托政府关系+金融资源，审慎寻求优质标的 市场竞争：- 乌镇优势：全国性古镇首选IP/持续文化投入/差异化会议会展能力（平衡淡旺季） 客群结构：- 团散比：散客为主，旅行社团队占比极低（西栅<东栅）-...
华宝股份机构调研汇总
20250410： 研发创新成果- 科研平台：建立香精香料及天然提取物的基础研究、分析检测研究、工艺研究等全面科研平台- 技术突破：2024年在天然酶解技术、天然植提技术、热反应技术等7项技术取得突破- 产品创新：开发新型鲜味香精、黑松露香精、香菜粉末香精等5类新产品- 研发资源：截至2024年底拥有研发技术人员298人，专利268项（发明专利162项） 业务发展情况- 食用香精：2024年营收8.53亿元，在烟草降焦减害技术等方向取得显著成就- 食品配料：2024年营收3.63亿元（毛利率23.0%，同比+6.46个百分点）-...
立讯精密机构调研汇总
2025年4月29日 立讯精密2024年度及2025年一季度经营情况说明 2024年度财务指标 - 收入：2,687.95亿元（同比+15.91%）- 净利润：133.66亿元（同比+22.03%）- 毛利率：10.41%（同比-1.17个百分点）- 运营费用率：5.94%（同比-0.36个百分点）- 资本支出：121.11亿元（同比+7.23亿元） 2025年一季度财务情况 - 营收：617.88亿元（同比+17.90%）- 净利润：33.77亿元（同比+31.25%）- 毛利率：11.18%（同比+0.43个百分点） 消费电子业务（CPBG负责人李敏）...
天目湖的投资逻辑
全文895字。 有会员朋友问我们天目湖的投资逻辑。 天目湖我们观察有四五年了，中间也持有一段时间。我们觉得A股旅游行业里面，天目湖算是真正靠本事吃饭的公司。意思是，大多数旅游景区类上市公司都是有自己的名山大川，天目湖基本靠自己一点点运营，从最初一条游艇做起来的。这种能力是很稀缺的。更重要的是，他们开拓的每个项目后来大都能实现盈利。这说明他们的规划能力、资源整合、产品文化定位能力还是可靠的。 ...
杰瑞股份机构调研汇总
20250408： 一、财务数据- 营业收入：133.55亿元（连续三年超百亿）- 净利润：26.27亿元（同比+7.03%）- 经营性现金流：25.94亿元（同比+147.30%）- 新订单：182.32亿元（同比+30.64%，海外新增订单占比近一半，同比+65.37%） 二、股东回报- 利润分配：每10股派6.9元，总额7.06亿元- 股份回购：587.36万股/1.81亿元- 增持计划：控股股东拟增持5,000万-7,000万元；董事长提议回购1.5亿-2.5亿元 三、市场布局- 中东市场：- 业务覆盖高端装备制造、油气工程服务等全链条-...
兴通股份机构调研汇总
你好 👋, 这是我们通过AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250408： 外贸业务影响- 美国市场业务： 几乎没有美国市场业务（仅一次美国航线）- 船队规模： 外贸化学品船队体量较小 国际业务优势- 船龄竞争力： 平均船龄3.8年，低于行业67.43%的10年以上船舶占比- 不锈钢船占比： 外贸不锈钢船占比50%（全球平均28.22%）- 绿色船舶： 6艘25,900载重吨甲醇双燃料船在建- 区域团队： 新加坡团队获取高端订单 碳税应对- EUETS配额： 2024年缴纳40%排放量，2025年70%，此后100%- 减排措施：...
安克创新机构调研汇总
你好 👋, 这是我们通过AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250408： 一、公司概况- 规模数据：超5000名员工，2亿用户，覆盖146个地区与国家，年收入将跨越200亿元人民币- 战略方向：2025年重点投入产品创新、品牌心智建设、全球化柔性供应链 二、关税应对- 成本影响：关税加征主要影响成本端，2022年起已制定预案- 核心措施：- 核心竞争力：强化研发投入与品牌溢价能力- 降本增效：优化供应链管理与规模效应- 市场分散：加速欧洲、东南亚、澳新、拉美及中国大陆布局 三、业务动态- 储能产品线：-...
摩托车相关观点的更新
全文1138字。 今天又和几位朋友谈到了摩托车这个赛道的机会和风险。 我们都认为摩托车这个赛道有一定的概率会成为国货的某种风口。至于风口多大我们不敢说。因为国产大排量摩托车不仅在国内加速替代进口品牌，更凭借产品力在撬动4-5倍的海外空间（下面详细说这个）。 现在摩托车的格局是，欧洲占大排量摩托半壁江山（根据华泰的数据每年需求量大概是170万辆），但是2024年中国出口欧洲只有14万辆，份额不足10%，按中国产品的竞争力这个份额应该有很大的提升空间。...
冀东水泥机构调研汇总
你好 👋, 这是我们通过AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250408： 销量- 2024年水泥熟料销量8440万吨（同比-9.48%），骨料销量+47%- 一季度销量同比持平 均价- 水泥熟料综合不含税均价244元/吨（同比-5%）- 一季度价格同比提升20元/吨 区域亮点- 泛京津冀：全年均价平稳- 泛东北：全年均价同比+60元/吨- 陕西/重庆/湖南/烟台：下半年主流产品复价100-170元/吨 盈利增长点- 市场协同稳量提价- 物资采购成本降低- 生产运行成本优化- 财务费用控降 特种水泥-...
“关税”利好农业的逻辑基本是错的
全文1108字。 这些天农业板块表现很好，所以很多看好农业的逻辑都出来了。我们仔细研究甄别其中很多代表性的观点，感觉基本是说不通的。我们这个市场有时就是这样。很多人是做研究员，只是他们的工作；也有很多人之前重仓农业板块，给自己助威。 我们还是一如既往，要客观冷静，回到基本的数据和逻辑。...
光通信板块的调研更新
你好 👋, 这是我们通过AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250408： AI算力与光模块需求- 资本开支：云厂商未讨论削减，聚焦百万集群优化（原文："布局更大skill out和skill up集群"）- 800G需求：AWS上半年400G为主，下半年转800G；Meta 2026年采购量同比增（原文："26年meta 800G光块采购量仍然会同比继续增长"）- 1.6T调整：需求下修因英伟达GB200散热问题/GB300延期；2024年出货预估200万（原文："1.6T需求较去年有一些的下修"） OFC技术热点-...
牧原股份机构调研汇总
你好 👋, 这是我们通过AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250408： 能繁母猪- 348.5万头能繁母猪存栏（截至2025年3月末） 生猪存栏- 生猪存栏量约4,600万头（2025年3月末） 成本目标- 2025年成本目标：全年平均12元/kg- 2025年3月生猪养殖完全成本12.5元/kg- 通过低豆日粮技术应对豆粕价格波动（豆粕占比低于行业平均水平） 分红规划- 2024-2026年现金分红比例调整至≥40%（原20%）- 2023年回购股份近20亿元，2024年拟回购30-40亿元 海外合作-...
关税政策对电子产业链的影响
你好 👋, 这是我们通过AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250408： 关税调整机制- 对等关税算法：基于各国对美贸易顺差占出口额比例（如中国原20%关税叠加34%新关税，总达54%；越南/印度因贸易顺差比例分别加征46%/26%）- 豁免例外：墨西哥因美加墨协定维持零关税，但已有钢铝/汽车产品25%关税- 通胀风险深化：若全面实施关税，美家庭年负担或增3,400-4,000美元，可能迫使美联储调整货币政策立场 受影响品类细化- 手机/PC：- 北美手机市场占全球销量20%（约2.4亿台），若销量下降20%，全球市场容量萎缩4%-...
中国关税反制对血制品行业的影响
你好 👋, 这是我们通过AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250408： 关税政策:- 中国对美原产商品加征34%关税后，进口白蛋白价格体系面临重构（厂商/渠道无法全额承担，若强行承担将导致全链条亏损）- 关税豁免可能性被明确否定，美国进口白蛋白直接面临成本冲击- 关税规避不可行：血制品生产与采浆地严格绑定（生产设施需临近采浆地，跨国转移面临冷链运输成本、生物检疫壁垒及产能刚性限制），美国70%全球采浆量对应52%产能集中于本土，短期内无法转移 政策与监管逻辑:-...
中美大豆贸易数据
你好 👋, 这是我们通过AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250408： 关税调整与贸易博弈• 中美双向加税触发全球供应链重构，除大豆外波及高粱（中国转向澳洲/阿根廷采购）、玉米（进口量已趋零）及油脂（受原油下跌拖累工业需求）• 美豆转口路径风险升级：中国严格追溯原产地政策（如近期对加拿大菜粕加税后同步限制迪拜转口菜粕），巴西转口通道面临实质性封堵风险 美国大豆出口困境• 核心矛盾：国内压榨产能已达瓶颈（开机率高位运行多年），出口被迫依赖欧盟（年进口500-700万吨上限）、墨西哥（地理绑定但仅数百万吨级）等传统市场•...
稀土相关出口政策变化和数据
你好 👋, 这是我们通过AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250408： 稀土的出口管制在执行层面有些升级，现在需要逐单申报货物流向和终端用途，而且严格禁止流向军工/两用国家（区别于早期配额制与宽松许可证制度）。 我们拿到的相关品类供需数据如下（不一定完整） - 钪：年产几十吨，单价2000万/吨，军工/铝钪合金应用- 钕铁硼海外产能：- 现有产能：日本2万吨，韩国<5000吨- 扩张瓶颈：新建产能周期>1年，需长期调试成品率（海外缺乏技术人员，成本显著高于国内）-...
锐捷网络机构调研汇总
你好 👋, 这是我们通过AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250408： 一、经营情况- 营收：116.99亿元（+1.36%），归母净利润5.74亿元（+43.09%），净利率4.91%（+1.43pct）- 业务结构：网络设备96.53亿元（+14.90%），网络安全4.52亿元（-47.14%），云桌面5.49亿元（-27.54%）- 海外收入：18.69亿元（+52.72%），覆盖100+国家/地区- 研发投入：21.93亿元（与去年持平），研发人员3,576人（-22.1%） 二、核心业务进展- 数据中心：首发TH5冷板/51.2T...
沪电股份机构调研汇总
你好 👋, 这是我们通过AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250417 发展历程- PCB产品核心应用领域：通信通讯设备、数据中心基础设施、汽车电子- 竞争战略：差异化产品竞争，依托技术、管理、服务优势，专注中高阶差异化产品 经营策略- 客户定位：面向头部客户群体，保持客户均衡（前五大客户2024年收入同比增长）- 长期重点：动态适配市场需求，加大超高密度集成、超高速信号传输技术投入 收入结构（2024年）- 企业通讯市场板：100.93亿元（AI服务器/HPC占29.48%，高速网络交换机/路由占38.56%）-...
珠江啤酒机构调研汇总
你好 👋, 这是我们通过AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250408： - 区域依赖: "华南以外营收占比4.19%"- 高端产品: "高档啤酒销量同比增长13.96%"- 财务数据: "营业收入57.31亿元 (+6.56%)；净利润8.10亿元 (+29.95%)"- 行业产量: "啤酒产量3521.3万千升 (-0.6%)；公司销量143.96万吨 (+2.62%)"- 电商增长: "电商渠道营收同比增长20.51%"- 成本管控: "实施成本管控清单和‘降本提质增效’行动"- 募资计划: "不存在应披露而未披露的重大信息"- 消费升级:...
瑞可达机构调研汇总
你好 👋, 这是我们通过AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250408： - 业务驱动：2024年增长依托"新能源连接器增长"，覆盖"市场销量较好的多数车型" - 重点领域：2025年聚焦"通信领域（基站/车载/数据通信）、新能源（电动汽车/储能/光伏）、工业（轨道交通/机器人）、医疗" - 通信布局：1)"5.5G&6G新项目推进+海外拓展" 2)"车载连接器应用扩展" 3)"高速铜缆/I/O/车载高速连接器研发" 4)"6G及商业卫星产品开发" - 医疗产品："内窥镜、消融针、超声刀系列"，"相关项目与客户稳步推进" -...
天津港机构调研汇总
你好 👋, 这是我们通过AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250408： 货类吞吐量- 货物吞吐量：2024年完成4.53亿吨（同比+1.80%），完成计划101.12%；2025年预计4.56亿吨- 集装箱吞吐量：2024年2047万TEU（同比+2.25%），完成计划99.08%；2025年预计2077万TEU- 优势货类：集装箱、铁矿石、有色矿、煤炭、焦炭、钢材、铝矾土 2024经营数据- 营业收入：89.82亿元（实收120.70亿元，同比+3.13%），完成预算109.73%-...
海天味业机构调研汇总
你好 👋, 这是我们通过AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250408： - 料酒/醋业务增速: "5年营收增速25.5%"- 新品类占比: "24年前三季度营收占比16.7%"- 数据披露政策: "按披露准则披露财务数据，后续优化披露" 零添加政策应对:- 新规态度: "支持零添加新规，按政策要求推进"- 产品策略： "打造多品类矩阵，覆盖多元消费人群" 高管薪酬:- 董事长薪酬: "程雪913.48万元，同比增26%"- 薪酬依据: "按经营业绩/岗位职责/个人贡献确定" 海外业务:- 当前状态: "海外业务占比较低"- 拓展方式:...
农药市场的更新
有家机构对农药做了很扎实的研究，更新下相关数据和认知。 首先农药市场规模不小。2023年全球农药市场规模748亿美元（以除草、杀菌和杀虫剂为主），其中中国作为核心生产基地出口264万吨（同比+10%）。跨国企业依托化合物创制能力维持约70%市场份额（2023年），但中国也开始加速向原药创制延伸。...
燕塘乳业机构调研汇总
你好 👋, 这是我们通过AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250406： 财务数据- 2024年业绩：营业收入17.32亿元（线下14.26亿+线上3.06亿），净利润1.03亿元- 线上渠道占比提升：从16.12%增至17.68% 市场拓展- 粤港澳布局：2024年10月登陆香港市场，覆盖大湾区8700万人口；澳门市场成为教育系统乳制品供应商- 省外策略：通过“线上先行+传统经销”开拓湘赣闽桂琼市场，省外经销商增至62家；探索与全国连锁商超合作- 区域渗透：深化三四线城市及乡镇市场，实施“一城一策”精准运营 产品创新-...
明泰铝业机构调研汇总
你好 👋, 这是我们通过AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250406： 一、2024经营数据销量：铝板带箔145万吨（同比+16%）结构优化：新能源/电子家电/汽车交通占比提升5% 二、2025产品规划方向：高端智能制造、低碳循环经济新品：全铝立柱机器人本体/无人机屏蔽罩/散热器铝材/软包电池铝箔 三、产能升级设备：鸿晟新材投建气垫炉/化学线/辊底炉目标：高端产品占比超30%（加工费1万-10万元/吨） 四、加工费动态年初上调：CTP/PS板等产品+200-1000元/吨Q1延续：加工费稳中向好...
冠盛股份机构调研汇总
你好 👋, 这是我们通过AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250406： 收入增速- 北美增长：轮毂轴承单元拓展KA客户突破（收入4.75亿元，覆盖100+产品）- 国内驱动：平均车龄6.8年触发后市场技术件更换需求- 渠道布局：覆盖200+地级市，合作途虎/开思/康众/快准 毛利率与费用- 毛利率压力：汇率波动/客户结构/会计准则调整- 费用增长：海外本土化人才投入/销售端客户端投入/股份支付费用 项目进展- 总部大楼：已投1.9亿元（总4.4亿），2025年10月竣工- 固态电池：半固态储能电池（磷酸铁锂方案，循环12000次），年底投产...
华新水泥机构调研汇总
你好 👋, 这是我们通过AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250406： 行业整合趋势：- 政策：2024政府工作报告明确"整治内卷式竞争"，新产业政策转向"规范产能产量和能耗、排放"- 产能集中度：1999年1万家→当前300家→未来可能30家以下 海外业务：- 核心理念："不破坏当地市场格局，谋求共同发展"- 管理：IT/AI技术支持跨国系统迁移，"现金管理降低汇率风险"- 产能：当前2,500万吨→中期目标5,000万吨 资本开支：- 2025计划：总支出133亿元，最大占比为尼日利亚/巴西并购-...
中国巨石机构调研汇总
你好 👋, 这是我们通过AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250406： 玻纤价格复价- 动力转向：需求回暖支撑- 趋势预测：价格中枢稳中有升- 行业共识：全行业企业稳价复价共识 智能制造优势- 成本节约：开机率/成品率提升，用工人数下降- 效率提升：人均生产效率提高，生产环节消耗降低 技术优化措施- 数字化：提高智能产线/数字工厂比例- 工艺创新：窑炉技术、漏板技术、玻纤配方改进- 能源：提升光伏/风电使用比例 利润改善策略- 净利下滑主因：产品价格仍处低位- 2025年计划：增量、稳价、复价、调价策略 海外布局-...
汇川技术机构调研汇总
你好 👋, 这是我们通过AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250406： 新产品策略："多产品绑定销售策略，搭配精密机械、气动产品、传感器、高效电机形成整体解决方案" PLC进展："小型/中型/中大型PLC大批量销售；大型PLC完成样机开发，推进客户端试机" 精密机械布局："2016年收购上海莱恩（滚珠丝杠），2023年收购韩国SBC（直线导轨），推进中韩市场协同" 设备更新驱动："2024年国务院设备更新政策推动工业领域高端/智能/绿色升级，技术迭代与市场需求双驱动"...
碳酸锂相关调研汇总
你好 👋, 这是我们通过AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250406： 关税政策:- 电动车加征关税100%，新能源汽车动力锂电加征25%关税- 非电动旅游车2024年1月1日-2026年1月1日征收25%关税- 特朗普拟对进口汽车额外加征25%关税，叠加后乘用车/卡车关税达27.5%-50%- 中国汽车出口美国市场份额2%，直接影响偏弱；外围经济体新能源车需求承压 成本倒挂深化:- 锂精矿报价825美元/吨，折现74000元现金成本，与碳酸锂价格（7万出头）形成持续倒挂-...
关税对苹果产业链的影响
我们在行业研究框架中提到过，消费电子主要看苹果产业链（点击查看）。感谢大家的关注，很多朋友注意到这一点，我们更新下最近的关税政策对苹果产业链的影响。总体上目前的非理性关税政策如果得以长期执行，对苹果产业链的投资逻辑是有颠覆性变化的。本文620字，主要是提供相关数据给大家参考，需要说明的是这些数据随时可能根据事态变化而调整，而且我们发现不同信源数据也有出入。 1、关税的调整 这个是分区域的，我们根据各家机构调研总结如下： - 大陆关税：在原来10%的基础上加34%，也就是将加到44%-...
关税的影响逻辑
全文1500字。 很多朋友私下和我们交流他们关心的公司在关税政策下的可能影响。我们没有办法对不了解的公司发表看法，不过我们很乐意和大家分享相关的逻辑，这是很有趣的话题。 所有的税收，不管是国家与国家之间的关税，还是国内的消费税、增值税等，最终都是消费者买单。认识到这一点非常重要。严肃的投资者都分析他所关注的领域的最终买家会如何选择。我建议大家也这样做。 一个典型的例子是保温杯和电子烟。...
中际旭创机构调研汇总
你好 👋, 这是我们通过AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250406： 一、关税影响回应- 关税研究：对相关关税政策及豁免比例进行评估，可能提交申请- 订单稳定：海外客户尚未调整需求、订单及贸易条款- 泰国产能：具备全面生产及交付光模块能力 二、核心业务动态- 1.6T出货：二季度起量增，主要部署在下半年；客户需求递延导致全年预期减少- 800G需求：维持原有指引，CSP厂商普遍采用以太网交换机技术构建AI数据中心- 非美出口：2024年非美国地区比例大幅增长，有望进一步降低关税负担 三、技术与供应链-...
卫星化学机构调研汇总（AI）
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250406： 关税影响- 乙烷关税：2025年关税调整方案单列乙烷，税率从2%降至1%- 应对方案：三套预案（争取豁免/来料加工等模式），预计成本增加3%-5%- 进口数据：聚乙烯年进口量238万吨，丙烷进口占比50%- 价格对冲：丙烷FEI价格下跌100美元/吨（618→518美元），国内产品价差或扩大 价格与市场- 乙烯价格：当前处于历史低位，下游需求复苏支撑价格弹性- 丙烷影响：若加征关税，PDH开工率下降或推高丙烯及下游产品价格-...
涛涛车业机构调研汇总（AI）
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250406： 1、业绩增长原因- 研发投入加大/经营效率提升/产能布局加快/销售渠道拓展- 全地形车/电动高尔夫球车销售收入扩大及盈利水平提升 2、分红计划- 累计现金分红38,165.16万元- 保持稳健经营前提下提供稳定回报 3、客户备货现状- 北美实行"仓储式销售"（加州/得州/印第安纳/佛州仓库）- 2025年1-3月采购正常，无提前备货 4、关税应对策略电动高尔夫球车- 越南+泰国+美国本土制造（2024年6月启动东南亚产能调整）- 越南产能逐月提升，预计2025Q2放量-...
中核钛白机构调研汇总（AI）
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250331： 业绩增长动因- 主营业务：金红石型钛白粉产销平衡，子公司新产能投产- 新增业务：2023年收购磷矿资产，2024年磷矿达产+黄磷9万吨/年技改- 其他业务：新能源材料（磷酸铁）、物流业务增量 研发方向- 钛白粉应用：新能源材料/高端涂料/高端装饰纸技术攻关，生物基表面处理技术 环保指标- 2024年成果：环保设施运行率/完好率、检测合格率、危废处置率均达100% 原材料策略- 供应链：长期稳定供应商合作+核心原料独供战采模式- 决策机制：价格委员会集体研判采购价格/体量...
德赛西威机构调研汇总（AI）
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250331： 营业收入：276.18亿元（+26.06% YoY），2021-2024年复合增长率42.38%净利润：20.05亿元（+29.62% YoY），2021-2024年复合增长率34.01%新项目订单：年化销售额突破270亿元 国际化进程：海外订单：50亿元年化销售额（+120% YoY）客户覆盖：TATAMOTORS/VOLKSWAGEN/MAZDA/STELLANTIS等13家国际车企产能布局：德国工厂投产中，西班牙工厂2025年底竣工...
金山办公机构调研汇总（AI）
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250331： 战略转型- 业务范围：从“传统Office转向广义办公”，覆盖Office软件、协作、IM、邮箱等全功能- AI战略：2023年“All in AI”，专注办公应用（非基座模型），计划五年内AI改造所有产品 市场竞争- 产品优势：协作办公领域“完整解决方案厂商”，含文档处理与企业协作应用- 竞争策略：聚焦“文档写、存、管、用闭环”，差异化办公场景革新 业务指标- WPS365收入：公有云占比“略高于”私有云，预期五年高速增长-...
双汇发展机构调研汇总
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250417 2024年度业绩及市值管理执行情况 业绩数据：- 肉类外销量：318万吨（同比下降1.67%）- 营业总收入：597亿元（同比下降0.64%）- 利润总额：66.59亿元（同比增长0.21%）- 归母净利润：49.89亿元（同比下降1.26%） 市值管理措施：- 信息披露：连续六年深交所信息披露考评A级- 现金分红：2024年累计派发48.85亿元- 投资者关系：召开11场业绩说明会，互动易回复率100% **投资者问答摘要** - **贸易影响**：-...
美国最新关税政策对我们组合的影响
从2024年5月到上一个收盘日，我们的组合总收益10.75%，本周除了买进天目湖和科锐国际没有其他操作。详情各位会员请看： 总体上，美国这个明显非理性的关税政策对我们组合影响集中在东方电缆和甘李药业身上。虽然吉比特和科锐国际有一些出海业务，但影响非常微弱。 值得庆幸的是，东方电缆的海外订单主要以欧洲客户为主，其次以中东和东南亚为辅。所以目前看来我们组合还是安全的。不过我搜集的信息可能不完全。 1. 近期海外订单中标情况 英国SSE公司： 中标1.5亿元人民币的海底电缆项目，用于其离岸风电场建设。...
众问组合及调研观点汇总
和大家分享下我们当前的组合，仅供参考。 截至2025年4月30日组合总收益12.72%(上周12.12%），本周将科锐国际换成了伊利股份。 截至2025年4月18日组合总收益10.76%(上周9.21%），本周没有操作。 这个组合是2024年5月底建的，换手率比以往高，主要还是在组合里面倒腾。和我们实盘的股票组合差不多，区别在于实盘换手率低，收益没有单独统计，因为我们的实盘是过去10年的，起点不一样所以参考意义不大。我们做这个网站的经费就全部来自过去的组合。 吉比特相关的调研：...
惠城环保机构调研汇总
你好 👋, 这是我们通过AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250408： 业务影响- 催化剂业务：客户为中国台湾省、越南、朝鲜，无出口业务，不受关税影响- 原油下跌：对废塑料价格无影响 项目进展- 废塑料项目：20万吨/年混合废塑料项目已点火，后续进行管线吹扫、反应器烘炉等- 提钒项目：一期1000吨/年装置建设中，二期规划2套4500吨/年装置 原料与回收- 新疆农膜回收：9个堆场（单个体量50亩，产量3000-4000吨）- 揭阳废塑料原料：来源于生活垃圾及工业端造纸厂塑料 认证与销售-...
爱尔眼科机构调研汇总（AI）
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250331： 一、经营现状- 屈光业务：呈现量价齐升局面，2024年推出全光塑、全飞秒4.0等升级术式，客单价稳步提升- 品牌与技术：爱尔品牌影响力提高，屈光技术保持国际同步、国内领先- 海外收入：当前占比10%-15%，2024年欧洲子公司收购英国Optimax 二、人工智能布局- AierGPT：2024年发布眼科垂直大模型，覆盖视光/屈光/白内障/眼底任务，使用爱尔自有数据库及开源医疗数据集- 爱科(Eyecho)：搭载DeepSeekR1推理模型，提升并发处理速度，应用于临床全场景...
福耀玻璃机构调研汇总（AI）
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250331： 资本支出：- 预算构成：福建福清项目、安徽合肥项目、现有生产基地升级改造- 美国投资：追加4亿美元建设汽车级浮法玻璃生产线（满足原料需求/降成本） 产能与市场：- 产能利用率：80%左右（2024年）- 市场份额：34%（2022年数据，持续提升） 美国项目进展：- 汽玻投产：2024年底建成，进入爬坡量产- 浮法产线：2条用于汽车玻璃原片，2条用于太阳能背板玻璃；筹建中（2025年启动） 财务表现：- 2023年数据：营收392亿元（+18.3%），净利润75亿元（+33.2%）-...
金龙鱼机构调研汇总（AI）
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250331： 经营业绩- 营业收入：2,388.66亿元（同比下降5.03%）- 利润总额：36.56亿元（同比增7.05%）- 归母净利润：25.02亿元（同比降12.14%）- 扣非净利润：9.72亿元（同比降26.42%） 核心业务动态- 厨房食品零售渠道：大豆价格下行利好业绩，但水稻/小麦降价拖累大米/面粉业务- 2025年原料端：南美大豆丰产、国储大豆增加，中美关税影响有限- 央厨业务：模式符合行业趋势，扩展速度取决于整体业务进展，资本开支动态调整-...
中国广核机构调研汇总（AI）
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250429 2025年一季度业绩报告摘要 - 上网电量：子公司452.18亿千瓦时（同比+14.06%），含联营公司红沿河核电总计566.89亿千瓦时（同比+9.41%）。 - 营业收入：200.28亿元（同比+4.41%）。 - 归母净利润：30.26亿元（同比-16.07%），扣非后29.28亿元（同比-15.94%）。 项目核准： - 国常会核准防城港5、6号及台山3、4号机组，公司共管理20台在建机组（含控股股东委托8台）。 问答环节关键信息： 1....
中联重科机构调研汇总（AI）
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 2025年4月12日 基本介绍 - 公司业务扩展到全球工程机械、农业机械、矿山机械三大市场。- 农业机械市场空间：国内千亿级别，海外近万亿级别；矿山机械全球几千亿级别。- 农业机械发展方向：规模化、机械化、高端化、智能化、无人化。- 2024年农业机械收入46.5亿元，同比增长122.29%。 中国农机市场规模- 全球农业机械市场规模约一万亿，国内约2000亿。- 中联重科覆盖的11个系列产品国内市场规模超700亿。-...
顺丰控股机构调研汇总（AI）
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250331： 第一部分：核心数据- 总业务量：133.3亿票（同比+11.3%），剔除丰网后+15.3%- 营业收入：2,844亿元（同比+10.1%），国际收入增速超国内业务2倍以上- EBITDA利润：327亿元（同比+11.0%），归母净利润102亿元（同比+23.5%）- 股东回报：2024年累计投入106.6亿元（分红+回购），分红比例提升至40% 第二部分：业务表现-...
中兴通讯机构调研汇总（AI）
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250331： 中兴通讯战略布局与经营策略摘要 AI业务规划- 网络侧"自智网络改造，实现AI原生需求，提升效能减少OPEX" - 算力侧"端到端算力产品组合（千卡/万卡集群交付能力）+GPU高速互联标准突破，硬件兼容主流GPU/CPU，软件支持异构资源管理" - 终端侧"AI手机（语音交互/多模态模型/情绪价值）+AI家庭四件套（算力主机+Wi-Fi+智能屏+机器人）聚焦细分市场（如电竞/银发群体）" -...
凯莱英机构调研汇总（AI）
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250331： 一、财务表现- 收入：58.05亿元（同比下降25.8%），剔除大订单后同比增长7.4%；四季度收入同比/环比均增15%- 净利：归母净利9.49亿元（同比下降58%），四季度净利2.39亿元（环比增13%）- 毛利率：全年42.4%（剔除大订单微降），净利率16.3% 二、订单与客户- 在手订单：10.52亿美元（同比增长超20%）- 客户增长：大药企剔除大订单增4.8%，中小药企增9.8%；美国客户剔除大订单增18%，欧洲客户收入翻倍 三、净利率下降主因-...
赛轮轮胎机构调研汇总（AI）
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250331： 产能规划- 墨西哥工厂：在建600万条半钢产能（合资），预计2025年上半年投产- 2025年投产：柬埔寨扩建165万全钢/印尼300万半钢+60万全钢+3.7万吨非公路/墨西哥600万半钢 关税应对- 墨西哥销售策略：依据2025年关税政策、运输距离、需求确定区域- 海外布局：持续选址新基地以分散关税风险 客户配套- 车企配套：覆盖比亚迪/吉利/长安/奇瑞/三一/徐工/卡特彼勒等50+国内外品牌- 非公路轮胎客户：卡特彼勒/约翰迪尔/JCB/三一重工等 原材料策略-...
吉比特机构调研汇总（AI）
你好 👋, 这是AI调取吉比特的机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 吉比特 20250331： 一、2024年度业绩- 营业收入：36.96亿元- 净利润：9.45亿元（归母）- 境外收入：5.00亿元（+83.92%）- 投资损益：-2,486.22万元（损失同比收窄2,607.43万元） 二、Q4业绩变动- 流水表现："《问道》端游总流水环比小幅提升"- 汇率收益：4,112.29万元（环比+6,806.40万元）- 销售费用："主要产品发行投入环比减少"（主因新产品投入少/老产品版本无重大更新/缺乏优质买量素材）- 预提奖金："第四季度冲减部分奖金"...
潍柴动力机构调研汇总
你好 👋, 这是我们调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 2025年4月18日 1. 大缸径发动机及数据中心业务- 2024年M系列大缸径发动机销售：8100余台- 收入同比增长：20%（数据中心产品贡献：销量同比+148%至近400台）- 2025年目标：同比高速增长，重点抢占数据中心高端市场 2. 天然气重卡渗透率- 2024年行业数据：销量17.8万辆，渗透率30%- 公司市占率：60%- 政策影响：3月18日交通部“以旧换新”补贴覆盖天然气重卡 3. 新能源业务布局- 2024年行业渗透率：重卡14%、装载机25%、轻卡16%-...
巴比食品机构调研汇总（AI）
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250328 一、经营成果- 营收：16.71亿元（同比+2.53%）- 净利润：归母净利2.77亿元（同比+29.42%），扣非2.10亿元（同比+18.05%）- 门店拓展：新增1,026家加盟店（内生881家+外延蒸全味并表），总规模5,143家- 大客户业务：收入3.80亿元（同比+15.31%），占比22.8%（+1.6pct），新拓客户超300家 二、核心运营指标- 单店缺口：全年平均2.4%（环比收窄），扣非净利率10.7%→13.8%（季度环比提升）-...
藏格矿业机构调研汇总（AI）
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250403 采矿证续期- 察尔汗盐湖："《储量核实报告》《开发利用方案》《矿山地质环境保护与土地复垦方案》审批已完成，续期推进顺利"- 麻米错盐湖："积极落实采矿证办理前序流程，争取尽快取得核准" 钾肥业务- 国储拍卖："东北市场成交价2800-2900元/吨，区域价格受物流成本波动"- 成本提升："2024年因绿色矿山建设投入（非持续性），三年平均成本稳定" 锂盐与碳酸锂- 供需格局："2025年关注高成本产能出清；需求端电动汽车、储能、技术革新驱动"-...
海正药业机构调研汇总（AI）
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250403 2024年度业绩- 营收：97.9亿元（同比下降5.6%，扣除医药经销业务后增长8%）- 医药制剂：52.2亿元（+6.8%，含CSO）- 医药原料药：12.3亿元（+18%）- 净利润：6.01亿元（历史新高）；经营性现金流21.15亿元 2025增长点- 原料药：全球据点布局+合成生物学产能改造- 制剂：创新药赛斯美推广+宠物药发展- 营销费用整合+电商中心建设- 宠物药/大健康：越南注册海乐旺，团队近100人 费用趋势- 营销费用率：2024降1%+，2025继续降-...
中航重机机构调研汇总（AI）
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250403 行业现状- 市场规模：国内航空锻铸造市场约250亿元（2024年）- 竞争差距：与PCC、Howmet存在产业链布局差距，稀贵金属循环技术起步晚- 市场预测：国产大飞机推动下未来空间达400亿-600亿 战略举措- 产业链整合："十四五"期间打造原材料到可装配零部件新生态体系- 降本路径：聚焦生产效率、质量控制、材料循环利用- 产能释放：产品管线丰富推动盈利稳中向好 业务增长- 民机配套：C919锻铸件配套比例达40%- 新兴市场：安大公司深海/船舶领域产值超500万元（2024）-...
涪陵榨菜机构调研汇总（AI）
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250403 本次会议纪要如下： 1. 榨菜品类：- 市场现状：一二线市场处于存量竞争阶段，整体消费量无新增态势- 渠道影响：受人口向县级市场回流影响主要销售渠道- 应对策略：价格带布局、稳住渠道优势维持基本盘 2. 产品结构：- 价格带布局：60g/2元，70g/2.5元，80g/3元，120g脆口/5元- 高端产品：10元量贩装、瓶装、"只有乌江"榨菜芯系列- 规格占比：60g占25%，70g系列占30%（2024全年） 3. 新品类拓展：-...
盐湖股份机构调研汇总（AI）
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250403 一、2024年度经营・营业收入：151.34亿元・净利润：46.63亿元（归母）・氯化钾：产496万吨/销467万吨（市占率40%）・碳酸锂：产4万吨（+10.92%）/销4.16万吨（+10.51%） 二、重点项目・4万吨锂盐项目：总投资优化率14.58%/土建进度78%/整体进度55%・股权变更：实控人变中国五矿（控股25.30%）/控股股东中国盐湖工业集团成立；未来优化将依法披露...
丽江股份机构调研汇总（AI）
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250403 旅居业态- 2024年云南旅居人数389.75万，2025年目标600万- 丽江股份布局度假、城镇、乡村旅居，无康养地产项目储备 股息政策- 利润分配考虑经营情况、股东意愿、融资环境等因素，保持连续性和稳定性 投资项目- 牦牛坪索道改扩建力争2025上半年开工（当前运力360人/小时→改造后1900人/小时），2024年接待游客52.66万人次- 推进玉龙雪山游客集散港、5596文化街区等招商引资 股东增持与市值管理- 增持或回购需按政策披露，暂无计划公布-...
中信出版机构调研汇总（AI）
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250403 图书零售市场- 2024年实洋规模同比下降2.69%（降幅收窄）- 教辅材料/生活休闲/动漫绘本类占比提升- B端政企服务销售年增长率超16% 动漫业务- 2024年动漫绘本市占率跃升至第二位，2025年前两月升至第一- 《哪吒之魔童闹海》电影绘本成为现象级文化产品，《黑神话:悟空》衍生书《影神图》4月发售- 动漫产线同比增长超25%，签约头部IP如《非人哉》《诡秘之主》- 新零售品牌"谷知谷知"覆盖IP周边/ACG图书/主题餐饮 政策影响-...
东方财富机构调研汇总（AI）
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250403 政策与市场- 新"国九条"：推动资本市场景气度快速回升（董事长致辞）- 市值管理制度：2024年下半年度制定并执行（黄建海汇报） 分红与回购- 现金分红总额：2024年14.35亿元（9.47亿元红利+4.88亿元回购）- 分红比例：占归母净利润14.94%（董事长回复）- 回购计划：目前无相关安排（黄建海、董事长多次回复） 妙想大模型进展- 应用场景：全面接入东方财富APP（内容/搜索/行情/交易等智能化升级）-...
招商公路机构调研汇总（AI）
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250403 财务表现：- 营收增长：30.62%（2024年度，招商中铁并表）- 净利下降：归母净利润同比下降（资产优化收益减少+恶劣天气/免费通行天数增加） 项目进度：- 京津塘改扩建：完工时间顺延（原计划2026年底，当前进度3%）- 施工措施：不封闭车道/不限货车 ESG评级：- 中证ESG：AAA级- 国证/WindESG：AA级（连续两年）- WindESG总分：8.77（交运行业第一）- 标普CSA：35分（A股行业第一） 市值管理：-...
金风科技机构调研汇总（AI）
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 2025年4月29 2025年一季度国内风电行业及公司情况 招标情况- 新增招标量：28.6GW（同比增长22.7%） - 陆上：27.8GW - 海上：0.8GW 销售情况- 对外销售容量：2,587.65MW（同比增长80.16%） - 4MW以下：3.00MW（0.12%） - 4MW(含)-6MW：760.95MW（29.41%） - 6MW及以上：1,823.70MW（70.47%） ...
云南白药机构调研汇总（AI）
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250411 2024年经营情况- 营业收入：400.33亿元（同比增长2.36%）- 归母净利润：47.49亿元（同比增长16.02%）- 扣非净利润：45.23亿元（同比增长20.18%，历史新高）- 工业收入占比：36.14%（增速5.30%，毛利率65.93%+1.69pct） 财务质量- 经营性现金流：42.97亿元（+22.68%）- 净资产收益率：11.99%（+1.48pct）- 销售/管理费用：分别降低2.26%、1.98% 资产结构- 总资产：529.14亿元-...
至纯科技机构调研汇总（AI）
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250403 一、核心业务- 主营业务：半导体湿法工艺设备、高纯工艺设备及系统研发生产，电子材料/零部件/服务- 市场地位：特气系统招标市场份额近50%（2017-2024大陆12寸晶圆厂）- 设备出货：高纯特气/化学品设备累计3.6万台套- 技术节点：28纳米制程全湿法工艺机台 二、财务表现- 新增订单：6.7亿元(2017)→133亿元(2023)→55.77亿元(2024)- 订单结构：2024年84.55%来自集成电路，88.46%服务12英寸客户- 财务增长：EBITDA...
招商港口机构调研汇总（AI）
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250404 财务表现- 营业收入: 161.31 亿元，同比增长 2.4%- 归母净利润: 45.16 亿元，同比增长26.4%- 分红: 每10股派7.4元（含税），同比提升27.6% 业务数据- 集装箱吞吐量: 19,515.9万标箱，同比增8.3%- 散杂货吞吐量: 12.6亿吨，同比增长0.6% 深西港区- 2024年吞吐量: 集装箱1,599.1万TEU（+17.7%），散杂货1,674.3万吨（+3.6%）- 区位优势: 珠三角几何中心，辐射珠东/珠西货源腹地- 航线布局:...
巨星科技机构调研汇总（AI）
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250407 - 关税政策：美国对全球制造业国家加征45%平均关税，中国实际税负成本79%（含25%+54%关税），墨西哥/印度等新兴转移地因高成本或额外关税丧失优势 - 越南影响：ODM关税从0%增至46%，但东南亚（越南/柬埔寨/泰国）综合成本仍为最优（110-113% vs 中国100%基准），维持产能不转移 - 成本案例：美国工厂单件生产成本从8.237美元（2018）升至13.034美元（2024），本土制造成本达300%，加速关闭（1亿美元亏损产能）且无新增商誉计提 -...
老百姓机构调研汇总
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250404 降本增效:- 专项小组: "成立降本增效专项工作小组"- 组织变革: "实施组织变革，完善人才梯队建设"- 采购机制: "推动采购标准化流程，建立协同降本机制"- 物业优化: "实施降租分租，优化物业资源" 慢病管理:- 建档规模: "累计建档1,684万+人（2024年三季度末）"- 检测覆盖: "9,352家门店执行六项慢病检测全覆盖"- 会员效益: "慢病自测会员复购率高于普通会员10个百分点，年销售额高出一倍"- 工具支持:...
天虹股份机构调研汇总（AI）
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250403 经营策略:- 2025年规划: "聚力核心业务攻坚和降本增效"- 开店计划: "2025年开业1-2家购物中心，拓展独立超市项目"- 超市调改: "2025年标准化调改5家店，局部调改17家店"- 数智化落地: "AI导购内测中，下半年陆续呈现"- 数字化战略: 聚焦零售场景数字技术创新与应用，开发数字产品并对外赋能 效率优化:- 委员会职责: "制定年度效率目标，建立反馈与激励机制"- 技术应用: "推动数字化工具与数据驱动决策"- 创新机制: "表彰效率提升案例，鼓励员工建议"...
天齐锂业机构调研汇总（AI）
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250327 一、经营数据营业收入：130.63亿元（锂化合物及衍生品80.75亿元，锂精矿49.78亿元）综合毛利额：60.19亿元产销量：自产锂盐7万吨（+40%），销量10.28万吨（+81%） 二、亏损主因定价错配：泰利森化学级锂精矿定价机制与锂化工产品销售定价机制存在时间周期错配非经常性因素：- SQM税务裁决减少归母净利润17亿元- 澳洲奎纳纳二期项目计提减值5亿元- 文菲尔德贷款汇兑损失（对比2023年汇兑收益）...
盛美上海机构调研汇总（AI）
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250320： 设备销售结构- 电镀设备: "收入及销售暂未进行细分，大部分是电镀设备的销售" 炉管设备- 客户拓展: "2024年拥有17家炉管客户（2023年底9家）"- 营收预期: "预计2025年炉管设备营收贡献加速"- 技术开发: "正在开发多款新ALD炉管设备" 市场份额- 清洗/电镀设备: "中国市场份额超30%"- Track设备: "300WPH KrF-line型号预计年中进入客户端" 先进封装- 2024年现状: "封装领域在中国市场成长较为有限"- 技术趋势:...
思维列控机构调研汇总（AI）
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20231103： 一、业绩表现收入增长：18.48%前三季度同比净利润：2.45亿元归母净利润（+25.91%）增值税退税：4,058.52万元（+63.12%）毛利率：59.41%前三季度（Q1 55.92%、中期58.20%） 二、产品动态新品贡献：调车防护/LKJ-15S/HMVP等新品占收入25%5G-R影响：DMS/HMVP拟接入5G-R试验，其他产品暂未涉及铁路专网海外布局：列控系统应用于巴基斯坦/老挝/印尼等一带一路国家...
奥飞娱乐机构调研汇总（AI）
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 奥飞娱乐20241103： 战略方向: "年轻向"战略推进潮玩/卡牌/周边品类布局 财务指标:- 营收201,074.62万元（同比持平）- 毛利率42.62%（+4.71%）- 扣非净利7,185.46万元（+14.34%）- 现金流17,564.88万元（+677.91%） IP运营:- 持续开发"喜羊羊与灰太狼/铠甲勇士/巴啦啦小魔仙"经典IP- 通过粉丝见面会/巡展/快闪活动提升年轻影响力 产品布局:- "玩点无限"潮玩品牌聚焦盲盒/叠叠乐/糖果粒-...
长江电力机构调研汇总（AI）
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 长江电力20240831： 梯级调度:- "统筹考虑防洪抗旱、迎峰度夏、能源保供等综合调度需求"- "优化发电曲线保障高峰电力供应"- "形成完备的管理与技术体系"- "覆盖长江流域的气象水文监测站网" 来水预测:- "宜昌水文站实测资料显示年来水整体围绕多年均值波动"- "汛前消落水位按150米控制（原汛限145米）"- "2023年抬升5米水位实现水头增发电量" 水电市场化:- "超过60%电量送至长三角、珠三角高电价区"- "2024年国家发改委推动水电机组参与有偿调峰"-...
大秦铁路机构调研汇总（AI）
你好 👋, 这是AI调取大秦铁路的机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 大秦铁路20240823： 利润分配政策：- 连续派发现金股利（2006年上市以来）- 年均现金分红比例超过50%，累计1060亿元- 55%归母净利润分配下限（2023-2025规划）- 2024中期分配23.60亿元（占净利润40.24%） 大秦线运量下降：- 山西省煤炭减产明显- 清洁能源出力增加/非电需求较弱- 全社会存煤持续高位 货运形势改善：- 港口存煤下降- 主汛期即将结束- 暑运结束后释放运力- 冬煤夏储启动 客运补货举措：- 空铁联运新模式- 一日一图动态调整-...
一拖股份机构调研汇总（AI）
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 20250328 1. 市场需求趋势- 保有量增加：农机产品保有量增加影响用户购置积极性- 结构变化：马力段需求上延，大拖表现优于中拖- 区域差异：山地丘陵地区机械化水平低，催生特色农机需求 2. 保有量与更新- 保有量数据：2023年底大中型拖拉机保有量550万台- 更新制约因素：报废认定标准、农机作业收益影响政策效果 3. 毛利率驱动因素- 正向因素：原材料低位、功率段上延销售结构优化- 风险因素：市场需求不振、竞争加剧导致折扣促销 4. 出口战略- 现状：2024年出口增速放缓（俄罗斯市场下滑）-...
中国移动机构调研汇总（AI）
你好 👋, 这是AI调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 中国移动 20240903： 资本市场举措- 分红政策：2024年起三年内现金分红比例提升至股东应占利润75%以上- 工具运用：增持、回购工具提振市场信心- 估值优化：推动新模型反映高股息、科技、数智价值 期权计划- 授予规模：2020年3.06亿股，2022年6.08亿股- 行权安排：分三批（40%/30%/30%）于授予后24/36/48个月开放 经营业绩- 净利润：上半年802亿元（+5.3%）；ROA 8.0%（+0.2PP），ROE 11.8%（+0.3PP）-...
东阿阿胶机构调研汇总（AI）
你好 👋, 这是AI调取东阿阿胶的机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 东阿阿胶 20250320： 一、经营业绩营业收入：59.21亿元（+25.57%）净利润：15.57亿元（+35.29%）现金流：21.71亿元（+11.13%）EPS：2.42元/股（+35.20%） 二、四大重塑价值重塑："滋补国宝东阿阿胶"品牌焕新业务重塑："双轮驱动"：- 阿胶块双位数增长- 复方阿胶浆+50%- 桃花姬+10%- 阿胶粉+75% 三、2025战略三产融合：一产：全球供应链+三大涵养基地二产：OTC/医疗/商超/数字化四渠道突破三产：申报5A工业景区+VR/AI文化体验...
妙可蓝多和中国石油
前几天妙可蓝多发年报的时候，他们分管IR的副总裁说了一句话我印象很深。他说 “从乳制品消费阶段来看，从液态乳制品向固态乳制品发展的趋势没有改变。” 这个判断和实际数据有出入。 妙可蓝多24年营收48亿，按照电话会中透露的他们市场占有率37%，意味着整个奶酪市场规模大概是130亿。对比之下，23年伊利股份一家在液态奶的营收就超过850亿，还不包括奶粉和冷饮。我想说的是，液态奶和奶酪是完全不同的体量和生意模式。没有此消彼长的逻辑。...
宝信软件2024年报纪要
A股计算机板块，我们不看硬件只看软件。软件领域，我们曾经看好C端的金山办公和B端的宝信软件。可是自从各类文档产品接入大模型，特别是深度体验腾讯文档之后（我们网站所有数据和原稿都是在腾讯文档上完成），我觉得腾讯迟早会在文档领域对金山构成挑战。所以，现在计算机板块我们主要看宝信软件了。 和很多人的观点相反，我觉得钢铁行业的低迷提升了宝信软件的内在价值。这就好比一个人，如果有幸在很年轻的时候就意识到自己赖以生存的东西可能靠不住后，他的内在能力就会得到极大发展。 我大致就是这样看宝信的。结合24年的年报我举三个细节，这些大家应该都知道，只是需要把它们串起来：...
益丰药房机构调研总结和问题（AI）
你好 👋, 这是AI调取益丰药房的机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考： 益丰药房 20240903： （一）经营数据- 营业收入：117.62亿元（+9.86% H1 2024）- 门店总数：14,736家（含加盟店3,426家），H1新增1,575家（自建842/并购293/加盟440）- 新零售：O2O销售8.78亿元（+26.33%），会员销售占比77% （二）投资者问答- 医保O2O影响："线下服务+交易模式"为中老年主流，药店仍为社区健康流量入口- 产品多元化："主治+辅治+大健康"解决方案，降低医保依赖-...
东方电缆24年年报速读
有两种公司让我感觉比较舒服：一种是遇到经营困境的公司，一种是集中度大概率会提升很多的行业龙头。前者，只需要逐个研究它的风险（因为都暴露出来了）。如果问题不大，就是机会。后者，只需要确定这个赛道是一个长赛道，产品有核心竞争力，管理层有耐性，通常不会太差。反而对各方面状况都很好的公司，感觉再不赶紧买点自己就要落伍的公司，总有种本能的担忧。...
东阿阿胶2024年年报纪要
东阿阿胶对我很重要，疫情之后东阿阿胶一度跌到200多亿市值，当时觉得只看250克的阿胶块就至少值这么多钱。21年3月份写过一个长篇（点击这里，免费） 东阿阿胶所有的年报我都看了，好多还不止看一遍。每年的叙事风格都差不多，我怀疑一些文字上的“例行公事”都是直接复制上一年的，再根据最新的年度数据和每一届领导想法做一些调整。 比如，每一年，他们都把驴皮的供应风险列为第一条：但实际上，他们毛驴养殖业务的占比又在不断下降：身体是诚实的，即便现在占比只有1.2%不到。大家有没有觉得这里有点逻辑问题，如果真像你们说的驴皮那么重要，为什么占比不断下滑？ [tbcontent...
东阿阿胶深度
本文最初发布于2021年3月，当时东阿阿胶是我们的第一重仓股，市值240亿。 今天一字未改，重新发一次。 这篇文章很能体现我们的投资和研究风格。一路走过来，也能体会到投资真正的艰难和乐趣。 一、东阿阿胶基本情况...
众问行业动态及指数回测
分享下我们最近对相关话题的一些认知，仅供参考： 很多关注机械的朋友也在关注2025年中央预算内投资的一些政策。 这里面核心是政府对重点领域重大投资项目的划定，主要五个方面：一是科教兴国战略，二是重大水利工程，三是重大交通工程，四是重大能源工程，五是重点区域生态保护和修复，六是区域协调发展。 金价首次突破3000美金（每盎司），很多朋友问我们黄金的定价逻辑。 其实黄金的定价逻辑一直在变，所谓的“框架”并不是那么稳固，大体上有三个因素很重要：...
巨星科技调研更新
之前分享过一次《对巨星科技的初步认知》，昨天有会员给我发了一份浙商证券最近的深度研究，希望听听我们的看法。 首先浙商证券认为全球手工具行业的市场容量是2000亿，而Astuteanalytica的数据是117亿美金，两份数据差距有点大。不知道研究员们说的“2000亿”数据来源是哪里。倒是有一个数据可以对得上，就是电动工具的市场规模是手动工具的1.5倍-2倍。 其次分析师们对巨星科技未来3-5年的复合增速预期是20%，这是一个不低的数字。他们说核心原因有两个： “一是巨星科技在品类的扩张，二是通过并购达到了市场份额的提升。”...
中国移动2024年年报要点解读
移动出了24年的年报，谈下我比较关注的点： 一个是家庭业务确实面临增长瓶颈，亮点是政企业务。我们在第一次谈到中国移动时就明确说过，投资移动的核心是看好他们的政企业务。短期看移动的ARPU能保持下来不继续下滑就很不错了。个人业务需要等待终端移动应用的爆发，这个没有人可以预测。...
五种常见的利润调节方式
马上开始密集发布年报了，有会员朋友微信问我们怎么发现上市公司可能在做利润调节。 分享一下我们这些年的心得。要提前说明两点：一个是利润调节是合规的，它和利润造假有本质区别。另外，利润调节不一定是把利润做高，有时候是故意把利润做低，这样为之后几年“业绩增长”铺路，再结合他们的“故事”做所谓的“市值管理”。当然也有公司单纯是为了防止连续的利润下降或者亏损，干脆一次性洗澡，把利润做低。 没那么玄乎，调节利润的常见方式大概只有以下五种： 1、如果一家公司过往应收帐款占比很高，我会重点关注他们是否改变了应收帐款坏账准备计提政策。...
益丰药房机构调研
东阿阿胶机构调研
医疗IT业务的风险
前段时间我们分享过一篇《医院其实是AI+医疗浪潮下最重要的投资领域》，有朋友就问这块业务的风险是什么？这是个很好的问题。投资之前先考虑风险也是很谨慎负责的态度。 首先是支付能力。 逻辑大概是这样的：AI+医疗真要是能普及下来形成生产力，目前医院的信息化系统是一个很大的瓶颈和短板，所以政府会想办法补齐。但补齐得花钱，而目前我国大部分医院自身的造血能力很一般，相当依赖当地财政的支持。 大概要花多少钱呢？前段时间听到医渡科技的一位领导说，医院IT系统这块市场目前大概80多亿，27年可能做到200亿左右。那反过来就说明每年政府可能要投入100亿-200亿的资金来做医院信息化。...
好的制造企业都是类似的
前几天，我们在《宁德时代2024年报业绩说明会》中提到一句： “我知道大家都在关注宁德时代的市场份额、产品结构等数据，但就我个人而言，最重要的反而是出口退税政策从13%降到9%之后，这4个百分点会怎么分摊？它能体现宁德时代与客户的议价权（至少在某种程度上），而这对投资至关重要。” 有朋友希望我们多说一点。泛泛而谈不如找一个正在发生的实际例子来说明问题。我想了想，觉得同样是汽车产业链供的企业福耀玻璃应该合适。没记错的话，上次特朗普上台后给福耀的汽车玻璃关税增加了25%，福耀转手把这25%的税全部加到他们在美国的客户身上，因此当年福耀的归母净利润完全没有受到关税的影响。 这就是真正的护城河。...
政府为什么不发钱？谈谈消费的逻辑
今天有位专家分享了我们之前一直没考虑过的一个数据，关于算力的用电量。专家问了一个非常简单的问题，如果我们花1万亿做AIDC的投资，其中有6000亿都去买卡了，这能带动多少度电的消耗？专家认为，这取决于我们用的什么卡。目前按照单位算力来看，寒武纪的卡耗电量是英伟达H100的7倍，华为的910D是英伟达H100的3到4倍。 在一个回顾一季度固定资产投资情况的电话会上，有专家提到了挖机。他们认为挖机销量好还是源于去年底以来各地基建需求的增加，以市政工程、新能源项目、港口项目以及农田水利为主。然后叠加去年底专项债再融资和设备更新相关配套政策的推进。我认为这个逻辑是说得通的。...
调研资料汇总（本地可见）
这是只有本地访问（127.0.0.1）可以查看的内容。 医药生物行业25年投资策略20241224_原文 2024年12月26日 15:16 发言人 00:00 是广发医药的研究员李安飞。在这里跟大家汇报一下，广发医药团队对于2025年生物医药行业的年度策略报告。我们的策略标报告的这个标题是星星之火可以燎原。我们整体的测试报告的这个观点主要是以下几点。 发言人 00:22...
东阿阿胶（仅本地可见）
这是只有本地访问（127.0.0.1）可以查看的内容。 东阿阿胶我们从2020年末持有到2024年中。曾经给一位做家族基金的朋友说过逻辑，为此还详细写过五千多字的文章。我喜欢干脆利落说出自己的想法，总觉得如果500字说不清楚的事情写5000字也说不清楚。不过那会儿确实大家对东阿阿胶的质疑太多，所以写了很长。 周末有一直关注我们的会员问我们东阿阿胶的看法。因为已经不持有，所以说起来应该相对客观。大体还是那些观点：...
投资工业软件的三个筛选标准
2025年3月更新 Deepseek之后，软件的投资逻辑有些变化。 现在大多数企业，尤其有一定规模的企业非常喜欢私有化部署。因为他们发现有了Deepseek之后，大模型部署成本大幅度下降，同时又能保证自己的数据和信息安全。这也是为什么现在市面上Deepseek一体机的销售非常火爆。这对很多SAAS服务企业很不利。因为私有化部署大部分支出在硬件，大模型是开源的，软件是企业自研的。那软件供应商的商业价值就会被削弱。...
金价、稀土和钢铁
分享下我们最近对相关话题的一些认知，仅供参考： 很多关注机械的朋友也在关注2025年中央预算内投资的一些政策。 这里面核心是政府对重点领域重大投资项目的划定，主要五个方面：一是科教兴国战略，二是重大水利工程，三是重大交通工程，四是重大能源工程，五是重点区域生态保护和修复，六是区域协调发展。 金价首次突破3000美金（每盎司），很多朋友问我们黄金的定价逻辑。 其实黄金的定价逻辑一直在变，所谓的“框架”并不是那么稳固，大体上有三个因素很重要：...
怎么判断国产摩托车的品牌力是否在上升？
昨天有位朋友和我们交流摩托车相关的看法。这是个有趣的话题，我们之前分享过一篇《摩托车的机会和风险》。 后来阅读了相关的年报和机构调研会议，也仔细思考了一下，最终关心的问题是：这几年来中国国产摩托车的产品力是否在上升？如何证明在上升？因为摩托车的中短期逻辑是在出海，出海就有竞争，竞争核心是产品力，而且我认为无论是内销的价格还是出海的价格，最终都是由产品力决定。当然，渠道或者品牌营销很重要，但产品起了80%的作用。...
海底数据中心的优势和劣势
今年政府工作报告首次将“深海科技”纳入新兴产业重点领域，有投资者从矿产的角度理解，因为海底有很丰富的矿产资源；也有的从设备的角度，比如我们很熟悉的海底电缆或者水下机器人（中船科技），以及海底探测数据服务（比如中科星图）等等。 我们觉得更容易理解的是海底数据中心。海底数据中心本身没有太高技术门槛，它主要是一个多领域集成的项目。因为海域、海底的环境相对于陆地具有复杂性，且涉及的系统多，然后后期的安保和维护的工作反而是重点。 海底数据中心的优势在于能耗低，节省土地和用于冷却的水资源。清华曾经出了一份能效测试报告，他们说海底数据中心的单舱 PUE 值为...
中国的医院信息化建设在默默加速
我们前几天写过一篇关于《医院其实是AI+医疗浪潮下最重要的投资领域》，有会员朋友告诉我，就在前几天（3月12日）国家卫健委印发了《关于印发紧密型县域医共体信息化功能指引的通知》，里面确实强调： “规范紧密型县域医共体信息化建设，整合医共体内各项职能和资源，优化业务服务流程，强化紧密型县域医共体数据共享，推进人工智能等新一代信息技术应用，全面提升紧密型县域医共体数字治理能力，充分发挥紧密型县域医共体的体制优势及信息化倍增效应。” 我们在写那篇文章时还没有注意到这个通知，不过不重要，因为基层医院信息化确实是一个亟待解决的瓶颈。其实2018年国家卫健委就发布了《全国医院信息化建设标准与规范...
海上风电成本大幅下降会影响海缆龙头的盈利能力吗？
有会员问我们“海上风电成本大幅下降会影响海缆龙头的盈利能力？” 我们目前认为不会。 首先，这几年海上风电度电成本确实在大幅下降。根据 IRENA 的测算，全球海上风电加权平均后的度电成本从 2010 年的 0.203 美元/度电，下降至 2023 年的 0.075 美元/度电，较传统化石能源加权平均度电成本便宜 25%。请注意，全球海上风电度电成本已低于传统化石能源，这是海上风电的一个长逻辑。 其次，我们要深入研究海上风电度电成本大幅度下降的原因。最核心的是风机大型化趋势导致成本的降低。 什么是“风机大型化”？...
宁德时代2024年报业绩说明会
宁德时代开了2024年度业绩说明会。我知道大家都在关注宁德时代的市场份额、产品结构等数据，但就我个人而言，最重要的反而是出口退税政策从13%降到9%之后，这4个百分点会怎么分摊？它能体现宁德时代与客户的议价权（至少在某种程度上），而这对投资至关重要。 1、关键数据 2024年宁德时代在动力电池全球市场份额37.9%，储能电池全球市场36.5%，2024年国内商用动力电池销量同比增长98%，中重卡动力电池销量同比增长144%....
医院其实是AI+医疗浪潮下最重要的投资领域
中国绝大部分医疗服务发生在医院，而目前整体上我国医院的信息化系统明显不满足要求，这块一定需要大量投资来补短板。 过去一个月我们陆续对AI+医疗做了很多调研，也听了很多一线医疗专家的分析观点。现在大模型的能力进步很快，训练和推理以及部署成本也在不断降低，各种不同科室的垂直模型也在不断涌现。但这些应用主要发生在知名的大医院，因为他们的信息化水平很高。如果想大面积推广，目前是不现实的，瓶颈就在于大部分医院信息化水平不高。 如果从赋能的角度进一步细分，我们总结为赋能医生、赋能患者、赋能医院。我们可以列举最新的案例：...
人力资源调研更新-BOSS直聘
好久没谈人力资源了，有会员请我们谈谈对BOSS直聘的看法。 我们觉得BOSS直聘的企业文化很不错，也算是人力资源行业里面少有的已经建立纯线上商业模式闭环的企业。他们的市值领先国内同行并不让人意外。 先说2024年业绩。2024年BOSS直聘付费企业端的客户数为610万，同比增长了17.3%。与此同时他们实现收入73.6亿，同比增长24%，如果不考虑理财收益等其他收益，调整后营业利润为23.2亿，同比增长41%。...
不要忽视运营商作为数字经济底座的价值
我们一直看好运营商，2月25号我们曾经提到影响运营商估值的三个因素： 1、以前运营商的估值基础是人与人的连接，之后要增加“物与物”，以及“人与物”的连接。 2、数据开始变得重要，而运营商沉淀了大量的数据。 3、中国三大运营商掌握了60%以上的算力。 有兴趣的朋友可以去看看《更新一下运营商的投资逻辑》。今天继续补充Deepseek之后运营商在政企业务的新进展和相关数据，供各位参考。 总体上，这是一个可以理解的故事：之前，虽然AI是大势所趋，但政府在推动力度上总是有所保留，核心还是感觉我们的模型能力和国外最好的产品有差距。我个人觉得Deepseek改变了这种心理状态，正如黑神话老板冯骥说的：...
如何从交易所质询函中察觉风险
要进入年报季了，每年这个时候交易所都会针对上市公司年报中的异常点出具质询函。他们这样做主要为了保护投资者权益，我们也能从中学到很多读年报的技巧和思路。刚入行时带我们的领导就是在交易所做这块工作出身的，所以每次看到这些质询函都会感到亲切。 今天我只是列出交易所经常质询的18个异常点，实际上要结合具体公司的具体业务来分析。除此之外我们从质询函中还能快速提炼很多行业知识（点击这里查看）。 1、某项业务营收增速突然大增，且毛利率增速也不同寻常，需要与同行类似交易价格做比较并解释差异的原因。 2、某几家客户销售占比过大 3、公司可能存在的流动性风险...
如何获得投资常识
投资就是常识加推理。常识并不容易获得，要么需要十来年的经验，要么从具有十来年经验的人写的东西中提炼出来。因为我们不可能在两个行业同时具有二十年经验，因此阅读是必要的。 比如，为了解高速公路的生意，我们就需要阅读高速公路这个行业典型上市公司的历年年报。为什么过去的年报还有用呢？因为我们可以观察这个生意的变化。很多东西在变，很多东西没有变。变了受哪些因素影响，没变的为什么没有变？ 有一些心得和各位分享下：...
再谈AI+医疗的数据问题
今天收到一些关于医疗数据的信息。受到很多启发。 大家记得，前几天我们分享过一篇文章《不要因为AI+医疗而付出过高估值》，核心观点是目前四类医疗数据来源都有各自的问题需要解决。即便这些问题顺利解决（并不容易），某些基于此构成的商业模式也不一定很牢固，所以不要因为AI+医疗而付出过高估值。 我可能需要进一步跟踪，因为春节以来相关部门推动医疗数据产品化的力度显然非常大。这显然会加快上述问题的解决。不过现在形成观点还过早，我先把认为值得记录和分享给各位的点记下来：...
为什么药品比价是处方外流大趋势下的必然选择
比价政策不是市场很多人认为的对零售连锁药房的打压。“比价”的背景是医药分离，医药分离意味着处方外流。这让相当大一部分药品支付场景从医院药房转移到零售药店。于是在逻辑上，就必须让医保支付也对应进入零售药店。可是实际操作层面出现了套用或滥用医保资金的情况。因为如果药店以很高的价格出售，然后让医保支付，这里就会有混乱和腐败，以及增加本就有压力的医保基金的兑付风险。于是，监管2024年推出了药品比价。 在我们看来，这一切是符合逻辑的，是中性的。这种措施一定会出现，否则实际执行层面动作大概率会变形。...
钢铁、国产算力以及AI+医药
分享下我们最近对相关话题的一些认知，仅供参考： 我们提升了钢铁、计算机和医药行业的打分（见文末，这些打分会影响指数的排序）。 实际上几个月前SUN写过一篇短文《困境反转是钢铁的投资主线》，当时他的结论是： 钢铁行业基本面触底可能还需要等1-2年。市场何时反映则不好说。 最近市场都在讨论关于钢铁行业限产的传言。一个版本是说今年减少5000万吨，明年减少2000万吨，后年减少1000万吨的计划。这个信息的准确度并未得到证实。因为中国目前钢铁总体产能是在10亿吨左右，所以影响的供给大概5%左右，占比并不算很大。...
春季钾肥行情里的基本面因素
26日我们更新了一次钾肥的调研。点击这里查看 最近钾肥有一波行情。剔除那些中间商炒作的原因，确实存在一些基本面的变化。不过先说结论，虽然这些原因交织在一起，很难对今年钾肥价格有一个准确判断，但大体上今年国内钾肥应该还是紧平衡的状态，价格应该还是维持在2800元到3000元每吨的水平。 毕竟，钾肥这种被高度管控的重要农资用品，出现长时间大幅波动的概率很低。 可能引致钾肥价格上涨的因素： 1、俄罗斯和白俄罗斯相关人士说今年有可能减产。...
国内外胰岛素厂商放量逻辑的差异
新增几点关于胰岛素的认知，与各位分享： 1、在中国，集采具有决定性。 之前我有听到通化东宝的苏总在2021年首次集采后的一个会议上分享过一个观点， “医疗机构的总报量为2.1亿支，而此次签约的基础量只有1.4亿支，就整个中国胰岛素市场而言，明年预计总量将达到3.8亿支，去年的量就已达到约3.5亿支。这就意味着，标外市场占整体市场的比例将近50%，这部分很大的市场空间，是需要企业去耕耘的，也将是公司未来发力的一个重点市场。以公司这么多年来在业内形成的很好的知名度、专业的团队和广阔的售后服务团队的优势，我们相信公司将会赢得这部分市场更大的份额。”...
大秦铁路的三个风险
有朋友和我们交流大秦铁路的风险，我们大概认为有这么几条，仅供参考： 1、因为现在山西的煤源占大秦铁路营收的70%（内蒙的煤源占30%左右），所以山西煤矿安监政策收紧会直接影响大秦铁路的营收。我们找了最近十年的数据来证明这点。每次，只要山西安监政策收紧，山西的煤炭就会减产，大秦线的运量下滑，大秦铁路的营收就会下降。 比如2022年冬奥会期间安监限产，大秦铁路当季营收同比下降5.9%，归母净利润下降18.1%；还比如2023年到2024年初山西严查“三超”（超能力、超强度、超定员生产）问题，导致大秦铁路24年一季度净利润下降16.7%。 这个逻辑链条是清晰且明确的。...
国内钾肥是一个寡头垄断市场
2025年2月26日 继续更新钾肥相关的信息。需要向各位说明下，提到钾肥就绕不开盐湖股份，而盐湖股份的业务流程是先提钾，剩下的卤水生产碳酸锂，所以我们有时会把这两种产品一起说。...
更新一下运营商的投资逻辑
我们一直看好运营商，之前分享过一篇《政企业务是移动运营商估值的关键变量》（3179字）。当时就提到： 市场一般按业务线来对上市公司做资产的估值。比如中国移动主要是三条业务线：面向个人、家庭和政企。。。值得一提但是似乎被很多机构忽略的是移动运营商掌握的数据资产。中国移动目前积累了650PB的数据，每天还在产生海量数据，2022年数据方面的收入是22亿。在合规的前提下，这块业务非常有潜力。特别是现在人工智能迅速发展的当下。人工智能其实背后就是模型、算力和数据，后两个离不开运营商。 有兴趣的朋友可以去看看。今天继续在此基础上做一些提炼，供各位参考。...
不要因为AI+医疗而付出过高估值
关于AI与医疗，我们之前分享过一篇观察《从迪安诊断看垂直领域大模型的商业模式》，核心观点是 业务特点决定数据特点，从而决定模型的特点。这个很重要。这也是为什么一开始我说，真正值钱的，值得投资的，是下游场景。一般的通用大模型（openai、deepseek这些）是无法做到垂直模型这样细的颗粒度和精确度的。...
2025年国家电网投资流向
有好几位会员和我们交流到这个话题，分享下相关数据和看法（关于过去15年中国能源与电网基建投资累计值数据，请点击查看） 首先是一些预算数据。国家电网初步规划2025年的固定资产投资6800亿，同比增速8%左右，同比的增量接近500亿元人民币。不过按照过往惯例，每年年中他们会继续调增预算。海通证券的分析师预计今年的固定资产投资在7000亿左右，同比增速应该是接近12%。 关键是投向。...
高速公路、电网出海和日本的经验
分享下我们最近对相关话题积累的认知和关键数据，供各位会员参考： 高速公路 中国的收费公路占整个公路总里程的3.5%，其中94%的收费公路就是高速公路； 高速的流量分为客运和货运。客运占70%，客运流量取决于汽车保有量和出行频次。2023 年我国汽车保有量 3.4 亿，千人汽车保有量是 238 辆，相当于俄罗斯在 2009 年的水平； 货运占高速流量的30%，其中中国公路货运依然是主流，占了 70% 左右，其次是水路17%，最后是铁路； 高速费是国家规定的，弹性不大。另外高速收费有期限，一般是25年，中西部、自治区、直辖市的有些是 30 年；...
AI商用、人形机器人、金融IT业务
分享下我们最近对相关话题的一些认知，仅供参考： AI商用 AI商用最核心的三要素是：模型、数据和场景。如果是ToB，场景最重要，其次是数据，最后才是模型能力。ToC的话只有当手机大量集成了 AI 芯片和手机端模型的时候才有机会；...
基础化工的一些逻辑
基础化工拼的是成本，产品本身没有太大的差异。 烯烃有两种主要技术路线：一种是煤制烯烃（煤→甲醇→烯烃），一种是油制烯烃（将石脑油裂解）。这两种路径对应不同的成本结构。根据民生证券的研究，煤制烯烃主要成本是设备折旧与财务费用（占比49%），原料煤成本占比较低（22%左右）。而油制烯烃中原料成本（原油）占70%-80%，所以油制烯烃对油价非常敏感。...
餐饮的投资逻辑
我们2024年初在消费者服务行业研究框架中是这样讨论餐饮的（具体请点击这里）： 餐饮的问题是标准化程度太低（火锅和酸菜鱼稍好些），门槛也低。说起来有点反常识，餐饮其实是一个周期性行业，经济好的时候龙头企业的业绩明显好很多。但是无论经济是否景气，餐饮的竞争激烈程度一直都非常高。这是个辛苦又不太赚钱的行业，因为门槛低每天都有无数的门店开张和关闭，周而复始。 我们依然维持这个判断，但是对一些细微方面做一些补充和说明： 1、餐饮行业现状确实很低迷。...
酒店供给依然很快增长，未来在中高端市场
我们2024年初在消费者服务行业研究框架中是这样讨论酒店的（具体请点击这里）： 酒店一直被当成周期股。因为商旅是酒店行业的核心驱动力，而商旅需求又取决于宏观经济状态，而酒店的成本比如租金、折旧、工资等基本是固定的，这就进一步放大了利润的波动。我们看好酒店的核心逻辑就是，他本质是一个强者恒强且有规模经济的生意。虽然中国酒店行业40%的连锁化率不算太低（欧洲50%，美国70%），但中高端酒店占比的提升应该是大概率。 今天基于最新的调研信息和数据，补充更多关于酒店的细节。...
中国石化电话会纪要
中国的石油化工行业将面临一段可能相对痛苦的转型升级的时期。下游需求不振，同质化竞争激烈，很多高端材料还在研发和摸索之中。我们将“石油化工”二级行业的成长性打分由59分下调到了55。（见文末） 就三桶油来说，我们最看好中国石化。之前为了回应会员的疑问写过一篇短文《为什么中石化估值高于中石油？》，核心逻辑是，通过油气零售环节的经营数据可以看到中石化的运营质量是高于中石油的。另外加油站是很重要的资产，政府对加油站的设立有很严格的审批流程，而且未来高速路上的加油站可以很快增加或者更新为充电或换电网点。...
从迪安诊断看垂直领域大模型的商业模式
虽然我们现在讨论AI商业化还很早，但是相关概念股已经被市场广为讨论了，有些公司几天之间市值上涨30%的情况并不罕见。昨天恰好收到了迪安诊断的管理层（包括首席信息官和首席科学家）的一个电话会。专家们分享了很多详尽的信息，我们从中能学到目前一线垂直领域的公司是如何运用AI来赋能自己的业务，以及他们对未来商业模式的思考。 我认同一个观点，即AI本质上是模型、算力和数据。模型方面，我们看到全世界的大模型都没有护城河。以前我们以为openai是绝对领先的，现在大家都说deepseek更有差异化优势（主要是训练成本大幅降低），未来还可能有谁？不好说。...
东方电缆最新的项目订单情况
我发现2025年新年以来，几大电缆龙头企业里只有东方电缆在披露自家的项目订单情况。至少从亨通光电、中天科技这几家上市公司最新公告看是如此。 2025年东方电缆披露过的项目是在1月10日与北海市铁山港(临海)工业区管理委员会签订《投资协议》。这个项目其实是《广西可再生能源发展“十四五”规划》里面的一部分。 项目计划总投资20亿元，固定资产投资额7亿元，而且是分三期，一期项目计划投资3亿，二期项目计划投资7亿，三期计划投资10亿。...
我们对银行的看法
有会员问关于银行的看法。我们团队和网站都没有涉及金融行业的研究和分析。银行在一切顺利的时候，是非常好的生意。1块钱本金可以做20块钱的生意，而且有牌照门槛。 问题在于我们看不懂银行的财报。全世界所有银行都只披露一个汇总的数据，但是真正体现银行经营能力的，需要看他们实际发生的一笔笔交易质量。这个没办法做。 不幸的是，金融类的企业比所有其他行业的公司都会做报表。 理论上，银行可以合法披露任何他们想要披露的利润数字。因为对于银行来说，他们的利润取决于贷款金额和相应的贷款减值准备金额，而贷款减值准备取决于银行自己的判断，所以银行的管理层如果想虚增利润有的是办法。...
中国核电供热业务可能形成规模吗？
思考这个问题是因为中国核电有具体的工业供热项目落地。如果这个业务能规模化复制，将是中国核电未来的一个重要业绩增长点。下列讯息来自公司公告： 2024年8月中国核电投资控股的江苏徐圩核能供热发电厂项目获得核准，这是全球首个将高温气冷堆与压水堆耦合，以工业供热为主，建成后将为连云港万亿级石化产业基地大规模供应高品质低碳工业蒸汽。 核心问题是：工业供热相比现有的核电业务是否有更高的ROE？ 而这在相当程度上又取决于核能供热与现有的燃煤、燃气供热是否具有成本优势，以及这个成本优势覆盖掉供电的损失后还能提高中国核电上市公司10%左右的长期净资产回报率？...
互联网卖药会冲击实体药房吗？
这是我们投资药房之前要想明白的问题。我们打开美团或京东、天猫都可以买药，而且同样药品价格比线下实体店便宜不少。常识上感觉这一定会影响线下药店的生意。 但我们目前看不到互联网冲击实体药店的迹象。原因如下：...
摩托车的机会和风险
有朋友强烈推荐我们看看摩托车。其实去年研究过春风动力的过往年报，对这个赛道有些了解。昨天上午听了某家券商接近一小时的关于摩托车的电话会议，他们提供了一些比较新的行业数据。比如： 1、全球大排量摩托车市场（他们对大排量的定义是250 cc以上）欧洲占一半，他们测算大概有170万辆的需求。针对大排量24年我国出口大概22万辆，然后还要排除俄罗斯的8万辆，相当于大概有14万辆的出口，中国摩托车品牌加起来在欧洲的份额没有超过10%，看起来这个空间还是比较大的。 2、国内具体销售数据没有披露，不过最受欢迎的大排量摩托车可以分为两类：...
“十四五”期间风电带来的海缆价值量约660亿
我们最近在准备东方电缆相对完整的投资报告。东方电缆的研究焦点在海缆，而目前海缆主要应用于风电，风电投资早期又是高度依赖国家和各省政策的。今年适逢“十四五”收官之年，我们总结了下各省份“十四五”期间的风电规划数据。我们力求精要，只抓住核心关键数据。 需要向各位会员说明下背景：目前海底电缆的价值量占比是8%左右，也就是每GW风电项目花在电缆上大概需要11亿元人民币。我们之前测算海缆市场空间用的GWEC的数据，当时计算的结果是26年海缆市场规模应该是可以到170亿左右（点击这里）。我们今天补充的数据显示整个十四五期间，在我们统计的省市范围内风电规划装机容量合计超过...
药店连锁企业机构调研的三个共性问题
我们小伙伴整理了最近一年连锁药店龙头上市公司管理层接受机构调研的谈话记录。归纳了几个共性的问题，里面有些问题我们之前有谈到过，也有我们没想到的问题： 1、互联网对线下药店产生影响。部分城市如北京、上海开放O2O刷个人医保账户购药,深圳开放O2O统筹医保刷卡,对药店行业及公司经营有什么影响?（2024年12月） 益丰药房的管理层回答强调...
再谈煤炭的长期前景
春节前有会员给我们留言，希望谈谈中国神华的逻辑。掌握的信息越多，我们对中国神华的短期越乐观，长期越悲观。 几乎所有卖方报告都在强调煤炭作为能源压舱石的功能，而且未来虽然煤炭整体需求要下降（很多机构认为2025年中国煤炭消耗量达峰），但供给下降可能更快。加上中国神华本身的完整供应链优势（从煤炭开采到运输网络、下游的电力）和龙头地位（资源品位好，客户稳定，电厂更愿意和煤炭产出质量稳定的大公司合作），未来几年业绩持续增长的概率很大。神华的现金流充沛，资产负债率很低，13倍左右的PE，10年内都不会有问题。...
中国核电投资报告
1、 核电的物理原理 无论是核裂变还是核聚变，都能产生大量的能量。根据爱因斯坦的质能方程E=M*C^2，如果一个重原子核分裂为两个或多个较轻原子核，裂变后粒子的总质量小于裂变前粒子的总质量，那么根据质能方程这些质量就以能量的形式释放出去了。这就是核裂变。反之，如果两个轻原子核融合为一个较重原子核的过程，聚变前后同样存在质量差和质能的转化，这个过程同样会释放巨大能量。这就是核聚变。...
农机、养殖、食品、稀土
1、比亚迪2024年销售4272145台,其中乘用车4250370台,同比增长41.1%,乘用车海外销售417204台,同比增长71.9%。比亚迪2024年蝉联中国汽车市场车企销量冠军、中国汽车市场品牌销量冠军、全球新能源车市场销量冠军。 AppleTree：大家不要看到数据好就盲目乐观哈，多关注盈利质量、现金流、利润率以及业务可持续性。...
药店、电网和设备
昨天，国药一致的管理层接受机构调研时披露，预计2024年归属于上市公司股东的净利润约为5.61亿-7.6亿，同比下降52.48%-64.92%！ 我大概看了下，影响利润的主要因素是商誉计提和无形资产减值。他们准备计提商誉和无形资产(品牌使用权和销售网络)减值准备8.76亿至10.7亿元，这样会直接减少利润5到6亿元。 这个可以精确解释他们24年净利润的下滑。 大家记得之前我们在《连锁药店的风险》这篇短文中提到过的吧：...
核电投资的机会与风险
2025年1月21日 很多投资逻辑是一环扣一环的。 我们跟踪研究的组合中同时包含中国神华和中国核电，背后反映的是我国电力行业未来的基本格局。也就是说，未来30年甚至更长时间，煤都会是我国的主要电力来源。但它的重要性会持续下降。按照政府的承诺，2020年非化石能源在一次能源消费中的占比需达到15%，到2030年将达到20%。 这里的“非化石能源”就包括核电、光伏、风电、水电等。这些能源里面，只有核电是唯一保证24小时稳定发电的，而且核电目前在国内发电量的占比仅为5%左右。同时，核电的壁垒非常高，牌照、资金、技术、人才这些方面都是壁垒。...
移动运营商的未来在政企市场
2025年1月20日更新 最近密集看了通信运营商的年报和深度报告。想和大家分享三个想法，这个是之前没意识到的，供大家参考： 1、个人用户业务（话费流量套餐）不重要。 我们以前经常把个人用户的ARPU值看得很重要，现在觉得这个没有太大的研究价值。上半年中国移动运营商个人用户的ARPU都有小幅下降或者增幅放缓，这个是一个大趋势，不是短期现象。 背后的逻辑是：a）市场已经趋于饱和。目前国内移动电话普及率已经达到 125 部/百人，很难再有增长，这个是所有运营商都要面对的情况。b）中国互联网流量增速整体在放缓。中国网民上网时长进入平稳期，这意味着他们对流量的需求也趋于稳定，不会像前几年那样增长。...
十年后海缆的成长性来自哪里？
上周在深圳约见了几位网站的读者朋友。我们在讨论海缆的时候，都不约而同提到一个问题：十年后，当中国的海风项目稳定在某个水平，东方电缆的成长性来自哪里？ 我当时给出的看法是，正常折旧更换、海外新建海风项目以及来自石油通信行业的需求。...
我们为什么关注胰岛素？
了解的朋友都知道，我们几乎不看创新药。主要没有那个教育和工作背景，要看明白任何一条创新药的研发管线至少得有一个医学学位或者从业者。但如果胰岛素算是“创新药”的话，是一个例外。因为胰岛素比几乎所有的创新药都简单。 我们都知道糖尿病是怎么回事，全世界最普遍的慢性病，地球上每十个人就有一个糖尿病患者。然后糖尿病必须长期用药，这意味着胰岛素是一个很长的赛道。这个市场的竞争格局虽然有变化，但总体上还是一只手数得过来的几家：诺和诺德、赛诺菲及礼来是国外的巨头，国内就是甘李、通化东宝，还有近几年介入的比如复星、恒瑞医药等。这意味着我们理解起来比肿瘤、心血管之类的简单很多。...
研究核电电价意义不大（核电定价机制）
之前SUN写过一篇短文《核电投资的机会与风险》（点击这里），特意提到“研究核电电价没有太大意义”。很多朋友对此并不认同。今天我补充一些事实。如果核电价格真无关紧要，那以后可以帮大家节省很多时间。投资一定要抓住主要矛盾，否则很影响收益。 核心是要弄清楚中国的核电定价机制。我们不关心历史上核电价格是怎么一路演变过来的，过去就过去了，也不用关心未来，因为政策方面的事情你只能应对不能左右。关键是现在是怎样的。...
从数据库管理员认证费用说起
之前我们给大家分享过《达梦数据待研究事项》（点击这里）。我们当时关心的是数据库市场到底多大，以及达梦的商业模式是否支持70倍左右的估值。今天分享的内容有助于帮助我们加深对达梦数据以及数据库行业的一些理解。 有一个专门对数据库做评测的论坛，叫做”墨天轮“，网址在这里https://www.modb.pro/，里面很多有价值的内容可以学习。我注意到两个有趣的资料：一个是国内数据库认证费，还有一个是达梦数据上市前后有相关人员访问达梦后的笔记。...
药品比价对连锁药店的影响
周末有会员私信我们一篇文章，是一个很有影响力的媒体，他们说“比价系统对连锁药店的影响很大，能相当程度削弱药店的盈利能力，同时又不影响药企的正常经营。”这个判断是有违常识的。我们做投资分析的时候，一定要把所有参与方都想象成”聪明“的群体。怎么会在不影响药企的情况下削弱药店的盈利能力呢？两款药，如果药效一样但是价格不同，通过比价系统一定会淘汰药效较低的那一款。药店的经营者也会根据自己的经验判断将其筛除出去，不卖了，于是较为低劣的药品就会失去市场，于是药企利润就有影响！常识和逻辑非常重要。...
甘李药业未来还可能亏损吗？
有会员问2022年甘李药业亏损了4个多亿，未来还可能出现亏损吗？我们没有办法预测某个年份的业绩，但弄清楚22年亏损的原因能让我们对这家公司的生意有更好的理解。先说结论，我个人认为2022年甘李药业的战略性亏损非常聪明，至少节省了5年的国内市场的营销费用。...
行业的选择
对指数投资来说，选择行业赛道对最终的收益有决定意义。 对我们的读者而言，一切都简化为：选择性价比最高的行业。也就是成长/估值较高的行业。 读者可以通过点击成长/估值列排序，筛选查看得分较高的行业。这个排序取决于我们团队对行业成长性打分和行业市场估值（每日更新）。 [wpdatatable...
东阿阿胶复盘
东阿阿胶我们从2020年末持有到2024年中。曾经给一位做家族基金的朋友说过逻辑，为此还详细写过五千多字的文章。我喜欢干脆利落说出自己的想法，总觉得如果500字说不清楚的事情写5000字也说不清楚。不过那会儿确实大家对东阿阿胶的质疑太多，所以写了很长。 周末有一直关注我们的会员问我们东阿阿胶的看法。因为已经不持有，所以说起来应该相对客观。大体还是那些观点：...
达梦数据待研究事项
有关注计算机的朋友问我们如何看待当前估值高达70倍的达梦数据。总的来说，达梦是属于我们有兴趣但总觉得还看不太清楚的那类公司。 可以分享我们认为应该知道但目前还不确定的点： 1、市场到底多大？很多机构说中国关系型数据库市场规模将超过700亿人民币，但是这里是包括阿里云、腾讯云、华为云等云厂商的市场。达梦具有优势的是本地部署的传统数据库市场，这个市场规模不同机构说法差别很大，有的认为超过200亿，有的认为只有100亿，就假设150亿吧。...
工业软件国产替代的路径如何？
PLC负责工业自动化生产过程的协调和监控，被称为“工业生产的大脑”。以我们经常调研的宝信软件为例，它家的核心产品就是天行T3、T4系列PLC产品，还拿过国家级大奖。 全球PLC市场规模大概2000亿人民币，不过PLC只是工业软件的一个核心部件，工业互联网远大于这个规模。2023年国内PLC市场中，西门子一家占40%以上的份额，日本的三菱占13%，欧姆龙的占11%，美国罗科威尔占比5.4%，国产品牌加起来占比不到15%，这是基本情况。...
华菱钢铁是否可能有均值回归的机会？
有会员请我们谈下特钢的观察。 钢铁目前正处于低谷，什么时候走出低谷这个没人可以判断。目前政府正限制新增产能并鼓励现有企业兼并重组。未来钢铁行业将呈现寡头垄断格局，在细分领域具有技术壁垒的企业将有突出表现。这是为什么华菱钢铁和中信特钢的ROE和毛利率都远超行业整体水平。 华菱钢铁 钢铁行业 销售毛利率 % [wpdatatable_cell...
科锐国际的业务结构和成长性
2024年12月30日 有时候我们需要反复学习几个小时的电话会议，然后结合年报才能梳理出比较简单的商业常识。科锐国际是我们一直比较感兴趣的公司，某种程度上它代表了国内人力资源企业的未来（至少从目前的发展格局看）。...
吉比特三季报后的更新
游戏行业我们之前分享过一篇：《投资游戏公司要看有没有老游戏》 虽迟但到。这两天终于抽出时间写吉比特了。 我们关注吉比特很多年了。曾经带来过很大的收益，中途也经历过很大回撤，但一路走来似乎都不太影响我们的持股思路。经常有熟悉的朋友问为啥这么多游戏公司，你们就一直看好吉比特？...
连锁药店的风险
今天更新下药店相关调研信息和投资逻辑。 有会员朋友问我们，现在投资连锁药店的风险是什么？ 我个人认为，未来某个时候，中国连锁药店龙头很可能会出现整体性商誉减值的情况。这个背后的本质是当集中度上升的过程中会出现一段时间的无序竞争，导致之前为了扩张规模而做的一些收购项目盈利不达预期，从而引起商誉减值和资产负债表损伤。如果真的出现这个情况，估计那时相关龙头企业的市值会有不小波动。...
对巨星科技的初步认知
2024年12月24日 巨星科技是一家做家用工具的杭州公司。他们产品的主要应用场景是家里房子或车子维修保养时需要用到的各种工具。我们之所以觉得这个场景有些奇怪，是因为这些需求主要在欧美。欧美居民很普遍地住那种前后花园的大house，他们蓝领工人工资很高，所以房屋日常的维修、维护成本很高，于是他们就有了一个所谓的DIY（自己动手）文化。于此催生了工具的需求。巨星科技的优势是在手动工具，另外港股还有一家公司创科实业主要做充电式家用工具。 今天简单说下看这类公司的原因。这是初步研究，以后会持续更新。...
甘李药业的药物出海进展
2024年12月22日 上次我们提到胰岛素出海非常重要，因为全世界的糖尿病和肥胖患者分布非常广泛，而出海的一个关键要素是通过美国FDA和欧洲EMA的审核。 甘李药业在胰岛素药物方面的出海进展比国内同行要做得好而且快。相关的最新进展包括（后续持续更新）： 1、12月18日获得FDA药品临床试验批准。FDA于12月18日同意甘李药业的GZR18注射液进行Ⅱ期临床试验（IND 171618）。这是一种长效GLP-1受体激动剂，可以用于治疗成人 2...
国内外人力资源企业的五个不同
我们最近以企业的身份获取了ADP的产品试用机会，发现他们与国内人力资源企业至少有5个区别： 1、中国的人力资源企业，不管是科锐国际、北京人力这种偏前端招聘的还是Moka这种本质是企业内部管理软件的公司，都不可能沉淀客户资金获取利息收入，但是国外巨头可以。根据ADP三季报，他们9.5亿美元的利润中有2.5亿是客户用于发工资的沉淀资金利息。...
三家不同领域的工业软件公司
2024年12月18日 我们上次提出了投资工业软件的三个筛选标准：看业务类型、看有没有行业沉淀（否则很可能变成纯外包公司）以及看客户资质。各位可在这里查看：工业软件的护城河。后来我们想弄清楚为啥他们可以跨行业发展业务。既然如此，有会员私下和我们交流，这些上市公司之间会存在潜在竞争吗？ 我个人很喜欢这个话题。今天选了三家不同领域的工业软件公司，分别是宝信软件（钢铁），科远智慧（电力）和博实股份（化工）。看看从他们的年报中能学到什么。...
轮胎品牌有机会走成消费品的逻辑
2024年12月17日：更新下轮胎相关调研信息和投资逻辑。 有会员朋友私下问我轮胎看什么，能不能用简单几句话说下逻辑。其实触发我关注轮胎的有这几个点： 1、市场足够大。 2023 年全球轮胎销量 17.85 亿条，中国汽车轮胎总产量 7.86 亿条，其中出口 6.2 亿条。市场足够大就有可能生长出本土轮胎巨头。轮胎是全球统一标准的产品，所以国内外进出口贸易很频繁。由此就带来一个贸易壁垒的风险，但从过去历史看，无论如何打贸易战全球轮胎需求量是在的，产能也基本集中在国际和国内几个品牌上。增加点摩擦成本而已。...
东方电缆比较专注
今天我们继续谈海缆里面的龙头企业东方电缆。熟悉我们的朋友会知道，在海缆相关公司里面，业务相对聚焦的东方电缆是比较符合我们挑选公司品味的。 先回顾下之前的观点：首先我们认为风电是电力设备与新能源板块最好的细分领域之一，其次海缆又是风电产业链里面竞争格局比较好的。同时，我们还粗略地谈到了一些风险。 相关调研请参阅：《海缆龙头集中度为什么这么高？》 我们在判断海缆成长空间时，至少要考虑的因素有这么几个：...
海外人力资源企业调研
我们关注人力资源这个板块，起初是因为这个市场足够大，而且非常分散，前五大公司的市场份额加起来5%左右。我们还曾经对主要的公司做了一些很粗略的评论。（相关内容点击这里） 投资国内人力资源股都绕不开一个基本问题：我们本土有没有可能产生美国那样的人力资源巨头？我们不能给出明确的是或否，需要持续跟踪和观察。然而研究别人当前有哪些产品和服务以及背后的需求背景，大概是有价值的。 分享下最近调研的观察：...
海缆龙头集中度为什么这么高
我们依然认为风电是电力设备与新能源板块最好的细分领域之一，而海缆又是风电产业链里面竞争格局比较好的。相关调研请参阅：《风电投什么？》 周末还有会员问，电线电缆行业有上万家公司应该是极度分散的，为什么海缆这个领域的集中度就很高？...
为什么中石化估值高于中石油？
石化行业我们基本上还是聚焦于“三桶油”，前几天有朋友在邮件问我们“怎么解释中石化的估值高于中石油”，这是个很有趣的问题。 首先市场当前的估值不一定就是正确的，然后我们上半年也粗略谈到过石化板块的一些看法（点击这里）。另外，我们提简单对比过中美石油巨头的信息，先说结论，站在现在的时点我觉得中石化估值高于中石油有合理的成分。...
煤炭投资的未来
上次我们谈煤炭主要围绕中国神华展开的（点击这里）。今天继续分享我们的一些认知，供大家参考。 1、为什么我们关心资源品而不是工业品？这源于一个基本事实：改革开放以来，刨除最初工业品供不应求的时期，资源品整体上跑赢工业品的。具体来说，在经济过热和滞胀阶段， 能源的收益率大概率大于工业品； 在经济复苏阶段， 二者的表现并无明显差别； 而在经济衰退阶段， 二者都出现大幅下跌。背后的原因我觉得可以借用前段时期一句很有名的话：只要是人造的东西都会过剩。工业品就是人造的，资源品本质上是稀缺的。...
国内人力资企业的差距
我们关注人力资源这个板块，起初是因为这个市场足够大，而且非常分散，前五大公司的市场份额加起来5%左右。我们还曾经对主要的公司做了一些很粗略的评论。（相关内容点击这里） 做投资很重要的是要努力想明白行业或公司未来十年大概是怎样的。因为如果十年后某个公司会消失，那么五年后就会有明显衰退，两年后市场就有人察觉不对劲。今天分享的内容围绕国外人力资源巨头展开。我们大体上梳理下这些世界领先的公司都在做什么，以及对我们有什么启示？ 先说结论：我认为人力资源企业的未来在“科技”，而不是现在完全靠关系和人力。当然，考虑到国情的不同，我们不一定有欧美那么极致，但是科技属性的提高应该是大概率。...
哪些指标反应连锁药店的竞争力？
每天有会员在邮件里问连锁药店有没有更新调研信息。 之前的两篇：《药店调研信息更新1》以及《药店调研信息更新2》。今天继续补充下药店的比较数据。 午饭后散步的时候，我问自己，哪些指标反应了一家连锁药店的竞争力？我想了下大概认为是毛利率、坪效和营收与利润增速的比较。理论上我们可以捣鼓无数的指标，但这几个我觉得重要。...
导航设备调研信息更新
上次我们谈过导航（点击这里），今天继续。 我们提到过海格通信（点击这里），他们很多订单来自军方，虽然国防支出增速有保障且规模庞大，但落在海格通信身上的订单波动很大，所以他们未来的成长性主要来自民用场景。可是一旦深入到民用市场，竞争开始变大。甚至某种程度上，我们目前认为海格通信在导航领域没有太大竞争力。...
关于胰岛素，有三件事很重要
国内胰岛素市场，我们关注比较多的公司是甘李药业。 基本上，全世界每10个人就有1个是糖尿病患者。《柳叶刀》给的数据是2022年全球成年糖尿病患者数量是8.28亿，中国成年糖尿病患者人数大概1.48亿。同时，糖尿病又是典型的慢性病，需要每天、每周、每月用药治疗。虽然听起来有些冷漠，但基数庞大的慢性病确实更有商业潜力。 关于胰岛素，有三件事很重要：...
药店的强者恒强逻辑
有会员在邮件里问连锁药店有没有更新调研信息。 之前SUN在《药店调研信息更新》中写道：“药店本质是一个强者恒强的投资逻辑。规模越大，对上游药厂的议价能力越强，采购成本和药品种类更丰富。同时，老百姓买药通常会选择大品牌的药房。” 围绕这个我补充一些最新的思考和数据： 1、强者恒强还体现在运营效率上。如果一家连锁药房在当地的市占率高，意味着它的仓储与物流利用率也高。同时，区域新增门店可直接复制集团内部标准化的运营模式，省了不少试错成本，可以更快更稳的实现盈利。总之就是规模越大的药店，业绩越稳定，摊下来的运营成本越低，毛利率越高。...
海缆的竞争格局不错
我们依然认为风电是电力设备与新能源板块最好的细分领域之一，而海缆又是风电产业链里面竞争格局比较好的。相关调研请参阅：《风电投什么？》 和大家更新下最近调研海缆的信息。 1、市场空间。毫无疑问很大。我们不用去统计每家公司的产能和区域布局，只看一个数据就好：现在中国的海上风电累计装机容量60GW，但很多机构测算中国的海岸线累计可装机容量是6000GW，相当于现在的渗透率是1%。...
投资游戏公司要看有没有老游戏
上一次我们在《游戏调研信息更新》中说，“看游戏公司是否值得投资，不是看新游戏，相反要看老游戏。好的游戏公司，手上一定要有‘老游戏’。” 有会员朋友希望我们对这方面多说点。 大概算是英雄所见略同了。在今年腾讯一季报发布后的电话会议上，有分析师问到了一个与游戏相关的问题，“如何看新游戏的发布策略?”当时，腾讯的首席战略官詹姆斯·米歇尔是这么回答的，他说...
港口投资的三个风险
有会员在邮件里问港口投资的风险。 之前在《港口的投资逻辑》中有同伴写道：“港口的生意很大程度上取决于它的腹地经济。”我个人觉得，港口投资大概有三个风险：一个是成长性不足的风险，这个主要是机会成本很大，因为同样的资金如果放在成长性更高的行业或者公司，可能回报更高；第二个就是同质化竞争加剧，这里典型的就是上海港和宁波港之间，两个世界级的大港挨得如此近，很罕见；第三个就是腹地经济增速放缓。 我看了下三家港口上市以来的数据： 公司 年份 营业收入 毛利率 上港集团 2016 313亿 29% 2023 375亿 37% 宁波港 2014 134亿 30% 2023 255亿 29% 招商港口...
关于中国神华的三个问题
有会员通过邮件问我们煤炭龙头中国神华的观点。 根据过往的调研和管理层最新披露的一些信息，结合我对煤炭行业的（肤浅）认知。个人觉得大概有这三个问题是重要的： 1、煤炭在逐渐枯竭，对中国神华而言，“长期”意味着什么？ 2、竞争优势体现在哪里？哪些事实或者数据能体现这种优势，以及未来如何持续？ 3、神华目前的销售价格机制如何？这里有行业共通的因素，也有神华结合自身禀赋和经营理念做得比较特别的地方。 对这三个小问题的回答，构成我观察中国神华或者煤炭企业的基本框架。...
煤炭行业最新供求数据
今年煤炭价格一直处于收缩的过程中。我觉得主要原因是：1、今年煤炭进口量创新高了，1至10月份煤炭进口量达到4.35亿吨，同比增长13.5%；2、今年虽然用电量同比在增长，但今年水电上游来水充沛，替代了部分煤电需求；3、电煤中长协合同的签订使得电厂库存偏高，不急于采购煤炭，压制了煤炭价格。当然经济增速放缓（钢铁、建材是用煤大户）导致非电用煤需求下滑也是重要原因。 今年煤炭的一个显著情况是进口市场供应很宽松，中国是大买家。基本上只要中国有需求，煤炭便会持续供应。不过我们和大卖家印尼和澳洲大多签的长协，价格跟随指数波动，没有太多压价的空间。当然这也有好处，就是在煤炭紧俏的时候也能保持价格的稳定。...
导航设备调研信息更新
有会员通过邮件问我们关于导航设备的观点。 导航是一个很好的赛道。世界上成熟的全球卫星导航系统只有四个：美国的 GPS 系统、俄罗斯的 GLONASS 系统、中国的北斗系统、欧洲的 Galileo 系统。这里的核心技术和数据是不太可能给到国外同行的，所以研究这个赛道可以忽略国外技术的冲击，只需专注国内不同应用场景下的竞争。 市场足够大。用我之前听到一次电话调研里专家的话讲，“卫星导航的应用只局限于人的想象。”这个话确实没法反驳。数据上，根据《2023中国卫星导航与位置服务产业发展白...
宝信软件要看在非钢领域的拓展能力
计算机分为硬件和软件。大家知道我们主要精力放在垂直领域的软件公司。不同赛道的软件企业有很大不同，我们主要看工业物联网领域的宝信软件以及金融领域的同花顺。以前还很看好金山办公，但自从长时间深度体验腾讯文档和新推出的IMA之后，我们认为金山办公的未来可能面临很大挑战。再一次，我们不是推荐这些公司的股票，而是把他们作为行业代表来研究。...
困境反转是钢铁的投资主线
关注钢铁行业和我们的投资理念有关。现在钢铁行业无论是业绩还是估值都非常低迷。16年那次钢铁去产能，直接把我们国家钢铁产能从7亿吨“去”到了10亿吨。直接导致现在钢铁行业腹背受敌：一方面下游需求不行（主要因为房地产），另一方面供给侧产能实在太大。总之，综合我们目前收到的各种信息，结论是钢铁行业基本面触底可能还需要等1-2年。市场何时反映则不好说。 早在1996年中国钢铁产能达到1亿吨之后，相关部门就一直强调要去产能，最近一次16年去产能反而把钢铁产能做到了10亿吨级别。目前我国人均钢铁消费量730公斤，日本、美国在高峰的时候人均钢铁消费量大概在700 ~ 800公斤。...
特钢板块数据更新
有会员在邮件里问对钢铁板块的看法。...
评估石油公司价值时可以忽略油价因素
受相关会员的要求，我们更新下石化的调研信息。 石化板块可以分为上游的开采，中游的炼化和下游的化工。基本上，正如我们在《石化行业研究框架》中所说，这个板块我们看好的是“三桶油”。东吴证券最近在这方面做了一个很好的研究系列，他们做了中石油、中石化、中海油与美国的康菲石油、西方石油的对比研究。有一些印象深刻的数据。不是每个行业都适合做对比研究，像电商、游戏、基础化工、汽车都不适宜做对比，因为这些行业的产业格局、所处的市场都不太有可比性。但石油可以，因为国内外石油巨头都是做资源品，生意模式很相近，而且石油价格又有联动。 相关信息记录如下：...
旅游景区调研信息更新
最近陆续收到很多不错的景区调研信息。有一些加强了之前的看法，也有些调整。整体上今年旅游人次已经远远超过2019年，但人均花费比2019 年少很多。其他信息大体记录如下： 1、旅游景区的优点和不足都在于它不可复制。黄山、峨眉山这些都不能复制，所以作为一种生意他们具有稀缺性，但另一方面就是没有成长空间。竞争对手不能复制的事情，他们自己也不能复制。特意注意了下，大多数关于景区成长空间的逻辑都是看人均旅游次数的横向对比。比如美国人均旅游次数是9-10次，中国他们估计是2.4次，所以这意味着巨大的空间。 2、景区的承载力有明确上限。比如峨眉山的日均承载力上限是 4.5...
众问ETF组合
这是我们组建的ETF实盘，以后有仓位或者标的调整，我们将及时将调整逻辑发布出来。实盘初始资金20万，仅供我们内部学习研究使用，不作为投资建议。因市场和行业基本面变化可能出现大幅亏损，请读者注意投资风险。 [wpdatatable...
中国人力资源市场集中度远低于欧美的原因
我们看好人力资源服务板块的原因有两个：1、这个市场足够大，而且极度分散（前五大公司的市场份额5%左右）；2、规模和品牌似乎是很重要的护城河。 然而，随着调研的深入，我们的问题也越来越多，这些问题可能对我们的逻辑形成挑战或者支撑。记录如下并分享给我们的读者：...
游戏调研信息更新
最近游戏板块被市场调研的频次显著增加。一个基本的背景是，9月份国内游戏市场规模达到303亿，中国游戏历史上首次连续两个月超过300亿的体量。除了总量的显著增长，结构也发生了一些变化，比如9月份没有大厂出大作，基本都是二线厂商在推新品，而且腾讯和网易两大巨头的市场份额下降了3个点，降到了45%！...
运营商里中国移动占据有利优势
今天更新下运营商相关调研信息和投资逻辑。 1、之前一直认为话费大概是会持续下降的，直到今天看到一个数据：中国老百姓每个月花费平均值是6-7美金，全球平均12-13美金。如果这个数据准确，那么话费持续下降的逻辑不成立。这将对未来三大运营商的业绩形成很强有力支撑，同时5G周期大概可以延续10年，也就是在2030年之前运营商不会有很大的资本开支，所以现金流将非常充沛，加上高分红率，运营商是很不错的投资领域。...
药房最大的挑战是消费力的下降
今天更新下药店相关调研信息和投资逻辑。 1、药店本质是一个强者恒强的投资逻辑。规模越大，对上游药厂的议价能力越强，采购成本和药品种类更丰富。同时，老百姓买药通常会选择大品牌的药房。这次调研我新增了一条认知，其实大药房的合规成本更低。因为现在政府对药房的监管变得更加规范，在面积、库房、系统、安保等方面都有更严格的要求，小药店更容易被“出清”。...
消费电子的投资逻辑
消费电子包括手机、电脑、平板以及跟踪可穿戴设备如手表、耳机等。电子这个板块我们最看好的是消费电子。一个基本的逻辑是，作为行业最大的甲方，如果消费电子本身都不行，那么上游的芯片、面板、元器件的卖给谁呢？如果消费电子本身发展不错，为什么要舍本求末去从他的供应商找机会呢？ 消费电子是一个既有消费属性又有科技属性的品类。上一次消费电子板块业绩的爆发还要追溯到5G带来的换机潮，也就是19年左右。今年被称为“端侧AI”元年，苹果最近发布的新机似乎又能给行业带来一次较大的机遇。...
C919相关公司
C919相关产业链公司我们关注了三家，分别是中航西飞、中航机载、海格通信。并不是推荐它们，而是这三家公司的业务相对更有特色。研究是一个长期的过程，持续的积累才能帮助我们做好决策。 中航西飞的核心逻辑是：一台大飞机36%的价值在机身，而中航西飞承担了 C919...
C919产业链研究
军工我们的研究焦点在C919产业链。关于这个细分领域，很多机构做了深入细致的研究。然而不同机构对C919相关的投资逻辑有不少差异和分歧。我们的观点是，C919产业链投资的前提是大飞机一定能做成，能成是因为它遵循了波音和空客类似的发展逻辑。在这个前提下，我们只需要按照现在的大飞机制造价值量比例来建立投资组合就行。...
分红并没有增厚你的收益
原则上，分红政策对投资没有任何影响。 假设有两个公司X和Y，他们市值、盈利能力、增长前景、组织结构等都完全一样。这两家公司今年都挣了1个亿。唯一的区别是，X公司把所有的利润都用于扩大生产再投资，Y公司把1亿全分了，也就是Y公司的全体股东一共收到了1亿的现金分红。 我们还做一个关键假设，就是所有投资者的预期回报率都一样，且都等于X和Y带来的回报，比如10%。Y公司的股东拿到1亿分红后，转手做了一个预期收益率10%的投资，于是他们的资产增加值就是1亿*10%；X公司的股东什么都没做，但是X公司拿1亿再投资也获得了10%的收益，于是他们的资产增加值也是1亿*10%。 没有区别。...
风电投什么？
今天他们推给我8份新能源的调研纪要。6个月前，我们在建立研究框架的时候写到“我们特别看好还处于卡位阶段的海上风电，因为它的发电效率高又靠近电力负荷中心。”（点击这里）到今天，我们依然认为风电是电力设备与新能源板块最好的细分领域之一。 我印象比较深的是西部证券的一份电话会议纪要，他们确实说清楚了风电相关产业链的情况。他们认为风电产业链最有投资价值的是海缆，格局比较差的是主机（需要规避）。海缆的投资逻辑大概有三个：...
预测油价波动没有意义
不要基于对油价的预测做投资。每次我在电话会议上听到石化行业研究员开始预测国际原油价格的时候，我都会静音或直接关掉。这些分析和预测没有任何意义，所以基于油价的投资也没有逻辑可言。 不要误会，无论石油价格如何涨跌，国内市场上的“三桶油”都有他们自己的独特优势，因为他们的优势不是基于石油的涨跌，而是一些更基本、更持久、更具有垄断性的东西。这些才是价值的来源。 为了说明预测油价如何不可靠，我列举几个影响油价的几个常见因素：...
煤炭的供求格局（极简版）
我们研究煤炭是因为这个细分领域在我们的行业投资框架中排名很靠前。顺便重复下，我们的指数投资框架相对简单：配置“性价比”最好的行业。“性价比”在我们这里就是“成长性/估值”，见下图（2024年10月） 群里经常有朋友私信我，说煤炭的数据眼花缭乱，不知道什么是重点。这里试着用比较简单的框架来描述我国煤炭行业的基本格局。 一个国家正常运作是要基于能源的。我们国家更是基于煤炭，因为全国能源消费中60%左右来自煤炭，其次是原油，再其次是新能源（风电、核电、光伏），最后才是天然气。当然，这里煤炭消费占比肯定会减少，因为相关规划已经写进政府工作报告中了，但煤炭供给同样受到更多约束，不过这是后话。...
港口的投资逻辑
我们研究航运港口是因为这个细分领域在我们的行业投资框架中排名很靠前。顺便重复下，我们的指数投资框架相对简单：配置“性价比”最好的行业。“性价比”在我们这里就是“成长性/估值”，见下图（2024年10月） 行业指数投资的一个好处是涨跌幅比个股小很多，长期定投的话，可以放松心态，慢慢来。 上一次我们谈到港口的时候，核心逻辑是这样的。...
汽车10月卖方研究综述
以下文字内容仅供参考，不构成投资建议。和主流研究机构的关注点不同，我们认为汽车乘用车这个赛道已经太拥挤了，值得聚焦的是零部件和摩托车。 很少有行业赛道像国内整车厂这么卷。过去，我们说汽车整车板块的三个成长动力：一是集中度的提升，二个是海外市场的开拓，三是电动化和智能化创造的需求。目前看实在太卷了。国内卷完去国外卷。我觉得明智的投资者应该暂时避开这个过于拥挤的赛道。为此，我们进一步降低了乘用车板块的打分。...
电子10月调研信息汇总*
投资笔记，仅供参考。我们对电子行业的调研围绕“代表性公司”开展。当前该行业代表性公司有：海康威视、中微公司、传音控股、安克创新、石英股份。 #海康威视# 海康威视的生意本质是，利用感知技术底座赋能下游各种业务场景实现产品化。他们的客户主要是安防、交通、城市管理、工业制造、教育医疗等行业。简单说这就是ToG和ToB的生意。政府端受限于财政能力，这几年营收增速和回款状况都不如以往。B端的难点是他们需要在规模和个性化需求之间取得平衡。因为只有上规模才能摊薄研发成本，但完全不解决个性化需求就和竞争对手没有差异，毛利率也做不起来。...
基础化工10月调研信息汇总*
投资笔记，仅供参考。我们对基础化工行业的调研围绕“代表性公司”开展。当前该行业代表性公司有：盐湖股份、万华化学、赛轮轮胎、玲珑轮胎、宝丰能源、龙柏集团。 2248字，6份调研文本下载 #万华化学# 万华化学主要做聚氨酯，包括MDI、TDI 和聚醚多元醇等。MDI 主要用于生产泡沫塑料、涂料、胶粘剂等；TDI 主要用于生产弹性体、涂料、胶粘剂等；聚醚多元醇主要用作聚氨酯泡沫的原料。近这些产品的终端用途还是家具、汽车、建筑、家电。所以聚氨酯市场需求取决于这些下游行业的成长。这两年聚氨酯的产品价格波动较大，2022 年上涨，2023 年下降。...
电新行业10月调研信息汇总
投资笔记，仅供参考。我们对电力设备与新能源行业的调研围绕“代表性公司”开展。当前该行业代表性公司有：宁德时代、长缆科技、国电南瑞、宏发股份、峰岹科技、华宝新能。 1719字，4份调研文本可供下载。 #宁德时代# 首先还是动力电池格局。日韩动力电池市场份额在持续下降，国内电池厂市场份额在持续提升。这个和欧美整车厂的份额下降有关系，也和最近发生的电池爆炸事故有关。 目前，全球前十大电池厂里面中国品牌的市场份额占65%，宁德时代一家占40%。不只是份额，宁德时代的盈利状况也比国外竞争对手好。LG在亏毛利，SK亏损越来越大，宁德时代目前单GW毛利还能做到1毛8到1毛9！ [tbcontent...
基础化工9月调研信息汇总
投资笔记，仅供参考。#轮胎# 轮胎有几个大众很容易误解的点： 1、其实不能仅仅靠毛利率这些财务指标来判断一个轮胎企业的竞争力，因为不同的品类毛利率差距很大。比如全钢胎毛利率就比较低，20%左右，半钢胎就能做到30%多，非公路就更高，国内好的牌子可以做到40%多。 2、随着保有量的提升，轮胎的周期性其实在变弱，当然也有一定的周期，比如新车销售量、物流运输的荣枯等等，但整体比以前弱了；...
电新行业9月调研信息汇总
投资笔记，仅供参考。我们对电力设备与新能源行业的调研围绕“代表性公司”开展。当前该行业代表性公司有：宁德时代、长缆科技、国电南瑞、宏发股份、峰岹科技、华宝新能。 #光伏装机# 08年中国的光伏装机不到1 GW，到2023年底国内光伏装机已经做到了 216 GW。现在整个全球光伏产业链大部分企业都是中国公司，其中硅料、硅片、电池组件、玻璃都有超过 96%的产能在中国； #新能源汽车# 2023 年全球新能源汽车销量1406 万辆，同比增长33%；全球动力电池使用量706GWh，同比增长39%，宁德时代动力电池全球使用量市场份额37% ，连续 7...
医药9月卖方研究综述
以下文字内容仅供参考，不构成投资建议。市场普遍对医药外包服务比较悲观，对化学创新药又比较乐观。 基于卖方研究我们更新观点如下： 1、我们对各细分领域投资价值排序如下：有品牌的中成药>医药流通>研发外包>医疗器械>医疗服务>化学创新药研发>原料药和制剂>中药饮品。 之前把研发外包排名第一，现在看小分子过于内卷，有些国际订单价格下跌了超过50%。我们之前认为中国医药外包具有全球竞争力，但忽略了行业内的竞争。...
消费者服务9月调研信息汇总
投资笔记，仅供参考。#连锁化率# 如果有人提到连锁化率，一定要问哪个赛道的连锁化。有些赛道连锁化空间已经不大了，比如我们的咖啡、茶饮、酒吧连锁化率是42.7%，日本是47.9%，这已经很接近了。快餐连锁化率44%，美国是 75.7% ，日本85.2%，这个看起来还有空间。酒店连锁化率31%，全球平均41.1%，看起来空间也不够大了。值得一提的是正餐连锁化率6.3%，远低于美国的 36.9% 和日本的28.8%，但是他们这个统计口径“正餐”的定义和我们是否一样也存疑。 #消费能量#...
传媒9月调研信息汇总
投资笔记，仅供参考。#吉比特# 很多机构的游戏行业研究框架很值得质疑。 简单说，寻找蛛丝马迹去捕捉下一个月的流水或下一款游戏是否是爆款毫无意义。没有人可以知道，游戏公司的老板也不会知道。我觉得关键还是看这家公司的研发体系是否可靠，团队是否稳定是不是喜欢游戏的人在一线做游戏。...
汽车行业9月调研信息汇总*
投资笔记，仅供参考。 #汽车玻璃# 2023年汽车玻璃收入国内收入占比56.3%，海外43.7%；国内出货量是 3 500 万套，国内工厂生产2800万套，美国工厂 420 万套左右，俄罗斯 60 万套左右的一个水平。 现在看，福耀玻璃未来的成长主要汽车后市场，也就是当汽车存量达到一定水平后带来的玻璃更换需求。国内这方面市场还不成熟，所以价格竞争很大，目前国内AM大概比 OEM 低20% 左右（注：AM市场是汽车后市场，OEM和OES是新车生产中的装配市场）； 汽车玻璃的成本，主要是能源、化工材料（纯碱）、运费以及折旧。去年用气成本波动很，今年应该比较稳定。纯碱价格回落很多，...
通信9月调研信息汇总*
投资笔记，仅供参考。 #运营商# 通信板块核心是看运营商。从中报情况看，运营商资本开支的两个大头都在大幅削弱。5G网络投资已经接近尾声，移动目前有330万个5G基站，未来5年大概只会新建50万个。AI算力这个也很难说，因为越来越多人认识到大模型的能力看起来在接近瓶颈。但是运营商的利润和现金流不一定会因为资本开支的减少而同比上升，因为运营商是一个典型顺周期行业，如果整体经济不好，人们在通信上的支出也会减少。然而，我们始终认为通信板块最值得关注的是运营商。 #光模块#...
食品饮料9月调研信息汇总
投资笔记，仅供参考。#白酒#9月6号江浙区域有位白酒经销商说了一句很重要的话，他说现在各大白酒龙头释放出来的增长信息，未来可能都需要下调，因为他们都没有反应真实的市场需求的下滑程度。有些公司意识到了这点，但他们希望抢占市场份额，所以仍然坚持之前制定的增长目标。他认为明年很可能会看到各大白酒龙头下调增长目标的情况。 ...
电子行业9月调研信息汇总
投资笔记，仅供参考。#苹果产业链# 苹果产业链是电子行业确定性比较好的板块。举一个例子，苹果手机要装下大模型，至少需要8-12g的空间，大规模高速度的运算对散热、电源都提出了更高的要求，这就给果链企业带来一系列的成长空间。 #中芯国际# 中芯国际93%的收入来自晶圆体，主要内销，中国、美国、欧亚区营收占比分别为 80% 、16%...
医药9月调研信息汇总
投资笔记，仅供参考。#医药外包# 2024年上半年，国内整个CXO行业行业收入、归母净利润和扣非归母净利润同比下滑幅度分别达到13%、37%和35%。这里有过去高基数的原因，也有政策壁垒的原因。很多人认为上游医药研发一级市场融资低迷有很大影响，其实今年上半年全球生物制药投资额为96.89亿美元，同比增长5%；化学制药领域投资额为32.4亿美元，同比增长67.2%。这个增速并不低。另外国内生物制药投资同比下降34.6%，化学制药投资同比增长40%，但化学药投资的基数相对较小。 #金域医学#...
机械行业9月调研信息汇总*
投资笔记，仅供参考。#扫地机器人# 在欧洲，扫地机器人目前不是特别乐观，增长相对停滞，部分原因是俄乌战争和经济形势的影响。美国市场我们持较乐观态度，因为相关经济数据仍然强劲。东南亚市场的发展速度较快，但官方监测数据有所缺失。至于发达亚洲市场包括日本、韩国和澳大利亚，韩国市场增速不错，日本市场增速不理想，澳大利亚增长较快但市场规模较小。中东和南美市场渗透率极低。印度市场虽然资料缺失，但一些中国品牌在当地表现良好。总体来看，海外扫地机行业的增长率可能在10%到15%之间。...
传媒9月卖方研究综述
以下文字内容仅供参考，不构成投资建议。主流研究机构对传媒的分析焦点在“游戏”和“出版”两个品类。 根据各家发布的中报，上半年游戏行业上市公司营收433亿，同比增长6.5%。可我们知道中国本土游戏市场也就是340亿左右的规模而且增速很慢，这说明接近100亿来自海外，于是很多券商对游戏的分析聚焦在出海。 出版虽然基本没有增长，但行业门槛高，现金流充沛，很多公司的教材教辅市场又是刚性需求，同时大多数公司是国企，所以在上半年“红利投资”成为主要投资策略的背景下，出版的相对表现显然超过了他们自己的预期。 他们的分析中有几个让我感到困惑的点：...
行业指数配置思路（2024年10月）
指数投资框架 我们的指数投资框架相对简单：配置“性价比”最好的行业。 性价比在我们这里就是“成长性/估值”，见下图（2024年10月10日） 行业定性分析和相关指数...
通信细分板块研究
通信设备板块总营收5210亿，行业整体净利润246亿，整体毛利率25.9%，整体净资产收益率7.4%。过去3年行业营业收入复合增长率11.8%！典型业务是系统设备、网络接配、线缆、通信终端（如亿联网络）。 ...
指数投资的一般方法
指数基金的表现取决于它所追踪的指数。如果我们把整个指数当成一家"多元化的公司组合"，我们需要知道它现在的估值、未来的成长、和历史的波动情况。 以"在线消费ETF"(159728.OF)为例，它追踪的指数是"在线消费"(399361.SZ)。这指数由50只股票组成，它的行业分布是：文化娱乐34.16%+计算机软件21.44%+消费电子8.03%！ 指数的估值本质是个股估值逻辑的延续。把这50只股票（按指数成分比例）全部买下来，需要实际付出的钱（市值扣除上市公司账上的金融资产，加上需要偿还的带息负债）和他们过去一年经营净现金流的比，我们定义为"指数的估值"。 这是当前估值最低的20只指数：...
农林牧渔调研-9月
投资笔记，仅供参考。#养猪成本# 养猪的生意模式很不好，拼成本、重资本、强周期。猪肉没什么差异化，所以就只能比谁的成本控制好。现在一生猪成本大概是7块左右，包括猪苗、饲料、药物等。如果都折算到斤，按照温氏的数据，大概是猪苗1.6元，饲料3.6元，药物0.15元，养护费0.9元。这是大致的数据，不一定准确。任何投资，如果只是比谁能扛过周期，谁的成本更低，这种生意长期投资收益不会很大，当然如果踩准了周期也可能不错。 #动物疫苗#...
有色调研-9月
投资笔记，仅供参考。#黄金# 全球央行在持续买进黄金。22 年买了 1135 吨，23 年超过了 1000 吨，今年整体的量还没有减少。中国央行也一直在买进黄金，22年以前平均大概300多吨，从 2022 年开始每年是 1000 多吨。然后大概每年新挖出来3600多吨，加上二手金800-900吨，大概是这样的供求量。 关键是央行为什么会一直买进黄金，这个反映了全球主要央行对美元体系、对真实利率、对风险、对通胀的预期一个综合的看法。普通投资者或家庭是否能跟进，我们觉得需要打问号。...
建筑行业调研-9月
投资笔记，仅供参考。#固定资产结构# 中国的固定资产投资结构：制造业1/3，基建 1/ 4 ，房地产 1/ 5 ； 2008年的4万亿，是中央财政1.2万亿撬动地方政府2.8万亿合计而来； 2023年专项债主要集中在制造业比较发达的区域，以及东部的支线机场、新农村建设等方向； 三大工程（城中村、保障房、公共设施）是基建领域重点关注的方向。城中村的建安投资基本能到 1- 2万亿的水平，这些主要投向重点城市（比如北上广深、青岛等）； 建筑央企市占率提升特别快。过去两到三年整个地产开工掉了 40%- 50%，但中国建筑的房建业务其实没有怎么掉。 #建筑出海#...
建材行业调研-9月
投资笔记，仅供参考。#消费建材# 21年是消费建材的高光时刻，之后就一直走低。今年有个明显特征，以前主要ToB的大公司，现在都在朝着C端转化，都知道开发商没钱了，下一轮竞争在普通家庭消费端。伟星、兔宝宝、三棵树都在这种转型。 #水泥行业亏损# 今年上半年水泥行业亏损10亿，创2010年以来最差的水平。亏成这样了为啥还有很多机构关注呢？因为供求格局在变好。 广发证券的一个研究说上半年整个水泥的需求下滑大概10%，但是内蒙、河南、重庆、贵州、新疆、云南、东北区域的减产的力度都超过了50%。 #汽车玻璃#...
钢铁行业调研-9月
投资笔记，仅供参考。#钢铁# 今年以来钢铁整体市值跌了30%-40%，宝钢还不错。目前全国90%的钢企在亏损，这个短期很难改变。核心还是需求不足，房地产、基建都被压到极致。我感觉钢铁的需求未来3-5年都将处于下滑的趋势，一直到制造业和出口增量到一定规模才能稳定下来。 #国内钢铁需求#...
电力公用事业调研-9月
投资笔记，仅供参考。#公用事业# 近几年公用事业板块的收入主要与电量挂钩，利润主要与煤价挂钩。版块内部，火电和水电是利润主要贡献者，核电相对稳定，今年上半年公用事业的整体业绩增速在全行业 29 个一级行业里排第四，绿电营收和利润都不及预期（主要还是消纳率上不去，然后电价有下降）。 #长江电力# 实际上过去20年长江电力相对市场指数都没有超额收益。他们市场表现最好的时候是三次资产注入的时候（包括23年1月白鹤滩电站的资产注入）。平时主导长江电力的因素就是国债利率、来水的多寡等等。从投资的角度，水电的生意模式是非常好的，现金流充沛，不需要研发。只是作为公用事业的定位，整体还是跟随市场指数的。...
计算机调研-9月
投资笔记，仅供参考。#计算机# 计算机行业350多家公司，大概60%的收入是来政府，随着地方财政收入明显下滑，所以我们觉得预期计算机行业（特别是网络安全、政务信息化）整体有好的表现是不现实的。 #达梦和金山#...
石油石化调研-9月
投资笔记，仅供参考。#中石化# 中石化每年产3500万吨原油和380 多亿方天然气，2.8亿吨左右的原油加工能力以及1700万吨的乙烯产能； 每年采购2 亿多吨的原油，主要来自中东（沙特、阿联酋、阿曼等），然后是北非、西非、北美、南美； 天然气产量中常规气是260多亿立方，非常规气100 多亿立方。常规气成本低于1快，非常规气成本比一块钱高一点。整体天然气成本略低于1块； 油价影响因素最主要的是供需。需求主要还是整体宏观经济方面的，美国加息和降息的时点力度也有影响，总的说来油价还是在中高位宽幅震荡；...
家电调研-9月
投资笔记，仅供参考。#家电市场# 国内家电市场已经接近饱和。我们城镇居民的冰箱彩电洗衣机已经户均超过1台，相对来说空调的市场潜力要大一些，农村的空调保有量是户均1台，城镇是户均1.7台，考虑到实际情况按每户3个卧室，空调还有一定的空间可以挖掘。空调目前是格力与美的加起来市场份超过了70%，洗衣机海尔和美的份额超过了50% #家电市场集中度# 国内家电市场已经高度集中：空调的CR3（前三大品牌市场占有率）有90%左右，冰箱 CR3有80%左右，洗衣机CR3有70%左右。 #家电产能# 中国的空调产能占全球80%，冰箱洗衣机的产能占全球40%-50%，而且这些比例还在不断提升。 #空调产能#...
煤炭调研-9月
投资笔记，仅供参考。#煤炭# 煤炭还是要看龙头，因为中小煤企的长协议占比小，业绩受煤价波动影响很大。煤炭下游需求主要是电，中国70%的电力是煤电，其他的比如钢铁、建材都自身难保，化工需求比较稳定。从供给角度看，全球只有亚洲的煤炭产量在增加，而中国贡献了其中60%的增量，接下来是印度和印尼。可是这两个国家的煤炭主要是自用，对中国煤炭价格影响不大且偏短期。回到国内的话，煤炭供给很难增加，开一个煤矿少说要8-10年，60-70亿的资金，而且很多煤矿开始枯竭了，山西未来十年大概有220多座煤矿会枯竭。所以整体上煤炭龙头确实具有红利属性的，需求和供给都越来越紧缩，但是供给看起来收紧更快。 #煤炭#...
交通运输调研-9月
投资笔记，仅供参考。#物流成本# 国家一直在提降低物流成本，但是其实这次主要针对高铁这一块，不是针对高速公路。 如果是交通部层面要求降费，那可能很多省份的高速公路都不一定能支付利息，而且高速收费标准已经几十年没有变化了，所以这次全国性降费的概率不大。 即使是降费，也不一定影响总收入。他有个弹性，现在地方路网大都起来了，如果降费了周边很多大货车可能就直接走高速，所以对总收入说不定还有好处。 中国的收费公路占整个公路总里程的3.5%，其中94%的收费公路就是高速公路； 高速的流量分为客运和货运。客运占70%，客运流量取决于汽车保有量和出行频次。2023 年我国汽车保有量 3.4...
CXO行业中报
因为工程师和制造红利，中国的医药外包行业其实具有全球竞争力，现在处于复苏初期。以下文字内容由AI生成，仅供参考。行业数据及现状2024年上半年，CXO/CDMO行业受疫情影响和前期大订单交付影响，业绩承压。但海外市场订单，尤其是欧美地区，呈现回暖迹象，带动部分企业增长。 行业毛利率下降，费用率上升，企业普遍采取降本增效措施，如优化人员结构、提升效率等。 国内外投资动态 国内投资筑底，预计将带动下游需求增加。全球范围内，生物制药和化学制药领域投资回暖，显示行业复苏趋势。生物技术和制药行业表现强劲，尤其在分子创新和CDMO领域。亚微生物和药明合联等公司业绩突出。...
复星医药20240919
如果不是对复星所在的细胞治疗领域非常深入的了解，建议规避这类公司。以下文字内容由AI生成，仅供参考。1. 关键业务数据： 目前复星凯瑞仍处于亏损状态。 研发管线： 复星凯瑞拥有两款从凯特引进的产品 FKC889 和 FKC7889，以及自主研发的 FFKT288 和FFKT289 等管线。 市场准入： 易凯达已纳入超过 110 款惠民保和 80 款商业保险，并正在探索创新支付模式，如按疗效支付。 2. 发展方向：聚焦细胞治疗： 复星医药将复星凯瑞作为其细胞治疗平台，致力于打造中国乃至全球最强的细胞治疗管线。 商业化整合：...
迈瑞医疗20240902
迈瑞的规模效应很强，但是面临挑战也大，有来自支付端的，医疗机构的，更重要的是同行业的竞争在开始加剧。以下文字内容由AI生成，仅供参考。半年报业务数据 营业收入： 2024年上半年，营业收入总额达205.3亿元，同比增长11.1%。单二季度，营业收入总额达111.6亿元，同比增长10.3%。 净利润： 2024年上半年，归母净利润75.6亿元，同比增长17.4%（剔除影响后增速为22.1%）。单二季度，归母净利润44亿元，同比增长13.7%（剔除影响后增速为24%）。 现金流：...
甘李药业20240829
研究甘李药业的关键是胰岛素市场的竞争格局，他们在国内的地位是毋庸置疑的。以下文字内容由AI生成，仅供参考。甘李药业对未来几年国内胰岛素市场充满信心，并认为其竞争优势将得到进一步巩固。 集采提价 甘李药业在集采续约中成功提价，这将提升毛利率，并为未来几年业绩增长奠定基础。 销量增长 甘李药业将持续推进三代胰岛素在基层市场的覆盖，并利用集采协议量提升销量。 产品线 甘李药业拥有丰富且不断发展的产品线，包括GLP-1受体激动剂、超长效胰岛素类似物、预混双胰岛素复方制剂等，这将满足不同患者的需求。 竞争加剧...
益丰药房20240809
药房是一个强者恒强的生意，现在处于跑马圈地的阶段。以下文字内容由AI生成，仅供参考。业务数据收入： 2015年28.46亿，2023年225.88亿，CAGR 29%，2024年Q1 59.7亿，同比增长13%。净利润： 2015年1.76亿，2023年14.12亿，CAGR 29.2%，2024年Q1 4亿，同比增长21%。毛利率： 2019-2023年平均毛利率39.02%，高于行业平均值35.07%，2024年Q1 39.25%。净利率： 2019-2023年平均净利率5.91%，高于行业平均值4.86%，2024年Q1 6.81%。存货周转天数： 2021年103天，2024年Q1...
东阿阿胶
我们认为东阿阿胶的研究重点是复方阿胶浆。以下文字内容由AI生成，仅供参考。复方阿胶浆的市场空间 院内市场：基数低，潜力大： 复方阿胶浆目前院内市场规模不到1亿，但考虑到其药品属性和循证医学证据，未来增长空间巨大。 医保支持： 2023年医保目录更新后，复方阿胶浆适应症限制取消，有望进一步推动院内市场放量。 产品力提升： 公司将继续加强循证医学研究，打造高水平证据，支持院内市场推广。 产品优化： 公司将考虑产品形态的便捷性，推出更方便的包装和机型，提升用户体验。...
以岭药业20240521
以岭药业是中药板块里面最会做运营和营销的公司之一。以下文字内容由AI生成，仅供参考。1. 处方药:心脑血管领域: 以通心络、参松养心、芪苈强心为代表的心脑血管产品线表现稳健，收入增长12.7%。呼吸领域: 莲花清瘟收入33亿，但受疫情后调整和家庭库存影响，今年一季度有所下滑。神经系统领域: 着力打造新产品“解郁安神”，预计市场空间巨大。 2. 创新药:中药创新药: 去年已获批治疗糖尿病视网膜病变的“冬虫夏草胶囊”，并预计下半年获批治疗过敏性鼻炎的产品。化药创新药: 已有一个完成三期临床，一个在三期临床中，预计未来会有惊喜。 3. 大健康板块:产品类:...
联影医疗20240901
联影医疗的产品整体上比迈瑞医疗高端，毛利率的差距主要在规模上。以下文字内容由AI生成，仅供参考。财务数据营收： 53.33 亿元，同比增长 1.18%净利润： 9.5 亿元，同比增长 1.33%毛利率： 50.4%，同比增长 1.7 个百分点 产品线数据CT： 收入 16.18 亿元，同比增长 12.24%MR： 收入 16.85 亿元，同比增长 12.24%MI： 收入 7.43 亿元，同比增长 19.13%XR： 收入 2.56 亿元RT： 收入 2.3 亿元，同比增长 188.1% 市场份额CT： 诊断端排名第一MR： 3.0T 以上市场排名第一，整体排名第三MI： SPECT...
吉比特20240912
吉比特主要靠问道和一念逍遥。其实游戏行业这很常见，一家公司80%的利润往往来自一两款长线运营的游戏。以下文字内容由AI生成，仅供参考。产品数据： 问道手游流水连续三年下滑，但今年下滑幅度收窄。原因： 行业和宏观环境影响，回合制MMO受众萎缩，未成年人游戏时长限制。 一念逍遥流水略有回升，投放略有增加。原因： 新版本和活动推动。 上半年财务数据：收入： 19.6亿，同比下降16.6%原因： 一念逍遥流水下滑，问道手游活动投放减少。归母净利润： 5.18亿，同比下降23.4%原因： 收入下滑，费用支出较去年下降，但收入下滑幅度更大。分红支付率： 62.4%，股息率约2.5% 报告相关脑图...
吉比特20240423
吉比特主要靠问道和一念逍遥。其实游戏行业这很常见，一家公司80%的利润往往来自一两款长线运营的游戏。以下文字内容由AI生成，仅供参考。问道端游： 运营8年，业绩稳健，24年Q1收入和利润同比、环比均有所增加。 问道手游： Q1营销支出、收入和利润同比23年Q1有所减少，环比23年Q4收入小幅增加，整体企稳。 一念逍遥： Q1营销支出、收入和利润同比23年Q1大幅下降（超过50%），环比23年Q4收入小幅增加。 吉比特2024年Q1净利润同比下降14%的主要原因：...
视觉中国20240830
视觉中国的生意模式是整合图片、视频、音乐等数字版权内容，然后卖给内容创业者（企业或个人）。目前视觉中国能提供4亿张图片、3000万条视频和35万首音乐等各类素材，是全球最大的同类平台之一。以下文字内容由AI生成，仅供参考。财务数据 营业收入： 3.99亿元，同比增长7.56% 归母净利润： 5085万元，同比下降44.04% (主要受投资收益减少影响) 毛利率： 46.9% 资产负债率： 15.94% 业务数据电商平台交易额占总营收比例： 从2023年上半年的15.66%增长到2024年上半年的29.21% 音视频业务销售额占总收入比例：...
芒果超媒20240912
芒果替代了优酷成为视频网站top3，他们做对了什么？还是仅仅是对手做错了 以下文字内容由AI生成，仅供参考。 用户规模： 在线视频用户规模稳定，近年来保持在接近8亿的水平。 芒果TV 用户规模持续增长，距离用户过亿的腾讯视频、爱奇艺等平台仍有距离，但发展迅速。 会员业务： 2023年上半年会员业务营收增速超过26%。 会员业务营收占芒果TV视频业务总营收的一半左右。 会员数量快速增长，主要得益于爆款综艺和剧集的拉动。 广告业务： 2023年上半年广告业务收入约为17亿，与去年同期基本持平。 头部综艺招商稳健，例如《乘风2023》、《歌手2023》等节目获得大量广告主赞助。...
分众传媒20240809
虽然很多投资界朋友不认同，我还是觉得分众传媒没有护城河。本质上是一家广告咨询公司，高度依赖江南春老板的个人能力。这个很影响估值。以下文字内容由AI生成，仅供参考。 一、业绩回顾上半年业绩强劲，收入增长104.04%，净利润增长11.74%。二季度受影院票房影响，业绩疲软。 下半年展望：受奥运和中秋国庆影响，业绩预计表现不错。 明年展望：广告主预算预计持平，分众将继续享受头部红利。...
中信出版20240320
出版是传媒行业的压舱石。投资笔记，仅供参考。 一、 会议要点中信出版近况与财务调整： 2023年1-3月主营业务持平，利润略有增长，受所得税优惠终止影响，公司通过版权投资、成本控制等措施应对，并积极拓展B端业务和知识服务。 业务展望与布局： 2024年重点提升文学艺术品类，强化漫画和青少年文学，预计文艺动漫成为新的增长点。 压降成本与战略展望： 通过改善印刷工艺流程等手段压降成本，同时增加研发投入，并计划深化AIGC在出版流程中的应用。 市值管理与增长策略： 通过股权激励、员工持股计划等方式强化市值管理，并持续关注投资并购机会。 探索AI技术提升效率：...
宁沪高速20240808
投资笔记，仅供参考。 一、高速公路行业概述重资产、区域行政垄断、基础设施型公司特许经营权，收费年限25-30年，可改扩建延长收入来源：通行费，取决于车流量和收费标准成本构成：折旧摊销、道路养护、人工成本收益稳健、现金流充沛、关注股东回报 二、宁沪高速基本面分析江苏省唯一上市路桥公司，A+H股控股股东：江苏交通控股有限公司实际控制人：江苏省国资委主要业务：收费路桥投资建设、经营、管理，服务区配套经营盈利能力稳健，现金流良好...
A股资源（000805.CSI）回测结果
A股资源（000805.CSI） 指数评价：成长得分较高 回测区间：2023年1月1日—2024年8月13日 业绩比较：回测期间该指数基金收益率-0.08%，同期沪深300指数收益率-13.88% 交易策略：每月第一个交易日定投1份（5000元），当总盈利超过110%时触发止盈且将盈利部分资金平均分配在未来24个月继续定投。如果定投一年之后如果有浮亏，简单年化每浮亏10%补仓1份。费用方面：融资成本5%，买卖的交易费率万1，最低0.2元。 [ba_advanced_divider icon="||fa||400" border_type="pattern"...
细分机械（000812.CSI）回测结果
细分机械（000812.CSI）指数评价：成长得分较高回测区间：2023年1月1日—2024年8月13日业绩比较：回测期间该指数基金收益率-0.52%，同期沪深300指数收益率-13.88%交易策略：每月第一个交易日定投1份（5000元），当总盈利超过110%时触发止盈且将盈利部分资金平均分配在未来24个月继续定投。如果定投一年之后如果有浮亏，简单年化每浮亏10%补仓1份。费用方面：融资成本5%，买卖的交易费率万1，最低0.2元。[ba_advanced_divider icon="||fa||400" border_type="pattern"...
新能源车（930997.CSI）回测结果
新能源车（930997.CSI）指数评价：成长得分较高回测区间：2023年1月1日—2024年8月13日业绩比较：回测期间该指数基金收益率-0.99%，同期沪深300指数收益率-13.88%交易策略：每月第一个交易日定投1份（5000元），当总盈利超过110%时触发止盈且将盈利部分资金平均分配在未来24个月继续定投。如果定投一年之后如果有浮亏，简单年化每浮亏10%补仓1份。费用方面：融资成本5%，买卖的交易费率万1，最低0.2元。[ba_advanced_divider icon="||fa||400" border_type="pattern"...
300成长（000918.CSI）回测结果
300成长（000918.CSI）指数评价：成长得分较高回测区间：2023年1月1日—2024年8月28日业绩比较：回测期间该指数基金收益率-0.44%，同期沪深300指数收益率-13.88%交易策略：每月第一个交易日定投1份（5000元），当总盈利超过110%时触发止盈且将盈利部分资金平均分配在未来24个月继续定投。如果定投一年之后如果有浮亏，简单年化每浮亏10%补仓1份。费用方面：融资成本5%，买卖的交易费率万1，最低0.2元。[ba_advanced_divider icon="||fa||400" border_type="pattern"...
农牧主题（931778.CSI）回测结果
农牧主题（931778.CSI）指数评价：成长得分较高回测区间：2023年1月1日—2024年8月13日业绩比较：回测期间该指数基金收益率-0.41%，同期沪深300指数收益率-13.88%交易策略：每月第一个交易日定投1份（5000元），当总盈利超过110%时触发止盈且将盈利部分资金平均分配在未来24个月继续定投。如果定投一年之后如果有浮亏，简单年化每浮亏10%补仓1份。费用方面：融资成本5%，买卖的交易费率万1，最低0.2元。[ba_advanced_divider icon="||fa||400" border_type="pattern"...
CS电池（931719.CSI）回测结果
CS电池（931719.CSI）指数评价：成长得分较高回测区间：2023年1月1日—2024年8月13日业绩比较：回测期间该指数基金收益率-0.93%，同期沪深300指数收益率-13.88%交易策略：每月第一个交易日定投1份（5000元），当总盈利超过110%时触发止盈且将盈利部分资金平均分配在未来24个月继续定投。如果定投一年之后如果有浮亏，简单年化每浮亏10%补仓1份。费用方面：融资成本5%，买卖的交易费率万1，最低0.2元。[ba_advanced_divider icon="||fa||400" border_type="pattern"...
全指能源（000986.SH）回测结果
全指能源（000986.SH）指数评价：成长得分较高回测区间：2023年1月1日—2024年8月13日交易策略：每月第一个交易日定投1份（5000元），当总盈利超过110%时触发止盈且将盈利部分资金平均分配在未来24个月继续定投。如果定投一年之后如果有浮亏，简单年化每浮亏10%补仓1份。费用方面：融资成本5%，买卖的交易费率万1，最低0.2元。业绩比较：回测期间该指数基金收益率0.10%，同期沪深300指数收益率-13.88%[ba_advanced_divider icon="||fa||400" border_type="pattern"...
三峡能源
从成长性看，三峡能源是优于长江电力的，但风电项目资源、造价、竞价情况都可能不如预期。估值时可给予较高的成长性，但折现率也要适当提高。请注意：部分指数简介暂不存在。7月01日, 2023年 ...
北方稀土
北方稀土今年业绩大概率是达不到预期。长期看，稀土确实有无法取代的优异磁性能,从投资角度这个生意也有很强的垄断性，风险是如果在别国或别地发现类似的稀土矿，就会极大影响投资价值。与中国稀土的内部竞争不会是问题。请注意：部分指数简介暂不存在。[DIVI_wpDataTable id="1123" module_class="rv_element rv_element_1" _builder_version="4.23.1" _module_preset="default" module_font="|300|||||||"...
石头科技
石头科技已经在扫地机器人细分领域建立了产品和品牌优势。请注意：部分指数简介暂不存在。05月10日, 2023年 董秘｜现场参观调研问题:新产品研发方向是什么?品类和产品创新的方向是什么?...
禾迈股份
在营收高速发展的过程中毛利率能做到45%算是很优秀了。关键是可持续性。他们选择的是海外市场，比较注重品牌和售后服务，但随着国内潜在厂商、新能源企业、电池电源设备企业进入光伏逆变器行业，竞争会越来越激烈。10月01日, 2023年｜ 总经理、财务总监｜现场参观调研前三季度营业收入约14.08亿元,同比增加50.41%,前三季度归属于上市公司股东的净利润约4.15亿元,同比增加14.73%。 关于产品价格,短期来看总体来说价格变化不大未来随着产品迭代,会有些新的产品替代旧的型号,可能新老产品会有一些价格调整（下降）。...
中信特钢
钢铁目前正处于低谷。政府正限制新增产能并鼓励现有企业兼并重组。未来钢铁行业将呈现寡头垄断格局，在细分领域具有技术壁垒的企业将有突出表现。这是为什么中信特钢的ROE和毛利率都远超行业整体水平。从成长空间看,发达国家特钢占本国钢材的比例超过25%,中国目前占比不到10%；另外对中信特钢来说，能源用钢成为继轴承钢、汽车用钢之后的第三大拳头产品,也是未来3-5年重要的成长来源。请注意：部分指数简介暂不存在。[DIVI_wpDataTable id="1097" module_class="rv_element rv_element_1" _builder_version="4.23.1"...
华明装备
华明装备主要做分接开关，直接客户是变压器厂,最终下游用户主要是电网。分接开关是一个典型的利基市场，市场规模和增速都不大，但是行业进入壁垒高：首先安全性壁垒高,分接开关在整个变压器成本中占比约为5%-15%,但如果分接开关出问题,带来的直接和间接经济损失将不可估量,因此对分接开关的可靠性及稳定性要求非常高。其次规模效应，由于市场体量相对有限,不会有很多企业进入这个行业,新进入者面临前期很长的验证周期,无法快速提升规模,投资不具备经济性。这些可以解释为什么华明装备的毛利率远高于电力设备行业，但营收增速落后于行业平均。 估值建议：不要对现金流有过高预期，但折现率可以适当降低。12月12日,...
广汇能源
矿产类企业主要看资源禀赋和交通区位优势。同等条件下才看运营效率。 区位优势包括不限于：资源优势,比如广汇能源在疆内拥有煤炭资源储量65.97亿吨,储量大供应稳定;二是产业链齐全,可就近开展煤炭的清洁高效利用与转化;三是运力优势,有自建铁路和公路。 资源的定价方式不是投资最核心的变量，因为本质上都是取决于煤炭天然气的市场供求波动。请注意：部分指数简介暂不存在。[DIVI_wpDataTable id="1096" module_class="rv_element rv_element_1" _builder_version="4.23.1" _module_preset="default"...
老板电器
中央吸油烟机应该是ToB的生意，市场潜力看起来不大。 大部分家电企业都会根据渠道主推不同的产品。请注意：部分指数简介暂不存在。12月05日, 2023年 ...
科锐国际
人力资源服务市场很大（但是增速不会太大），集中度非常低。8月28日, 2023年 董事长｜特定对象调研根据人社部统计,2022年营收口径下市场规模达2.5万亿元,但市场也比较分散,从客户角度看,2022年有5,268万家企业在使用人服。 中国地大物博,猎头、灵工等各细分赛道的龙头市占率都很低,仅有1%左右,而海外龙头的市占率达到了5-8%,原因在于中国的经济地理格局更特殊,所以要围绕区域的维度来看待人力资源服务。 科锐国际做KA服务起家,2022年KA大客户6,500家,未来目标是做到6.5万家。...
亿联网络
B端市场周期很长（对竞争对手也难），做好了粘性很强。10月25日, 2023年 董秘｜业绩说明会前三季度,营业收入保持环比持续提升,同比降幅不断收窄的态势,第三季度公司实现营业收入11.80亿元,实现归属于上市公司股东的净利润5.85亿元。前三季度整体来看,营收增速与净利增速基本保持一致。 B端市场属于建设周期和生命周期相对较长的市场,需要坚守长期主义深耕产品,逐步打造成为行业领先。 公司蓝牙耳麦新品已于8月正式投放市场,经过一个季度的市场验证,总体反馈较为正面,仍需拉长验证周期至年底做更准确的判断。 亿联网络 通信行业 销售毛利率 [wpdatatable_cell...
金山办公
办公文档是一个非常有潜力的赛道。金山办公的主要对手是腾讯文档。请注意：部分指数简介暂不存在。10月25日, 2023年 ...
公牛集团
插座开关的应用场景越来越多，公牛已经有一定的品牌优势。请注意：部分指数简介暂不存在。10月27日, 2023年 ...
千禾味业
调味品赛道整体增速大概率会放缓，千禾这种有产品特色的大概率能跑赢龙头。09月19日, 2023年 董秘现场座谈总产能约90万吨,其中酱油产能52万吨,食醋产能约18万吨,料酒产能15万吨。 销售渠道主要包括零售渠道(含线上、线下渠道)、特通渠道、餐饮渠道,由不同团队负责运营。 千禾味业 食品饮料行业 销售毛利率 % [wpdatatable_cell...
新材料（h30597.CSI）
主要结论中证新材料主题指数从沪深市场中选取50只业务涉及先进钢铁、有色金属、化工、无机非金属等基础材料以及关键战略材料等新材料领域的上市公司证券作为指数样本,以反映新材料主题上市公司证券的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell...
机器人（h30590.CSI）
主要结论中证机器人指数选取系统方案商、数字化车间与生产线系统集成商、自动化设备制造商、自动化零部件商以及其他相关公司作为样本股,反映上市公司中机器人股票的走势,并为投资者提供新的投资标的。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell...
互联网（h30535.CSI）
主要结论中证互联网指数从沪深市场中选取业务涉及互联网硬件设备、云计算与数据中心基础设施、行业智能应用软件、互联网运营、互联网内容服务等领域的50只上市公司证券作为指数样本,以反映沪深市场中互联网行业上市公司证券的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据...
文娱传媒（h30365.CSI）
主要结论中证文体休闲指数选取文化、体育与休闲类上市公司作为指数样本股,反映文体休闲产业上市公司的整体股价表现,为投资者提供投资标的。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
健康产业（h30344.CSI）
主要结论中证健康产业指数以全部A股为样本空间,选取医疗保健、食品安全、环保等三大产业中市值最大的100只股票作为样本股,并以等权重加权。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
TMT150（h30318.CSI）
主要结论中证TMT150指数以中证全指为样本空间，选取涉及TMT产业的上市公司股票作为成份股，以反映TMT相关上市公司整体表现，为市场提供多样化的投资标的。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
医疗器械（h30217.CSI）
主要结论为反映中证全指指数成份中不同细分行业公司股票的整体表现,为投资者提供分析工具,将中证全指指数样本股按行业分类标准分为10个一级行业、26个二级行业、70余个三级行业及100多个四级行业。再以进入各二、三级行业的全部股票作为样本编制指数,形成中证全指细分行业指数,供投资者从不同角度考量指数走势。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据[wpdatatable_cell table_id="500" column_key="truly_valuation" column_id="index_code"...
饮料指数（h30205.CSI）
主要结论中证饮料主题指数选取50只酒类及软饮料等相关行业的上市公司证券作为样本,以反映饮料主题上市公司的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500" column_key="order_valuation"...
软件指数（h30202.CSI）
主要结论中证全指软件指数从中证全指指数中选取业务涉及软件开发领域的上市公司证券作为指数样本,以反映该主题上市公司证券的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
中证全指电力指数（h30199.CSI）
主要结论为反映中证全指指数成份中不同细分行业公司股票的整体表现,为投资者提供分析工具,将中证全指指数样本股按行业分类标准分为10个一级行业、26个二级行业、70余个三级行业及100多个四级行业。再以进入各二、三级行业的全部股票作为样本编制指数,形成中证全指细分行业指数,供投资者从不同角度考量指数走势。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据[wpdatatable_cell table_id="500" column_key="truly_valuation" column_id="index_code"...
中证全指半导体（h30184.CSI）
主要结论为反映中证全指指数成份中不同细分行业公司股票的整体表现,为投资者提供分析工具,将中证全指指数样本股按行业分类标准分为10个一级行业、26个二级行业、70余个三级行业及100多个四级行业。再以进入各二、三级行业的全部股票作为样本编制指数,形成中证全指细分行业指数,供投资者从不同角度考量指数走势。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据[wpdatatable_cell table_id="500" column_key="truly_valuation" column_id="index_code"...
医疗保健（h30178.CSI）
主要结论为反映中证全指指数成份中不同细分行业公司股票的整体表现,为投资者提供分析工具,将中证全指指数样本股按行业分类标准分为10个一级行业、26个二级行业、70余个三级行业及100多个四级行业。再以进入各二、三级行业的全部股票作为样本编制指数,形成中证全指细分行业指数,供投资者从不同角度考量指数走势。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据[wpdatatable_cell table_id="500" column_key="truly_valuation" column_id="index_code"...
消费红利（h30094.CSI）
主要结论中证行业红利指数系列包括十条一级行业红利指数,选取各行业股息率较高的证券作为相应行业红利指数样本,采取股息率加权计算,以反映各行业股息率较高证券的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
中证800汽车（h30015.CSI）
主要结论中证800二级行业指数系列将中证800指数的全部样本股按照行业分类标准划分为能源、原材料、资本品等20余个二级行业,并从中选择股票数量较多的22个行业内的全部股票编制相应的行业指数,以反映中证800指数中二级行业的市场表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据...
芯片产业（h30007.CSI）
主要结论中证战略性信息产业指数在信息技术、电信业务行业的基础上，纳入消费电子产品、互联网零售、新闻出版、广播影视等与传统信息产业发展融合较深的行业，描绘战略性信息产业“三网融合”、“两化融合”等发展特点。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell...
石化产业（h11057.CSI）
主要结论中证石化产业指数由中证800指数样本股中的石化产业股票组成,以反映该产业公司股票的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500" column_key="order_valuation"...
装备产业（h11054.CSI）
主要结论中证装备产业指数由中证800指数样本股中的装备产业股票组成,以反映该产业公司股票的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500" column_key="order_valuation"...
智能电车（h11052.CSI）
主要结论中证汽车产业指数由中证800指数样本股中的汽车产业股票组成,以反映该产业公司股票的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500" column_key="order_valuation"...
中华半导体芯片（990001.CSI）
主要结论中华半导体为股票价格指数,旨在追踪中国A股市场半导体行业上市公司的股价表现,相关公司经营范围涵盖半导体材料、设备、设计、制造、封装和测试。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
有色矿业（931892.CSI）
主要结论中证有色金属矿业主题指数从沪深市场有色金属行业中选取40只拥有有色金属矿产资源储量的上市公司证券作为指数样本,反映有色金属矿业主题上市公司证券的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
农牧主题（931778.CSI）
主要结论中证农业供给侧改革主题指数选取畜禽养殖Ⅲ、饲料Ⅲ、水产养殖、动物保健Ⅲ、种子生产、其他种植业、农用机械以及与农业供给侧改革相关的代表性沪深A股作为样本股,农业供给侧改革主题公司的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell...
CS电池（931719.CSI）
主要结论中证电池主题指数从沪深市场中选取业务涉及动力电池、储能电池、消费电子电池以及相关产业链上下游的上市公司证券作为指数样本,以反映电池主题上市公司证券的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
SHS物联网（931575.CSI）
主要结论中证沪港深物联网主题指数从沪港深三地市场中选取涉及为物联网的信息采集、传输和计算提供基础资源与技术支持以及应用物联网的上市公司证券作为指数样本,以反映沪港深市场物联网相关上市公司证券的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell...
电子50（931461.CSI）
主要结论中证电子信息产业指数由中证800指数样本股中的电子信息产业股票组成,以反映该产业公司股票的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500" column_key="order_valuation"...
科技50（931380.CSI）
主要结论中证科技50指数从沪深两市科技相关行业中选取50只市值大、流动性好的公司股票作为样本股,以反映科技领域上市公司股票的整体表现,为指数化投资提供新的标的。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
科技100（931187.CSI）
主要结论中证科技100指数从沪深两市的科技主题空间选取100只研发强度较高、盈利能力较强且兼具成长特征的科技龙头公司股票作为指数样本股,采用自由流通市值加权,以反映沪深两市研发强度较高、盈利能力较强且兼具成长特性的科技龙头公司的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据...
中证科技（931186.CSI）
主要结论中证中信建投科技50指数在沪深A股中,选取具有持续科技创新能力、合理激励机制和良好基本面的高新技术领域的股票为样本股,旨在反映该类型A股上市公司的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
医药健康100（931166.CSI）
主要结论中证嘉实医药健康质量成长100策略指数从沪深A股医药健康相关产业中选取高盈利能力、高成长且兼具估值水平低的股票作为指数样本股,采用市值加权。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
新兴科技100（931165.CSI）
主要结论 中证嘉实新兴科技盈利成长100策略指数从沪深A股新兴科技相关产业中选取高盈利能力、高成长且兼具估值水平低的股票作为指数样本股,采用基本面加权。 核心指标 指数估值 估值排名（低估值排名靠前） 行业成长得分 均值回归机会排名 周涨跌幅 月涨跌幅 年涨跌幅 数据 倍 [wpdatatable_cell table_id="500"...
通信设备（931160.CSI）
主要结论中证全指通信设备指数从中证全指指数中选取业务涉及通信设备领域的上市公司证券作为指数样本,以反映该主题上市公司证券的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
CS创新药（931152.CSI）
主要结论中证创新药产业指数选取主营业务涉及创新药研发的上市公司作为待选样本,按照市值排序选取不超过50家最具代表性公司作为样本股,反映创新药产业上市公司的整体表现,为投资者提供新的投资标的。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell...
光伏产业（931151.CSI）
主要结论中证光伏产业指数将主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的上市公司股票作为待选样本,选取不超过50家最具代表性公司作为样本股,反映光伏产业公司的整体表现,为投资者提供新的投资标的。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
通信技术（931144.CSI）
主要结论中证通信技术主题指数选取产品或业务与5G、物联网、光通信、量子通信和卫星通信等新兴通信技术相关的上市公司,包括但不限于通信传输设备、通信终端设备、半导体、电子设备及制造商、光电子器件等行业,旨在反映相关领域的A股上市公司整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据...
医药50（931140.CSI ）
主要结论中证医药50指数由沪深两市医药卫生行业中规模大、经营质量好的50只龙头公司股票组成,以反映沪深两市医药行业内龙头公司股票的整体表现,为指数化产品提供新的标的。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
CS消费50（931139.CSI）
主要结论中证消费50指数从沪深市场的可选消费与主要消费行业(剔除汽车与汽车零部件、传媒子行业)中选取规模大、经营质量好的50只龙头上市公司证券作为指数样本,以反映沪深市场消费行业内龙头上市公司证券的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell...
科技龙头（931087.CSI）
主要结论中证科技龙头指数由沪深两市中电子、计算机、通信、生物科技等科技领域中规模大、市占率高、成长能力强、研发投入高的50只龙头公司股票组成,以反映沪深两市科技领域内龙头公司股票的整体表现,为指数化产品提供新的标的。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据...
5G通信（931079.CSI）
主要结论中证5G通信主题指数从沪深市场中选取业务与5G建设或应用相关的上市公司证券作为指数样本,包括但不限于5G基础建设、终端设备以及应用场景,旨在反映5G通信主题上市公司证券的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell...
人工智能（931071.CSI）
主要结论中证人工智能产业指数从沪深市场为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的公司中,根据人工智能业务占比、成长水平和市值规模构建指标体系,选取50只最具代表性上市公司证券作为指数样本,以反映沪深市场人工智能产业上市公司证券的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据...
消费龙头（931068.CSI）
主要结论中证消费龙头指数从沪深市场的可选消费与主要消费行业中选取规模大、经营质量好的50只上市公司证券作为指数样本,以反映沪深市场消费龙头上市公司证券的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
军工龙头（931066.CSI）
主要结论中证军工龙头指数从沪深市场中选取业务涉及军工产品和服务的30只上市公司证券作为指数样本,以反映军工领域龙头上市公司证券的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
建筑材料（931009.CSI）
主要结论中证全指建筑材料指数从中证全指指数中选取业务涉及建筑材料领域的上市公司证券作为指数样本,以反映该主题上市公司证券的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
汽车指数（931008.CSI）
主要结论为反映中证全指指数成份中不同细分行业公司股票的整体表现,为投资者提供分析工具,将中证全指指数样本股按行业分类标准分为10个一级行业、26个二级行业、70余个三级行业及100多个四级行业。再以进入各二、三级行业的全部股票作为样本编制指数,形成中证全指细分行业指数,供投资者从不同角度考量指数走势。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据[wpdatatable_cell table_id="500" column_key="truly_valuation" column_id="index_code"...
新能源车（930997.CSI）
主要结论中证新能源汽车产业指数从沪深市场中选取业务涉及新能源汽车产业的上市公司证券作为指数样本,以反映新能源汽车产业上市公司证券的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
金融科技（930986.CSI）
主要结论中证金融科技主题指数选取产品与服务与金融科技领域相关的上市公司作为样本股,相关的领域包括但不限于支付清算、网络借贷融资、财富管理、零售银行、保险、交易结算以及其他运用大数据、云计算、人工智能、区块链等信息化技术参与金融产品与服务价值链的公司,旨在反映相关领域的A股上市公司整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据[wpdatatable_cell table_id="500" column_key="truly_valuation" column_id="index_code"...
农牧渔（930910.CSI）
主要结论为反映中证全指指数成份中不同细分行业公司股票的整体表现，为投资者提供分析工具，将中证全指指数样本股按行业分类标准分为10个一级行业、26个二级行业、70余个三级行业及100多个四级行业。再以进入各二、三级行业的全部股票作为样本编制指数，形成中证全指细分行业指数，供投资者从不同角度考量指数走势。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据[wpdatatable_cell table_id="500" column_key="truly_valuation" column_id="index_code"...
中证数据（930902.CSI）
主要结论中证大数据产业指数选取涉及大数据存储设备、大数据分析技术、大数据运营平台、大数据生产、大数据应用等领域的沪深A股作为样本，采用自由流通股本加权，并对个股设置10%的权重上限。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
空天军工（930875.CSI）
主要结论中证空天一体军工指数选取主营业务与空天一体战略高度相关的上市公司或相关细分领域的龙头上市公司作为样本股，包括但不限于飞行器、动力及控制系统、预警系统、武器装备系统、C4ISR系统、军工数字化、军用航空航天材料以及其他与空天一体战略相关的技术，反映空天一体战略相关的上市公司整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据[wpdatatable_cell table_id="500" column_key="truly_valuation" column_id="index_code"...
云计算（930851.CSI）
主要结论中证云计算与大数据主题指数选取基础设施供应商、平台服务与应用提供商、领先的第三方软件开发商等,以及与云计算与大数据相关的代表性沪深A股作为样本股,反映云计算与大数据主题上市公司的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell...
智能制造（930850.CSI）
主要结论中证智能制造主题指数选取为智能制造提供自动化、信息化、互联化、智能化的技术、产品、服务,以及其他与智能制造相关的公司,包括但不限于系统集成商、智能装备、工业数据库和云计算、工业生产软件、工业互联网、智能生产等代表性的沪深A股作为样本股,反映智能制造主题公司的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据[wpdatatable_cell table_id="500" column_key="truly_valuation" column_id="index_code"...
中证VR（930821.CSI）
主要结论中证虚拟现实主题指数从沪深市场中选取50只服务虚拟现实的硬件提供商、软件及系统提供商、内容制作和提供商、渠道、应用和分发平台等领域的上市公司证券作为指数样本,反映沪深市场虚拟现实主题上市公司证券的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell...
中证生科（930743.CSI）
主要结论中证生物科技主题指数选取涉及基因诊断、生物制药、血液制品及其它人体生物科技的上市公司作为成份股，采用自由流通市值加权方式，并对单个样本股设置10%的权重上限，以反映生物科技类上市公司整体表现，为投资者提供投资标的。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据...
CS生医（930726.CSI）
主要结论中证生物医药指数从沪深市场中选取提供细胞医疗、基因测序、血液制品、生物技术药物、疫苗、体外诊断等产品和服务的上市公司证券作为指数样本,以反映沪深市场生物医药上市公司证券的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell...
CS车联网（930725.CSI）
主要结论中证车联网主题指数将内容与服务提供商、软件提供商、硬件提供商、汽车厂商等相关上市公司纳入车联网主题，选取不超过80只股票作为指数样本股，采用自由流通市值加权，并对个股设置5%的权重上限，以反映车联网上市公司的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据...
CS智汽车（930721.CSI）
主要结论中证智能汽车主题指数选取为智能汽车提供终端感知、平台应用的公司，以及其他受益于智能汽车的代表性沪深A股作为样本股，反映智能汽车产业公司的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
CS互医疗（930720.CSI）
主要结论中证互联网医疗主题指数选取为医疗信息化、智能化提供硬件、软件或服务的代表性沪深A股作为样本股，反映互联网医疗主题相关公司的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
CS精准医（930719.CSI）
主要结论中证精准医疗主题指数选取从事疾病筛查与诊断、数据解读、个性化治疗与用药以及其他与精准医疗相关的代表性沪深A股作为样本股，反映精准医疗产业公司的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
CS物流（930716.CSI）
主要结论中证现代物流指数选取业务涉及快递、综合物流、仓储服务、运输服务等货物流通领域的50只上市公司证券作为指数样本,以反映沪深市场中物流产业上市公司证券的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
CS人工智（930713.CSI）
主要结论中证人工智能主题指数从沪深市场中选取50只业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本,以反映人工智能主题上市公司证券的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
CS物联网（930712.CSI）
主要结论中证物联网主题指数从沪深A股中选取涉及为物联网信息的采集、传输提供基础资源与技术支持以及应用物联网的上市公司股票作为指数样本股,以反映物联网相关上市公司股票的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
中证有色（930708.CSI）
主要结论中证有色金属指数以中证全指为样本空间,选取涉及有色金属采选、有色金属冶炼与加工业务的上市公司股票作为成份股,以反映有色金属类相关上市公司整体表现,为市场提供多样化的投资标的。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
中证畜牧（930707.CSI）
主要结论中证畜牧业指数以中证全指为样本空间,选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司股票作为成份股,以反映畜牧业相关上市公司整体表现,为市场提供多样化的投资标的。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
家用电器（930697.CSI）
主要结论为反映中证全指指数成份中不同细分行业公司股票的整体表现,为投资者提供分析工具,将中证全指指数样本股按行业分类标准分为10个一级行业、26个二级行业、70余个三级行业及100多个四级行业。再以进入各二、三级行业的全部股票作为样本编制指数,形成中证全指细分行业指数,供投资者从不同角度考量指数走势。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据[wpdatatable_cell table_id="500" column_key="truly_valuation" column_id="index_code"...
CS现代农（930662.CSI）
主要结论中证现代农业主题指数从沪深市场中选取30只业务涉及农产品、种业、饲料、动物保健与育种、畜牧产品、渔业产品与农业机械等领域的上市公司证券作为指数样本,以反映沪深市场现代农业主题上市公司证券的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell...
CS食品饮（930653.CSI）
主要结论中证食品饮料指数以中证全指为样本空间，选取归属于饮料、包装食品与肉类两个行业的上市公司股票作为成份股，以反映食品饮料类相关上市公司整体表现，为市场提供多样化的投资标的。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
CS电子（930652.CSI）
主要结论中证电子指数以中证全指为样本空间，选取涉及半导体、电脑与外围设备生产、电子设备和消费电子生产等业务的上市公司股票作为成份股，以反映电子类相关上市公司整体表现，为市场提供多样化的投资标的。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell...
CS计算机（930651.CSI）
主要结论中证计算机主题指数选取涉及信息技术服务、应用软件、系统软件、电脑硬件等业务的上市公司证券作为指数样本,以反映计算机主题上市公司证券的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
CS智消费（930648.CSI）
主要结论中证智能消费主题指数选取电信业务、可选消费、信息技术、医药卫生、主要消费等行业内与智能消费相关的公司,包括但不限于智能穿戴、智能家居、互联网医疗、智能汽车,以及其他受益于智能消费发展的代表性沪深A股作为样本股,反映智能消费公司的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据...
中证中药（930641.CSI）
主要结论中证中药指数以中证全指为样本空间，选取涉及中药生产与销售等业务的上市公司股票作为成份股，以反映中药概念类上市公司整体表现，为市场提供多样化的投资标的。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
CS稀金属（930632.CSI）
主要结论中证稀有金属主题指数在沪深市场中选取不超过50家业务涉及稀有金属采矿、冶炼和加工的上市公司证券作为指数样本,以反映稀有金属主题上市公司证券的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
环保50（930614.CSI）
主要结论中证环保产业50指数以中证全指为样本空间,选取涉及资源管理、清洁技术与产品、污染管理等业务的上市公司股票作为成份股,以反映环保产业相关上市公司整体表现,为市场提供多样化的投资标的。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell...
中证基建（930608.CSI）
主要结论中证基建指数以中证全指为样本空间,选取归属于基础建设、专业工程、工程机械以及运输设备行业的上市公司股票作为成份股,以反映基建类上市公司整体表现,为市场提供多样化的投资标的。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
中证钢铁（930606.CSI）
主要结论中证钢铁指数以中证全指为样本空间,选取归属于钢铁行业的相关上市公司股票作为成份股,以反映钢铁行业上市公司整体表现,为市场提供多样化的投资标的。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
中证软件（930601.CSI）
主要结论中证软件服务指数选取30只业务涉及软件开发、软件服务等领域的上市公司证券作为指数样本,以反映软件服务产业上市公司证券的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
稀土产业（930598.CSI）
主要结论中证稀土产业指数以中证全指为样本空间,选取涉及稀土开采、稀土加工、稀土贸易和稀土应用等业务相关上市公司股票作为成份股,以反映稀土产业上市公司整体表现,为市场提供多样化的投资标的。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell...
金融科技（399699.SZ）
主要结论为了反映深圳证券市场金融科技上市公司整体表现，提供业绩基准与投资标的，编制香蜜湖金融科技指数。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500" column_key="order_valuation"...
创业板50（399673.SZ）
主要结论从创业板指数的100只样本股中,选取考察期内流动性指标最优的50只股票组成样本股。创业板50指数侧重样本股流动性、市值集中度和资产配置效率,样本股公司集中了创业板市场内知名度高、市值规模大、流动性好的企业,为投资者提供了分享创业板市场高成长的良好工具。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据[wpdatatable_cell table_id="500" column_key="truly_valuation" column_id="index_code" column_id_value="399673.SZ"...
TMT50(399610.SZ)
主要结论深证TMT50为深证电子信息传媒产业50指数的全收益指数,该指数计算及样本选择同深证电子信息传媒产业50指数。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500" column_key="order_valuation"...
生物医药(399441.SZ)
主要结论为反映沪深两市生物医药产业相关上市公司的整体表现,向投资者提供更丰富的指数化投资标的,推进指数基金产品的开发,编制国证生物医药指数。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
国证钢铁(399440.SZ)
主要结论为反映A股市场不同细分行业公司股票的整体表现,将沪深两市个股按国证行业分类标准细分行业划分,编制国证细分行业系列指数。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500" column_key="order_valuation"...
绿色电力(399438.SZ)
主要结论反映沪深北三地交易市场绿色电力相关上市公司的整体表现，成分股合计50只。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500" column_key="order_valuation" column_id="index_code"...
新能源车(399417.SZ)
主要结论以沪深A股市场属于整车、电池材料、上游材料、电机电控和充电桩等新能源产业链的上市公司为样本空间； 根据市值和成交金额综合排名，选出50只股票作为指数样本股，国证新能源汽车指数反映了新能源汽车产业的整体运行情况。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据...
国证新能(399412.SZ)
主要结论为反映沪深两市新能源及新能源汽车行业上市公司的整体表现而编制的指数。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500" column_key="order_valuation" column_id="index_code"...
国证食品(399396.SZ)
主要结论照国证行业分类标准，选取归属于食品饮料行业的规模和流动性突出的50只股票作为样本股，反映了沪深两市食品饮料行业上市公司的整体收益表现，向市场提供细分行业的指数化投资标的。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
国证有色(399395.SZ)
主要结论国证有色金属行业指数选取归属于有色金属行业的规模和流动性突出的50只股票作为样本股，反映了沪深两市有色金属行业上市公司的整体收益表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
国证医药(399394.SZ)
主要结论参照国证行业分类标准，选取归属于医药卫生行业的规模和流动性突出的80只证券作为样本，反映了沪深北交易所医药卫生行业上市公司的整体收益表现，向市场提供细分行业的指数化投资标的。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
国证军工(399368.SZ)
主要结论反映A股市场上航天军工产品相关企业股票价格变动的趋势。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500" column_key="order_valuation" column_id="index_code"...
在线消费(399361.SZ)
主要结论反映沪深市场在线消费相关产业上市公司的市场表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500" column_key="order_valuation" column_id="index_code"...
创成长(399296.SZ)
主要结论为反映创业板中具备良好成长能力、且动量效应明显的上市公司整体运行情况,向市场提供更丰富的指数化投资标的,编制创业板动量成长指数。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
创价值(399295.SZ)
主要结论为反映创业板中具备良好盈利能力、具有稳健财务质量、且波动率较低的上市公司整体运行情况,向市场提供更丰富的指数化投资标的,编制创业板低波价值指数。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
创业大盘(399293.SZ)
主要结论为反映创业板市场具有良好流动性的优质大市值股票的整体表现,丰富指数化投资标的,编制深证创业板大盘指数。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长性得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500" column_key="order_valuation"...
创业板指（399006.SZ）
主要结论创业板指数从创业板股票中选取100只组成样本股,反映创业板市场层次的运行情况。创业板指数与深证成份指数、中小板指数共同构成反映深交所上市股票运行情况的核心指数。创业板指数样本股调整每半年进行一次,以反映创业板市场快速成长的特点。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长性得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据...
中证TMT（000998.CSI）
主要结论中证TMT产业主题指数选取信息技术、电信业务以及消费电子产品、媒体中与TMT产业相关的代表性公司作为样本股,反映TMT产业公司的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
全指信息（000993.SH）
主要结论中证全指一级行业优选指数系列从中证一级行业中选取符合一定流动性与市值筛选条件的上市公司作为指数样本,以反映一级行业内较具代表性与可投资性的上市公司证券的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
全指医药（000991.SH）
主要结论中证全指一级行业优选指数系列从中证一级行业中选取符合一定流动性与市值筛选条件的上市公司作为指数样本,以反映一级行业内较具代表性与可投资性的上市公司证券的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
全指可选（000989.SH）
主要结论中证全指一级行业优选指数系列从中证一级行业中选取符合一定流动性与市值筛选条件的上市公司作为指数样本,以反映一级行业内较具代表性与可投资性的上市公司证券的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
全指材料（000987.SH）
主要结论中证全指一级行业优选指数系列从中证一级行业中选取符合一定流动性与市值筛选条件的上市公司作为指数样本,以反映一级行业内较具代表性与可投资性的上市公司证券的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
全指能源（000986.SH）
主要结论中证全指一级行业优选指数系列从中证一级行业中选取符合一定流动性与市值筛选条件的上市公司作为指数样本,以反映一级行业内较具代表性与可投资性的上市公司证券的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
大宗商品（000979.CSI）
主要结论中证大宗商品股票指数从中证800指数样本股中选取总市值最大的100家大宗商品类公司股票,采取等权重加权方式,反映大宗商品类股票的整体表现,并为指数化产品提供新的标的。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
医药100（000978.CSI）
主要结论中证医药100指数从沪深A股中选取日均总市值较高的100只医药主题公司股票组成样本股,反映在中国内地上市的医药相关行业公司股票的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
内地低碳（000977.CSI）
主要结论中证内地低碳经济主题指数由清洁能源发电、能源转换及存储、清洁生产及消费与废物处理等公司组成,反映沪深A股低碳经济主题公司股票的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
中证上游（000961.CSI）
主要结论中证产业链指数系列由中证上游资源产业指数、中证中游制造产业指数以及中证下游消费与服务产业指数等三条指数构成，分别从中证800指数样本股中挑选规模大、具有相关产业链特征的股票组成样本股。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell...
中证农业（000949.CSI）
主要结论中证农业主题指数从沪深市场中选取50只业务涉及农产品、农用机械、化肥与农药、畜禽药物等领域的上市公司证券作为指数样本,以反映沪深市场农业主题上市公司证券的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
内地资源（000944.CSI）
主要结论中证内地主题系列指数包括中证内地新能源主题指数、中证内地消费主题指数、中证内地基建主题指数、中证内地资源主题指数、中证内地运输主题指数、中证内地金融主题指数、中证内地银行主题指数、中证内地地产主题指数和中证内地农业主题指数等指数，反映沪深A股中各重要主题类公司股票的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据[wpdatatable_cell table_id="500" column_key="truly_valuation" column_id="index_code"...
新能源（000941.CSI）
主要结论中证内地新能源主题指数从沪深市场中涉及新能源生产、新能源存储以及新能源汽车等业务的上市公司证券中选取新能源业务规模较大、盈利较好的50只样本作为指数样本,为市场提供多样化的投资标的。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell...
800信息（000935.SH）
主要结论中证行业指数系列以中证800指数为样本空间,依据中证行业分类,分别选取属于能源、原材料、工业、可选消费、主要消费、医药卫生、金融地产、信息技术、电信业务以及公用事业的股票,构成10条中证行业指数,以反映不同行业上市公司的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据...
800医药（000933.SH）
主要结论中证行业指数系列以中证800指数为样本空间,依据中证行业分类,分别选取属于能源、原材料、工业、可选消费、主要消费、医药卫生、金融地产、信息技术、电信业务以及公用事业的股票,构成10条中证行业指数,以反映不同行业上市公司的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据...
800消费（000932.SH）
主要结论中证行业指数系列以中证800指数为样本空间,依据中证行业分类,分别选取属于能源、原材料、工业、可选消费、主要消费、医药卫生、金融地产、信息技术、电信业务以及公用事业的股票,构成10条中证行业指数,以反映不同行业上市公司的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据...
300成长（000918.CSI）
主要结论沪深300风格指数以沪深300指数为样本空间,根据成长因子和价值因子计算风格评分,分别选取成长得分与价值得分最高的100只股票构成沪深300成长指数与沪深300价值指数。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
300医药（000913.SH）
主要结论沪深300行业指数系列将300只样本股按行业分类标准分为10个行业,以各行业全部股票作为样本编制指数,形成10只沪深300行业指数,反映沪深300指数成份中不同行业公司股票的整体表现,为投资者提供分析工具。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell...
800医药(二级)（000841.CSI）
主要结论中证800二级行业指数系列将中证800指数的全部样本股按照行业分类标准划分为能源、原材料、资本品等20余个二级行业,并从中选择股票数量较多的22个行业内的全部股票编制相应的行业指数,以反映中证800指数中二级行业的市场表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据...
中证环保（000827.SH）
主要结论中证环保产业指数选取在资源管理、清洁技术和产品、污染管理领域业务收入占比超过25%的100只股票作为成份股,以反映环保产业相关上市公司的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
有色金属（000819.SH）
主要结论中证申万有色金属指数选取申万有色金属行业内的50只股票作为成份股,以反映有色金属行业上市公司整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500" column_key="order_valuation"...
细分食品（000815.CSI）
主要结论中证细分产业主题指数系列由细分农业、细分能源指数等9条指数组成,分别从相关细分产业中挑选规模较大、流动性较好的公司股票组成样本股,反映沪深两市相关细分产业公司股票的整体走势。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
细分化工（000813.CSI）
主要结论中证细分产业主题指数系列由细分农业、细分能源指数等9条指数组成,分别从相关细分产业中挑选规模较大、流动性较好的公司股票组成样本股,反映沪深两市相关细分产业公司股票的整体走势。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
细分机械（000812.CSI）
主要结论中证细分产业主题指数系列由细分农业、细分能源指数等9条指数组成,分别从相关细分产业中挑选规模较大、流动性较好的公司股票组成样本股,反映沪深两市相关细分产业公司股票的整体走势。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
细分有色（000811.CSI）
主要结论中证细分产业主题指数系列由细分农业、细分能源指数等9条指数组成,分别从相关细分产业中挑选规模较大、流动性较好的公司股票组成样本股,反映沪深两市相关细分产业公司股票的整体走势。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
医药生物（000808.CSI）
主要结论中证申万医药生物指数选取申万医药生物行业内的100只股票作为成份股,以反映医药生物行业上市公司整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500" column_key="order_valuation"...
食品饮料（000807.CSI）
主要结论中证申万食品饮料指数选取申万食品饮料行业内的50只股票作为成份股,以反映食品饮料行业上市公司整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500" column_key="order_valuation"...
A股资源（000805.CSI）
主要结论中证A股资源产业指数选取能源与原材料行业中50只资源类股票为成份股,以反映资源产业相关上市公司整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500" column_key="order_valuation"...
科创50（000688.SH）
主要结论上证科创板50成份指数由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成,反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
消费80（000069.SH）
主要结论上证消费80指数由沪市A股中规模大、流动性好的80只主要消费、可选消费和医药卫生类公司股票组成,采用等权重加权方式,用以反映沪市A股中消费类股票的整体表现,并为指数化产品提供新的标的。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell...
上证资源（000068.SH）
主要结论上证自然资源指数由沪市A股中规模大、流动性好的50只资源类公司股票组成,采用自由流通市值加权方式,用以反映沪市A股中资源类股票的整体表现,并为指数化产品提供新的标的。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
上证商品（000066.SH）
主要结论上证大宗商品股票指数由沪市A股中规模大、流动性好的大宗商品生产类公司股票组成,采用等权重加权方式,用以反映沪市A股中大宗商品类股票的整体表现,并为指数化产品提供新的标的。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
上证消费(000036.SH)
主要结论全称“上证主要消费行业指数”。上证行业指数系列将沪市的全部样本股按行业分类划分为能源、原材料、工业等10个一级行业编制相应的行业指数，以反映上证行业指数在二级市场的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell table_id="500"...
传音控股：交了一份很好的中报
传音在非洲有很高的市占率，将来作为非洲的数字内容、移动支付、电商业务的终端平台，是质量非常高且有前景的业务。 这篇调研披露了传音管理层传递给市场的信息。[download id="250633"]下载内容仅供内部交流学习使用，版权归原作者所有，如有侵权请联系删除。为提高阅读便利性，我们已将音频转化为文本。 我们在每个行业中挑选有一定特色和研究价值的企业，跟进最新市场调研信息。如果想了解我们对企业的观点，请联系微信：appletreefund我们把指数成分股按照权重当成一个整体分析，关注资产结构、成长性、盈利能力、运营效率等。过去三年的年度数据为我们提供更宽的视角。...
海尔智家：卡萨帝今年可能有15%的增长
高毛利率产品比例的提升是A股家电企业成长的核心动力，2022年万元以上的冰箱已达到线下渠道的37%以上，其中海尔的卡萨帝品牌在万元以上洗衣机冰箱份额分别达到77%和38%，是很惊人的数据； 其次是中国的家电企业海外市场拓展空间也很大。 这篇调研披露了海尔最新的一些销售数据与管理层业绩预期。[download id="250615"]以上下载内容版权归原作者所有，仅供内部交流学习使用。如有侵权请联系删除。 我们挑选行业有一定特色和研究价值的企业，跟进市场调研信息。如果想了解我们对企业的观点，请联系微信：appletreefund...
亚运开幕式承办企业：锋尚文化
投资人对开幕式的技术非常兴奋，问到创作团队的核心优势，吴总回答说，我们的核心优势在于创意和技术的相辅相成，科技和艺术的双向奔赴。我们做了近百稿的创意文案设计，不断进行策划和头脑风暴，形成了所见即所得的团队承诺。 这次开幕式的成功举办对公司的未来发展具有积极意义，它引领了未来大型活动的发展方向。未来公司业务将齐头并进发展文化活动、大型演艺活动、文旅项目和互娱公司等板块，技术手段也可以为文旅项目落地提供测试，让更多大众感受到艺术的魅力。在一个大型活动中，供应商和产业合作伙伴的数量常常需要很多，这对于整个活动的效果至关重要。这个过程是特别不容易的，需要付出很多努力和磨合，但是最终能够带来成功。...
新型工业化与TMT行业最新观点
华为 Mate 60销量不断加单，9月份之后消费电子表现不错，可以期待三四季度表现。 0到1技术、资金股和消费电子值得关注，包括律性精密、盛科通信等。 华为对苹果造成一定冲击，但影响微乎其微，对华为产业链和新股持看多态度。 工业软件分为研发设计和生产管理两类，国产化进程持续推进，中控、德克力等企业取得突破。 AI行业快速发展，服务器、交换机、光模块和芯片等相关产业链深度受益。 [download id="250546"]以上内容是AI针对调研内容自动生成的小结，请读者自行判别内容质量。 版权归原作者所有，仅供内部交流学习使用。如有侵权请联系删除。微信：appletreefund...
电力设备海外市场拓展
我们本周的汇报，其实主要的一个关注落脚点主要是放在我们之前一直在跟各位投资人提示的电力设备出海的这样的一个路线上。之前也在几次汇报中跟各位投资人提到，其实我们在关注整个电力设备行业的时候，一直是围绕两个方向来进行的，一个是国内的稳增长，这种稳增长来源于电网，尤其是新型电力系统建设里面的整个电网内部的这种持续性投资和系统外的这种增量发展带来的稳定增长预期。那另外一部分来源于海外的增量，主要是因为无论是从整个产业链的综合竞争力，还是从整个海外的这样的一个更大的一个涌现出来的市场的拓展的这样的一个空间角度，国产企业出海其实一直是一个风险已基于并存的方向，当然在疫情中后，尤其是 2023...
减重药相关产业链近况
在文章中，作者主要介绍了减重药行业的市场规模、产业链、投资机会以及相关公司。 其中，市场规模方面，预计2030年国内市场规模将达到1160亿元，海外市场规模将达到1200亿美元。 产业链方面，上游主要包括中间体、API和CDMO，下游主要包括创新药和仿制药。投资机会方面，作者推荐了药明康德、凯莱因、九州药业等公司，并建议关注临床数据和NDA时间点。 [download id="250524"]以上内容是AI针对调研内容自动生成的小结，请读者自行判别内容质量。 版权归原作者所有，仅供内部交流学习使用。如有侵权请联系删除。微信：appletreefund...
医药指数到买点了吗？
这篇文章主要讨论了医药行业的发展前景和政策影响。 首先，文章指出，我国医疗卫生事业投入的资金增速一直高于GDP增速，卫生总费用占GDP的7%，虽然低于欧美发达国家，但仍有提升空间。 其次，文章提到，中药作为医药行业的一个重要领域，具有独特的护城河，包括独家生产和国家保密配方等。 最后，文章分析了政策对医药行业的影响，包括医保目录、带量采购、支付方式、商业健康险和审评审批等方面，并指出医保结余率持续创新高，为未来老龄化做好准备。 [download id="250486"]以上内容是AI针对调研内容自动生成的小结，请读者自行判别内容质量。...
中国海油：专注海上原油的勘探开采
海油公司是中国最大的海上油气生产商，具有资源禀赋优势，作业成本和折旧摊销费用较低，作业费用远低于行业平均水平。 海油公司通过提高勘探成功率、缩短开发周期、加强老油田的精细化管理，有效控制了产油田自然的递减率。 海油公司积极响应国家增储生产的号召，资本开支逐年增加，有力支撑增储增产，新项目勘探开采方面取得了积极进展。 海油公司财务费率稳定，现金流水平优异，具有良好的现金流创造能力，能够满足日常经营需求。 海油公司注重技术创新和更新迭代，研发费用率相对较高，未来将充分反馈在公司竞争力提升上。 海油公司ROE逐年上升，销售净利率、资产周转率逐步提升，未来仍有提升空间。...
电新每周汇
这篇文章主要讨论了氢能产业的发展，特别是储运环节的重要性。文章指出，储运环节是氢能产业发展的关键，而管道、气态储存、固态储存、液态储存等四种储运方式都是可挑选的标的。此外，文章还提到了零部件和电池两个板块的发展趋势和投资机会。在零部件板块，文章认为，零部件内部会进一步分化，需要关注供应链和机器人两个方向。在电池板块，文章认为，电池明年会有分化，需要关注横向和垂直竞争格局好的标的。最后，文章还提到了智能化是汽车行业的一个重要方向，值得关注。...
乳制品竞争复盘及近况更新
乳制品行业上半年运行情况:春节疫情放开后，乳制品需求超预期，液奶表现较好，但二季度以来乳制品需求弱复苏，原奶供给宽裕，原奶价格持续下行。 乳制品行业竞争格局:龙头竞争格局优化，伊利估值低点，确定性收益较高，区域性乳企受益于成本下行红利，净利率提升路径清晰。 乳制品企业分析:伊利短期受益于成本下行红利，中长期营收双位数增长，净利率翻倍，通过产品结构和渠道结构升级提升盈利能力。 乳制品行业整体情况:产品结构比过去有所改善，行业竞争和原奶供给相对宽裕，行业促销理性，龙头注重盈利能力。...
厦门钨业
公司整体表现情况:2023年上半年，公司实现营业收入187.30亿元，同比下降22.47%，实现规模净利润7.91亿元，同比减少12.89%，净资产收益率7.59%，同比下降1.77个百分点。公司实现综合毛利率16.9%，同比提升。 两金管理方面:公司继续实施低库存、快周转的经营策略，严控库存风险。公司期末存货金额76.91亿元，对比年初减少10.17亿元，存货周转天数为95天，对比2022年减慢22天，主要受能源新材料业务、原材料价格大幅下降及需求不足影响。...
某新能源车头部渠道专家会议
这篇文章主要介绍了吉利汽车旗下各个品牌的销售情况和渠道布局。吉利汽车旗下有吉利、领克、极氪、几何等多个品牌，其中吉利品牌销量最高，领克品牌销量次之，极氪品牌销量较低。吉利品牌主要销售燃油车，领克品牌主要销售新能源车，极氪品牌主要销售纯电动车。吉利品牌和领克品牌都有独立的销售渠道，极氪品牌则采用直营店的形式进行销售。吉利品牌和领克品牌的销售渠道数量较多，极氪品牌的销售渠道数量较少。...
新能源还要磨多久？
根据文章内容，我们可以将其分为以下几个部分： 投资过程中的逻辑和实质性 经济发展和国民经济发展的需求动力 汽车行业的结构性增长 短期和长期投资策略 资产配置和分散投资 新能源领域的发展 成长行业的变迁 投资中的风险和收益 接下来，我们可以根据这些部分对文章进行总结： 文章主要讨论了投资过程中的逻辑和实质性，以及经济发展和国民经济发展的需求动力。文章还提到了汽车行业的结构性增长，以及短期和长期投资策略。此外，文章还讨论了资产配置和分散投资，以及新能源领域的发展。文章还提到了成长行业的变迁，以及投资中的风险和收益。 [download...
中航重机
中航重机是中国航空工业集团旗下的一家航空锻造企业，主要业务包括航空锻造和液压环控。公司近年来聚焦主业，提质增效，剥离低效资产，确立了航空锻造和液压环控两大主业。航空锻造业务方面，公司通过技术路线革新、海外成熟经验借鉴和主机厂政策部署三个方面提升配套层级，实现一体化降本。液压环控业务方面，公司通过收购贵州永恒，成为国内航空热交换器核心供应商，未来有望持续提供正向业绩贡献。 公司收入预测方面，预计2023年航空锻造业务收入增长10%，液压环控业务收入增长15%，整体收入增长12%。盈利预测方面，预计2023年公司毛利率为25%，净利率为10%，净利润为4.5亿元。 [download...
机器人会议
这篇文章主要讨论了人工智能和机器学习在医疗领域的应用。文章首先介绍了人工智能和机器学习的概念，以及它们在医疗领域的应用前景。接着，文章详细讨论了人工智能和机器学习在医疗领域的具体应用，包括疾病诊断、药物研发、基因编辑、医疗机器人等方面。最后，文章指出了人工智能和机器学习在医疗领域面临的挑战，包括数据隐私、算法偏见、技术成熟度等问题，并提出了一些解决这些问题的建议。 [download id="250457"]以上内容是AI针对调研内容自动生成的小结，请读者自行判别内容质量。 版权归原作者所有，仅供内部交流学习使用。如有侵权请联系删除。微信：appletreefund...
医药行业每周谈
这篇文章主要讨论了医疗设备采购、医疗器械集采政策、医疗器械公司业绩增长和投资机会等方面的内容。文章结构清晰，分为三个部分，每个部分都包含若干段落。 第一部分主要介绍了医疗设备采购的旺季和医疗器械公司业绩增长的预期。文章指出，年底是医疗设备采购的旺季，规范的学术活动和新品推广活动有望逐步恢复，医疗设备的采购也有望逐步恢复。此外，文章还指出，部分医疗器械公司的业绩有望实现高增长，尤其是那些刚性、性价比较高的国产器械龙头。...
中原传媒
中原传媒公司正在推进智慧教育平台的建设，预计明年年底完成技术招标，2024年年底完成整个平台的搭建。平台搭建完成后，将实时掌握学生学习和行为数据，教师教学和行为数据，并利用这些数据和AI来深化AI加教育的开发和应用。中原传媒公司计划在2023年完成1000所学校的试点工作，试点工作包括对学校的摸底，征求学校方的意见，征求教师的意见，形成智慧教育平台。试点工作将涵盖各种类型的学校和问题，以便让平台具有很好的适应性。中原传媒公司目前拥有河南省内高中阶段90%以上的人教版教材市占率，义务阶段教育体现至80%以上的市占率。中原传媒公司计划在未来引入AI加教育，并最终实现教育的元宇宙。...
新能源中报业绩前瞻
4月份资金量全部去AI交易，新能源仓位下降到10个点，5月份进一步下降到7个点。新能源市值占比约为11到12个点。新能源成交额占比约为5%。机构仓位占比快速下行。 新能源市场核心交易点有： 通缩预期，新能源板块碳酸锂和硅料价格下跌导致产业链价格下行； 商业模式创新，新能源领域公司寻找新的增长点；...
测试
食品饮料行业指数食品饮料整体估值是，在26个中信一级行业中排名名!（从小到大）...
test
财务指标指数估值追踪指数的基金本文对所涉及的基金产品及其他信息、意见等均不构成任何推荐或建议，请读者全面认识基金产品的风险收益特征，根据自身情况自行做出投资决策，市场有风险，投资需谨慎。文中转发、摘编的其他专业人士或机构撰写的研究观点及数据仅代表其本人/该机构的分析判断，不代表本人观点，对其中的信息及观点不做任何形式的确认或保证。本人不对任何人依据或使用本资料的行为或由此而引致的任何后果承担任何责任。 Your content...
二级行业估值
财务指标指数估值追踪指数的基金[wpdatatable...
test
财务指标指数估值追踪指数的基金[wpdatatable...
机构调研对比图
财务指标指数估值追踪指数的基金[wpdatatable...
机构持仓对比图
财务指标 指数估值 追踪指数的基金 ...
机构调研动向
财务指标指数估值追踪指数的基金[wpdatatable...
机构持仓市值
财务指标指数估值追踪指数的基金[wpdatatable...
一级行业估值
财务指标指数估值追踪指数的基金[wpdatatable...
行业指数
财务指标指数估值追踪指数的基金[wpdatatable...
大学生需要树立有中国特色的就业观
夏铭在这个日新月异的时代，就业问题成为了每个人人生道路上的一道重要关口。对于大学生而言，如何选择未来的就业方向，不仅关系到他们自身的发展，更关系到整个国家和社会的前景。因此，树立有中国特色的就业观，成为当代大学生不可或缺的课题。 首先，我们需要理解有中国特色的就业观是什么。它不仅包括在就业选择上的理性判断，也包括对国家和社会责任的深刻认识。具体来说，它包括以下几个方面：一是积极响应国家号召，到祖国人民最需要的地方去；二是坚持吃苦耐劳，锤炼自身的专业技能和综合素质；三是注重个人价值与社会价值的统一，既要实现自我价值，也要为社会做出贡献。...
理性投资，智慧财富
朱瑞越今天，我将为大家分享一些证券投资的基本知识和理性投资的重要性，帮助大家在投资的道路上行稳致远。 总的来说，理性投资，智慧财富。只有通过不断学习和实践，才能在投资的道路上越走越稳，越走越远。希望每一位投资者都能在投资的道路上，实现自己的财富增长目标。 ......这里输入要隐藏的文字内容。 阅读更多...
防范金融诈骗，增强自我保护
王伟防范金融诈骗，不仅需要知道诈骗的方式和手段，更需要掌握一定的防骗技巧和意识。最近，随着科技的发展和人们的不断普及网络知识，金融诈骗越来越常见，人们也越来越难以辨别真伪。而且，不同的诈骗手法也不断翻新，让人们难以预防和避免。因此，现在是时候重新审视我们的金融安全意识，学习一些有用的防范技巧，提高我们的反骗执行力了。...
理性投资，防控风险
庞雪婷投资作为现代社会的一种理财方式，是许多人实现财富增值的重要途径。然而，在投资过程中，理性投资和规避风险至关重要。以下是一位10年证券从业人员对投资者理性投资、规避风险的几点建议。 首先，投资者需要树立正确的投资理念。投资是一种长期的行为，需要以稳健的思路和科学的分析为基础，而非盲目跟风或贪图短期的利益。在投资前，投资者应对投资对象有一定的了解和研究，建立正确的投资理念，避免盲目跟风，从而避免投资风险。...
媒体
所有观点都只代表发文时的思考，不定时更新。 媒体包括出版和广播电视。...
互联网媒体**
所有观点都只代表发文时的思考，不定时更新。 互联网媒体包括信息搜索与聚合、社交与互动媒体、互联网影视音频三个领域。 我们先重点谈信息搜索与聚合这个领域的四家代表性公司：视觉中国、焦点科技和三六五网和人民网。 具体内容如下：...
食品**
所有观点都只代表发文时的思考，不定时更新。 食品行业包括肉制品、调味品、其他食品、休闲食品、速冻食品。 我们先研究肉制品行业。A股的“肉制品”主要是猪肉和鸡肉。在中国，猪肉消费量占绝对领先地位且数据还在不断增长：过去八年，人均猪肉消费量从20kg上升到25kg，禽类从8.3kg上升到12.3kg，牛肉从1.65kg上升到2.5kg。所以，这是一个庞大且持续缓慢增长的市场。 这个行业最新的变化是肉制品生产商都在向产业链上游的屠宰、下游的肉制品深加工（如预制菜）延伸，有些企业如华统股份还深度涉及生猪养殖。 对肉制品行业我们有如下观点：...
电源设备
所有观点都只代表发文时的思考，不定时更新。 电源设备行业包括风电、太阳能、储能、综合能源设备。...
吉比特
我们认为吉比特是A股最优秀的游戏公司之一。游戏和电商不同，它不是一家独大的生意，每个细分领域都有很大的受众；无法预测某款游戏甚至某个制作人的下一步作品的表现，单款产品是否成功有一定的随意性，投资游戏重要看研发体系和价值取向。这些需要自己悟，游戏公司差别巨大。游戏公司的投资心得： 1、玩法是核心。端游、页游或手游，甚至以后的VR游戏这些只是内容载体。游戏的核心是玩法，能创造好玩法的团队是投资的核心。如果您对某家游戏公司股票感兴趣，应该先去玩下他们的主打游戏。从运营的角度，游戏研发的第一步都是设计打磨核心玩法，美术、程序都很重要，但核心玩法一定要耐玩。...
羊群效应
“没有什么比看到朋友发财更能打破自己内心的宁静和判断了。” 这是一位经济史学家的感言，他简洁地描述了羊群效应的本质。 和流行病一样，人们会迅速通过口口相传，有意无意地散发所谓“利好”信息，比如某个行业主题的股票或某种类型的房地产。当人们确信某个东西会继续上涨，他们就会买进，而越来越多的人买进，会促使价格真的会上涨。直到因为脱离基本面和常识太远而被迫停止。...
72法则
帮助你算多长时间资产翻倍的小工具。 比如你很自信每年能收获9%的收益，现在投入100块，那么8年（用72/9）时间可以变成200块，再过8年就是400块，再过8年800块…… 至少有两个启示： 1、收益率稳定持续很重要，这样即使你起初本金不多，以后赚钱会越来越快。 2、身体健康很重要。这样你才可以8年之后又8年。发现没，伟大的投资者都很长寿，不然他很快会中断这种赚钱的节奏。...
三大财务报表
经验丰富的投资者会先看资产负债表而不是利润表。利润表衡量公司某段时间的盈利情况，而资产负债表说的是这家公司的家底儿，利润经常波动但资产负债结构相对稳固。 看真实的资产负债表可以随意打开一家上市公司的年报（比如文末是贵州茅台的资产负债表截图），我们简单但不失本质地用一个例子做下说明。 首先看大的结构，资产=负债+权益。这是恒等式，恒等式的意思是永远成立。资产是说这家公司有什么，负债是说这家公司的资产有多少靠债权人借来的，权益是说公司的资产里面有多少是股东出资得来的。公司的资产，如果不是来自股东就是来自债权人，没有第三个选项，所以是恒等式。...
市盈率
顾名思义，就是股票的市价除以每股盈利。 越简单的概念坑越多。不能简单根据市盈率高低来判断有没有投资价值。比如，A公司每股收益1块，股价10块，于是市盈率是10倍；B公司每股收益1块，股价20块，于是市盈率是20倍。单看这些数据，是没有办法做判断。如果你是低市盈率投资者，就在你买A公司的一年之后，A公司可能盈利下降一半，即使股价不变，市盈率就变成了20。 市盈率要结合企业未来的盈利前景看。高市盈率的行业反应了市场对这个行业未来高增长的预期。比如农林牧渔行业的市盈率就很低，只有个位数，而新能源行业市盈率高达30、40倍，这些差异反应的是行业成长前景不同。...
内在价值
很多人觉得股票就不存在什么“内在价值”，或者每天起伏不定的股价就代表了“价值”。观点的差异源于理念的分歧，而我对说服别人接受某种理念毫无热情。...
行业结构
要了解一个行业的前景，需要从哪些方面入手？研究行业结构通常能给我们一些启示。这块被提到最多的是所谓“波特五力模型”。 第一个是这个行业的进入壁垒。金融牌照、技术专利、分销渠道都可能构成很高的门槛。不然你可以新开家银行试试会有多难，或者做一家类似华为那样的高科技公司。 第二个是行业内部的竞争格局。其实这块是投资分析的核心。有些行业永远看不到竞争的尽头，比如汽车。有些行业赢家通吃，比如“搜索”类产品，或者即时通讯领域的“微信”。 第三个是替代品威胁。如果产品很容易被替代，那就不是行业天花板的问题，那可能是能否生存的问题。胶卷就是，收音机也算是，指南针、计算器等等都被智能手机替代了。...
基金净值
基金的净资产除以份额。 打比方一只基金有价值1000万的股票，500万的债券和100万的存款，那么总资产是1600万。扣除基金运作的费用，如投资顾问费100万，应发工资和杂费200万，基金净值是1300万。如果这只基金发行130万份，那么基金单位净值是10元（1300万/130万份）。...
经济周期
很多聪明人不甘心承认的一个事实是：经济波动没有规律，因此无法预测。你也许经常听到专家谈论未来1-2年甚至3-4个月经济的走势，不需要太认真，更不能根据这些预测下注。 每天，全世界无数的个体和机构做了无数的细小决策，这些决策互相关联纠缠，相互叠加，在时间和空间上演绎出超过每个人（包括看起来专业严谨、博闻强识的专家）能预料的范畴。每一次危机，都可能起源于某个不起眼的角落的某些看起来很合理的群体行为，然后通过金融系统、贸易分工体系以及人类的动物本性发展到只能硬抗的境地。...
存款准备金率
现代银行体系的一种制度安排。比方现在银行有100块存款，人民银行不能规定必须保留100块，否则银行只能关门歇业；人民银行也不能放任它把全部100块存款放贷出去，因为随时可能有储户要提取现金。这个规定存款能放贷出去的比例就是存款准备金率。...
CPI
CPI衡量了经济中消费价格的变动情况。可是消费品成千上万，而且对我们的生活影响也不一样。比如猪肉的价格变化肯定比榴莲价格变化要重要，所以国家统计局会根据老百姓日常消费的实际情况，对各类主要消费品类规定一个权重，俗称“固定篮子”，然后让各地的统计局稽查大队去抽样调查进入“篮子”的各类消费品的价格变化，统计出算一个大概的均值。 记得CPI统计的是消费品，它全称是“消费物价指数”，不包括住房价格（包括房租价格），所以这些年房价飞涨并没有反应在CPI中。...
GDP
一定时间内生产的最终产品与服务的市场价值。注意是“最终产品和服务”，你们在软件上买卖股票的交易量不算GDP，但为你提供软件和投资咨询服务是算入GDP的。家人的照顾有价值，但没市场价值，所以没算入GDP。你花100块钱打车，司机收入100，这笔交易贡献的GDP就是100块。所谓GDP就是这一年无数人之间发生的交易的总和。...
费逸
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何帅
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牛勇
编辑整理[appletree-pic title=生成朋友圈长图 wrap=et_pb_post_content]牛勇是先做量化的投资研究，再转型到主动管理的基金经理。他先用量化指标的筛选，然后再和团队的个股研究相结合来选股。牛勇会先通过三个主要维度的基本面指标将4000个公司筛选成较小的股票池，再集中精力研究股票池中上市公司的基本面，最后构建组合。坦率说，我对这种投资模式感到困惑，因为当“基本面”反应到量化指标上时，可能已经晚了。如果筛选到了团队并不擅长的行业，其实会增加投资组合的风险。...
范洁
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上证医药（000037.SH）
主要结论全称上证医药卫生行业指数。 上证行业指数系列将沪市的全部样本股按照行业分类标准划分为能源、原材料、工业等10个一级行业，并选择各个行业对应的股票编制相应的行业指数，以反映上证行业指数在二级市场的整体表现。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell...
深证红利（399324.SZ）
主要结论全称“深证红利指数”。是深证市场能给投资者提供长期稳定回报的40只股票;主要参考分红(包括现金分红、股票分红)的频率与数量,是巨潮红利指数在深市的缩影。这类公司的特点是成熟的绩优股或分红能力较强的成长股。核心指标指数估值估值排名（低估值排名靠前）行业成长性得分均值回归机会排名周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据 倍[wpdatatable_cell...
基金小知识
农业农村部最新发布的小麦机收进度显示，全国已收获小麦面积1.21亿亩，收获进度过四成，日机收面积超2000万亩，当日投入小麦联合收割机29万台。其中四川、湖北麦收基本结束，安徽麦收进度过七成半，河南近六成，江苏过两成半，陕西近一成半，山东、山西已开镰收获。...
互联网医疗的投资前景
[appletree-pic title=生成朋友圈长图 wrap=et_pb_post_content]这类互联网医疗赛道值得关注。 它主要解决中国医疗资源配置不平衡问题。主要服务场景包括在线诊疗、远程诊疗、处方流转、商保理赔等。从投资角度，这个细分领域既受政府支持，受众面广空间大，互联网信息化项目又具有较好的网络效应和先发优势。以下面将要降到的阿里健康为例，它具有明显的牌照和流量、平台优势；以万达信息为例，它成为上海市民医疗服务统一入口，且又有国寿入股，无论是资源、流量、变现能力都有很大的空间。...
消费电池的投资逻辑
[appletree-pic title=生成朋友圈长图 wrap=et_pb_post_content]消费电池格局开始稳定，值得关注 按下游应用场景，锂电池可分为消费型、动力型和储能型三类。这三类电池细分市场格局和投资逻辑都非常不同。 相对高速增长的动力电池和储能电池，消费电池市场已经进入稳定期。根据工信部的数据，2021年我国消费、动力、储能型锂电池产量分别为72GWh、220GWh、32GWh，分别同比增长18%、165%、146%。 消费电池厂家主要来自中日韩，国产品牌市场份额正在逐年增加。以笔记本和平板电池为例。根据 Techno...
三季度公募基金持仓情况
[appletree-pic title=生成朋友圈长图 wrap=et_pb_post_content] 编辑整理 公募基金持仓前五大行业 三季度主动权益类基金主要投资于电力设备(18.54%)、食品饮料(13.75%)、医药生物(10.19%)、电子(8.28%)、 有色金属(4.92%)五大行业。 公募基金减持的行业 相比二季度，前五大重仓行业类别不变，但医药生物、有色金属、非银金融、电力设备、建筑材料是被减持最多的五个行业，这些行业在三季度普遍获得负收益。...
光伏行业投资逻辑梳理
[appletree-pic title=生成朋友圈长图 wrap=et_pb_post_content]为什么我们现在应该关注光伏这样一个产品没有差异化，靠不断的研发投入和精细化管理才能降低成本的行业？ 因为这个行业逐渐开始稳定下来了，龙头强者恒强的逻辑开始显现。新入局者在技术、工艺、资源方面的后发优势已经越来越弱。整个光伏产业链设备生产效率提升已经接近极限，产能分布已经很难大幅提升，资源禀赋差异越来越小。龙头企业的规模优势将占据竞争的有利地位。 强者恒强，结合这个产业未来的重要性，是投资这个行业的主要逻辑。 光伏未来增长空间...
互联网传媒现状梳理
[appletree-pic title=生成朋友圈长图 wrap=et_pb_post_content]互联网产品内容形态丰富，有网络文学、音乐、演艺、动漫、电视剧/电影、视频、游戏，以后还会有VR/AR。 目前市场规模最大的是游戏，大约2255亿。电影票房市场大约470亿，网络文学288亿，音乐333亿。（上述数据来自2021年底相关上市公司年报披露数据） 互联网的商业模式其实只有四种：广告、游戏、电商和增值服务。...
医药大健康行业梳理
[appletree-pic title=生成朋友圈长图 wrap=et_pb_post_content] 医药产业的需求空间显而易见 1、人口老龄化。未来5-10年60岁以上人口占比将很快提升，国内住院人群中60岁以上占比最高。 2、城镇化率上升和收入提升会增加对医疗消费的需求。 3、医疗卫生支出和国外发达国家相比还不足。中国人口是日本10倍，但是医药市场规模是日本的1.65倍，医疗支出占GDP相当于日本20年前水平；...
食品饮料行业梳理
[appletree-pic title=生成朋友圈长图 wrap=et_pb_post_content]编辑整理 消费频次和人群广度决定消费品市场的量，品牌议价能力决定价。从这个逻辑出发，饮料市场空间大于食品，大众品空间大于高端品。...
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贵州茅台
白酒整体上是在缩量，所以个股的成长大概只有两个逻辑：一是自己有提价的能力，二是能侵占竞争对手的份额。茅台应该是最有提价能力的，因为它不提价后面的五粮液和老窖都不敢提。另外，用户迁移的前提下，大多数是以前喝五粮液老窖后来转喝茅台的，很少反过来。总之，非要投资白酒的话，不投资茅台而投资其他品牌似乎逻辑有问题。这个时候，过于看重财务或估值是容易犯错的。最近一年，茅台的亮点有三个：一是精品茅台，本质是在提升产品品质；二是与瑞幸联名，本质是触达年轻群体，扩大潜在客户规模；三是出厂价更市场化。1、白酒价格分出厂价、批发价和零售价。出厂价是白酒厂商给到批发商的价格。批发价是经销商之间的调货价，这个通常厂家有...
生物医药
所有观点都只代表发文时的思考，不定时更新。 我们对医药行业细分领域投资价值排序如下：研发外包>有品牌的中成药>医药流通>医疗器械>医疗服务>化学创新药研发>原料药和制剂>中药饮品。...
典型公司
农业农村部最新发布的小麦机收进度显示，全国已收获小麦面积1.21亿亩，收获进度过四成，日机收面积超2000万亩，当日投入小麦联合收割机29万台。其中四川、湖北麦收基本结束，安徽麦收进度过七成半，河南近六成，江苏过两成半，陕西近一成半，山东、山西已开镰收获。...
行业数据
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农林牧渔行业研究
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中国核电
全球有14个国家和地区核电占总发电量的比重超过20%,我国核电发电量占全国发电量的比重为5%左右,处于较低水平。当然，中国的核电机组已经是世界第三（美国、法国之后），想达到世界平均水平可能还有很多瓶颈，比如废料处理能力等。从很长远的角度，核电肯定不是错误方向，因为很多权威科学家都认同核聚变是人类能源的终极方案。即便短期看，核电和火电一样，相对稳定可控。从经营的角度，我们认为中国核电未来很大的利润将来自核电运维服务的输出。核电运营 核电特点。首先相对水电、风电、光伏，核电的供应非常稳定，它的年利用小时数可以常年保持在 7,000...
益丰药房
处方外流和医药分离给医药零售行业带来了增量空间，而连锁药店又有强者恒强的逻辑。一方面，药房门店越多，对上游采购的议价能力就越大；另一方面，已有的药房大多占据了医院周边和居民区比较优势的地段，后来者很难复制这种优势。药店和连锁商超有两个根本区别：每个患者病情不同，因此需要有专业人员指引（医疗资源越贫乏的区域表现越明显），还有生活日用品可以等，买药一般不能等。这意味着药房不太可能像普通商品店铺那样被互联网“颠覆”。药房生意的常识 1、目前国内零售药房总数大概...
大秦铁路
煤炭未来很长时间都是主要能源。煤炭需要运输，且运输路线相对固定。大秦这这个业务具有垄断性。煤炭是中国主要的能源。中国产煤区主要是五个省份：内蒙古、山西、陕西、新疆和贵州。目前对外输出主要是内蒙古、山西、陕西。新疆和贵州离煤炭消费地太远且地理条件不好。 煤炭的运输方式：先通过公路，将煤炭运到最近的火车站，然后从铁路运到环渤海的七个港口，然后通过水路运输到华东和华南。 中国大概40%的煤炭通过公路运输直接交付了；剩下 60%的煤炭需要经过铁路运输，这里面20%还要通过水路运输到更远的地方。有机构测算，从煤炭坑口到终端，整个的运费差不多是每吨每公里1毛钱，整体铁路运价比较便宜。...
奥飞娱乐
动漫其实是生命周期很长的产品品类，喜羊羊、巴啦啦、铠甲勇士等IP都有十多年的历史，而且玩具市场也非常大。奥飞娱乐是比较少的动漫类运营公司。投资奥飞娱乐核心是看好这个赛道，企业基本处于困境反转的阶段。更新中。。。[ba_business_hour separator_type="dashed_border" separator_color="#000000" title="机构调研资料（内部学习，版权归原机构）" title_padding="8px|0px|0px|0px|false|false" admin_label="投资组合" _builder_version="4.24.2"...
长江电力
作为公共服务企业，不能预期业绩的大幅增长，但现金流充沛。主营业务稳定性很好，估值的时候折现率可以适当降低，未来也有类似抽水蓄能电站带来的潜在增量收益。分红率很高，从上市以来就是50%以上，从投资角度看很类似一只债券。1、主营业务不会有大幅增长。偶尔有枯水期或者雨量充沛的时候，但是拉长了时间看发电量都在2500-3200亿千瓦时这样一个相对稳定的区间。研究某一年或某几个季度雨量情况意义不大。这是发电量，另一方面中国的电价也是相对稳定的，每个省份的供求关系不太一样，有些年份有涨跌，但整体稳定。...
天目湖
不同于丽江、黄山多依托风景名胜区构建成的旅游企业，天目湖经营的山水园、南山竹海、御水温泉、水世界都是他们从无到有量身打造且都能很快盈利。这个能力是稀缺的。这说明他们的规划能力、资源整合、产品文化定位能力还是很好的。1、旅游行业是一个万亿级市场，年均复合增速基本是能超过人均可支配收入增速的，过去10年大概是8.56%，且农村和城镇居民的旅游支出增速差别巨大。目前我们国家主要景区旅游类企业收入大部分依赖“门票”，行业整体门票收入占比超过60%，迪斯尼的收入只有35%-40%来自门票。门票收入占比越低，说明游客的二次消费越多，也是景区运营能力的体现； 2、中国只有4A...
Chinese